周大福上市 IPO

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  財經茄呢啡 (2013-07-11T10:)  检举    回覆   
 

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2013年7月11日

周大福股价走势

周大福昨日(10日)遭股东配股套现近8亿,该机构投资者为沽清手上全部9390万股周大福股份,每股配售价为8.4元至8.7元,较收市价折让5%至8.3%,套现最多8.17亿元。较周大福的招股价15元,低42%至44%。周四(11日)开盘跌近5%,报8.73港元,随后股价继续下探,报8.68港元。

周大福(1929)公布,4至6月份的首季整体生意按年劲升63%,其中港澳地区同店劲升68%,内地同店亦增32%。期内黄金销售比重由去年同期的58%,急升至现时69%,由于黄金产品的毛利率较珠宝为低,故拖低公司整体毛利率达3个百分点。周大福指,抢金效应是会逐步消退,但市场整体消费信心正在改善,集团未来亦将维持约70%的黄金对冲比例。

截至6月,集团第一季度营业额增长63%,原因是黄金大跌价。黄金产品同店销售增长78%,珠宝首饰只增8%,期内黄金产品占总营业额69%。而黄金毛利率较低,拖低整体毛利率约3%,但仍然有利。

周大福2012年度的销售增长61.4%,同店销售增长40.3%,2013年度销售增长只有1.5%,而同店销售下跌3.3%,增长大帐放缓。今年是盲年,婚嫁相对较少,加上内地经济持续放缓,在首季已消耗部份购买力情况下,未来销售可能受影响。

有分析指出,此前的抢金潮主要是对前期产成品进行消化,对周大福的利润利好作用有限。若黄金价格持续在低位徘徊,后续消费热情可能减退,或对周大福销量产生不利影响。黄金与黄金制品在该公司总销售额中所占比重上升至69%,高于上年同期的58%。虽然周大福的股价昨日大幅上涨,但今年迄今该股累计跌幅仍超过25%。

黄金在2011年9月见顶以来,已下跌了39%,走势与1974至1976年金价回吐的情况相似。而1976年第三季的下跌幅度为48%,2013年第二季为止已下跌了39%。加上现时黄金的市场情绪已经下跌至2008年以来最低,金价有可能见底。

有分析指,周大福珠宝(1929)公布后,昨日(10日)上升12.9%。周大福股价近期低价7.44元无疑是偏低,而昨日曾升至9.40元,低位已升达26%。短线追货已具风险,持货者应考虑候高沽出。

高盛:周大福(01929.HK)首季收入增长强劲,评级为“中性”。

法巴:维持周大福“买入”评级,目标价12.7元。


 
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2013年2月19日

周大福股价

周大福(1929)董事总经理黄绍基表示,内地旅客趁农历新年假期来港消费,带动香港零售及百货业。周大福港澳销售表现近月有所改善,同店增长已经回复正数,而集团农历年初一至初四期间,港澳地区的店铺人流畅旺,整体销售较预期理想。

周大福(1929)认为,去年11、12月的反弹形势尚未明确,预料最快须待内地“两会”过后,生意方能重拾动力,对前景仍采取保守态度。集团在内地的开店计划不会放慢,如遇合适机会,在香港也会继续扩充。

周大福企业上月底突获郑家纯注资逾100亿元。根据公司注册处资料,郑家纯原持有周大福企业一股股份,并由郑氏家族旗下离岸公司CTF Holding持有其余约1,574.9万股股份。直至上月底,周大福企业向CTF Holding发行约1.04亿股股份,涉及金额约104.25亿元,完成后已缴股本金额增至120亿元,但股权架构不变。

有业内人士指出,私人公司扩大股本一般是企业架构重组的第一步,一般而言,企业扩大股本主要目的是提高资本灵活性,之后不排除会发行衍生工具如可换股债券,甚至配股引入新股东。不少基金或机构投资者对投资对象设有最低股本金额限制,故扩大股本可吸引大型基金投资。周大福企业持有不少私人业务如名车代理、服装零售,扩大股本可能为分拆业务上市铺路,亦有可能与家族财产安排有关。


 
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2012年12月7日

周大福股价

德银上调2013年盈测9%,目标价由12.58元升至13.04元,估值不昂贵,维持评级“买入”。德银指,周大福中期纯利符预期,成本控制得宜,尤其工资方面,故其上半年核心EBIT实质胜预期。管理层感觉到11月中港两地的销情有所回暖,同店销售回复正数,分销店铺11月份的订单增多,特别是镶嵌珠宝。该行料对冲亏损下半年转为有利润,对整体盈利有利。


