內銀股

 

 
 
 
 專家評論
2026-07-31　今日係「翻身月」最後一個交易日，恆生指數7月暫時累升約3000點或逾12%，而7月5隻最強藍籌，依次為美團(03690)、小米集團(01810)、比亞迪股份(01211)、京東集團(09618)，阿里巴巴(09988)，港股業績期已展開，其中，即將放榜慨匯豐控股(00005)，股價今日(31日)又破頂，內銀股都唔聲唔聲咁創新高，除左金融股、內銀股及權重股，科網股值唔值得睇好？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照博士指，科網股之中，阿里仍可睇高一線，雖然騰訊控股(00700)有一個隱憂，就係擔心大股東再沽貨，但預期呢兩隻股份會成為大市領頭羊。 關博士又話，匯控股價持續破頂，但放榜後可能會較波動，有機會先跌一跌，之後再創新高，而回購及財富管理業務表現會係匯控股價最大上升動力。
2026-07-16　本周全球市場焦點，除美伊關係再度緊張外，近年亞洲晶片代表，南韓半導體巨頭SK海力士於上周五（7月10日）在美國預託證券（ADR）正式上市，其表現亦不負眾望，高收13%，為亞洲股票市場爭光。 這股強勢令全球投資者滿以為可以持續，但現實事與願違，本周一（即13日）開市，SK海力士在南韓交易所股價跌穿200萬韓圜關口，低見183.9，拖累其他AI概念股，令韓國股市收市大跌15.37%；韓股在一個月內數次觸發熔斷機制，表現更接連跑輸亞太股市，失去昔日的光環。韓股本周一（即13日）重挫，單與上月高位9,385點比較，不足一個月已從高位累跌27.47%，南韓股市在短時間內一瞬間由天堂掉進地獄，宏看全球股票市場，此等情況實屬罕見。 有報道指出，SK急瀉的原因，除了由於近日全球AI及半導體股票因股值及成本上漲引發調整潮外，SK海力士於美國市場上市已成定局，相信短期內再無利好消息，因而觸發「好消息出貨」的大規模拋售潮，更引發大量獲利離場、套利平倉等沽壓，因而導致股價急挫。儘管港股的指數組合內並未有太多晶片及AI上市產品，但由於SK海力士在韓國的股價急挫，在港上市的海力士相關ETF，股價亦急插33%，跌幅相當驚人。就近日韓國晶片槓桿ETF暴跌，散戶損失慘重，韓國政府四大經濟部門高層立即正視，於今日（16日）召開會議，針對單股槓桿ETF對韓國股市的波動與衝擊研究應對方案，屆時可能會再令市場產生波動，投資者必須留意。 韓國晶片及AI股拋售情緒蔓延至其他市場，與韓國難兄難弟的日本，亦呈現急挫的現象，日經指數對比上月高位72,354調整近8%；反觀香港股市則不跌反升，更是全亞洲走勢最好的市場，日韓台的晶片股及AI股拋售潮下，資金只好停泊在較為不受此類股份影響的地方，因此香港反而受惠，尤以傳統股份受到追捧，過去一直被遺棄的「ATMXJ」一起上揚，「股至」騰訊(00700)從上月低位411急升近17%，直逼100天線(即近480元)，港交所(00388)亦升至395元；恆指在一眾投資者冷不提防下，一口氣升穿24,000點，直逼24,800點，令人難以置信。在資金撤走的情況下，個別昔日人工智能（AI）科技股沽壓沉重，屢創52周新低；走勢能否好轉，還看韓國此類股份的走勢有否改善。 筆者認為，港股近期不受地緣政治及利率影響的可能性上升，且更沒有受到日韓急挫牽連，走勢反而突然回勇，不論走勢或升幅，可用難以置信來形容。美伊關係再度緊張，令市場對未來美伊雙方的停火協議訊息有所保留，基金繼而對美股的投放比例，相對地轉趨保守或減少倉位。主要依賴AI及晶片股所帶動上升的日韓台股市，亦因應近日此類股份出現獲利回吐，而令基金急於套現離場。 種種不利因素，令全球股市持續不穩，連跌兩個月的香港股票市場，反而盡顯其獨特優勢，而此優勢相信是因為香港的傳統股份，有其盈利及息率，從而成為基金的避風港；港股預期本月會應驗「七翻身」的市場傳說，如外圍緊張或波動氣氛沒有改變，港股可能會更上一層樓。 港股今次的升浪，主要是較為傳統的藍籌股帶動，未來能否突破，相信亦會全靠此類股份帶動，當中內銀股一向有其優勢，不妨留意同是藍籌份子的招商銀行(03968)。
2026-07-16　市場近期走勢反映出全球資金由半導體硬件股流向軟件應用股的結構性轉變。回顧上周三（8日），市場對人工智能硬件過剩的擔憂拖累日韓股市，卻觸發對沖基金進行平倉倉位調整，買回早前被過度借貨沽空的本港科網股，帶動恆指單日飆升。上周四（9日），隨著外圍半導體板塊短線回穩，淡倉回補的強制性買盤減退，港股隨之獲利回吐。 上周五（10日）至本周一（13日），恆指在24,499點至24,064點的435點窄幅區間拉鋸。主因是多隻AI概念半新股禁售期屆滿，隨即在市場大規模配股集資，合共吸走市場超過600億元資金，嚴重分流了大市的存量資金。適逢南韓金融監管機構對當地盛行的個股2倍槓桿ETF展開鐵腕整治，引發大量程式交易盤在尾市不計成本地拋售股票，導致南韓股市於本周一（13日）急挫近9%。 