內銀股

 

 
 
 
 专家评论
2026-09-17　港股在过去两周，经历了由政策喘息期走向内忧外患的深水区。追溯至前周五（9月4日），受惠于美国8月ADP就业数据爆冷及ISM非制造业PMI稳守荣枯线，市场对美国硬着陆恐慌降温，叠加联储局加息威胁短暂暂缓，引发环球资金一度启动风险偏好。在美汇指数走弱及人民币反弹三重刺激下，港股当天飙升至25,791点高位。 然而，这波由“坏消息即好消息”堆砌的虚假繁荣转瞬即逝。随着官方8月非农就业职位大增16.2万，薪酬通胀顽固，市场对新任联储局主席沃什（Kevin Warsh）的鹰派加息预期死灰复燃。与此同时，中东局势全面失控，美伊在荷姆兹海峡互相袭击运油轮，也门胡塞武装更攻占红海航运咽喉曼德海峡的祖卡岛。加上OPEC报告惊爆沙特原油日产量跌至623.8万桶的36年新低，引发国际能源供应极度恐慌，纽约期油暴冲至104美元，布兰特期油高见109美元。通胀海啸与高息阴霾相互交织，美国10年期债息疯狂突破4.9厘心理大关。在强美元与高息环境的无情绞杀下，外资对亚洲离岸资产展开全方位提款，重击了香港实施联系汇率下的资产估值，导致恒指随后连跌5个交易日，至上周五（11日）跌至24,570点低位。 港股自上周五（11日）低见24,570点至本周三（16日）陷入极致胶着状态，恒指在这4日内只在364点的极窄幅区间内拉锯。这种窒息的牛皮格局，表面上是全球市场在联储局议息大考前夕集体躺平，深层原因却是港股内部多空板块发生了极端的结构性对冲。一方面，科技板块遭遇地缘政治科技战与行业价格战的骨牌式重击。美国政府日前指控6个中国人工智能模型“大规模蒸馏”美国技术并扬言扩大制裁，随后DeepSeek宣布大模型API价格调降8成引发踩踏。更致命的是，一线独角兽智谱(02513)突发公告配股发债集资391.5亿元，两个月内累计在市场抽水700亿元，而壁仞科技(06082)亦在禁售期满前夕传出拟急配股78亿元。两大巨头在OpenAI宣布2026年不上市及AI三巨头高呼放慢发展步伐的寒冬前夕“疯狂抢钱储粮”，向二级市场施加了极严重的流动性虹吸。 科技板块大失血形成沉重沽压，但与此同时，5厘美债息又吸引避险资金与南下北水疯狂涌入高股息的“中特估”金融防线，汇丰控股(00005)及内银股发挥了强大的刚性护盘作用。“买金融、卖科网”的多空拉扯，最终将恒指死死锁定在364点的窒息区间之内。 这场虚假的平衡在本周一（14日）曾短暂延续。当天美国8月核心CPI按月微升0.3%完全符合市场整体预期，触发外围市场演绎“靴子落地”的技术性反弹。前期恐慌超跌的港股引发淡头集体平仓，配合日间国家统计局公布内地8月工业增加值按月升5.2%胜预期，令恒指当天反弹111点，收报24,917点，连同上周五（11日）出现连续两日跑赢亚洲主要股市的表现。 然而，实体经济“工业强、内需弱”的隐忧随即在本周二（15日）全面爆发。内地8月社会消费品零售总额仅升0.4%接近停滞，固定资产投资跌7.2%，创6年最差，其中房地产开发投资更暴泻19.9%。傍晚人民银行公布的金融数据进一步落入冰点，8月新增人民币贷款仅600亿元，远逊预期的4,000亿元，其中住户贷款净萎缩2,029亿元，证实居民正疯狂去杠杆，实体经济深陷“钱送不出去”的流动性陷阱。 信贷需求崩盘意味着银行业未来的净息差面临严重恶化，叠加美国银行（美：BAC）总裁深夜预警第三季投行收入疲弱，美债息向上突破5厘，导致恒指本周二（15日）开市即为全天最高位的24,934点，随后沽压倾泻。