 
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2012年12月1日

周大福股价

周大福(1929)和六福(0590)双双交出2013财年中期成绩单,净利润均出现超过20%的下滑幅度。周大福更因上半年销售放缓、滞销存货而录得的黄金对冲出现了亏损,内地客赴港高消费趋淡,集团将加快转战内地的步伐。

汇丰环球证券指,由于9月份金价大幅上升,而周大福(01929)采取100%黄金对冲策略,其黄金存货的销售与对冲合约亏损入账期存在时差,故预期黄金对冲活动将录得账面上亏损,令毛利率跌2%-3%,该行料周大福上半年盈利将下挫30%。

瑞信表示,周大福(01929)中期表现逊于预期,其中批发收入按年跌23%,令其最为意外和失望。周大福打算将黄金对冲比率由100%放宽至70%,这将减少监管风险及对冲成本,或可增加其收入的波动性。

高盛表示,周大福(01929)9月底止上半年纯利下降32%至18.2亿元,低过该行预期的12%。未变现对冲亏损影响毛利率约2.7个百分点,调整后毛利率为29.1%,好过预期。若剔除对冲亏损影响,营业利润该为33亿元,而零售销售增12%,亦符合该行预期。

高盛表示,虽然过去12个月集团增长令人失望,但该行预期2013年将会复苏,增长重新加速,市场亦预期向下走势即将结束。现已具加速增长的迹象,11月同店销售增长转为“实质上”正面。监于上半年复苏步伐缓慢,该行下调2013-15财年每股盈测10-11%,并预期下半年本港同店销售增长1%,内地则为9%。而2014年盈利增长则预料可重新加速至23%,维持“买入”评级,目标价12.5元。


 
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2012年11月29日

周大福股价

周大福(01929)公布,截至9月底止中期业绩,期内纯利倒退32%,整体销售增长6.5%,逊市场预期。每股基本盈利18﹒2仙,派中期息6仙。

期内中国内地业务录得营业额为140﹒4亿元,按年增长5%;而港、澳门及其他亚洲市场的营业额则为114亿元,升8﹒5%,主要受惠零售网络扩充及市场对主流珠宝的需求增加。

期内集团整体的同店销售下降1﹒7%,去年同期则为增长61﹒9%。其中,中国内地的同店销售增长由45﹒3%放缓至3﹒4%;港澳台地区的同店销售则下跌6﹒3%,去年同期则录增长78﹒5%。同店销售增长下降,主要由于消费意欲疲弱,及去年同期比较基数较高。

上半财年毛利率则按年下降3﹒5百分点至26﹒4%,主要由于黄金借贷及黄金远期合约的未变现对冲亏损所致。由于上半财年结束前一个月的金价大幅上升,半年末金价较集团相对的黄金存货的平均采购价高约8%,使毛利率下降约2﹒7%,若撇除此影响,毛利率应为29﹒1%,按年上升0﹒4个百分点。执行董事郑炳熙强调,上半年度的对冲亏损,下半年很大机会可以回拨,因此下半年度的账面毛利率可能高于正常的28-29%的水平,料全年与历史水平相若。

尽管宏观环境不稳,但集团每年净开设200个零售点及于下财年内达到共2000个零售点的目标维持不变,长远将继续于更多较次级的内陆城市增设零售点,以及在香港将部份零售点调迁至人流更旺的地区。

执行董事郑炳熙表示,黄金对冲比例由原来接近百分百降至70%,余下三成的无对冲相当于一个月的存货量,相信足以应对市场的变化。主要是考虑监管风险,而且内地对冲工具和提供的机构有限,另外也考虑到对冲和融资成本。

周大福上半年的存货周转天数299天,高于去年同期的251日和年底的213日,郑炳熙指出,公司希望能将存货能维持现有水平,但会对高价珠宝入货较为审慎,并加快流转快产品的推售,希望本年度底止存货天数可降至240-250天。而公司9月底止的存货金额为317亿。