與此同時，美伊局勢升溫，伊朗於周日（7月12日）無限期關閉霍爾木茲海峽，地緣恐慌引發全球避險資金湧入美元，導致美國十年期債息與美匯指數於本周一同步衝高。由於港股基本沒有記憶體晶片股，資金隨即湧入中海油(00883)與中國石油(00857)等抗通脹的實物資產避險，加上近期逆市創出新高的匯控(00005)與渣打集團(02888)強烈撐盤，成功抵消科技股跌幅，守穩兩萬四關口。 本周二（14日）早上，受隔晚美股收市下跌影響，市場避險情緒升溫，恆指早段曾跟隨外圍下殺至23,902點。隨後，海關總署公布上半年中國對外貿易實現雙位數增長，加上Meta（美：META）高層澄清並未放緩AI採購，南韓股市亦止跌企穩，兩大核心利好帶動港股午後反彈。 當晚美國公布6月CPI按年大幅放緩至3.5%，錄得2020年以來首次按月下跌。此項驚喜數據直接澆滅加息恐慌，美國十年期債息隨即見頂回落，壓制美匯指數掉頭急速下滑，令恆指短期見底，全日倒V型逆轉，收報24,340點。 到了本周三（15日）中午，南韓當局進一步澄清無意全面封殺槓桿ETF，令市場緊張情緒降溫。與此同時，內地於上午公布第二季GDP僅增長4.3%，遜於預期。雖然拖累內地A股逆市微跌，但港股好友卻將其解讀為「逼迫中央在下周政治局會議出大招救市」的政策預期。 加上中午傳出阿里巴巴(09988)旗下通義千問大模型獨家集成進蘋果（美：AAPL）中國「Apple智能」系統，這正好對應早前蘋果罕見在全球非季節性大加價，反映上游記憶體及晶片成本已漲至客戶忍耐極限、逼使資金拋售毛利率見頂硬件股的分析，反而襯托出阿里能直接坐享蘋果高客單價用戶群的利好。在多項利好消息連環發酵下，港股本周三（15日）全面爆發，大升340點，收報24,681點。 這波中港股市的絕地反彈，本質上是全球資金套利模型（Carry Trade）的大改組，更引發對沖基金「配對交易（Pairs Trade）」大拆倉。上半年全球對沖基金最主流的策略是造好南韓三星電子（韓：005930）與SK海力士（韓：000660 ；美：SKHY），同時造淡港股科網股，以此作為亞洲區提款機。然而，隨著美國6月CPI意外跌至3.5%，美國十年期債息於周三（15日）盤中再度崩塌式急插，徹底瓦解了強美元的利息支撐。美債息暴跌迫使套利資金撤離美債。 雖然周一南韓股市因監管恐慌而引發多頭部位大爆倉，但到了周三，監管靴子落地，淡倉反過來面臨強制止損的「逼空大踩踏」，引發資金反手瘋狂買回日韓硬件股。在這種跨市場連環大平倉的心理戰下，對沖基金同時在港股市場「恐慌性買回（Short Covering）」早前借貨沽空的阿里與騰訊(00700)，形成中港日韓科技板塊的全球多頭合流，推動恆指高開高走，而南韓股市當日更報復性狂飆6.24%。 在港股本周三收市後，美國於當晚進一步公布6月最終需求生產物價指數（PPI），按月超預期轉跌0.3%，按年僅升5.5%，同樣低於預期。此項數據顯示批發端通脹壓力大幅降溫，令華爾街進一步降低對聯儲局今年加息的押注，緩和市場對息口前景的擔憂。加上全球半導體設備巨頭ASML（美：ASML）意外調高全年業績指引，兩大重磅利好刺激美股周三（15 日）開市直線飆升。雖然美股尾市因晶片股去槓桿拉鋸，三大指數互有勝負，但整體表現依然靠穩，刺激香港夜期同步大幅造好，輕鬆衝破24,800點。 結合最新的中東局勢，特朗普雖發文宣布放棄對霍爾木茲海峽強徵20%安全補償費，令極端恐慌情緒稍為降溫，但美伊戰火重燃與美軍對伊朗港口實施全面海事封鎖的敵對行動仍是鐵一般的事實。隨著多艘油輪在海峽前沿被迫折返或繞道，霍爾木茲海峽的實質中斷危機並未真正解除，這正是國際原油價格在本周一（13日）急升後，即使遭遇政策喊話，至本周三（15日）依然能穩穩企在每桶80美元上方、且升勢未見回落跡象的底層原因。 在外部通脹數據全面大捷、以及內部「蘋果阿里強強聯手」的微觀紅利共振下，環球資金流向已出現根本性逆轉。未來一星期，港股有極大機會持續跑贏環球主要股市，包括美國、日本、台灣及韓國等市場。美、日、台、韓股市因半導體與硬件供應鏈比重過高，正承受資金高位抽水及大模型技術優化導致硬件消耗減少的去槓桿壓力；反觀港股則以低估值軟件應用股和高股息內銀股為主，配合人民幣近期強勢，已成為全球避險及進攻資金最新鎖定的黃金低窪地。 恆指絕對有能力在短期內衝破今年6月15日的高位25,047點，甚至挑戰6月2日的高位26,045點。回顧6月中旬，港股因市場憂慮海外AI技術監管及恐慌半新股解禁而從25,047點急插。如今阿里聯手蘋果已徹底消除政策疑慮，600億的配股壓力亦已被大市每日超過3,000億元的成交量完全消化。至於6月初在26,045點引發的跌浪，核心原因在於微信AI上線無期，推出時間取決於監管審批，引發追高資金恐慌止蝕；同時高盛（美：GS）發表報告「捧硬件AI、貶軟件平台」，導致港股淪為外資換馬的提款機。 加上中東地緣政治爆發了全面破裂式衝突，直接宣告脆弱的停火協議失效，刺激國際油價再度飆升。