日元走勢，日本經濟

日元美元日本經濟

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財經茄呢啡 (04-15)

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日元走勢，日本經濟

2022年4月15日

４月１３日，日元匯價繼續維持下降趨勢，並一度跌至１美元兌換１２６日元，創下２００２年以來的最低水平。

日元持續下行，今周兌美元一度刷新２０年低點至１２６．３０水平，但有分析師認為，日元跌至２０年來的最低點只是一個開始。

依據“ＮＥＥＤＳ日本經濟模式”的試算，原油價錢揚升至每桶１３０美元的話、２０２２年度(２０２２年４月-２０２３年３月)日本經常帳赤字恐高達１６兆日圓。

日本作為能源跟原物料進口國，可能在原料高漲、能源價錢上漲等情況之下，對於日本經濟會有較為不利的發展；當日本政府用補貼來應付原物料價錢上漲，短線對於日圓走勢會有不利的影響，今年度日圓可能保持易貶難升。

當複活節假期流動性下跌時，累積的美元多頭和日元空頭頭寸將被平倉，但這一次，美元-日元的下行風險似乎接近於零，美元/日元在１２７的水平進入真空，市場很可能下一個目標是１２８水平。

不少專家學者相信美元/日元會掉到１３０日圓兌一美元。重要原因也是在於，日美兩國基準公債殖利率持續擴大，以及日本貿易收支不佳等，造成２月中以後日圓持續貶值，短短一個半月就貶了１１日圓左右。

日元匯價跌至２０年低點，市場聚焦日央行取態。日本首相岸田文雄１５日直言，日本央行的貨幣政策旨在實現其２％的通脹目標，而不是操縱匯價。

在電動車之外，本田還將發力軟體和智能網聯領域。本田在電動化和軟體領域預估將投入約５萬億日元（研發費用約３．５萬億日元，投資約１．５萬億日元）。計劃在未來１０年內投入約１萬億日元，用於“新領域”及“資源循環”等領域。

財經茄呢啡 (04-20)

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日元走勢：即時更新資訊：

日元走勢，日本經濟

2022年4月20日

進出口的量能顯示，日本經濟成長動能還是在比較低的水平，但經過中美貿易衝突、疫情爆發，加上日本在寬鬆政策前提下，日本經濟都沒有得到明顯的支持。

自２０２１年年初以來，日元對美元已經大幅貶值約３０％，日本央行堅持放手讓日圓貶、延續qe政策，因為日圓貶值有助進出口數據表現，加上日本實質需求仍未增長，日本央行希望藉qe政策提振國內經濟，日圓走勢將持續弱勢。

日本經濟產業省發布，日本今年２月季調後工業生產指數終值按月回升２％，前值轉降２．４％，，報９６．２；未調整按年轉升０．５％，前值三個月來首降０．８％，報９２．５。

１８日，黑田東彥在日本眾議院決算行政監視委員會上指出，雖日圓走貶對日本經濟有利，但跌速過快將加劇對經濟負面效應，還可能會擾亂企業商業計劃。日本財政大臣鈴木俊一指出，日元正迅速走弱，並暗示這些舉措可能對日本經濟造成傷害。

美元兌日元突破１２８．００，並一度觸及１２９．００關口，日元隨後反彈至１美元兌１２８．５９日元。如今等待美元兌日元測試下一看漲目標１３０．００情緒關口。在日元連續１３天下挫之後，投資者也在買進日元以平倉空頭頭寸。 `

週三(４月２０日)亞市盤中，美匯指數自日內高點大幅下挫，如今位於１００．７０附近。

近期日元暴跌，日本物價暴漲，加上新冠疫情的長期影響，給日本民眾帶來沉重壓力。據報導，日本政府已製定緊急經濟政策，決定向２０２２年獲免徵居民稅資格的家庭支付１０萬日元現金補助，並強化對受嚴重影響的貧困家庭扶持。

日元跌勢持續。如今出售日元已經成為最受歡迎的交易，依據商品期貨交易委員會的數據顯示，資金管理公司上星期進行了創紀錄的空頭押注。

日本財政大臣鈴木俊一指出，全球大宗商品和石油成本飆升，加上烏克蘭危機，日元貶值加劇日本的輸入性通膨壓力，政府正持續監看市場情況。

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財經茄呢啡 (05-05)

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日元走勢：即時更新資訊：

日元走勢，日本經濟

2022年5月5日

日元/美元匯價自１９９８年以來從未跌至１美元兌１４０日元，但美國國債回報率可能再次飆升，將有幫推動日元跌至這一水平，而這可能引發日本政府動用１０００億美元來限制日元進一步走弱。

