易發投資 - 上市公司資料 - Bracell Limited

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Bracell Limited, 01768.HK - 公司概覽
集團主席	應侯榮
發行股本(股)	3,421,000,000
面值幣種	美元
股票面值	0.05
行業分類	化工產品
公司業務	Bracell Limited （「Bracell」或「公司」，及其子公司合稱為「集團」；港交所股份代號：1768）是全球領先特種纖維素行業生產商，前稱賽得利控股有限公司，自2010年12月起於香港聯交所上市。 Bracell位於巴西的營運包括150,000公頃擁有穩定、可再生桉樹的專屬種植園，及最先進的特種漿及黏膠漿生產設施。這些天然原材料是紡織品、嬰兒濕巾、眼鏡框、軟雪糕、香腸腸衣、醫療產品等多種日常生活用品，以及高性能輪胎簾布等工業用品的必要成份。 2014年12月，集團完成向最終控股股東持有之公司出售位於中國內地的黏膠短纖業務。出售黏膠短纖業務以後，公司更名為Bracell Limited，作為公司重塑企業品牌策略的一部分。 Bracell位於巴西的Bahia Specialty Cellulose （「巴伊亞特種纖維素廠」）主要廠房為全球第三大溶解木漿生產商，年產能達到485,000公噸。公司亦是全球潛在產能第二大的特種漿生產商。 Bracell在巴西從木材種植園到先進生產設施的林木及產銷一體化業務，可支持集團持續不斷提升產品質量，始終如一地提供符合客戶嚴格規則的可靠產品。集團將致力於進一步滲透及提升特種漿業務的市場份額。 Bracell 十分重視可持續發展和企業社會責任，並致力於其營運的每一環進行保育及保護環境工作。全年業績: 截至二零一五年十二月三十一日止年度，儘管銷量增加3%，集團持續經營業務收益減少7%至444,000,000美元，由於特種漿及黏膠漿的平均售價分別下跌11%及9%。銷售成本顯著減少9%，而毛利減少5%至170,000,000美元，EBITDA下降8%至184,000,000美元。業務展望: 於二零一四年十二月完成出售黏膠短纖（「黏膠短纖」）業務後，集團目前為從事單一業務的全球領先溶解木漿（「溶解木漿」）生產商。集團的持續經營業務包括使用產自專屬桉樹種植園的木材資源，於巴西Bahia Specialty Cellulose（「巴伊亞特種纖維素廠」或「BSC」）生產和銷售特種漿及黏膠漿。於二零一五年，集團繼續專注優化營運，產量因而得以創紀錄新高。就特種漿市場而言，集團繼續進一步滲透該市場。在醋酸纖維需求增長放緩，而且醋酸纖維木漿和醋酸纖維絲束行業尤其於上半年減少存貨量的情況下，年內集團的特種漿銷量增加4%。面對市場持續供應過剩的局面，而且競爭對手採取更進取的定價策略以保持彼等的市場份額，而使產品價格亦持續受壓。因此，集團的特種漿平均售價（「平均售價」）於年內下降11%。就黏膠漿市場而言，集團的銷量增加2%。根據於二零一五年一月一日起生效的為期三年木漿供應協議，黏膠漿按市場價格全部出售予公司最終控股股東控制的一家公司。年內，黏膠漿現貨市場價格由年初每公噸800美元升至二零一五年末每公噸約900美元。儘管如此，集團黏膠漿的平均售價較二零一四年下跌9%。此乃由於在二零一四年的大部份時間內，集團以中國商務部接受的價格承諾以較當時現貨價格高的價格將全部黏膠漿售予位於中國的已出售黏膠短纖業務廠房。儘管特種漿及黏膠漿銷量均有所增長，但平均售價下跌導致集團收益減少7%至444,000,000美元。年內，集團於巴西廠房之營運效率提升及巴西雷亞爾（「雷亞爾」）兌美元（「美元」）貶值，令銷售成本下降9%至274,000,000美元。受平均售價下跌影響，毛利下跌5%至170,000,000美元。銷售、一般及行政開支於年內亦下降7%，反映雷亞爾的貶值及集團於其所有經營方面節約成本的成效。EBITDA下降8%至184,000,000美元。儘管平均售價下跌，然而因產能利用率提高、成本效益改善及雷亞爾兌美元貶值以致成本降低，毛利率及EBITDA利潤率得以維持於二零一四年相若的水平，分別為38%及41%。於二零一五年，集團造林資產公平值減少約8,000,000美元，而二零一四年則減少21,000,000美元，均由雷亞爾貶值所致。自二零一五年一月一日起，持有集團大部份造林資產之兩家附屬公司的功能貨幣由美元更改為雷亞爾。