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2013年7月19日

港股走勢

美銀美林指，由6月25日開始，包括環球深度指數、新興市場流量指標、牛熊指數及環球基金經理現金水平的買入訊號陸續呈現。新興市場出現超賣，升勢將能持續。而首個買入指標出現至今，環球股市已升7%。

恆指連續五日呈現整固格局，10日線（21107）升抵上周四的上升裂口頂部，估計整固已近尾聲。大市短線走勢雖然改善，但中線弱勢並未扭轉。H指繼續跑贏恆指，開始扭轉劣勢，下周有機會挑戰雙底量度升幅10000關口。

胡孟青表示，預計下半年股市會好過上半年，但不預測恆指波幅。阿里巴巴集團上市前，騰訊仍有得炒。另外看好2只醫藥股，即四環(0460-HK)及中國生物制藥(1177-HK)。

第一上海葉尚志表示，港股缺乏方向感，但是從盤面上看，大盤的抗跌力卻是有所增強的。鄧聲興表示，華電國際目標價4.1港元，今年1至6月淨利潤與去年同期比較將上升510至530%。

美股雖創新高，但港股卻未見受惠，反之，大市仍持續反覆待變，在低迷之交投下，大市始終欠缺動力，故只會作細幅度之抽升，至於大方向則需稍等。至於A股，整體表現反而不算太差，惟目前上指已回調至較關鍵時刻，因上指現正欲下試2022之頸線位，此防線一旦有失，可能代表整個自6月25日低位1849點開始之上升，暫該已止步於7月11日之2093點，且一道短期上升軌亦可能會受考驗。

耀才證券郭思治表示，恆指雖見反覆，惟卻未有跌近本月2日之高位21004點，故技術上之表現不算太差，只是在方向不明，而本月暫時之波幅仍只得1403點，以此波幅計雖已不算少，惟或仍未能滿足月內之所需，故只要資金入市態度稍為進取，相信恆指該可伺機上破21522點，而其時之目標當為250天線(21657點)及50天線(21749點)。

陳永陸表示，港股市場其實不缺資金，加上近日中央在房地產政策，及基建項目的審批上，都較之前寬鬆，所以預期下半年的政策會較上半年寬鬆，加上不少中資股已累積了相當龐大跌幅，恆指短期或會在21000至21500點之間上落，稍後或有機會挑戰22000點。

熊麗萍表示，李克強總理提出「底線論」為內地及港股帶來短暫光輝後，港股在過去一星期均是悶局一場，每日恆指在２００點區間上落。隨著下月陸續公布７月份經濟通脹數據，大家宜留中央政府對經濟數據的反應及動作，當中可能就提供了上落市的炒作空間。其中有關推進光伏產業發展的具體細則亦於日前發布，除了希望以汰弱留強的方式鞏固業內發展之外，亦將協調光伏電站與配套電網規劃與建設，以確保光伏電站發電及時並網。

中國銀盛財富管理郭家耀認為，內地股市持續偏軟，市場期待刺激政策出台，但目前仍未有跡象推出，拖低大市表現。港股受制內地股市表現，大市窄幅徘徊，成交持續低迷，短期未有新因素刺激下，預料指數繼續於20,800至21,600點上落。

中國銀盛財富管理郭家耀表示，網龍(00777.HK)宣布向百度出售91無線的57.41%股權，作價10.9億美元。網龍表明若交易成事，便會取消分拆91無線上市計劃。91無線正處於高速增長期，分拆上市可望獲得相當高估值，今次出售無疑可令公司即時獲得豐厚利潤及大量現金，但同樣為盈利增長封頂，就算管理層表示交易完後會派發特別股息，也只能止住股價跌勢。市場對網龍由分拆上市變為出售，反應相當負面，網龍股價單日一度急挫兩成，目前不宜作撈底行動。

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2013年7月15日

港股走勢

時富資產姚浩然認為，內地經濟處於下行階段，短期難以改善，港股亦未能受惠於內地股市的升勢，預計後市仍屬上落市格局，恆指徘徊在21000點至21600點水平，而上證指數則維持2000至2100點之間。

中國銀盛財富管理郭家耀表示，港股經過一輪反彈後，高位遇到初步阻力，大陸因素將主導後市表現，市場亦關注中期業績消息，預料指數短期於20,800至21,600點波動。