在美股暴跌、加息預期重燃，以及中東戰火升級的連環利空夾擊下，當時亞洲主要股市爆瀉。現時這三大跨月利空已悉數消失——美國通脹見頂搬開利率大山，而內地GDP 4.3%的弱數據反而將下周中央政治局會議的放水救市預期拉滿。在內外資雙重火箭筒支持下，外資正加速回流，港股兩萬五的總攻號角已經吹響。 不過，投資者在樂觀之中仍需保持清醒。恆指自今年6月26日低位22,518點，一口氣飆升至本周三（15日）高位24,774點，在短短大約三個星期內已累積急升2,256點。期間大盤未曾出現任何像樣的技術性調整，短期累積升幅極其巨大。後市仍需面對中東局勢的不確定性、美伊戰局的潛在反覆等宏觀風險，尤其是本周海事封鎖下持續高企的油價仍是通脹的隱憂。小心港股在向上衝破25,047點後，短線需要進行獲利回吐的技術性回踩，或者在兩萬五關口附近進行橫行整固，消化高位回吐壓力後，才有足夠後勁再去挑戰26,045點大關。 因此，現階段策略上高追宜採取保守態度。鑑於恆指升穿25,000點後的短期進一步上升空間可能受制於整固需要，傾向在25,000點附近分批吸納Global X恆指備兌(03419)。這類備兌認購股權（Covered Call）主動型ETF的運作原理，是在持有恆指成分股資產的同時，定期沽出相關股票的認購期權（Call）以賺取期權金收入。當市場在高位陷入橫行或輕微調整時，其賺取的期權金能有效提供下行緩衝並鎖定穩定回報，比盲目高追正股更具防守性。
2026-07-10　回顧六月底，港股在多重淡風突襲下大幅波動。跌勢於前周四（6月25日）清晨由科技權重股引爆，市場傳出美國AI公司Anthropic致函國會，指控阿里巴巴(09988)非法竊取其Claude AI模型能力，阿里股價隨即重挫。 日間內地與香港財經媒體進一步披露國家審計署點名中國銀行(03988)逃稅近24億元人民幣的消息，引發權重內銀股拋售，中國銀行股價當天重挫5.31%，並拖累工商銀行(01398)、農業銀行(01288)全線下跌。科技與內銀兩大權重板塊同時受挫，導致恆指當天日間交易時段跌335點，失守兩萬三關口。 當晚美國公布5月核心PCE通脹按年升幅加快至3.4%，表現偏熱令加息隱憂重臨，美債息跳升。同時美股盤中傳出OpenAI推遲萬億美元IPO計劃，以及存儲晶片短缺逼迫蘋果（美：AAPL）等大廠宣布多款終端硬件即將加價，直接導致費城半導體指數跌逾5%。這場科技股跌勢在前周五（6月26日）席捲亞洲，令先前高位依賴AI與記憶體晶片支撐的日、台、韓股市集體回落，南韓股市大跌5.81%，台灣及日本股市亦分別重挫超過3.6%及4.1%。相比之下，港股當天雖收市大跌405點（-1.76%），並於盤中觸及22,518點的一年新低，技術上出現「九連陰」超賣訊號，但跌幅對比亞洲其餘股市相對輕微。 上周一（6月29日），隨著短線淡倉盤在低位借「利淡出盡」平倉，市場引發技術性反彈，加上內地南下資金（北水）流入港股低估值權重藍籌抄底，推動恆指自低位築底回升。 進入七月，港股在七一假期前後展現出強大的跨節奏續航力。上周二（6月30日）上半年結當天，雖然內地公布6月製造業PMI回升至50.3，重返擴張區間，刺激A股上揚，但港股市場對內銀股審計消息進行二次定價，工行與農行再度急跌，對沖了科網股的企穩，導致恆指轉跌145點（-0.63%），在22,881點收官上半年。 上周三（7月1日）香港因假期休市，外圍市道兩極分化。台灣股市在台積電（台：2330）先進封裝供不應求的刺激下狂飆1.94%，衝破四萬七大關；而南韓股市則因存儲晶片短缺、終端硬件被迫加價引發反噬而大跌2.04%。到了當晚美股時段，聯儲局主席凱文•沃什（Kevin Warsh）在歐洲央行年會上發表重磅講話，重申不會就未來利率政策提供前瞻指引（Forward Guidance），這番發言被華爾街解讀為「鷹派」新路線。疊加當晚公布的ADP就業數據過熱，抹殺了市場的減息預期，美匯指數及美債息反彈，導致美股三大指數全線下挫。 面對外圍利淡因素，港股在上周四（7月2日）復市後展現韌性。早段補漲外圍利好衝高，高見23,335點後因假期外圍消息的滯後消化而高開低收，收報23,055點。隨後美國公布的6月份非農職位僅增加5.7萬個，遠低於預期的11.5萬個，失業率升至4.2%，美匯指數急挫至100.8低位。 由於聯儲局主席沃什同時在葡萄牙演講中承認，美國通脹風險近幾周正在回落，加息預期大幅降溫。這套宏觀轉變在上周五（7月3日）引發亞洲股市大反彈，南韓股市受政府啟動平準基金及嚴查裸空刺激暴升5.76%，日本亦升1.47%。港股作為「高股息、低估值」的非美資產，安全邊際較高，當天大幅彈升295點（+1.28%），收報23,350點，成功收復兩萬三關口。 本周一（7月6日），由於周末期間「大空頭」麥克•布瑞（Michael Burry）公開宣布沽空美光科技（美：MU）的消息全面發酵，市場對AI硬件產能過剩的恐慌再度被點燃。