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Gold 貴重金屬 - 黃金

 

 
 
 
 專家評論
2025-06-16　金融市場的長期信仰不過百年歷史，卻早已被奉為現代資本主義的金科玉律——只要你夠耐心，股市終將回報你豐厚的果實。這種信仰支撐著公積金、ETF、主權基金與全世界數以億計的財富規劃。但如果這一信仰只是歷史偶然？如果未來不再像過去那樣上漲？如果股票，不再是長期的保值之道？ 這是一個極度不舒服的問題，尤其對那些「每逢下跌就加碼」的投資顧問而言簡直是對信仰的褻瀆。但不舒服的問題往往才值得回答。 首先需要承認，所謂「長期上漲」的歷史其實極為短暫。投資者對美國股市長期回報的認知，並不是從華爾街發展之初便存在，而是1960年代才由美林證券副總Louis Engel出資、芝加哥大學教授們耗時四年拼湊出來的歷史數據。從1926年到1959年，標普指數總回報超過2,700%，年化回報10.3%。一組數字，改寫了整個資產管理業的價值觀，也創造出「被數據喚醒的信仰」。更諷刺的是，從1960到2025，年化回報率竟然微幅上升至10.4%。政策失誤、戰爭、科技泡沫與金融危機，最終只留下0.1%的差距。這像不像一場經濟版的黑色喜劇？市場，這個經常被誤判為情緒化生物的巨獸，居然在近百年中，維持了驚人的穩定性。 問題在於，百年歷史在整體人類文明中並不比一場打噴嚏來得長久。再者，這100年的股市榮景本質上是一次宏大的歷史特例，而非普適規律。它建立在一組極為罕見的變數組合之上：嬰兒潮人口紅利、戰後全球重建、美元霸權、技術創新與全球化的同步推進。換言之，這是一次歷史的順風車，而非宇宙的自然法則。 所以問題來了：如果科技進步過快、資本過剩、勞動邊際價值趨近於零，導致企業利潤難以為繼，是否有可能讓股市不再上漲？當代的投資者是否正在接近一種「資本的終極悖論」——當技術創新取代了利潤動機，股東價值成了歷史遺跡？ 不少人提到日本作為警訊。日經指數自1989年泡沫高點以來，花了30年才勉強收復失土——這當然不是什麼「長期回報穩健」的典範。但更令人不安的不是日經，而是《星空奇遇記》（Star Trek）。在那個世界里，科技徹底消除了貧窮、疾病與工作的必要性。這聽起來像天堂，但對資本市場而言，這是地獄。沒有勞動、沒有消費、沒有競爭，也就沒有利潤、估值與成交量。買股票做什麼？買來懷舊嗎？ 或許這種未來仍屬幻想，但問題的本質不在預測未來，而在質疑對未來的預設。當投資行為建立在「未來一定會更好」的信念上時，這種信念本身就成為最大的風險。如果未來沒有更好，那麼所有精密模型、退休規劃、資產配置，全都建立在砂土之上。 反過來說，如果你真的相信股市會永遠失能，你的對策會是什麼？囤黃金、埋比特幣、屯子彈？這不是資產配置，是社會崩壞模擬。當你需要用金條換雞蛋時，標普500的市盈率早已不重要了。 歷史的教訓告訴我們，投資的最大風險不是市場的波動，而是投資者的恐懼與退縮。儘管未來充滿不確定性，但選擇放棄投資，是唯一可以確定失敗的策略。股市的魅力從來不在於它的保證，而在於它對人類進步與創造力的信仰。那些懷疑這一點的人，或許應該好好想想：當未來真的不如今天時，你的金錢還有任何意義嗎？ 所以，將悲觀的末世論留給科幻作家吧。對於投資者來說，唯一值得關注的現實是：一旦你選擇退出市場，才真正無法參與人類創造價值的遊戲。而這，是最無可挽回的損失。
2025-06-09　大市已身處6月份之上旬，而直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高，恆指暫是由2日之低位22,668點升至6日之高位23,951點，即月內之波幅暫為1,283點，由於一個月之高低位是不該同時出現於5個交易日之內，加上1,283點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，另外，亦能拉闊月內高低位之距離以符合慣性之要求，而從目前大市之情況看，衹要先低後高之形態不變，大市該仍會候機再進一步往上尋月內之新高，以本月低位暫為2日之22,668點計，假如本月有約1,500點至1,800點之上升波幅，恆指已可憧憬上試24,168點至24,468點，當然，大市之成交金額能否配合至為關鍵，因動力如不相配，大市之升勢會漸受規限。 