國務院總理李克強12日主持召開國務 院常務會議，研究部署加快發展節能環保產業，推動經濟轉型升級。勝利證券郭思治建議關注環保節能和4G概念股。

友達資產管理熊麗萍表示，內地次季 GDP 數據符預期，消息對大市較為中性，亦有利中資股回穩，相信未來市況將可企穩二萬一，或能上試21600點，建議關注環保概念股及電訊設備股。

內地今早公布第二季之經濟增長為7.5%，6月工業增加值、1-6月固投增速繼續下滑，而6月社會消費品零售總額增速有所回升。數據公布後，A股表現未受打擊，上證指數在上午一度急升38點至2077點。上指只要不跌穿2022點，問題該不大。而港股交投較淡靜，有波幅而無升幅。

恆指自6月25日低位19426點開始之反彈，由於已重越10天及20天線，故技術上確已呈回穩訊號，而目前正朝250天線推進，但大市之成交金額其實一直均處不足之中。經過6月25日至7月12日的2096點之反彈後，大市暫需稍作消化及整固，恆指已漸升離10天及20天線，相信短期不會改變目前往上試頂之形態。

中國高速傳動(658)主要產銷用於風力發電的機械傳動設備，較風力發電企業復蘇期有所滯後，相信下半年業務復蘇步伐會較為明顯。目標$4，止蝕$3.25。集團去年營業額雖然跌10.6%至63.69億人民幣，盈利按年跌75%至1.38億人民幣，但集團預料今年下半年訂單會有所改善。

上周初美國監管機構建議，美國八大銀行要為所有資產做額外撥備之後，美國民主、共和兩黨近日罕有地攜手合作，計劃通過一條被喻為是二十一世紀版本的Glass-Steagall Act，強制要求商業銀行與投資銀行分家。有「華爾街克星」之稱的民主黨議員華倫批評，目前花旗、美銀、富國與摩通四大銀行的規模，較五年前金融危機之前，還要膨脹多30%，而且各大行仍然繼續從事危機前的高風險活動。

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2013年7月5日

港股走勢

中國銀盛財富管理郭家耀表示，美國私人機構就業數據理想，加強投資者對美國經濟前景信心，令外圍市況回穩。港股短線或有技術反彈，但預期指數於21000點仍有較大阻力，20000點成短期支持位。騰祺基金管理沈慶洪表示，市場觀望氣氛濃厚，恆指於20800點阻力不少，未來要關注人行政策及歐洲局勢，相信於20000點仍有支持。

內地拆息雖已見回落，惟由於人行仍未肯下調銀行存款准備金率，故資金之流動性仍緊張，經濟下行風險日增，率令疲弱之股市雪上加霜。目前A股技術走勢似仍在試底中。上證指數一日未能成功重越2000點關口之前，技術上仍有下破之威脅，一旦1949點之支持再有失，後市當會再次考驗6月25日之低位1850點之支持。在A股疲弱走勢影響下，港股亦難抱厚望，初步先看恆指能否重越10天線。

陳永陸表示，內銀暴利時代已終結，卻相信在經歷此次央行斷奶教育後，內銀未來將更注重風險調控，無論在借貸亦或理財產品的推出上，都將不再如以往那麼進取。目前對內銀斷症為時尚早，建議投資者不如待 7-8月內銀公布半年期業績之後再做定奪。

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2013年6月27日

港股走勢

「末日博士」麥嘉華表示，以信用擴張程度占總體經濟的比例來看，中國的信用泡沫非常驚人，企業不是透過制造業賺錢，而是以低利率向國家銀行借錢，再把這些錢借給信用有疑問的貸款者。大陸把今年經濟成長目標設定在7.5%可能太過樂觀，當地實際成長率應該僅有4%。「金磚四國先生」奧尼爾認為，中國不存在流動性緊張問題，但同意大陸的經濟成長率難以達到7.5%，未來幾年應該會趨緩。

恆指今早高開235點至20091點，其後轉趨反覆並低見19914點。至午市時計，恆指已曾高見20128點，但恆指仍未能成功重越10天線。整個大市目前仍處續尋低位之趨勢中，投資者之入市信心及意欲定必較保守。自5月20日高位23512點開始之急回，或會於本周或下周見底，而七月大市該有較明顯之反彈。如反彈總跌幅之三份一，則七月大市之上望目標該為20788點；如反彈跌幅之二份一，則恆指更可進一步上試21459點。