全球資金執行「撤硬件、買應用平台」的調倉策略。港股作為全球傳統互聯網平台股大本營，在北水單日狂湧205.3億元的史詩級淨流入托底之下，恆指逆勢暴升266點（+1.14%），收報23,616點。 然而去到本周二（7月7日），三星電子（韓：005930）清晨公布的初步財報中AI晶片利潤增速不達預期，疊加摩根士丹利發表半導體動能減弱的降評報告，且盤中驚傳伊朗向霍爾木茲海峽商船發射導彈，導致亞太科技股全面爆發二次踩踏。南韓KOSPI指數重創4.91%，台灣及日本亦大跌超2.1%。但港股此時完美展現了避風港本色，雖然跟隨外圍回吐，但僅微跌119點（-0.51%），收報23,496點，跌幅遠少於亞洲其他主要股市。 本周三（7月8日），亞洲主要股市顯著分化。日本與南韓股市因科技股洗倉及日圓急升而分別續跌2.11%及5.35%；而香港恆生指數則全面爆發，日間逆市狂飆702點（+2.99%），收報24,199點，成功向上突破兩萬四關口。港股能在亞洲股災中飆升，反映了全球AI敘事正在發生根本性轉變，資金正重新布局AI模型股。 一級市場最新數據顯示，AI推理優化公司Wafer公布在AMD（美：AMD）MI355X晶片上運行最新開源模型GLM 5.2，單流吞吐量達每秒213個Token，效能達英偉達（美：NVDA）旗艦GPU B200的八成，但部署成本卻不到B200的一半。在該平台上，智譜GLM 5.2在速度與智能度排名第一，阿里巴巴通義千問3.5則以每100萬Token約0.37美元的低價居首。 相關數據反映晶片與記憶體企業坐擁的高毛利率恐不復再，受惠的將是AI應用範疇的軟件、開源大模型與雲端業務。與此同時，市場傳出阿里巴巴即將公布的業績前瞻顯示，阿里雲收入增長將加速至45%，好過預期，利潤率料升至低雙位數；且旗下淘寶閃購減虧快於預期，與對手單位經濟效益（UE）差距收窄，在降低補貼過程中保持穩定份額，毛利有望持續改善。 上述事實直接觸發了此前「沽港股、買半導體」的對沖基金進行歷史性大規模拆倉。過去半年在AI硬件狂潮中，港股顯得斯人獨憔悴，正是因為基金將港股當作提款機以轉投日、韓、台晶片股。如今南韓晶片股爆煲，拆倉潮隨即引發北水單日有超過108億元流入智譜(02513)、騰訊(00700)及阿里巴巴三大股份。阿里受整合AI產品及阿里雲利好消息刺激，單日狂飆12.21%；一直受制於存儲晶片緊張的小米(01810）亦因空頭拆倉而大升9.5%，科網平台股成為領漲火車頭。配合內銀股風波平息，建設銀行(00939)、中行、工行集體升超5%；以及油價回升帶動中國海洋石油(00883)大漲3.2%，「重磅科網、高息內銀、避險石油」三駕馬車並行，促使港股周三（7月8日）一枝獨秀。 及至本周四（7月9日），市場迎來了極端考驗，中東局勢全面惡化。美國總統特朗普直言美伊初步停火協議已經完結，威脅在霍爾木茲海峽實施航運封鎖並警告進一步開火，伊朗亦以導彈還擊美國軍事設施，導致多艘油氣船折返。受此重擊，周三美股道指一度瘋狂暴跌逾800點，最終收市大瀉576點（-1.09%）。然而，納指100卻在尾盤奇蹟轉升79點（+0.27%），主因是紐約期油暴飆8%點燃通脹隱憂，資金被迫流向微軟（美：MSFT）等擁有海量現金流的雲端大廠避險。 與此同時，南韓市值第二大的SK海力士（韓：000660）宣布其美國ADR（美：SKHY）集資290億美元並獲超額認購7倍，發行價149美元較韓股出現明顯溢價。這項「記憶體氣氛回升」的定海神針消息，促使高位下跌三成的半導體股爆發超跌反彈，帶動周四（7月9日）亞洲股市集體回升。日本股市升1.38%，南韓KOSPI指數亦彈0.62%。香港恆生指數則在周三暴升後迎來技術性調整，加之開盤需對美伊衝突進行時差補跌，全天微跌169點（-0.70%），收報24,030點，但成功守住兩萬四關口。 值得注意的是，周四（7月9日）當天正值國產大模型龍頭智譜及國產GPU獨角獸天數智芯(09903)的半年上市禁售期正式屆滿。正當市場擔憂基石投資者會否發動非理性沽貨時，兩家公司竟同步「搶閘批股」。智譜宣布以每股1,588元（折讓近13%）配售新股集資逾314億元，天數智芯亦以每股476元（折讓約15%）批股集資約70.7億元。 令人震驚的是，兩股股價並未被配股折讓拖垮，智譜收盤飆升11.3%至2032元，天數智芯亦大升5.89%至593元。股價不跌反升，主因是市場釐清了此次配售純屬「發行新H股補充彈藥用於AI研發」，並非「老股東減持套現」，且市傳兩大股配售短時間內即獲長線機構超額認購。這種「解禁期非但沒有套現，反而引來全球新資金瘋狂溢價搶籌」的事實，向全球市場證實了中資AI模型與應用的內在吸引力。 港股在本周四面對中東局勢升溫與美股早段暴跌的雙重夾擊，最終僅微回吐169點（-0.70%），某程度上反映出港股在兩萬四水平具備極強的籌碼防守韌性。 展望未來一星期走勢，港股依然存在機會在波動中持續跑贏環球主要股市，但短期內會呈現內部劇烈分化。