自由貿易區 即時更新資訊：

• 上海概念股
• 上海自貿區

2014年2月21日

上海自貿區第三方支付機構跨境人民幣支付業務、天津自由貿易區

中國人民銀行上海總部１８日正式發布《關於上海支付機構開展跨境人民幣業務的實施意見》，這是滬自貿區成立以來公布的首項金融業務細則，未來支付機構在上海自貿區開展的跨境人民幣支付業務，將實施事後備案和負面清單管理。上海自由貿易區啟動跨境人民幣支付業務。凡取得互聯網支付業務許可的在滬支付機構，均可從事跨境人民幣支付業務。銀行業內人士表示，這將能提升上海的金融基礎設施，通過提供電子商務的第三方支付服務，微型和中小型企業（ＳＭＥ）將能夠以電子方式，和他們客戶以人民幣進行交易與結算。上海地區銀行業金融機構可與自貿區內可從事網路支付的支付機構合作，為跨境電子商務提供人民幣結算服務，也是真正意義上的啟動自由跨境人民幣支付。

中國人民銀行上海總部２月１８日宣布，在上海自貿區啟動支付機構跨境人民幣支付業務試點，銀聯電子支付、通聯支付、東方電子支付、快錢、盛付通等５家支付機構分別與工行、中行、建行、招行、民生等５家商業銀行上海分行，以及５家特約商戶舉行簽約儀式。支付機構跨境人民幣支付業務，是指支付機構依托網際網路，為境內外收付款人之間真實交易需要轉移人民幣資金提供的支付服務。遵循自貿區簡政放權的改革思路，中國人民銀行上海總部將對支付機構開展跨境人民幣支付業務實行事後備案和負面清單管理。

跨境人民幣支付業務試點范圍不會局限在總部在上海的支付機構，全國范圍內取得網際網路支付牌照的支付機構，也可通過在自貿區設立分公司，參與上述跨境人民幣支付試點。央行上海總部將對支付機構開展跨境人民幣支付業務實行事後備案和負面清單管理。支付機構開展境外人民幣結算業務，事前不需要報人民銀行審批，而是在開辦業務後一段時間內向人民銀行備案。獲准開展跨境人民幣支付的支付機構，都需在合作銀行開立一個專門服務於跨境人民幣支付的備付金賬戶。賬戶獨立於支付機構其他支付業務的備付金賬戶，按人民幣跨境支付金額計提一定比例的備付金。

有報道稱，天津自由貿易區，有望於今年上半年獲批，料涉及投資和貿易便利化綜合改革。總理李克強去年底到天津考察時透露，國務院將定位天津建立中國第一個綜合改革創新區，享受超過上海自貿區所有政策，形成和上海不一樣的特色。有分析指，中央將上海和天津區分開來，金融的開放程度可能不及上海，但貿易方面，天津則可著力港澳台資金於北方發展，為發展帶來突破。

自由貿易區 即時更新資訊：

• 上海概念股

2014年1月20日

2014年上海自貿區 人民幣自由兌換

上海市常務副市長屠光紹１３日表示，人民銀行將在今年第１季公布上海自貿區金融改革細則。而令人矚目的資本項目可兌換，今年也將有實質進展。屠光紹透露，未來將在自貿區推行資本項目可兌換、人民幣跨境使用、利率市場化以及外匯管理體制的改革等。自貿區的建立可能令資金由香港流向上海，但在全球資產配置優化後，亦將有更多金融資源回流至香港。

自貿區金融改革「４+１」的「４」是指：一是資本項目可兌換，二是關於人民幣跨境使用，三是利率市場化的安排，四是外匯管理體制的變革。「１」是要建立一套適應當前金融服務、金融管理和需要的賬戶體系。

國務院明確規定，允許外資企業從事游戲游藝設備的生產和銷售，意味著國內長達１３年的游戲機禁售規定正式解除。工信部發布的「關於中國（上海）自由貿易試驗區進一步對外開放增值電信業務的意見」，內文一共涉及七大增值電信業務的開放，唯一沒有開放的是數據中心業務。