日幣貶值整體上對日本經濟有利，但日幣匯價的快速動盪將會擾亂企業計劃，提升了不確定性，對日本經濟的負面影響需要密切關注。

imf上月將今年日本經濟提升預計調低０．９個百分點至２．４％。瑞穗預計，今年第一季度日本經濟將出現年率２．６％的負提升。

日本央行有意將１０年期國債回報率保持在０．２５％，以幫助重振經濟後，日元/美元匯價跌至１３１．２５日元，為２００２年以來的最低水平。隨後，日本財務省就日元的貶值發出了迄今措辭最強硬的警告，直言將對日元的突然動盪作出“適當”回應。

而從根本上來說，日本經濟之所以會被動搖，還要從上世紀八九十年代日本出現泡沫經濟說起，而這個泡沫並不是受到市場作用破裂的，而是因為日本銀行主動加息。日本央行的一系列操作，令到日本地價直接縮水一半。日本社會和民眾在毫無準備的情況下遭受重擊，造成了極大的經濟損失。

日本計劃提供１．３萬億日幣用於幫助低收入家庭和其他援助項目。日本家庭每有一位兒童將能得到５００００日幣，這一部分資產總額將達到２０００億日幣。漁業、伐木和小麥領域的類似企業也能得到補助。支出計劃還將提供８０００億日幣撥款，用於提升地方政府自主推行支援措施。

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財經茄呢啡 (05-22)

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日元走勢：即時更新資訊：

日元走勢，日本經濟

2022年5月22日

日幣自今年初以來下挫逾１１％，再加上疫情下的供給鏈壓力及大宗商品價位上漲等風險，為了消退對他國的依賴，日本政府在今年日幣貶值前，為日本企業的回流提供針對性的政策支援，讓很多日本企業將在中國、東南亞和俄羅斯的業務回遷日本。

美元兌日元１２７．８０，高於前一交易日的１２７．７４。美元兌日元不到３個月從１１４跌倒１３１，市場相信到年底會繼續跌倒１４０甚至１５０，華爾街當然不會放過這個機會，瘋狂做空日幣。

一季度日本經濟增加繼去年三季度後再現下挫。日本經濟研究中心再次調降日本經濟增加預估，預估２０２２財年（２０２２年３月至２０２３年４月）日本經濟實際增加１．４％，２０２３財年增加０．９％。

日幣先生神原英姿說，fed的鷹派和日本央行的qe政策之間的對比，是日幣走勢疲弱的最大驅動力。在這一差距縮小之前，日幣對世界儲備貨幣可能仍將承受壓力。

美元兌日元昨天貶破１２７．９５，並一度接近近期錄得的低點１２６．９５。現在技術因素傳遞矛盾信號，建議投資者維持觀望，直到取得下一趨勢更加清晰的信號，這可以透過美元兌日元突破１２７．９５或者貶破１２６．９５來實現。

週五(５月２０日)亞市盤中，美匯指數大幅回落之後溫和反彈，報１０２．９５附近。包括定期加薪和調高基本薪金在內的日本大型企業月薪增幅平均為２．２７％，較去年第一次統計上漲了０．４５個百分點。這是時隔３年改善，為２０００年以來的第五大增幅。

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財經茄呢啡 (06-06)

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日元走勢：即時更新資訊：

日元走勢，日本經濟

2022年6月6日

美元兌日元位於看漲通道支持線附近，隨機指標如今開始傳遞正面信號，有幫帶動美元兌日元繼續看漲走勢，下一重要目標瞄準１３１．３５。

日本經濟前景並不樂觀，新冠疫情、俄烏戰爭等因素都在衝擊日本的經濟狀況，儘管估計２０２２年ＧＤＰ成長可能達到２．４％，但用悲觀估計來看，２０２３、２０２４的ＧＤＰ成長會減緩至１．８％、１．１％。

上星期五，美元/日元一度升逾０．９％，至逾三周高位１３０．９７，日元距離５月觸及的２０年低點不遠，因日本央行堅持其超低息口政策立場。美元/日元隨後漲幅略收窄，收漲０．７４％，報１３０．８１。本交易日投資者將聚焦美國非農就業報告，估計將引發市場激烈震動。

自今年３月起，日元/美元連續貶值１１％，有分析認為，日元在過去十年之內一直處於長期貶值週期。現在１美元兌１２８日元相比於十年前１美元兌７７日元，日元貶值已經接近５０％。