因此，於本年度內雷亞爾貶值對造林資產公平值的大部份影響反映於其他全面收益內。持續經營業務的除稅後溢利從去年低位15,000,000美元快速上升272%至57,000,000美元。於二零一四年，溢利受非現金並且非經常性撇銷之遞延所得稅資產負面影響，而於二零一五年沒有該等非經常性項目。造林及再造林資產的公平值於二零一五年的下降幅度與二零一四年相比亦有所減少。股東應佔溢利上升55%至58,000,000美元。特種漿特種漿乃多種日用消費品的主要天然成份。集團的產品純度高，主要應用於香煙濾嘴及鏡框的醋酸纖維以及藥片及高性能輪胎簾布等產品。根據Hawkins Wright（一間提供有關國際森林產品市場及商業資訊的獨立諮詢公司）的統計，全球每年對特種漿的需求約1,400,000公噸，並預計於二零一四年至二零一九年間每年增長約2%。該市場的準入門檻較高，原因是生產該種高純度產品需要高端技術知識、需符合客戶嚴謹的規格，以及須通過較長的產品認證期。因此，特種漿市價於截至二零一三年底的過往十年按約8%的年複合增長率上揚。於二零一三年，一名主要行業參與者向該市場大量增加產能。即使此當時額外增加的供應現已被去除，市場供應仍充足而需求增幅卻放緩，況且競爭對手採用更進取的定價策略以保持彼等的市場份額而使過去產品定價承壓。於年內，醋酸的需求增長放緩且行業減少醋酸纖維木漿及醋酸纖維絲束存貨量，面對該市場形勢，集團於此項業務的銷量仍得以增加4%至118,310公噸。然而，由於產品價格持續受壓，集團錄得較低的平均售價。儘管如此，集團繼續優化產品質量及成本優勢，並有信心於往後進一步加大於該市場的滲透。黏膠漿黏膠漿乃用於生產黏膠短纖的主要原料成份。根據Hawkins Wright及中國化纖信息網，中國是黏膠漿需求量最大的市場。自二零一五年一月一日起，根據為期三年之木漿供應協議，集團僅向一家由公司最終控股股東所控制的公司按其時現行公開市場現貨價格供應BSC所生產的黏膠漿。鑑於BSC生產的全部黏膠漿將根據木漿供應協議按其時現行公開市場價格採購，因此，集團將能專注於特種漿的生產及銷售。該項安排亦確保BSC位於巴西的廠房得以實現最佳營運水平，從而獲得規模經濟效益及更佳的成本競爭力。集團於二零一五年售出341,984公噸黏膠漿，較上年增加2%。年內，黏膠短纖定價環境自本年第二季度起有所改善，因而令黏膠漿生產商得以提高其價格。同時，部分中國溶解木漿參與者於年內恢復生產紙漿，令溶解木漿供應過剩局面有所緩和。因此，黏膠漿市場價格由年初的每公噸800美元升至二零一五年底的每公噸約900美元。然而，集團的黏膠漿錄得較低平均售價，此乃由於在二零一四年的大多數時間內，集團以中國商務部接受的價格承諾以較當時現貨價格高的價格將全部黏膠漿售予位於中國的已出售黏膠短纖業務廠房。目前全球每年對黏膠漿需求約為5,000,000公噸，增長主要來自中國。根據Hawkins Wright，預期需求於二零一四年至二零一九年間每年增長約4%。業務展望: 特種漿方面，醋酸纖維木漿及醋酸纖維絲束行業正持續進行減少存貨量，尤其是在中國，原因是中國對醋酸纖維絲束現時預期的需求較初步預期的為低。中國以外，預期纖維絲束訂單預計將回復至較正常的訂貨水平。然而，當前充足的供應和放緩的需求增幅將繼續在短期至中期限制價格上升。集團致力於繼續提升其產品質量以滿足客戶嚴謹的要求，而即使醋酸需求增長放緩，仍有信心在具備有利條件下進一步加大滲透該市場，從而擴大該市場份額。黏膠漿價格於二零一五年第二季度有所上升，主要因為黏膠短纖價格上升及部分參與者恢復生產紙漿，令供應過剩局面有所緩和。然而，黏膠短纖價格於二零一五年底急劇下跌，令黏膠漿價格隨之迅速下跌，於二零一六年初從每公噸900美元降至850美元以下。展望將來，預期黏膠漿產品價格會隨著黏膠短纖價格而波動，並因疲弱的下游市場、低迷的競爭纖維價格及全球不明朗因素而受壓。儘管如此，集團的三年期木漿供應協議為集團得以按其時現行市場現貨價格銷售黏膠漿提供確定性。集團亦將繼續致力於提升經營效率及維持成本優勢，即使在不確定的市場形勢下，仍可令集團減輕利潤率被侵蝕。集團將於二零一六年增加資本開支，以進一步消除BSC廠房的瓶頸，提升生產至接近其設計產能。上述舉措連同其穩健的現金流量管理、強勁的資產負債及經驗豐富的管理團隊，令集團勢必取得進一步增長，並為股東帶來可觀的長期回報。

資料來源於上市公司財務報表

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