上海自貿區內合資格機構旗下離岸賬戶口（FTN）的人民幣持倉，可在境外市場平盤對沖，故銀行界正探究如何透過FTN以人幣離岸價（CNH），與本港的外匯市場進行平盤交易。業界指，理論上自貿區銀行便可設立在岸（FTA）及離岸賬戶（FTN）兩本賬簿，但關鍵是境外平盤後的資金，能否進入內地借貸市場，及靈活度有多大，目前亦缺乏借貸渠道，除非可與在岸賬戶有一定調撥。市場預期，當局或會設立淨額持倉上限及簡易申報制度，以防範流動風險。

上海自貿區將會推出2014年版的負面清單，市場普遍預期負面清單將會放寬，2014版本將會較2013的190個項目減少。負面清單是指企業業務要先以備案方式取代舊有的審核方式註冊，而在清單以外的業務均可試做，與以往內地政府指導性的可行範圍比較，負面清單彈性更大，並有望推進企業作業務創新。

內地超過10個城市已向中央申報加入自貿區的行列，以享有優惠的貿易政策。天津已完成自貿區的申報文件，有望今年接力掛牌。廣東粵港澳自貿區方案亦上報國務院。新一份施政報告提出，商務部及廣東省年底前，全力落實推動粵港服務貿易自由化目標。分析指，廣東和上海自貿區會產生良性競爭，為外商提供投資機會，亦有機會在今年底前完成。

廣東省要在2014年基本實現粵港澳服務貿易自由化，除了重點開放橫琴、南沙、前海三個針對香港服務業開放的區域外，文件還提及，要逐步開放中山、佛山、東莞、珠三角等周邊地區。A股相關概念的深赤灣及鹽田港股價，均升逾半成，珠江船務（560）昨無起跌，收報2.48元。

上海金交所表示，將在自貿區推出面向國際投資者的離岸投資產品。據悉上海自貿區的黃金國際板將只涉及境外黃金交易，不涉及境內實物交割，預料將放大內地黃金炒作規模。目前在內地進口黃金，需得到人行批准。傳媒報導，上海計劃今年上半年在自貿區內啟動黃金國際板，以人民幣計價，目前亦正在自貿區內尋找保稅倉庫場地。上海推黃金國際板，市場擴大，有利香港市場的套戥交易。

內地黃金國際板能否吸引國際投資者，將取決於其報價系統質素，以及與國際黃金市場貼近程度，不會對本港黃金市場帶來衝擊，滬港將起到相輔相成作用。黃金國際板在自貿易區進行，資金流動和管理都將很方便。目前香港已經有人民幣公斤條業務，日後亦可以受惠。

上海自貿區細則，天津、浙江、粵港澳自貿區

《上海証券報》引述接近商務部人士指出，國務院已經批覆了天津濱海新區、東疆自由貿易園區、浙江的舟山群島新區自由貿易港區，並於明年5至6月落實推行。中央將於12月審核第二批自貿區的名單，天津、廣東有望獲批。

廣東省省長朱小丹昨日表示，粵港澳自貿區整體方案成熟後，將盡快向國務院申報，自貿區將促進粵港澳服務貿易自由化、及內地與港澳CEPA實施的先行先試。

專家們認為，加快人民幣國際化為香港提供更多商機，《意見》可以設立離岸與在岸之間的滲透機制，實現跨境投融資匯兌便利，企業可藉此通過海外融資來償還國內貸款，企業財務成本將大大降低。但香港將加快面對競爭及適應改革等問題，香港相對上海的資本賬開放優勢將從此消失，需透過創新產品和法治等方面維持競爭優勢。

分析指，人行公佈上海自貿區細則，推進區內個人涉足境外證券投資，落實合格境內個人投資者（QDII2）發展。區內居民與非居民客戶，以類似離岸及本土賬戶（DBU）兩本賬簿模式，作為日後擴大投資融通及利率市場化的基石。允許區內個人投資者涉足境外證券投資，意味個人投資者不再受QDII限制，開放個人投資者買港股等於QDII自由行。

人民銀行於本周一發表《關於金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》，希望用三個月時間能把《意見》的大部份措施落地實施，用半年的時間初步探索總結試驗區改革成熟的經驗，用一年左右的時間，基本形成可複製、可推廣的金融管理模式。