第一上海葉尚志：港股這一波從5月中開始的套現潮，該已告一段落，估計大盤的階段性底部已出現，傾向進行跌後反彈行程，但出現整體升勢的機會不大。 由於盤面已出現了全面的套現洗倉潮，進行了汰弱留強的過程，除了可以考慮博反彈操作之外，建議可以更多關注中長線建倉的機會，為下半年做好准備，可以關注互聯網股、制藥股、澳門博彩股、以及環保新能源股。

第一上海葉尚志表示，恆指昨日亦出現先跌後回升的走勢，主要是跟隨A股波動，多空對戰的局面依然激烈，但是在現水平來看，多頭似乎是有反撲的機會。權重股板塊里面，香港地產股和內銀股，都發出了比較明確的回穩信號，該是有利大盤恢復穩定性。暫時可見港股短期已見底，但投資者信心仍未恢復，買盤未見積極，預期大市半年結前漸見穩定。

目前困擾著股市之不利因素乃來自內地，故一日相關情況仍未改善前，中港兩地之股市將續處不明朗之中。但本月大市之波幅已達3138點，已處嚴重超賣之中，大市該可作技術上之反彈。A股跌勢雖稍見喘定，但難抱厚望。A股一日仍處弱勢，港股仍難言上升。

內銀股上周五起已見資金開始撈底，沽空回落，但暫時已經彈高，再上水位已縮小，但中長線看，即使內銀有資金壓力，人行仍有能力調控，對資金問題不太擔心，但投資者不能對中央政策有太大憧憬。

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2013年6月24日

港股走勢

市場預期，iBond首日上市的價格，可以升至104元至105元的水平，股評人陳永陸表示，今次只獲分配兩手，決定首日便沽貨。耀才指，雖然不少客戶以孖展認購，但由於很多客戶都是免息，而且多數人只獲分配兩手，相信孖展客未必會急於出貨。 

大市今早先低開239點至20023點，其後雖曾輕微上抽，但市勢很快跌穿21日之低位19970點，低見19915點，即再創本月新低，亦同時創中期調整之新低。上證指數輕微低開4點至2069點，其後跌勢越來越明顯，低見2025點，目前較關鍵的支持已退守至2000點大關，形勢可能迫使上指再進一步下試去年12月4日之低位1949點。

時富資產管理姚浩然料，港股今早初段將較為反覆，但上周市況已經過調整，預計今天恆指將在二萬點附近爭持，港股下午的表現將被內地股市左右。上周資金流入內銀，只顯示資金炒作內地拆息回落，但中線仍有不明朗因素。

京華山一彭偉新表示，港股跌穿２００００點，主因受累於內地資金短缺影響，情況在６月底前都不會有任何改善跡象。若人行不放水，股市表現或許會失控重挫，現時難以准碓預測後市發展。另外，雖然石油股估值吸引，但估計其未來表現或會繼續向下，現時並非入市良機。看淡濠賭股，因其估值仍然過高，之前被看得特好，被炒高極多。

中國証監會頒布了《中國証監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》，IPO事後追究機制成為新一屆證監會主席肖鋼就IPO新政改革的亮點。保薦機構、發行人及大股東都將要不同程度地承擔發行後的連帶責任，如果上市首年業績下滑超過50%，相關保薦機構的所有IPO申請都可能遭到証監會凍結。如果上市五年內，股價跌破每股淨資產，大股東必須有穩定公司股價的預案。一些業內人士相信內地IPO最快7月開閘。

平安證券羅曉鳴表示，這項改革除了有利於保護中小股東的合法權益，還將有助於降低發行價格，發行人提高企業發行價格，將導致企業上市後每股淨資產升高，如股價跌破每股淨資產價格，發行人則要自掏腰包回購、增持股票。

末日博士麥嘉華（Marc Faber）警告，美國股市可能從上個月觸及的高點大跌20%-30%，美國股市近幾年來持續上漲，沒有出現過像樣的調整，現在或許是最後的加速階段。標准普爾500指數目前處於1650點左右，接下來兩個月或將漲至1750點甚至2000點，然後崩盤。資金有望回流新興市場。當前的股票、藝術品和房地產等高端資產存在泡沫。這些泡沫完全是各央行為壓低利率、刺激經濟增長而向金融系統注資造成的。在經濟擴張進入第四個年頭之際，接近於零的利率水平將導致資本進一步錯配。麥嘉華相信，美國聯准會還會再祭出更多量化寬松貨幣刺激措施。