由糧食和能源價位上升帶領下，日本急速通貨膨脹，阻礙日本經濟復甦。日本４月份ＣＰＩ增加２．１％，儘管這滿足了日本政府提出的２％物價上升目標，但並不是日本經濟正常運行的合理表現。

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財經茄呢啡 (06-14)

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日元走勢，日本經濟

2022年6月14日

日圓１３日一度貶至１３５．２２兌１美元，創１９９８年１０月日本陷入金融危機以來最低點。日圓從３月初以來已重銼逾１５％。

日本央行總裁黑田東彥說，日圓近期的急遽貶值，不利日本經濟，日央將與政府密切溝通，並監督匯價走向對經濟與價錢的衝擊。分析師相信，除非日圓貶至１４０兌１美元的水準，否則日央不太可能調整當前的寬鬆政策。原日本大藏省（現為財務省）在１９９８年４～６月，透過總計超過３萬億日元的買進日元、出售美元的干預措施，罕見地支持日元匯價。但到８月，日元一度貶值至１４７日元左右。

日元走勢可能會回到１９９７年亞洲金融危機以來從未見過的牛皮狀態，當時日元匯價達到１４０．００，這是日本上次直接干預以支撐日元。

日本４月季調後經常帳從２５４９３億日元急劇縮窄至５０１０億日元，突顯出經濟結構變化，更加強對日本長期購買力的憂慮。

ＩＭＦ研究人員發現，歷史上每當日元的避險貨幣屬性發生時，日元的大幅度升值（或者動盪）並沒看到日本國內任何肉眼可見的重大資本淨流入或淨流出。在２０１２年底，日本推出一系列寬鬆政策令到日元大幅度貶值，避險效應減弱時，也沒有看到重大資本淨流入或淨流出。

日本財務大臣鈴木俊一仍然刻意避免評論政府乾預外匯市場的可能性，不過他還是口頭警告了日元走弱，表達了日本官員對日元疲軟的憂慮。鈴木俊一預估，日元走弱下，高通脹率會影響家庭預算，但卻會提振出口。

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財經茄呢啡 (07-02)

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日元走勢，日本經濟

2022年7月2日

日元近期持續暴跌，數十年停滯不前的日本經濟更是雪上加霜。美元持續走高，是日元大幅下跌的明顯原因，歐元和英鎊在內的其他重要貨幣都在貶值。

日本政府2021年的一般會計稅約為67萬億日元，連續兩年創歷史新高，去年年底的追加預算預計為63.88萬億日元。此前企業業績因為新冠疫情而低迷，現時疫情稍為緩和，企業業績回升，對企業所得稅上調對起到了提振作用。個人所得稅和消費稅的稅收也表現強勁。

2020年，包括汽車在內的日本最大的運輸車輛出口達到1226億美元，占出口總額的19.1%。不僅如此，2019年運輸車輛製造業全年從業人員98.73萬人，規模相當大。這不包括汽車零售、汽車維修、汽車金融、汽車租賃、鋼鐵、化工等相關配套行業。日本汽車工業協會直言，2018年相關行業就業人口達546萬人，約佔全國勞動力總數的8.2%。

隨著企業基本面的改善和營收預估的上調，日本經濟逐漸復蘇，但日股價值並未重估，仍顯著低於全球、歐洲、亞洲其他國家或拉丁美洲國家，日股對投資非常有吸引力。

今年3月底以來，日元開始了瘋狂貶值之路，今年前三個月貶值近5%，二季度繼續貶值10%。但日本財務報告是以日元計價，日元貶值也使得日本養老基金持有的海外資金變相升值，減少了海外股票和債券的賬面損失。

ATFX亞太區首席經濟學家林銘田分析稱，日本政府希望通過印刷銀紙的政策穩定日本經濟。日本本土資源充足，通脹的關鍵是進口價格。如果日本通脹率超過央行設定的3%的目標，不排除日本央行會採取一些措施減緩日元的跌勢，但日本印製銀紙的政策將保持不變，日本可能通過購買債券來縮小日元的貶值空間。日本央行堅稱，儘管其行動令日元承壓，增加了日本家庭和許多企業的成本壓力，但經濟仍需要支持。

日本經濟產業省週四公佈的數據顯示，5月份工業產出環比下降7.2%，增加了日本第二季度經濟復甦步伐弱於預期的可能性。

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財經茄呢啡 (07-17)