人行昨進一步公佈上海自貿區細則，包括准許區內合資格機構，經離岸賬戶下的人民幣持倉，除在區內亦可於境外市場平盤對沖。銀行界認為，允許區內機構，通過離岸賬戶將人幣兌外幣持倉，可在境外市場平盤，等同讓有關機構參與本港CNH市場交易，若資金從自貿區流出境外市場，有利提升人幣流通雙向性發展，此舉有利壯大本港資金池增長，促進人幣離岸價（CNH）與在岸價（CNY）水平趨向一致。但亦有可能影響香港作為人幣離岸中心地位，因選擇在自貿區交易，或較本港更方便。

自貿區匯兌資本項目開放，大額可轉讓存單

中國人民銀行２日公布《關於金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》，《意見》共分七個部分三十條細項，從推動資本項目可兌換進程、擴大人民幣跨境使用以及穩步推進利率市場化等多方面勾勒出了一幅未來自貿區金融改革路線圖。從投融資匯兌便利化４大方向支持，開啟了上海自貿區人民幣資本帳及資本市場開放先聲。不過，人行未提及具體實施時間。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，央行的金融政策，基本上給自貿區內的企業創造一個在日常經營中所需要的金融環境，能夠使得企業能夠適應國際化的競爭，尤其是投融資的便利，更是給企業提供了一個與國際接軌的環境。有分析指，試驗區內銀行可以跟網際網路支付機構合作，表明央行對網際網路金融的支持。很多金融業務只要處於上海的金融機構都可以做，而不僅僅是自貿區金融機構。央行的態度積極超預期，只要業務准備充分，便立刻可以做，沒有所謂的試點企業和試點銀行的概念。

中國央行尋求在全國推出金融改革，而不是逐步推出。金融自由化的反對者可能利用自貿區作為拖延手段，要求任何改革都必須先在上海試行。例如，中國最大的幾家國有銀行都申請在全國發行首批大額可轉讓定期存單的許可，事實上可能要首先在上海自貿區試行。

滬自貿區金融政策，第一張負面清單

在自由貿易實驗區掛牌兩個月後，外界高度關注的區內金融監管改革政策仍未公布。自貿區成立以後，涉及的２６個國家部委與上海市相關機構，正積極配合落實制定自貿區操作細則。自貿區制度中有的操作細則技術性非常強，特別是金融領域，搞不好就會有很大的套利空間。

上海市政府官員透露，上海自貿區的金融政策已由中國人民銀行主導制定，而細則尚在制定中。上海自貿區負面清單２０１４版正在制定中,基調是做減法,金融、制造、航運等領域將進一步放開。上海自貿區制定出大陸第一張負面清單；改「審批制」為「備案制」；金融、航運、商貿、文化等六大服務業領域已經陸續公布，首批改革已開始落實。至於人民幣資本帳可兌換、利率市場化、跨境貿易結算、外匯管理制度創新等四項金融改革創新，細則製定後便會公布。

《上海証券報》引述接近商務部人士指出，國務院已經批覆了天津濱海新區、東疆自由貿易園區、浙江的舟山群島新區自由貿易港區，並於明年5至6月落實推行。中央將於12月審核第二批自貿區的名單，天津、廣東有望獲批。廣東省省長朱小丹昨日表示，粵港澳自貿區整體方案成熟後，將盡快向國務院申報，自貿區將促進粵港澳服務貿易自由化、及內地與港澳CEPA實施的先行先試。

政協常委唐英年認為，香港是市場經濟典範，內地可以吸取香港經驗。內地開放金融服務業發展，潛力及需求非常龐大，一個服務中心不足夠，港滬自貿區可分工合作，發揮各自專長。國家可以利用香港將人民幣國際化，例如透過香港的債券及股票平台，發行不同年期及種類的人民幣國債，一方面可以建立有效及具代表性的孳息曲線，並可提供不同種類人民幣資產，推動人民幣國際化的發展。

香港居民不經內地無上限兌換人民幣

金融管理局總裁陳德霖昨表示，人民銀行已認同，香港居民不經內地無上限兌換人民幣的辦法可行，但建議不包括匯款安排，即港人居民匯款到內地，仍受每日最多8萬元限制。分析指，措施有利個人客戶參與人幣產品投資，活化本港人幣產品及財富管理市場，刺激更多人幣計價股票、保單及交易所買賣基金等出現。

