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日元走勢，日本經濟

2024年11月30日 

在利好利率政策預期下，日圓對美元匯率本週累計升值超過２.８％，表現顯著優於其他G10貨幣。市場分析師指出，美日國債報酬率差收窄的預期推高了日圓匯價。

關西未來銀行外匯策略師石田健司表示，若美日兩國央行在同一時間調整貨幣政策，日圓可能進一步升值，並突破150日圓的情緒關口。

日本政府於2024年11月22日舉行臨時內閣會議，決定推出規模達39兆日圓的經濟刺激計劃，以提振經濟成長並克服高通膨。該計畫中包含21.9兆日圓的財政支出。

然而，經濟學家指出，此次經濟刺激措施的效果可能有限。根據估算數據，對無需繳納居民稅的家庭進行補貼總額將超過4,400億日元，但這些一次性補貼用於消費的部分僅佔約25%，每年只能拉動國內生產總值增加0.02%左右。此外，在能源、半導體及天災等領域的補貼亦需考慮在內，預計一年間總效果約1.0％。

儘管此次綜合經濟對策的資產規模較去年有所擴大，但對GDP的實際成長效應並未隨之提升。

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日元走勢，日本經濟

2024年11月21日 

日本央行在未來將會採取進一步升息措施，以控制日幣的價格，防止其大幅貶值。這是因為，如果日幣出現大幅貶值，政府可能需要再度干預經濟政策以緩解對人民幣的影響。

在今年７月，日幣曾一度跌至１美元兌換１６１．９日幣，這使得部分市場人士認為１６０是觸發日本央行出手干預的匯價水準。事實上，今年日本政府已經多次入市幹預，以阻止日幣過度貶值，總共干預了超過一十五萬億日幣，這是一個歷史新高。

今年日本經濟增長，內需成為主要拉動因素之一。它對經濟提升的貢獻為０．６個百分點。個人消費環比提升０．９％，企業設備投資環比回落０．２％，住宅投資環比回落０．１％。

橫濱地方法院近期對神奈川縣厚木基地附近居民提起的第五次相關厚木基地噪音公害訴訟做出判決。日本中央政府被要求支付約５９億日幣的賠償金，以作為對過去噪音損害的補償。但是，同一時間，法院駁回了當地居民要求厚木基地暫停早晨和夜間飛行的訴求。

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日元走勢，日本經濟

2024年10月18日 

日本副財務大臣三村淳的講話幫助有幫帶動日幣反彈，日幣匯價一度觸及１美元兌１４９．７７日幣，亞市早盤曾觸及１５０．２７５。當天日元走勢在早盤中一度貶損１美元兌１５０日幣。因國內長期利率呈現上漲趨勢，投資人相信利差可望改善，銀行股也受到追捧。

日幣的持續走弱，引發日本當局再度下場幹預匯市的預料，現在來看還沒採取有關措施。瑞銀證券表示，如果沒有看到財務省的任何干預，就會看到日幣匯價在貶破１５２點後貶至１５６點。

在環球經濟放緩之際，日本第三季經濟沒有獲得明顯的外部需求的支持。日本經濟第二季呈現擴張，一部分是民間消費成長所有幫帶動，但成長似乎也只是前一季大幅萎縮後出現的暫時回升。

週四（１０月１７日），美元兌日元盤中一度穿破１５０關口去到１５０．３２，為８月１日以來首次，最終紐約盤尾上升０４％，收盤報１１５。週四數據顯示，９月美國零售銷售提升０．４％，８月增幅確相信０．１％。先前分析師預料９月零售銷售將提升０．３％。

現在市面上充斥著較多對日圓不利的影響，日圓弱勢恐要延續。日內留意日本的ＣＰＩ資料狀況。若數據顯示通膨提升較快，或將提高日本央行升息的預料，有助於舒緩日圓近期的走弱動能。否則，日圓暫時難以提起多頭交易的利益。日線圖上，美元兌日圓整體偏於上行。而一旦匯率墜落１４７之下，則可能預示美元上行將告一段落。

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日元走勢，日本經濟

2024年10月8日 

在近期的金融動態中，日本經濟的表現成為全球關注焦點。日本 8月通膨壓力顯著上升，並導致民間消費力度減弱，民間消費佔了日本經濟成長活動的一半以上比例。若日本央行進一步升息以應對通膨挑戰，可能引發借貸成本增加和日圓匯價上漲的問題，進而對國內消費與企業投資造成拖累。

同時，日本的貿易狀況也呈現逆差態勢：8月逆差金額達3779億日元，預期為5324億日元，較前值（即上個月）的4827億日元有所擴大。衡量經濟景氣動向的關鍵指標初值降至106.7點，低於市場預測的106.9點，並創下自2020年以來的新低點。