投資者後續需密切留意大市會否因為中東局勢再度緊繃而進一步下挫。這一次調整的力度與深度，將直接判斷港股未來是否能保持強勢挑戰25,000點。 如果恆指在下周二（7月14日）之前，以技術利淡信號的「陰燭」收市實質跌穿本周三（7月8日）的低位23,541點，小心大市仍有機會再次下試前周五（6月26日）年內低位22,518點；屆時投資者不宜盲目抄底，可耐心等待22,000至22,500點的歷史鐵底水平才分注吸納股票。相反，若恆指在下周二之前僅是盤中震盪跌穿上述位置，而沒有在收市時以「陰燭」正式跌破22,518點，則港股大概率強勢持續，短期繼續跑贏美國及亞洲主要股市。 策略上，考慮到兩萬四上下的拉鋸形態，可考慮在恆指23,600點水平利用股票期權進行防守型部署。在持有足夠現金接貨的情況下，可選擇Short Put（賣出認沽期權）8月到期、等價的騰訊控股，在低位鎖定優質股接貨機會並賺取期權金。而針對解禁潮與中東戰火的潛在系統性風險，只有在確認恆指未來正式以「陰燭」收市跌穿22,518點年內低位時，才需要小注Long Put（買入認沽期權）7月到期、價外800點的恆指期權，為投資組合建立對沖倉位，鎖定尾端下跌風險。 相反地，若大市突破原有預期，恆指強勢衝破本周四（7月9日）「陰燭」高位24,353點，反映市場正展開一波更為猛烈的短線「挾淡倉」狂潮；此時策略上應順應動能，可考慮動用極小注資金高追Long Call（買入認購期權）7月到期、價外400點的恆指期權，以極低成本捕捉短線爆發式的上行利潤空間。
2026-07-08　截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國建設銀行(00939)、Momenta(06880)、智譜(02513)、聯想集團(00992)、中國海洋石油(00883)。 內銀股係今日(8日)其中一個升市功臣，內銀板塊開市早段已有買盤湧入，可能同部分內銀恢復銷售中長期定存產品有關。不過，國家審計署早前公布風險審計情況，中國銀行(03988)涉及稅務違規，當時拖累內銀股食左一浸沽壓，不明朗因素係咪已消化曬？股息回到吸引水平未？ 資深證券分析師彭偉新指，內銀近排推出貸款優惠，短期可令資金返黎，但由於內地整體內需仍然不足，貸款增長仍較慢，近幾個月社會融資規模維持正增長。佢又指，要谷居民消費，推動相關政策係最重要，雖然息率會影響息差，但透過政策刺激會令貸款增長理想。 Castor又指，內銀稅務違規及被追稅只會產生一次性影響，現時內銀股息率介乎4厘至8厘，可以吸引投資者買貨。
2026-07-03　雖然港股踏入7月日日升，但動力又未至於好大，內銀股係其中一個限制左港股升勢慨因素，內銀股6月中開始持續向下，至今普遍回落逾10%，之前國家審計署點名幾家內銀，涉及逃稅及違規貸款，呢個係咪資金流出內銀股慨主因？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，呢個都可能係令資金撤離慨原因之一，內地整體經濟唔算好強，息口未來會保持係一個相對低水平，會為銀行淨息差帶黎壓力。 Patrick續指，貸款渠道都對內銀有影響，因為大部分都係商業貸款，因此，除左低息會影響淨息差外，內銀對貸款慨風險計算都會限制左貸款生意，加上支付畀存戶慨利息較多，貸款收到慨利息較少，變相影響利息收入。
2026-07-02　港股持續跑輸全球主要股票市場，單是與其他亞洲主要股市相比，不論升幅及走勢就更不可同日而語。慘痛的「六絕月」在最後一個交易日，未能承接本周一（6月29日）升勢凌勵的期指結算日，在內銀股拖累下，恆指開市不久就失守23,000點，更一度低見22,685點，最終跌至22,881點，以失守23,000點完結「六絕月」。總結6月，恆指累跌 2,301點，上半年累計則跌2,749點，是2020年以來表現最差的上半年年結，更是18年以來表現最差「六絕月」。 值得慶幸的是，北水在6月最後一個交易日，結束連續3日流出的頹勢，轉為流入58.95億元來迎接七一香港回歸假期。儘管「六絕月」及半年年結港股慘淡收場，但其實在雲雲藍籌股里面，仍有跌市奇葩出現，且升幅可用「難以置信」來形容：聯想集團(00992)、藥明康德(02359)和創科實業(00669)升幅羨煞旁人，綜合上半年升幅分別是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最為驚人的則是小米集團(01810)、攜程(09961)和老鋪黃金(06181)，上半年分別累跌42%至44%，認真慘淡。 而亞洲主要股票市場在「六絕月」不但沒有「絕」外，反而升幅顯著，日經平均指數創下歷史新高，突破70,000點大關，累升4,756點；一直對港股影響深遠的內地股市，則呈現穩步發展格局，上證指數整月上升49點；備受全球市場觸目的韓國KOSPI指數，六月份走勢較為反覆，大上大落，最終微調9點收場；回看港股在2026年上半年則獨憔悴，表現疲弱，不但沒有緊追日韓，恆指三大指數均錄得兩位數字的跌幅，在全球主要市場普遍上漲的背景下表現相對落後，期望港股在7月能夠達成「七翻身」的局面。 