再看移動線方面之表現，由於大市週來曾略見反覆，故導致10天線之升勢亦稍見放緩，而直到執筆一刻止計，目前各組平均移動線之排列由上而下為20天線（約在23,495點左近），10天線（約在23,481點左近），50天線（約在22,686點左近），100天線（約在22,308點左近）及250天線（約在20,245點左近），單從排列上看，已表示大市週來確曾出現明顯反覆，但這衹屬技術性表現，衹要恆指能續上尋月內之高位，相信10天線可再度重越20天線。 近期熱炒之股份均出現技術性回吐，如泡泡瑪特(09992)，蜜雪集團(02097)，老鋪黃金(06181)及寧德時代(03750)等均紛紛出現反覆，但相對累積之升幅計，暫衹屬大幅急升後之高台回吐而已，但需留意，由於上述股份累積之升幅確實已不算少，故任何投機性之短炒行動，均需承擔頗大之反覆及回吐風險，故任何再冒高追入之投機性短炒部署，切記要做好風險管理。
2025-06-05　如果以每股計，用古法工藝做賣點慨老鋪黃金(06181)算係最貴慨港股，股價今早(5日)一開市就首次觸及1000元大關，之後一度高見1015元，但之後掉頭向下，並愈跌愈多，曾低見888.5元，倒插逾10%，老鋪黃金去年6月28日以40.5元上市，上市唔夠1年，股價已累飆24倍，升幅驚人，係升穿1000元之後獲利盤湧現係咪都合理？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，半新股或話題股慨股價一向比較Chok，單日可以升5%至10%後，出現較大幅度調整，例如跌返20%至30%都唔意外。 Stanley續指，想知道一隻股份平定貴，一般用睇市銷率(PS)，簡單些就可以用市值比較。佢舉例，老鋪黃金股價今日跌過10%，但市值仍逾1200億元。
2025-05-26　內地電動車龍頭比亞迪控股(01211)近日推「618」限時促銷優惠，上周五(23日)開始至6月底前，包括「王朝網」及「海洋網」合共22款車，平均減價近20%，其中，減幅最大係去年8月推出慨「海豹07 DM-i」智駕版，高達34%，就連今年1月上市慨「王朝網」系列MPV「夏」都減價10%以上，即係新車舊車齊齊減價，會唔會再引爆更激烈慨減價戰？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，新能源汽車市場競爭十分激烈，見到不斷有新車企冒起，例如近兩年市場關注度較高慨小米集團(01810)。佢提醒，其他大型科技企業有可能會投放資源，支援小型新能源車企，從而令大型車企面對挑戰。 聶Sir續指，另1個原因可能係「五一黃金周」已經過去，要等到下一個長假期，例如暑假或「十一黃金周」先再有催化劑，所以比亞迪一過左「五一黃金周」就開始有動作，包括減價係可理解。
2025-05-20　大市已接近5月中旬之尾聲，而直到執筆一刻止計，形態上暫仍屬先低而後高，恆指暫是由2日之低位22,058點升至15日之高位23,710點，即月內之波幅暫為1,652點，以本月高低位之距離為10個交易日計，或已可符合最低之慣性要求，但以1,652點之波幅計，則相對仍稍偏細，故衹要先低後高之形態不變，在本月餘下之交易日，大市可能仍會候機再進一步往上尋月內之新高，說到此點，不妨參考4月份之市勢，4月恆指是由1日之高位23,456點跌至9日之低位,點，即月內之波幅是大跌4,196點，急跌之原因是受特朗普提出之對等關稅所衝擊，惟目前事件已見暫時解決，故5月份大市如能反彈4月跌幅4196點之一半，即5月大市可憧憬回升2,098點，以月內低位暫仍為2日之22,058點計，大市或可候機上試24,156點，當然，上述之憧憬衹是從技術上之推算，最後仍需視乎大市之動力能否配合。 談到動力方面，過去一周大市之交投確持續偏疏，上周一(12日)大市之交投尚算暢旺，成交金額有達3,224億元，但到上周二(13日)之成交金額已減至2,198億元，到上周三(14日)為2,228億元，而上周四(15日)亦衹得2,002億元，最後到上周五(16日)亦僅為1,907億元，單從上述資料看，大市之交投確相對較為偏疏，故在動力不配之下，即使大市能稍作推升，惟升勢亦會漸受規限。 再看移動線方面之表現，由於恆指自4月9日低位19,260點開始之反彈，至5月15日高位23710點止計，累積之升幅已有達4,450點，論升幅確頗明顯，故各組平均移動線亦隨勢而升，目前10天線（約在23,060點左近）已升越50天線（約在22,796點左近），即已亮一個黃金交叉，估計到本周三(21日)，20天線（約在22,407點左近）亦會升越50天線，再亮另一個黃金交叉，單從走勢上看，該有利短期後市再作進一步之推升，惟最終仍需視乎大市之交投能否再見暢旺，動力方面能否配合。
 