在工業產出方面，日本8月數據大幅下滑；而製造業活動仍低迷，顯示出內需表現較為穩健的情況。零售銷售數據顯示上升趨勢，顯示國內需求對經濟有所支撐。

若石破茂的經濟策略能夠順利實施，則可望為日本經濟成長注入長期動力。特別是對中小企業的支持和推動數位經濟的發展，將有助於激發新的活力。此外，強調財政紀律亦是其政策的一部分，這能有效減少政府債務並增強投資者的信心。

此前，日本財務省官員三村淳警告市場上的投機行為，使得在接近150水平時的日元匯率變得謹慎；而受強勁非農數據影響後，美元兌日元出現較大幅度反彈回升。自從石破茂從超硬鷹派立場轉變為鴿派觀點，並強調「日本經濟尚未準備好進一步升息」以來，日圓一直承受壓力。

在中東地緣政治緊張局勢導致原油價格飆升的背景下，以及美國9月就業報告意外強勁的情況下，美元兌日圓匯率一度急貶至149.10的日低水準。這一系列因素共同作用下，使得日圓對美元的兌換率持續承壓，並創下了8月16日以來的新低點。

綜上所述，在全球金融市場中，日本經濟動態與政策調整成為影響貨幣走勢的關鍵因素之一；而市場對於未來貨幣政策走向、通膨壓力以及貿易逆差等議題的關注度將持續提升。

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日元走勢，日本經濟

2024年9月25日 

在聯儲局進入降息週期，與之形成鮮明對比的是日本央行開始緩慢升息，市場普遍預計日幣升值將成為新的常態。然而，經濟學家對於年底時的日圓匯率仍有很大分歧，暗示外匯市場複雜多變。

週三（9月25日）歐市期間，美元/日圓較亞洲交易時間顯著反彈，上漲逾百點至144.25高點。這顯示了技術性反彈跡象，此前兩天的回撤行情在今日得到緩解。

日本央行政策重心已從通膨風險，轉向全球經濟成長減緩的可能性以及日圓升值對國內經濟影響，總裁植田和男在上週決策會議後表明，由於近來的日圓走強，物價上升風險顯著降低。隨著市場對於聯儲局年內繼續降息的預期激增，在日本央行總裁謹慎講話後，近期日幣/美元匯率出現下滑。

美匯指數壓力較重，有助於緩解和限制日圓下跌幅度。美元兌日圓整體仍維持在下行通道內，上方144.60附近多次遇阻，顯示出反彈動能不強的現象。近期市場關注布林通道中軌線附近的支撐位143.25能否被突破，若下破該水平，美元兌日圓將可能繼續探尋低位至140水準。

日本經濟面臨的根本問題是停滯，但更令人擔憂的是物價漲幅擴大而工資卻未見增長。自二○二、六月以來的兩年多里，由於日圓相對美元急跌，導致進口價格上揚，繼而推動一般物價上升。

藉由調升政策利率以消減日美利差的方式，有助於營造日幣升值環境；然而，在極少干預匯市的日本央行面臨著因升息而可能抑制經濟成長風險的情況下，採取了謹慎的貨幣政策。市場調查顯示，相信當前國內景氣「擴大」的比例超過7成，較上次調查上升約20個百分點。

許多企業主管對日本實際薪資轉為正成長和個人消費復甦充滿期待，同時也開始準備應對日銀升息帶來的籌資成本上升。這顯示市場對於經濟前景持樂觀態度，但同時也關注貨幣政策調整可能產生的影響。

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日元走勢，日本經濟

2024年9月17日 

隨著日本央行副總裁植田和男發表缽派言論後，市場對今年底前日本再度升息的可能性看法轉為不樂觀。然而，日圓走勢並非單一受制於日本貨幣政策影響，同時也受到美國貨幣政策的牽動。

未來投資人需密切關注美國經濟數據與美聯儲降息進程，若美銀降息幅度擴大，則日圓/美元有機會升值至135-140區間。反之，若市場對日本經濟前景持保守態度，不排除日圓貶值至150的可能。

近期日匯強勢續演，財務大臣鈴木俊一在內閣會議後例行的新聞公佈會中直言，日本央行將繼續分析近期匯價震動對日本經濟的影響，並做出適當回應。市場對於今年底日匯達到1美元兌135日圓的預期是去年五月以來的最高水平，但伴隨著強烈震動。