CNH（離岸人民幣兌換價）一詞自2010年7月出現，當時本港人民幣參加行獲准互相進行平盤，不須經由清算行，故離岸人民幣匯價（CNH）得以形成。本港03年底試行人民幣業務時，CNH還未形成，故港人一直按人幣清算協議，以在岸價（CNY）經清算行於上海在上海外匯交易中心兌換窗口兌換人幣，日兌上限為2萬元，目的是避免資金外流或進出，影響人幣在岸價波動。

本港去年放寬人民幣服務至非本港居民後，可以CNH進行兌換，故不受《清算協議》規限，並可以無上限兌換，比本港居民更為優待。目前除非本港居民外，本港公司亦可使用CNH無上限兌換人幣，個人亦可透過設立殼公司持有存款戶口，以享無上限兌換，但公司須註冊及每年續牌。

客戶採取自由市場的人幣離岸價（CNH）兌換人幣，可不經內地兌換人幣。現時只有機構客戶、個人透過持有殼公司或非港人居民，可用CNH無上限兌換。如新措施落實，日後港人到銀行，可以CNH無上限兌換人幣。在岸人民幣由於規定較多，例如每日匯價波幅限於升跌1%，而且未自由流通，故一開始CNY匯價較CNH有溢價，但隨後兩者差距已逐漸收窄，去年更曾一度倒掛。現時CNY及CNH匯價幾乎沒有差幅。

上海自貿區威嚇香港國際金融地位，未來發展成焦點

匯豐中國獲批籌建上海自貿區支行，成為繼花旗及星展後，第三家批準進駐區內的外資銀行，預期支行可於2014年初開業。目前匯豐中國已在內地50個主要城市設立152個網點，總部位於上海。

有傳言稱，上交所在自貿區設立國際板，基本上已獲同意，但仍有待細則出台，而初期上市公司的保薦人，只會容許在自貿區設立分公司的內地券商參與。本來港股當天（１０日）高開４３點，在１０時４０分突然急劇下挫，恆指７分鍾內一度狂瀉逾２６０點，滬綜指在緊接的半小時後亦突然大幅走弱。上交所隨後澄清，該所至今既未考慮、也未研究利用上海自貿區推出國際板。目前，國際板的推出仍無時間表。

星展香港高級經濟師梁兆基估計，上海自貿區金融改革需要較長時間發展，故預期不會影響香港金融中心的地位。人民幣在國際市場發展空間龐大，上海位於內地，故難以發展離岸人幣業務。瑞信陶冬認為，上海自由貿易區無疑對香港構成危險，中央想在上海複製另一個香港，推行與內地完全不同的政策體制和經濟環境。

上海自貿區飽受各界關注，掛牌後已有大批內地商家來此尋找機會。據內地傳媒透露，至10月1日掛牌3天內，已有900多家企業提交了查名申請，數目為去年外高橋保稅區全年申請數量的1.5倍。由於不少商家只是通過仲介在自貿區內虛租辦公場地以註冊公司，自貿區代理註冊的仲介公司的收入大幅增長，而自貿區內的門牌年租金目前已由原來的1.5萬元人民幣炒到2.5萬元人民幣。

自貿區負面清單，首批３６家企業和銀行進駐

上海自貿區將探索建立負面清單管理模式，負面清單之外的領域，將外商投資項目核准改為備案制，但國務院規定對國內投資項目保留核准的除外，將外商投資企業合同章程改為備案管理。

負面清單涉及１６個行業門類。在金融領域中，外資的投行、財務公司、信托公司等仍受限制。負面清單列明了在自貿區對外商投資項目，和設立外資企業采取與國民待遇等不符的准入措施。負面清單包括「禁止外商投資文物拍賣」，意味著外資拍賣行想借自貿區進入中國文物拍賣市場的，終究未能如願。

面積２８平方公里的中國上海自貿區被譽為「中國新一輪改革開放試驗場」，政府職能轉變、擴大投資領域開放、加快轉變貿易發展方式、深化金融領域開放創新，被稱為自貿區的四大支柱。美國商業雜志《福布斯》文章指出，資本跨境自由流動有助人民幣國際化，但若失控便威脅金融的穩定。