美國聯邦儲備局退市，資金加劇撤離環球債券市場，情況假如持續，各國政府舉債勢必更加困難。根據EPFR資料，過去兩星期全球的債券基金，資金淨流出的規模估計達到270億美元。新興市場債券基金方面，過去四星期便有超過69億美元資金淨流出。美債孳息急升，上周美國十年期債息便升穿2.5%。市場預期利率開始上升，投資者擔心資金緊縮，萬一全球資金趨緊，外圍債市面對的挑戰，比美國更嚴重。對於一些依靠舉債幫補財政的新興市場國家，更可能會因為債息突然上升，令政府財政陷入困難。

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2013年6月14日

港股走勢

第一上海首席策略師葉尚志表示，昨天見恐慌性拋售故今天見反彈並不意外，但暫時未見有特別利好因素助大市有較大幅度的升幅，預期未來恆指續尋底格局， 恆指季結，成分股將於今日收市後調整，恆指換馬股今早表現各異。

郭家耀認為，內地股市跟隨外圍下滑，市場擔憂經濟前景及市場資金緊張問題，由於短期累積頗多跌幅，低位暫時可望喘定。港股繼續急跌，大部份藍籌跌至超賣水平，短線可望作出反彈，目標在21,200點水平，支持位在20,500點附近。

雷賢達認為，借量寬炒作亞洲的熱錢在今年起已經不斷流走，並且沒有回流的跡象，除非亞洲再跌多一成，熱錢或者先會覺得有水位炒回流亞洲。本港地產市道已見頂，維持今年持續在4000點區間波動預測，惟支持位調整至二萬關。

瑞銀財富管理何偉華表示，亞洲自6月起已掀起一輪資金撤走浪潮，早前跌浪以本地地產股領頭，因此昨日沽壓轉向中資股並不意外，惟倘以估值看，中資股目前已經跌至一定支持水平。

摩根資產管理副總裁兼市場策略師譚慧敏表示，最近數周資金陸續撤離香港等亞洲市場，流進日本及美國市場，港股連跌多日後，不排除短期會有技術反彈，但預期整個夏季大市都十分波動，投資者毋須急於買貨。

A股假後大幅急挫，上指技術上已跌穿5月2日之低位2161點，同時亦創下2013年內之低位，令整個自2月18日高位2444點開始之調整仍在延續中，似乎需待中央推出刺激經濟之政策才能穩定市場氣氛。恆指由上月２０日高位２３５００水平開始回落，至端午節假期前（周二）已 失掉逾２０００點，從昨天中段成交急增情況來看，在２１０００點以下撈貨或即市博 反彈的行動也頗為積極。

港股本已處超賣中，目前超賣之情況當更嚴重，六月大市才到中旬，惟月內之波幅已擴闊至1911點，故只要稍有利好消息成藥引，港股該可作較明顯之反彈。恆指必需重越250天線，方可消除市場之困擾，而較關鍵的是10天線，若恆指未能成功重越其上，技術上不算喘定及回穩。

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2013年6月8日

港股走勢

京華山一研究部主管彭偉新亦認為，恆生指數目前處於估值相當低的水平，但投入資者信心薄弱。國指走勢續弱，低見10155點，跌穿4月18日低位，下望10000點心理關口支持。彭偉新認為，預期今年7月至8月行業將會見底，否則行業困局確實難以消除。目前於在行業淡季及數據打假負面訊息之下，航運業短線可能只會雪上加霜。

端午節長假期即將展開，增加了市場的短期不明朗因素，加上上海的銀行同業拆息出現急升，都是加劇了資金鎖定倉位的因素。匯市近日波動亦開始加劇，美元整體轉弱速度出現明顯加快，美元指數跌回到82以下，是三個月來的最低水平。國債收益率會否再度上拉，匯率的波動性能否穩定下來，將成為關注重點。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，內地拆息趨升還有其他原因，包括外匯管理局致力打擊假的出口訂單，存款准備金補繳抽走市場流動性，信托基金預留巨資，准備應付6月後的派息，端午節前或有銀行先行拆借應付帳款，內地關注通脹及樓市投機，也可能收緊流動性。