在7月升息後，大量借入日圓並將現金投入高回報資金的持倉被迫迅速平倉。這些強烈震動波及到其他資金，引發了對金融體系中槓桿水平的擔心。這讓市場猜測是否還會有更多的槓桭。

過去基於低息日圓融資套利交易正逐步被平倉，進一步推高了日圓升值壓力。隨著美元/日圓觸及一年多來的高點，投機者短期內可能會繼續做空美元/日圓。

日本經濟產業省經過長期研究發現，海外直接投資對國內企業生產力和潛力提升有顯著效果。對於員工數在50至99人的製造企業進行海外投資後成長狀況的研究顯示，在五年後銷售額提升了5.8%，而無海外直接投資的企業其銷售僅增長了1%。

隨著近期日圓強勢表現及基於低息日圓融資套利交易的平倉壓力增加，雖然未來日圓走勢仍充滿不確定性，但分析員仍預期年底前日/美將達到135日圓。

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日元走勢，日本經濟

2024年8月28日 

在近期市場動態中，全球金融風雲變幻莫測。當美國聯邦儲備局(Fed)暗示即將採取降息措施時，國際貨幣匯率的波動也隨之展開了新的篇章。

週三（8月28日）亞市盤中，美元兌日圓出現小幅上升趨勢，目前位於144.31附近，較前一日漲幅約0.28%。日本央行副行長冰見野良三的謹慎言論對日幣形成壓力，導致其未能單邊走強。

然而，在聯邦儲備局降息預期和日本逐步正常化政策決策下，市場對於日圓/美元匯率出現暫時性動盪。在美國主要數據發布前，估計美元兌日圓將維持窄幅僵持狀態，波動區間大致落在143至146之間。

週二（8月27日），美匯指數回撤0.3%，報收於100.53點，為去年7月以來的最低水平。美元兌日圓隔夜跌落至144之下，最終收盤在143.95附近。

數據顯示美國房價6月環比回落0.1%後，年增率降至5.1%，這是自2023年7月以來的最小同比漲幅。受該數據影響，美元走勢疲弱。8月份消費者信心指數上升至103.3點，較上個月資料調整後為101.9點。

日圓在消化七月底、八月初日本央行加息所帶來的套利平倉交易壓力後，期貨空單口數大幅減少。從日本央行的談話中可以看出，其將持續利率正常化政策方向，同時展現對日本經濟體質和通膨前景的正向看法。

目前市場情緒顯示出對於日圓與美元之間匯率波動的關注，投資者期待更多數據釋放指引，包括第二季國內生產毛額初值、初次申請失業金以及聯邦儲備局首選的通膨指標個人消費支出物價指數等。在政策方向上，日本央行採取漸進式加息策略，而美國聯準會則預計於九月開啟“預防式降息”，兩者均採用溫和節奏進行調整。

總體而言，在全球經濟環境的不確定性中，美元/日圓匯率表現出較為波動的情況。市場在評估不同央行行動對於貨幣價值與國際金融穩定的影響。

本週總結：

近期，日幣因美國經濟數據不及預期而對美元匯率大幅上升，迫使投資者追加保證金，進一步推高日幣價值。儘管美國GDP好於預期，市場對其他宏觀經濟數據的擔憂仍然存在。短期內，市場預測日元匯價會繼續走強，並可能對美元造成壓力，進一步影響全球金融市場的情緒和趨勢。

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日元走勢，日本經濟

2024年8月6日 

近期，隨著日幣匯價的上升，借入日幣的投資者面臨追加保證金的壓力。這種情況迫使他們買入日幣以平掉之前的頭寸，進一步推高了日幣匯價，引發了更多的追加保證金要求。日幣對美元的匯率在7月11日達到了一個低點，當時美國公布的最新CPI數據未達市場預期，這一消息促使日幣大幅上漲。日幣的波動性一直較大，加上隨後美國公布的就業數據和PMI同樣未達預期，進一步確認了美元走弱的趨勢。

儘管期間美國的GDP指標表現好於預期，但市場對此反應冷淡，認為這一利好消息無法抵消股市高估值的利空影響，以及通膨和就業等宏觀經濟數據的不利因素。在日元匯率經過兩週的大幅上升後，開始出現回落，這與日本股市的反彈走勢相似。

《日本經濟新聞》將8月5日日本股市的暴跌描述為「突然出現的夏季風暴」，這一現象不僅是由於美國經濟放緩引發的恐慌，日幣的升值也對股市造成了重壓。目前日本經濟正在逐步復甦，預計增長速度將維持在潛在增長率之上。然而，有分析指出，日本央行無視牛皮的經濟數據，選擇大幅加息，這令市場極為失望，加劇了日本經濟的困境。