一直死守大盘的汇控及内银股集体补跌回落，中银香港(02388)大跌4.57%，建设银行(00939)跌2.83%，大市失守最后防线重挫250点。 到了本周三（16日），港股跌势持续，日间在市场对联储局宣判的最高戒备中震荡寻底，恒指最低曾见24,574点。虽然下午传出中国外长王毅在北京秘密斡旋伊朗外长阿拉格齐，伊朗承诺为国际航运安全提供再保证，令国际油价连续两天高位急回，且美国8月零售销售按月显着增加1.2%证实经济软着陆，推动外围纳指100指数及美国费城半导体指数在本周三晚（16日）早段微弹。 然而，本周四（17日）凌晨2时联储局公布的议息结果给了全球离岸市场致命一击。联储局如期加息0.25厘，但18名储局官员提交的点阵图中，竟有16人预期年内会继续加息。主席沃什随后在记者会上拒绝承诺停止加息，表态“broad金融状况不具限制性”，其极端鹰派姿态彻底粉碎了市场的降息幻觉。 这触发资金再度疯狂抛售现货债券，美国10年期债息在深夜呈倒V型暴冲回升至5.025%的历史高位，美汇指数更强势冲破100阻力。强美元与5厘美债息形成了强烈的环球流动性绞杀，外资在深夜无条件清仓中港跨国资产，导致恒指夜期崩跌287点，失速砸穿二万五关口收报24,401点，港股再度表现全亚垫底。 展望未来一星期，港股大概率将持续跑输亚洲主要股市。本周五（18日）日本央行即将公布利率决议，若跟随共同社所传加息至1.25%，全球Carry Trade套利资金将面临二次清仓，加剧新兴市场失血。而香港主要银行亦面临跟随美国调升最优惠利率的压力，本港港元拆息将被死钉在高位。这将直接推升本地企业与房地产的资产融资成本，地产与本地银行股将首当其冲承受高息痛苦。在内地LPR利率宣判前夕，港股缺乏本土资金刚性护盘，极易在强美元周期中形成单边下跌的流动性黑洞。
2026-09-17　恒指本周波幅显着收窄，截至昨日（9月17日），首四个交易日高低位对比只有272点（于低位24,662点至高位24,934点之间徘徊）。尽管港股上周累跌845点后本周呈现反弹，但此反弹显然属于“干升”，成交持续萎缩。 自本周二（15 日）起，大市成交更不足2,000亿元，昨日（16日）全日成交仅约1,811亿元，创今年五月以来新低。鉴于全球主要股市本月集体陷入“乍暖还寒”状态，忽上忽落已成常态；在主要市场未有明确方向下，本已疲弱的港股显得格外脆弱。昔日坚守许久的25,000点大关原本是强劲支持位，但在跌穿后缺乏成交配合，现已转化为关键阻力区。 笔者认为，全球股市陷入胶着，主因是美国最新通胀数据再度升温，市场普遍预估联储局本周加息机会高达九成。再者，美股三大AI龙头Anthropic、OpenAI及SpaceX传出放缓AI投资的消息，令依赖AI发展的科技股首当其冲，相关软硬件股份普遍受压，进而拖累日、韩、台等亚洲三大股市急促回吐。期间虽有反弹，可惜仅属“死猫弹”，缺乏成交支持，足见市场对后市信心不足。 不过，市场亦非一面倒受利淡消息包围，仍有为投资者带来憧憬的消息。中美两国元首下周将于华盛顿会面，这场瞩目的会谈势将牵动环球金融市场。外间预料，双方除讨论传统的大宗商品与晶片议题外，热门的人工智能（AI）安全问题亦是一大焦点。美资大行高盛早前就两国元首会面进行调查，发现约38%内地投资者预计会面有望取得突破性进展，逾半受访者则预期人民币升值步伐保持不变，可见此会谈对后市走向影响举足轻重。 谈回港股，现阶段走势与方向确实未明。适逢中秋及国庆长假期将至，“无成交、无波幅”的局面恐怕要维持至十月初。在观望气氛浓厚下，防守性强及高收息的板块顿成资金避风港，内银股相信能发挥“避风塘”的作用，当中招商银行(03968)不妨多加关注。
 