 
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2012年11月25日

周大福股价

珠宝股周大福(1929)放榜,截至3月底止全年业绩大升八成,但首季港澳同店销售更录倒退,毛利率或因对冲金价而下降,投资者要提防业绩有暗涌。有分析师指出,投资者已预计周大福业绩比较弱,相信最终不会太惊吓。周大福近日股价已出现显着升幅,如果业绩增长未算理想,而股价又预先炒上,投资者要特别小心。

汇丰环球证券指,由于9月份金价大幅上升,而周大福(01929.HK)采取100%黄金对冲策略,其黄金存货的销售与对冲合约亏损入账期存在时差,故预期黄金对冲活动将录得账面上亏损,令毛利率跌2%-3%,该行料周大福上半年盈利将下挫30%。

美银美林将周大福2013-15年度每股盈利下调8-9%,反映其9月和10月份的疲弱销售表现,目标价由原来12.9元微降至12.2元,相当于2014年度预期市盈率15倍,与百货店和珠宝股同业平均水平相若,该行料周大福的同店销售、毛利最坏情况均已过,料其年底销售回升、对冲亏损逆转以及消费者情绪恢复后,其股价将获重评。

周大福(1929-HK)早前发盈警,黄金空头合约亏损及零售增速放缓导致周大福中期净利润下降,股价已从高位回落,韩资未来资产亦首予周大福“沽售”评级,目标价8.58元,相当于预期市盈率13倍。

周大福(1929-HK)早前因黄金空头合约亏损及零售增速放缓导致周大福中期净利润下降而发盈警,若果黄金价格于上半财年完结前数星期上升,其对冲合约的公平值需按市价计算,亏损会立即反映于上半财年业绩,但其产品销售收益却反映于下半财年,即黄金存货的销售与对冲合约亏损入帐期存在时差,故假设其他因素不变,除非金价于年结前非常波动,才会影响到公司的毛利率,但在正常情况下,黄金对冲策略对周大福影响轻微。

外界曾憧憬周大福加入指数,周大福董事总经理黄绍基接受《财华社》专访时表示,公司短期内无考虑调整持股比重,以增加公司交投流动性。


 
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2012年10月31日

周大福股价

花旗称,金价虽高,但需求弱,下调周大福盈利预测,目标价降至12港元,维持“买入”评级。

周大福称,暂停香港开新店,有三分一香港店铺租需要在未来一年续租,而去年租金开支占收入2%,每年第四季较第三季为佳,冀望今年圣诞节的珠宝生意与去年同期持平。内地占5成半营业额,长远来说看好内地珠宝市道。

瑞银报告曾经指出,香港奢侈品消费缓和,高档奢侈消费品持续受压,该行对于中、港消费板块维持审慎,对第四季强劲销售反弹的说法有保留。

谢瑞麟(417)截至8月底中期盈利大跌65%至3070万元。主席谢邱安仪称,盈利大跌主要是受销售放缓,及人工、租金成本大升18%及28%所致。谢瑞麟上半年度香港同店销售有低单位数增长,内地则录低单位数下跌, 9月及10月销情与上半年情况相若,但钻饰方面需求有所回升,对下半年度市况仍是维持审慎乐观的看法。

谢瑞麟上半年度收入保持6%增长,至16.6亿元,每股盈利15仙,派中期息1仙。谢瑞麟在4月才刚发行了2.5亿元可换股债券,但至8月底手头现金只有1.19亿元,较2月时只轻微增加了1650万元。财务董事黎子武表示强调公司经营现金流仍属正数。


 
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2012年10月21日
 

周大福股价

 
交银国际将周大福的评级由买入下调至中性,主要由于增长放缓和估值已无吸引力,而下个月公布的中期业绩很可能令人失望,预计纯利出现低单位数跌幅。尽管行业整体也在放缓,周大福的销售放缓程度和利润率压力均大于预期。周大福作为内地和香港黄金珠宝业龙头还是长期看好,但由于增长前景不明朗,短期内股价上升空间将受到影响。
 
里昂发表研究报告指出,周大福(01929)虽为大中华区珠宝业的龙头企业,但上市股价表现未如市场期望,该行与周大福管理层会面后,认为管理层期望不切实际,决定将其评级由跑输大市降至沽售,最新目标价8.8元,同时亦进一步降其今年盈利预测18%,即料今年盈利按年下跌13%。评级至“沽售”,最新目标价8.8元。
 
瑞信认为,今年周大福首季的同店增长只有4%,在珠宝行业中,周大福的同店销售将是最后一间复苏,因去年基数高,而有关效应将持续至未来两至三季,周大福9月份的销售将录得按年跌幅。
 