筆者認為，港股持續落後於其他主要股票市場，且有「跟跌唔跟升」的現象，相信是因為香港股市欠缺目前被瘋炒的人工智能（AI）、晶片及記憶體等種類及板塊，因而令資金湧往美日韓等地，投資此類熱炒股份。 再者，美國加息預期升溫，令近期美元轉強，從而令資金回流美國；本港半新股有「炒過龍」之感，而有大型限售股快將踏入解禁期，令市場產生憂慮；在種種不利因素下，加劇了港股沽貨套現的壓力。而外圍市場亦並非預期中的穩定，近日波幅亦開始增大，主要亦是因為AI概念股升幅急勁，令大量獲利盤湧現，投資者融資槓桿過高而令跌幅加劇；蘋果公司加價彰顯AI晶片成本上升，令AI相關的成本急漲，市場因而對AI相關股份回報產生憂慮。上述種種因素均可能令全球股市在「七翻身」月的波幅增大，投資者不容忽視。 談回港股，表現落後於全球股票市場已是不爭的事實，7月是否有「翻身」的可能，投資者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度調整，在持續有大成交的情況及新股氣氛仍然熾熱下，其股價好像有「跌過龍」之感，故此，如情況未有改變，其股價有望在「七翻身」月有所反彈，投資者不妨留意。
2026-07-02　香港股市在2026年6月中下旬經歷了一場驚心動魄的「獨立尋底」風暴。恆生指數自6月15日受到美伊達成阿曼秘密協議、油價回落等短暫利好刺激，衝上25,047點的高位後便震盪回落。 這波跌勢的宏觀背景，是聯儲局新任主席沃什上台後全面轉鷹，並在6月17日的議息會議上發表極「鷹派」聲明。隨著年內加息預期全面升溫，美元及美債息雙雙刷出一年新高，引發全球流動性加速收緊，也徹底開啟了港股長達兩周的下行通道。 港股在這波跌浪中不僅明顯跑輸美、日、台、韓股市，甚至跑輸中國內地股市，核心外因在於港股結構上嚴重缺乏「AI硬科技晶片股」。在全球資金瘋狂追捧英偉達（美:NVDA）、台積電（台:2330）、SK海力士（韓:000660）等股份的背景下，台、日、韓股市獲得了源源不絕的實質訂單與盈利增長支撐。 相反，港股科技股全集中在易受價格戰內耗的互聯網平台與非晶片、非硬件的終端軟件應用公司，在晶片短缺、硬件採購成本暴增的環境下，這些軟件企業不僅享受不到AI硬體的估值溢價，反要承受高昂的算力晶片採購成本壓力，直接導致環球資金無情地「棄港股、投台日韓硬科技」。 與此同時，另一個致命內因在於內地近月再度嚴厲打擊跨境無牌炒股（包括富途、老虎、長橋等中資券商近期被罰事件），徹底切斷了內地游資通過灰色渠道跨境流入港股炒作的途徑，令港股長期缺乏昔日極具攻擊性的內地民間炒作資金。反觀內地在嚴格的資本管制下，本土龐大的避險游資無法外流，只能被動留在A股市場內抱盤。港股在內外雙重失血的打擊下，流動性溢價嚴重萎縮，只能無奈在亞洲股市中悲情墊底。 進入6月下旬，港股的跌勢在上周二（6月23日）全面加速。其直接催化劑在於區域資金的連鎖爆倉。當時南韓監管機構——金融監督院突然宣布將出招遏止針對三星電子（韓:005930）和SK海力士的單股高倍數槓桿ETF，重拳打擊散戶的投機融資盤。這項突如其來的「去槓桿」措施，瞬間觸發了先前利用極高倍數借貸炒AI股的南韓散戶爆發「借貸盤集體被強制斬倉」慘劇，南韓KOSPI指數更因這波瘋狂拋售而罕有地觸發盤中熔斷。 這股強烈的恐慌情緒隨即波及全亞太區，全球宏觀基金為了對沖亞洲風險，紛紛在離岸流動性最好的港股市場大舉拋售期指，引發了連環的多頭踩踏，導致港股跌勢徹底失控。 慶幸的是，這場南韓去槓桿風暴在上周三（6月24日）凌晨迎來了政策轉機。南韓財政部與監管機構眼見大市崩盤，連夜召開緊急會議安撫市場，澄清整頓槓桿ETF絕非即時強制清盤，並承諾提供緊急流動性。這項政策利好瞬間引發先前瘋狂放空三星和SK海力士的跨國對沖基金反手「買回補空（Short Covering）」，刺激南韓KOSPI指數當天報復性大幅反彈267點（+3.26%）。然而，這場及時雨並未能成功拯救深陷黑天鵝包圍的港股。 在上周四（6月25日）至本周二（6月30日）的上半年結窗口，港股與外圍市場展開了極其殘酷的逐日博弈。香港時間上周四清晨，市場率先驚傳美國AI公司Anthropic致函國會，指控阿里巴巴(09988)利用兩萬多個虛假帳戶非法竊取其Claude AI模型能力，阿里股價隨即應聲重挫。 雪上加霜的是，日間內地與香港財經媒體進一步披露國家審計署日前點名中國銀行(03988)逃稅近24億元人民幣的消息，引發權重內銀股爆發恐慌性拋售，中國銀行股價於當天重挫5.31%，並拖累工商銀行(01398)、農業銀行(01288)等全線跟隨大跌。科技權重股與定海神針內銀股同時遭到黑天鵝襲擊，成為導致恆指當天在日間交易時段暴跌335點、失守兩萬三關口的主因。 