友達資產管理董事熊麗萍認為，港股反彈乏力，恆指受制21900點，將持續受壓，甚至跌穿牛熊線，下試21300點支持。耀才證券研究部副經理植耀輝認為，港股已經超賣，不排除在下周反彈，但在22000點將會有阻力。訊匯證券行政總裁沈振盈表示，強弱指數顯大市已超賣，港股下周初有望乘A股休市而反彈，但預計在22,000點有阻力。

第一上海葉尚志表示，港股自5月後期出現弱勢，市場擔心利率會上調，息口敏感股出現很大沽壓。恆指的短期累跌幅度已有1000點，9日RSI指標進一步下跌至24.55，在超跌狀態下，恆指在重要支撐點前先回穩、甚至趁機做出跌後反彈，是可以預見的。相信21400至21500區間，會是恆指重要支撐位置水平。

末日博士麥嘉華接受《Barron’s》訪問時指出，股市泡沫澎脹，全拜央行的貨幣寬松及低息政策之賜，對美股雖然悲觀，但是美股進入大幅修正期前，還有一段向上沖刺期可把握。

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2013年5月29日

港股走勢

內地將要公布5月份制造業PMI(采購經理)數據，加上本周期指結算，投資者傾向觀望，故全日成交淡靜，但即使交投略減，但恆指依然能向上抽升。

本月大市現已扭轉成先高後低形態，月內波幅已擴闊至1,042點，高位為本月20日的23,512點，而低位暫為本月24日的22,470點。惟本月成交額一直偏低，大市如欲擺脫續試低位弱態，首要條件是恆指成功重越10天線並穩守其上，否則整個反覆待變勢頭將持續。

富昌證券研究部總監連敬涵昨日表示，港股昨日雖然上升，但成交不足，後市將主要視乎外圍市況，包括A股、美股的情況，而能否突破10天移動平均線的23,000點則可以作為後市的一個指標。 申銀萬國鄭家華指，本輪調整未見底，或下試22300點水平。大市雖反覆，但個別板塊如醫藥股相對硬淨，值得留意，尤其是受惠藥改的大企業。

曾淵滄指出，樓巿近期回升，只是受到短暫因素刺激，白表居屋的申請者有2,500個可以買免補地價居屋，居屋的價錢會因而被推高，繼而刺激私人住宅，只要雙辣招仍然生效，巿場都不會消化有關措施的影響。

獨立股評人陳永陸表示，今次會認購5手，較過去兩次分別認購50手及10手為少，預計可獲分派3至5手。估計第三批iBond派息約有3.8至4厘，預期上市後價格會有105至106元。股評人胡孟青認為，以息率回報而言，iBond吸引力卻不及匯控(0005)。

輝立資本管理黃瑋傑表示，汲取過去 兩批ｉｂｏｎｄ的經驗，加上外圍市場有減息趨勢，令作為固定收益產品的ｉｂｏｎｄ吸引力增加。他估計。由於環球市場債市孳息率普遍向上，且本港目前通脹水平並不高，長線持有iBond的投資風險較高。

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2013年5月19日

港股走勢

港股上周只屬短線調整，後市仍有力再續現升勢。恆指9RSI於超買區回落，恆指已升至第二個目標區恆指23200/23500之內，短期仍現爭持整固後才再展升勢。

中國銀盛財富管理郭家耀認為，內地股票市場回穩，加上監管當局已實施部份的新股發行改革，相信本季尾或下季是適當時間重啟新股上市。預計新股發行改革對A股及H股影響不大，中證監會先批准集資規模較細的企業測試市場承受力。

中國銀盛財富管理郭家耀指出，資金對A股ETF的興趣近期已有恢復跡象，此時入市未嘗不可。舉例而言，4月基金單位數目持平的南方A50 ETF，5月以來的單位數目已累計增加2.3億個或11.5%，錄得資金淨流入，其他ETF的贖回情況亦已放緩。

中銀國際白韌認為，除了直接投資A股ETF外，買入券商股、在A股擁有部分投資的內險股，及受益於A、H股聯動的內銀板塊，也是間接受益於A股升幅的不俗選擇。

第一上海葉尚志表示，強美元的確會影響資金流，從港股近日成交偏低可見一斑，但A股現呈向上突破勢頭，有望對下周港股帶來動力。新股銀河證券(6881)和中石化煉化(2386)將於下周掛牌，上市後可能釋放一定的流動性，刺激港股表現。