 評語：金價走勢
2024-11-28　吳菁琛也認為盡管短期金價可能面臨調整，但中長期來看，黃金投資仍具有吸引力。認為，投資者應維持以下策略：一是中長期持有策略，在聯邦儲備局降息周期下，貴金屬走勢依然樂觀，建議投資者長期持有黃金資金。二是采取分散投資策略，透過配置黃金現貨、黃金ＥＴＦ、黃金股票、黃金期貨等多類資金，實現投資組合多元化，調降單一資金持有風險。三是避險策略，地緣風險在短期內對金價產生較大影響，但長期上揚趨勢不變。
 
2024-11-30　盡管黃金價位高位震動，但金飾櫃台前探市、詢價的消費者並不少。「我重要過來看看款式，心里有個數，等金價回落的時候再購入。」正在物色黃金手鐲和四葉草手鏈的消費者盧曉舟說，會持續關注黃金價位走勢，等待合適時機購入。有人相信，金價上升，金飾行業回報會更好。但如今市場反饋並不盡然。數據顯示，今年以來，多個金飾品牌同店銷售收入出現明顯回落，部分企業關閉了銷量較差的門店。
 
2024-11-30　１１月以來，連續３周國際金價經歷了罕見的大幅震動，重要受到特朗普贏得美國大選、俄烏局勢升溫、黎以停火協議等因素影響，觸發了獲利盤賣出和避險買盤湧入等市場大規模操作行為。當前市場多空分歧巨大，預估國際金價將保持一段時間震蕩行情走勢，１２月國際金價大概率在２５６０美元~２６８０美元/盎司區間震蕩運行。
 
2024-11-30　黃金價位走勢猶如「過山車」，美國大選後出現「六連跌」，本月下旬又恢復上升態勢，１１月２４日一度沖上２７００美元/盎司高位。不過，１１月２５日，國際黃金價位再度出現回調，當日振幅超過了１００美元/盎司。
 
2024-12-01　吳菁琛也認為盡管短期金價可能面臨調整，但中長期來看，黃金投資仍具有吸引力。相信，投資者應維持以下策略：一是中長期持有策略，在美聯儲局降息周期下，貴金屬走勢依然樂觀，建議投資者長期持有黃金資金。二是采取分散投資策略，透過配置黃金現貨、黃金ＥＴＦ、黃金股票、黃金期貨等多類資金，實現投資組合多元化，下調單一資金持有風險。三是避險策略，地緣風險在短期內對金價產生較大影響，但長期上揚趨勢不變。
 
2024-12-03　國際金價再度站上２７００美元/盎司關口，重要因避險心理快速升溫，但美匯指數也強勢上升制約國際金價漲勢。今周避險心理能否繼續主導國際金價有待觀察，如避險心理稍有下挫，國際金價或出現調整。預估今周國際金價小幅回調。
 
2024-12-05　黃金ＥＴＦ的規模與淨值呈現同步提升的態勢，充分彰顯了國內投資者對黃金ＥＴＦ投資渠道的廣泛認可與青睞，在全球范圍內黃金ＥＴＦ整體淨流出的大背景下，中國黃金ＥＴＦ市場逆勢淨流入的趨勢顯得尤為突出。全球不確定性因素不斷加劇，反映出黃金作為避險資金的地位愈發凸顯。華安基金指數與量化投資部研究員周泓灝認為，投資者對黃金ＥＴＦ的配置需求持續攀升，有力地有幫帶動了國內黃金ＥＴＦ規模的穩步擴張。
 
2024-12-07　出於對聯邦儲備局可能暫緩降息的預料，國際金價可能會有一段時間承壓，不過到２０２６年年底，全球不確定性上揚、央行的購金需求將繼續支持金價。瑞銀預料國際金價到２０２６年年底將進一步上升至２９５０美元/盎司。
 
2024-12-07　金價上升對黃金珠寶行業的影響受到關注。東吳證券５月１９日公布研報稱，２０２２年底至今，金價已經累計漲幅超４０％，黃金類產品兼具消費和投資屬性，也為消費者提供了較好的消費需求支持。金價持續上升雖然對消費量會有一定的擾動，但對於黃金珠寶公司的盈利率會有正面的拉動。整體來看，金價上升對於黃金珠寶企業業績增加利大於弊。
 
2024-12-08　本周五，受美國11月份失業率上升影響，市場預期本月將降息。黃金價格收報每盎司2,632.84美元，較上周上漲0.03%，但全周跌幅仍達0.83%。
 
 
 
 最大升／跌項目 顯示所有圖表 
 
 指數/價格
名稱 最後更新 指數/價格 變動 變動 %
HKJGA 足白金 06-27 13100 0 0%
CGSE 九九九九金 06-16 31920 ▼ 130 ▼ 0.41%
CGSE 九九金 06-16 32048 ▼ 263 ▼ 0.81%
倫敦黃金 12-15 2032.3 ▼ 13.8 ▼ 0.67%
倫敦白銀 12-15 24.19 ▲ 0.2 ▲ 0.83%
倫敦鉑金 12-15 946 ▲ 2 ▲ 0.21%
倫敦鈀 12-15 1138 0 0%
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