到了香港時間上周四（6月25日）晚上，美國正式公布5月核心PCE通脹按年升幅加快至3.4%，表現偏熱，令加息恐慌重臨，美債息跳升。更致命的是，美股盤中再生巨變，驚傳「OpenAI推遲萬億美元IPO計劃」以及「存儲晶片短缺逼迫Apple等大廠宣布多款終端硬件產品即將全面加價」兩大重磅利淡消息，直接導致費城半導體指數在美東時間上周四中午高位崩盤暴跌逾5%，美股三大指數全線吐回漲幅、高開低走。 這場美股科技海嘯隨即在香港時間上周五（6月26日）席捲亞洲，令先前在高位極度依賴AI與記憶體晶片多頭撐盤的日、台、韓股市爆發集體回落的小股災，尤其是南韓股市因前一天的記憶體短缺與加價恐慌大跌5.81%，台灣及日本股市亦分別重挫超過3.6%及4.1%。 相比之下，港股當天雖然在黑天鵝餘波重擊下，收市大跌405點（-1.76%），並於盤中砸至22,518點的一年新低，但跌幅對比亞洲其餘股市反而相對輕微。這主要是因為港股早前已連續多天提前陰跌宣洩利淡，整體估值已被壓搾至歷史極低水平，導致高位獲利回吐的沽壓遠比日、韓、台輕微。 值得留意的是，當天大市不僅內銀受壓，連之前最當炒的熱門股票如建滔積層板(01888)及重磅藍籌匯豐控股(00005)亦出現補跌。在技術分析上，這種「連最強股票都補跌」的現象，往往正是空頭動能竭盡、恐慌性拋售的跌市尾聲訊號。 這場風暴在上周五（6 月26日）夜間迎來了重要喘息空間。多位地方聯儲主席密集發表「鴿派」言論，為激進加息預期降溫，強調政策仍依賴數據，澄清不會盲目、無預警地連續大幅加息，刺激當晚美股上演強烈的低開高走。這股樂觀情緒傳導至本周一（6月29日）的亞洲市場，加上恆指「九連陰」已陷入極度超賣，美伊兩國在過去周末安全履行了阿曼秘密停火協定亦令國際油價持續回落，適逢臨近年中結，中外資基金展開「粉飾櫥窗」護盤行動，美團(03690)、阿里巴巴、京東(09618)爆發報復性反彈，帶動恆指周一（6月29日）強勢回升354點（+1.57%），跑贏全亞洲。 然而到了本周二（6月30日）上半年結當天，雖然早上公布內地6月製造業PMI回升至50.3，重返擴張區間，刺激A股穩步上揚，但港股卻遭遇利好鈍化。市場對內銀股審計風暴進行二次定價，工行與農行再度急滑4%，巨大的負面拉力完全對沖了科網股的企穩，導致恆指周二再度轉跌145點（-0.63%），收官上半年。 及至本周三（7月1日）香港因七一假期休市，外圍市道再度風起雲湧且兩極分化。當天台灣股市在台積電先進封裝供不應求、贏家全取的刺激下再度狂飆1.94%，衝破四萬七大關；而南韓股市則因存儲晶片短缺產能卡死、Apple等終端硬件被迫加價引發反噬而大跌2.04%。 然而到了周三（7月1日）夜間的美股時段，聯儲局主席沃什在歐洲央行年會上發表重磅講話，重申不會就未來利率政策提供前瞻指引，這番「極不可預測性」的發言被華爾街解讀為強烈「鷹派」新路線，疊加當晚（7月1日）公布的ADP就業數據過熱，徹底抹殺了市場的減息幻想。高估值美股隨即爆發高位恐慌，美匯指數及美債息大幅反彈回升，導致道指、納指100及標普500於本周三（7月1日）全線下挫。 然而，在這場美股科技股的血洗中，反映中國概念股表現的納斯特金龍指數卻奇蹟地逆市急彈2.93%。這深刻反映出，在全球資金面對沃什不確定性鷹派政策及高息環境時，開始進行高低切換的防禦性部署。 由於中概股及港股早前經歷了連串黑天鵝的非理性暴擊，市盈率已跌至歷史極端底部，反而成為了環球資金規避美股科技股泡沫的「估值安全島」。這個資金流向的重大轉變，預示著在七一假期後復市的未來一星期內，港股極有機會在技術性超賣修復、北水半年結後重新配置，以及中概股強勢反彈的支撐下，演繹「港中抗跌、日韓台承壓」的顛倒格局，短期內大機會「逆襲跑贏」日、韓、台股市。 不過，投資者在短期樂觀的情緒中，仍需保持高度的冷靜與戒備。雖然恆指短期內大概率會在22,500點至23,500點之間橫行震盪築底，但港股整體的結構性痛點並未完全扭轉。沃什治下的強勢美元與高利率環境依然是一把懸在頭頂的利劍，而內銀股審計風暴的最終定性與餘波亦未完全塵埃落定。一旦外圍地緣政治再生變數，或者本周五（7月3日）公布的非農就業數據再度超預期惡化，引導美匯進一步失控狂飆，港股在橫行或技術性抽高後，不排除會再次展開慘烈的跌勢，甚至可能跌穿22,000點並回補下方的隱形缺口，迎來結構性的「終極一跌」。 因此，在面對目前港股假期復市後的潛在反彈或橫行市況時，散戶在策略部署上必須嚴防誘多陷阱，採取戰術性買入保險的防禦策略。比較理想的操作是，傾向在大市隨中概股反彈、恆指衝上23,300點或以上的相對高位時，候高Long Put（買入認沽期權）7月到期、價外約1,000點的恆指期權。此舉既能利用較低的期權金成本對沖現貨持倉，更能防範大市在短期反彈或橫行宣洩完畢後，突然遭受宏觀巨浪重擊、跌穿22,000關口的終極探底風險，在變幻莫測的7月開局中立於不敗之地。
 
 評語