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日元走勢，日本經濟

2022年7月17日

日本總務省公佈，2021年地方稅收收入為432966億日元，較2020年增加16382億日元，超過2019年的423572億日元金額創歷史新高。2020年日本經濟受新冠疫情影響而低迷。

1990年代日本經濟泡沫的破滅、消費稅率的提高和貨幣政策的收緊，使日本經濟陷入長期停滯，導致“安倍經濟學”的出現。

2012年，日本國民生產總值約為6萬億美元。兩年前安倍退休時，日本的國民生產總值約為5萬億美元。八年後，安倍經濟學並未能改善日本經濟。

日本長期以來一直遵守國防開支“不超過”GDP的1%的政策，但在俄羅斯入侵烏克蘭後，日本打算加強其國防能力。 2023年，日本的防衛預算將取消上限，新的預算將用於增加反擊能力。

日元兌美元匯率持續下跌，一度跌破139，創1998年9月以來新低。受市場預期美聯儲將進一步加息和日本央行維持利率不變的影響，日元持續貶值。日本昨天有9.4萬人新感染了新冠病毒，接近歷史記錄。疫情在首都東京迅速蔓延，進一步打擊日元。

日本央行計劃在下週的貨幣政策會議上將其對 2022 年不包括新鮮食品的核心消費者價格指數的預測從之前的 1.9% 大幅上調至 2.0% 至 2.5% 以內。

約57%的專家學者中，超過半數同意黑田東彥的觀點，即加息對日本經濟弊大於利。但市場預期美聯儲將加速加息，日美利差將擴大，令日元走軟。然而，經濟前景惡化將限制全球利率上升，這可能為日元提供更有利的環境。

美元/日元已突破目標價138.50，一度逼近第二目標139.70。美元/日元在看漲通道內震盪，中短期延續看漲趨勢，將測試下一個重要目標 140.00 關口。

2020年，韓國工人年均收入為462萬日元，超過了日本的424萬日元。1990年日本勞動者的年均收入為406萬日元，2020年為424萬日元。30多年來日本人的收入增長卑微，而美國從 517 萬日元上升到 764 萬日元。一些研究估計，日本的人均名義 GDP 將在 2027 年被韓國超越。

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財經茄呢啡 (07-26)

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日元走勢，日本經濟

2022年7月26日

美聯儲堅定的鷹派立場應能在短期內保持美元強勢，但美國經濟衰退的可能性限制了日美利差的擴大。三菱日聯認為，當美元/日元超過140時，日本政府有機會進行干預，防止日元走弱，限制美元/日元的上行趨勢。美元/日元的升值預計將在 7-9 月達到頂峰。

日本發行的公債等公債GDP佔比超過250%，居主要發達國家之首，遠超60%的國際警戒線。今年以來，美國和世界主要國家的貨幣和財政政策開始收緊。為支持經濟繁榮，日本仍維持零利率寬鬆政策。日美利差擴大導致日元大幅貶值。

莫斯科交易所將從 2022 年 8 月 8 日起暫時停止日元交易。這些限制適用於日元/盧布和美元/日元貨幣對的現貨和遠期交易。

美元指數維持單日漲幅，因美國經濟數據惡化，打壓美元看漲情緒。非美貨幣均有不同程度上漲，日元漲幅居前。貴金屬大幅反彈，但原油跌勢持續。

美元/日元上週五觸及136.40目標並收於該水平下方，支撐了美元/日元下跌的預期，並為美元/日元跌至134.90和134.55的目標鋪平了道路。

岸田政府提出了“節電積分制度”。從 8 月起，登記參加電力公司節電項目的家庭將獲得相當於 2,000 日元的積分。現在預計將從預算中撥出1800億日元來緩解電力供應短缺的問題。

過去三個交易日美元/日元大幅下跌。一旦貶值至136以下，這將使美元兌日元中期內進一步下跌至135-134。美元/日元必須立即從當前水平反彈才能再次反彈至 138-139。

作為傳統避險資金的日元，在2022年上半年意外大幅貶值，成為2022年外匯市場表現最差的貨幣之一。2021年12月31日至2022年7月19日，日元/dollar 匯率從 1 美元貶值到 115.105 日元到 1 美元到 138.195 日元，貶值率高達 20%。 2022年7月14日，日元/美元匯率盤中突破139關口，創下1998年9月以來的新低。

日本央行表示，中期內日本經濟或將復蘇，新冠病毒的影響及供給側約束減弱，但受烏克蘭局勢，大宗商品價格上漲、經濟下行壓力等因素影響，日本經濟預計將面臨下行壓力。

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