巴克莱料周大福录双位数同店增长,目标维持12元。
 

周大福(1929)十一黄金周期间销售放缓,主因20万元以上的高价产品销售跌幅较大,但介乎1-5万元的产品销售仍保持增长,宝石及钻石产品销售保持平稳,3年销售目标下调至每年26% ,料下半年表现较上半年佳,金价高致黄金周销售未如预期。周大福现时预测市盈率13.9倍,高于六福(0590)的9.8倍及周生生(0116)的10.7倍。周大福的股息率亦较低,预测只有1.5厘,低于六福的4.8厘及周生生的3.4厘。 


 
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2012年10月12日
 

周大福股价

 
六福(590)黄金周香港销售按年跌逾30%后,周大福(1929)透露,10月1日至7日黄金周的整体生意按年泻约20%,跌幅与整体市场相约。周大福表示,多数顾客花费的单价介乎1至5万元,大价位消费,例如10万元以上的交易较以往有所减少。
瑞银报告指出,香港整体珠宝行业在黄金周期内,生意录得大概20%的倒退。踏入第四季比较基数较低,会有助销售数字改善。建银国际日前发表报告,指周生生(116)在黄金周的同店销售录得倒退,而英皇钟表(887)整个第三季度及黄金周期间的同店销售,均录得低单位数字倒退,预料全年同店增长只能持平。太子珠宝钟表行则坦言,黄金周期间生意额比6月、7月份时大增五六成,但买高价手表的客人不如以往多,过百万港元的名贵手表销售额至少跌了一半,中价位手表的销售则与去年持平。
 
瑞银指出,钟表及珠宝业于国庆黄金周销售录得按年下跌。周大福7-8月销售增长放缓,尽管美国量化宽松政策(QE3)出台,有望令金价走势向上,但仍看不见黄金需求上升。周大福9月份销售很大可能出现按年下跌
 
瑞银调高了今明两年的金价预测约1%及10%,但调低周大福今个财年(至明年3月底)的同店销售预测,由升幅10%降至4%,开店目标由220间减至190间。
 

瑞银对周生生短期仍维持审慎态度,并提醒投资者,六福及周大福中期业绩或会带来负面讯息。周生生现价为2012/13年市盈率11.8倍/9.1倍,该行上调2013/14年盈测7-8%,目标价相应由16元升至17.2元维持,“中性”评级。 


 
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2012年8月26日
 

周大福股价

 
莫文蔚(KAREN)及周大福珠宝集团名誉主席郑裕彤(彤叔)出席稀世珍宝展,现场展出价值逾30亿元的珠宝,有部分更是彤叔的私人珍藏,当中最珍贵的是一颗重达102.88卡的圆角阶梯形黄彩钻。莫文蔚以一身鲜红色低胸长裙,佩戴逾1500万钻饰出席周大福活动。彤叔更与KAREN一同主持揭幕仪式,已退休的彤叔全程显得精神奕奕,但却保持低调,婉拒传媒访问。
 
周大福(01929)周四尾市价扬7%,突破百天线,周五跌穿十元。
 
周大福首季营业额增长大幅放缓至16%。周大福(1929)上月公布首季度业绩欠理想,令人担心周大福扩张步伐或会有所放缓,周大福主席郑家纯于月初周大福股东会后表示,周大福去年第一季业绩乃超乎预期,去年基数较高下,今年差距较大。
 
郑家纯指,环球经济增长放缓,业务亦难免放缓,但相信下半年本港的零售表现,会较上半年理想,公司手头现金流没有问题,未来每年开200间店之目标不变。租金虽然昂贵,但现阶段租金开支仅占公司销售额2%,至于刚刚回收尖沙嘴崇光铺面,并将其并入新世界中心合并发展,暂时未有定案。
 
郑家纯指,上半年经济及外围环境疲弱,期望下半年能够尽快好转,对下半年内地零售市场有信心,虽然上半年旗下店铺营业额升幅或未能追上租金升幅,但租金只占集团总收入2%,相信不会影响到盈利,而未来的店铺选址策略将维持不变。
 

由于中国经济放缓,消费市场增长疲弱,一众高端零售消费股的销售收入均受影响,其中周大福(1929)和东方表行(0398)的业绩皆不理想,令人忧虑其前景。 


 
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