2024-11-27　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈利率持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數下滑；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，認為當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-11-30　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈息口持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數回落；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，指出當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-12-02　美銀證券發表研究報告指，內銀板塊明年的五大投資主題分別為信貸提升隨著內地刺激措施雙雙加速；盈利率持續倒退，惟下行空間收窄；非利息收入或會從高基數下滑；資金質素風險可控，地方政府債務置換有助於改善情況；以及國營內銀有望獲注資。該行亦提到，其內銀首選為建行和工行，指出當內地市場復蘇時，可能是明年中或下半年，內銀作為一個行業會跑輸大市，而如招商銀行等提升型內銀有望跑贏國有銀行。
 
2024-12-25　內銀股普漲，交通銀行漲２．１２％，農業銀行漲２．０９％，重慶農村商業銀行漲２．０５％，中國銀行漲１．８０％。消息面上，光大證券直言，銀行板塊受到政策面的支撐，如ＬＰＲ維持不變，有利於銀行淨息差，國務院和國資委促進央企強化市值管理工作，特別關注長期破淨的上市公司。這些政策對銀行股產生積極影響，尤其是對長期破淨的銀行公司。
 
2024-12-25　聖誕長假期臨近，投資氣氛有所轉淡，港股平安夜僅半日市，恆指開市微升後重上２萬點，收報２０,０９８點，升２１５點，成交８４６億元。四大內銀繼續受資產追捧，同創盤中新高，收市工行報５．１５元，升１．３８％，建行接近高位收，報６．４９元，升１．４１％，農行升２．０９％，收報４．３９元，中行升１．８％，收報３．９６元。
 
2024-12-25　２０２４年１２月２４日，港股內銀股集體走強，其中，農業銀行漲超３％創歷史新高，交通銀行漲超３％創歷史新高，中信銀行漲超３％創歷史新高，工商銀行漲超２％創歷史新高，中國銀行漲超２％創歷史新高，建設銀行漲超１％創歷史新高。
 
 
 
 最大升／跌項目 顯示所有圖表 
 
 指數/價格
名稱 最後更新 指數/價格 變動 變動 %
建設銀行 05-08 10:21 5.27 ▲ 5.27 ▲ ∞%
中信銀行 05-08 10:23 4.67 ▲ 4.67 ▲ ∞%
工商銀行 05-08 10:35 4.34 ▲ 4.34 ▲ ∞%
交通銀行 05-08 11:19 5.76 ▲ 5.76 ▲ ∞%
招商銀行 05-08 11:22 36 ▲ 36 ▲ ∞%
中國銀行 05-08 11:24 3.6 ▲ 3.6 ▲ ∞%
民生銀行 05-08 10:54 2.87 ▲ 2.87 ▲ ∞%
農業銀行 05-08 10:32 3.59 ▲ 3.59 ▲ ∞%
重慶農村商業銀行 05-08 11:21 3.41 ▲ 3.41 ▲ ∞%
中國光大銀行 05-08 11:28 2.43 ▲ 2.43 ▲ ∞%
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 基本資料
公司名稱 買賣單位 市盈率 市帳率 每股盈利 每股派息
建設銀行 1000 3.24 0.4023 1.436 0.4385
中信銀行 1000 2.64 0.3182 1.3922 0.3575
農業銀行 1000 3.81 0.4374 0.7893 0.2531
工商銀行 1000 3.56 0.3879 1.0743 0.3359
民生銀行 500 3.36 0.1948 0.7893 0.2368
交通銀行 1000 3.86 0.391 1.2606 0.4111
重慶農村商業銀行 1000 2.94 0.3424 1.0304 0.3163
招商銀行 500 4.41 0.7613 6.1716 2.1617
中國銀行 1000 3.67 0.3799 0.8112 0.2591
中國光大銀行 1000 3.41 0.2451 0.6796 0.1896
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 公司業績 - 已發佈
日期 公司名稱 營業額* 盈利* % 股息 (仙)
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