 评语
2024-11-27　美银证券发表研究报告指，内银板块明年的五大投资主题分别为信贷提升随着内地刺激措施双双加速；盈利率持续倒退，惟下行空间收窄；非利息收入或会从高基数下滑；资金质素风险可控，地方政府债务置换有助于改善情况；以及国营内银有望获注资。该行亦提到，其内银首选为建行和工行，认为当内地市场复苏时，可能是明年中或下半年，内银作为一个行业会跑输大市，而如招商银行等提升型内银有望跑赢国有银行。
 
2024-11-30　美银证券发表研究报告指，内银板块明年的五大投资主题分别为信贷提升随着内地刺激措施双双加速；盈息口持续倒退，惟下行空间收窄；非利息收入或会从高基数回落；资金质素风险可控，地方政府债务置换有助于改善情况；以及国营内银有望获注资。该行亦提到，其内银首选为建行和工行，指出当内地市场复苏时，可能是明年中或下半年，内银作为一个行业会跑输大市，而如招商银行等提升型内银有望跑赢国有银行。
 
2024-12-02　美银证券发表研究报告指，内银板块明年的五大投资主题分别为信贷提升随着内地刺激措施双双加速；盈利率持续倒退，惟下行空间收窄；非利息收入或会从高基数下滑；资金质素风险可控，地方政府债务置换有助于改善情况；以及国营内银有望获注资。该行亦提到，其内银首选为建行和工行，指出当内地市场复苏时，可能是明年中或下半年，内银作为一个行业会跑输大市，而如招商银行等提升型内银有望跑赢国有银行。
 
2024-12-25　内银股普涨，交通银行涨２．１２％，农业银行涨２．０９％，重庆农村商业银行涨２．０５％，中国银行涨１．８０％。消息面上，光大证券直言，银行板块受到政策面的支撑，如ＬＰＲ维持不变，有利于银行净息差，国务院和国资委促进央企强化市值管理工作，特别关注长期破净的上市公司。这些政策对银行股产生积极影响，尤其是对长期破净的银行公司。
 
2024-12-25　圣诞长假期临近，投资气氛有所转淡，港股平安夜仅半日市，恒指开市微升后重上２万点，收报２０,０９８点，升２１５点，成交８４６亿元。四大内银继续受资产追捧，同创盘中新高，收市工行报５．１５元，升１．３８％，建行接近高位收，报６．４９元，升１．４１％，农行升２．０９％，收报４．３９元，中行升１．８％，收报３．９６元。
 
2024-12-25　２０２４年１２月２４日，港股内银股集体走强，其中，农业银行涨超３％创历史新高，交通银行涨超３％创历史新高，中信银行涨超３％创历史新高，工商银行涨超２％创历史新高，中国银行涨超２％创历史新高，建设银行涨超１％创历史新高。
 
 
 
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 指数/价格
名称 最后更新 指数/价格 变动 变动 %
建设银行 05-08 10:21 5.27 ▲ 5.27 ▲ ∞%
中信银行 05-08 10:23 4.67 ▲ 4.67 ▲ ∞%
工商银行 05-08 10:35 4.34 ▲ 4.34 ▲ ∞%
交通银行 05-08 11:19 5.76 ▲ 5.76 ▲ ∞%
招商银行 05-08 11:22 36 ▲ 36 ▲ ∞%
中国银行 05-08 11:24 3.6 ▲ 3.6 ▲ ∞%
民生银行 05-08 10:54 2.87 ▲ 2.87 ▲ ∞%
农业银行 05-08 10:32 3.59 ▲ 3.59 ▲ ∞%
重庆农村商业银行 05-08 11:21 3.41 ▲ 3.41 ▲ ∞%
中国光大银行 05-08 11:28 2.43 ▲ 2.43 ▲ ∞%
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 基本资料
公司名称 买卖单位 市盈率 市帐率 每股盈利 每股派息
建设银行 1000 3.24 0.4023 1.436 0.4385
中信银行 1000 2.64 0.3182 1.3922 0.3575
农业银行 1000 3.81 0.4374 0.7893 0.2531
工商银行 1000 3.56 0.3879 1.0743 0.3359
民生银行 500 3.36 0.1948 0.7893 0.2368
交通银行 1000 3.86 0.391 1.2606 0.4111
重庆农村商业银行 1000 2.94 0.3424 1.0304 0.3163
招商银行 500 4.41 0.7613 6.1716 2.1617
中国银行 1000 3.67 0.3799 0.8112 0.2591
中国光大银行 1000 3.41 0.2451 0.6796 0.1896
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 公司业绩 - 已发布
日期 公司名称 营业额* 盈利* % 股息 (仙)
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