上海自貿區公布１９０條「負面清單」業內人士表示，短期內自貿區投資主題或暫告一個段落，土地改革、民營銀行、國有企業改革等投資主題相關個股亦有獲利回吐的風險，建議關注首批入駐自貿區相關企業的投資機會。

上海自貿區總體方案，確定為在未來２-３年的改革試驗中，探索資本項目可兌換和金融服務業全面開放。而昨日公布首批１１家金融機構獲准在上海自貿區設立分支機構，包括工農中建交五大行在內的８家中資銀行、一家金融租賃公司及兩家外資銀行。

首批３６家企業和銀行准許進入自貿區設立辦事處，德國企業也位列其中，但首批可以進駐的外資銀行只有星展中國及花旗中國，而事前被看好的匯控、東亞(００２３-ＨＫ)及渣打(２８８８-ＨＫ)大熱倒灶，未能成功進入上海自貿區開分行，可能對股價有影響。恆生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏表示，上海自貿區是內地投資、貿易及金融體制改革的一項重要里程碑，為市場帶來拓展機遇。恆生全力支持自貿區的發展，現正積極籌備在上海自貿區設立網點。

銀監會表示，將會優化調整自貿區內金融機構存貸比率等監管標准。人民銀行上海總部副主任張新指出，自貿區內將實施利率自由化等。復旦大學經濟學院院長袁志剛認為，上海自貿區推進貿易和投資便利化，意義不亞於２００１年中國加入世界貿易組織，是獲取開放新紅利的「再入世」。國家商貿部表示，上海自貿區金融改革加速，將對香港帶來競爭和挑戰，但並不構成「零和博弈」，反而會令香港受惠。

上海自貿區總體方案

上海自貿區２９日正式掛牌前夕，國務院２７日公佈上海自貿區總體方案，上海自貿區的總體目標，是在為期２至３年的改革試驗後，能積極推進服務業擴大開放，和外商投資管理體制改革，加快探索資本項目可兌換和金融服務業全面開放，成為具有國際水準的投資貿易便利、貨幣兌換自由、監管高效便捷、法制環境規範的自由貿易試驗區。上海自由貿易試驗區將於週日掛牌成立。分析認為，此方案將有利台灣的金融、航運、物流、資料服務、旅行社、營建營造、醫療等產業長期發展。

市場預期，待離岸業務及風險控制運作熟習後，當局會讓外資行進入自貿區，現階段外資金融機構可在區內申設中外合資銀行。自貿區開放度寬緊會因應局勢及外圍變化，存在不穩定性，但相比以往國務院核准的試點方案，可算是最開放的版本。 3年改革期內，區內將試驗「人民幣資本項目可兌換、金融市利率市化、人民幣跨境使用」等創新金融服務，亦逐步允許境外企業參與商品期貨交易。滬自貿區前景無限，惟短期內未致對本港構成威脅。

自貿區內的外高橋保稅區內設立支行的大型內銀，已準備換牌營業，符合國策。工行（1398）是外高橋保稅區內，已設有支行的內銀之一。在洋山及外高橋等保稅區已設有支行的內銀，尚有中行（3988）、浦發行及上海銀行等。交行（3328）亦確認，已向當局提出申請，將目前外高橋保稅區支行，升格為分行。市傳包括匯豐、渣打及東亞等，已提交區內設點申請，有可能成為首批獲準設自貿區網點的外資行。

有內地傳媒報道，上海自貿區附近樓價被炒起，自貿區週邊房價已飆升30%。 9月首兩個星期，上海高橋鎮房價已升至每平方米2.2萬元人民幣。由於不少賣家主動封盤，外高橋多個樓盤的二手房掛牌量比上月減少約兩成。即自8月23日至9月25日一個月內，A股上​​海自貿區概念股整體升幅已經超過130%。其中龍頭股外高橋曾經連續16個漲停，在17個交易日內股價大幅上升400%。但昨日上海自貿概念股全線下挫，其中外高橋、上港集團、上海物貿等20隻個股跌停板。