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| Bracell Limited, 01768.HK - 公司概览 |
| 集团主席 |
应侯荣 |
| 发行股本(股) |
3,421,000,000 |
| 面值币种 |
美元 |
| 股票面值 |
0.05 |
| 行业分类 |
化工产品 |
| 公司业务 |
Bracell Limited （“Bracell”或“公司”，及其子公司合称为“集团”；港交所股份代号：1768）是全球领先特种纤维素行业生产商，前称赛得利控股有限公司，自2010年12月起于香港联交所上市。 Bracell位于巴西的营运包括150,000公顷拥有稳定、可再生桉树的专属种植园，及最先进的特种浆及黏胶浆生产设施。这些天然原材料是纺织品、婴儿湿巾、眼镜框、软雪糕、香肠肠衣、医疗产品等多种日常生活用品，以及高性能轮胎帘布等工业用品的必要成份。 2014年12月，集团完成向最终控股股东持有之公司出售位于中国内地的黏胶短纤业务。出售黏胶短纤业务以后，公司更名为Bracell Limited，作为公司重塑企业品牌策略的一部分。 Bracell位于巴西的Bahia Specialty Cellulose （“巴伊亚特种纤维素厂”）主要厂房为全球第三大溶解木浆生产商，年产能达到485,000公吨。公司亦是全球潜在产能第二大的特种浆生产商。 Bracell在巴西从木材种植园到先进生产设施的林木及产销一体化业务，可支持集团持续不断提升产品质量，始终如一地提供符合客户严格规则的可靠产品。集团将致力于进一步渗透及提升特种浆业务的市场份额。 Bracell 十分重视可持续发展和企业社会责任，并致力于其营运的每一环进行保育及保护环境工作。 全年业绩: 截至二零一五年十二月三十一日止年度，尽管销量增加3%，集团持续经营业务收益减少7%至444,000,000美元，由于特种浆及黏胶浆的平均售价分别下跌11%及9%。销售成本显著减少9%，而毛利减少5%至170,000,000美元，EBITDA下降8%至184,000,000美元。 业务展望: 于二零一四年十二月完成出售黏胶短纤（“黏胶短纤”）业务后，集团目前为从事单一业务的全球领先溶解木浆（“溶解木浆”）生产商。集团的持续经营业务包括使用产自专属桉树种植园的木材资源，于巴西Bahia Specialty Cellulose（“巴伊亚特种纤维素厂”或“BSC”）生产和销售特种浆及黏胶浆。 于二零一五年，集团继续专注优化营运，产量因而得以创纪录新高。 就特种浆市场而言，集团继续进一步渗透该市场。在醋酸纤维需求增长放缓，而且醋酸纤维木浆和醋酸纤维丝束行业尤其于上半年减少存货量的情况下，年内集团的特种浆销量增加4%。面对市场持续供应过剩的局面，而且竞争对手采取更进取的定价策略以保持彼等的市场份额，而使产品价格亦持续受压。因此，集团的特种浆平均售价（“平均售价”）于年内下降11%。 就黏胶浆市场而言，集团的销量增加2%。根据于二零一五年一月一日起生效的为期三年木浆供应协议，黏胶浆按市场价格全部出售予公司最终控股股东控制的一家公司。年内，黏胶浆现货市场价格由年初每公吨800美元升至二零一五年末每公吨约900美元。尽管如此，集团黏胶浆的平均售价较二零一四年下跌9%。此乃由于在二零一四年的大部份时间内，集团以中国商务部接受的价格承诺以较当时现货价格高的价格将全部黏胶浆售予位于中国的已出售黏胶短纤业务厂房。 尽管特种浆及黏胶浆销量均有所增长，但平均售价下跌导致集团收益减少7%至444,000,000美元。 年内，集团于巴西厂房之营运效率提升及巴西雷亚尔（“雷亚尔”）兑美元（“美元”）贬值，令销售成本下降9%至274,000,000美元。受平均售价下跌影响，毛利下跌5%至170,000,000美元。 销售、一般及行政开支于年内亦下降7%，反映雷亚尔的贬值及集团于其所有经营方面节约成本的成效。EBITDA下降8%至184,000,000美元。尽管平均售价下跌，然而因产能利用率提高、成本效益改善及雷亚尔兑美元贬值以致成本降低，毛利率及EBITDA利润率得以维持于二零一四年相若的水平，分别为38%及41%。 于二零一五年，集团造林资产公平值减少约8,000,000美元，而二零一四年则减少21,000,000美元，均由雷亚尔贬值所致。自二零一五年一月一日起，持有集团大部份造林资产之两家附属公司的功能货币由美元更改为雷亚尔。因此，于本年度内雷亚尔贬值对造林资产公平值的大部份影响反映于其他全面收益内。 持续经营业务的除税后溢利从去年低位15,000,000美元快速上升272%至57,000,000美元。于二零一四年，溢利受非现金并且非经常性撇销之递延所得税资产负面影响，而于二零一五年没有该等非经常性项目。造林及再造林资产的公平值于二零一五年的下降幅度与二零一四年相比亦有所减少。股东应占溢利上升55%至58,000,000美元。 特种浆 特种浆乃多种日用消费品的主要天然成份。集团的产品纯度高，主要应用于香烟滤嘴及镜框的醋酸纤维以及药片及高性能轮胎帘布等产品。 根据Hawkins Wright（一间提供有关国际森林产品市场及商业资讯的独立谘询公司）的统计，全球每年对特种浆的需求约1,400,000公吨，并预计于二零一四年至二零一九年间每年增长约2%。该市场的准入门槛较高，原因是生产该种高纯度产品需要高端技术知识、需符合客户严谨的规格，以及须通过较长的产品认证期。因此，特种浆市价于截至二零一三年底的过往十年按约8%的年复合增长率上扬。于二零一三年，一名主要行业参与者向该市场大量增加产能。即使此当时额外增加的供应现已被去除，市场供应仍充足而需求增幅却放缓，况且竞争对手采用更进取的定价策略以保持彼等的市场份额而使过去产品定价承压。 于年内，醋酸的需求增长放缓且行业减少醋酸纤维木浆及醋酸纤维丝束存货量，面对该市场形势，集团于此项业务的销量仍得以增加4%至118,310公吨。然而，由于产品价格持续受压，集团录得较低的平均售价。尽管如此，集团继续优化产品质量及成本优势，并有信心于往后进一步加大于该市场的渗透。 黏胶浆 黏胶浆乃用于生产黏胶短纤的主要原料成份。根据Hawkins Wright及中国化纤信息网，中国是黏胶浆需求量最大的市场。 自二零一五年一月一日起，根据为期三年之木浆供应协议，集团仅向一家由公司最终控股股东所控制的公司按其时现行公开市场现货价格供应BSC所生产的黏胶浆。鉴于BSC生产的全部黏胶浆将根据木浆供应协议按其时现行公开市场价格采购，因此，集团将能专注于特种浆的生产及销售。该项安排亦确保BSC位于巴西的厂房得以实现最佳营运水平，从而获得规模经济效益及更佳的成本竞争力。集团于二零一五年售出341,984公吨黏胶浆，较上年增加2%。 年内，黏胶短纤定价环境自本年第二季度起有所改善，因而令黏胶浆生产商得以提高其价格。同时，部分中国溶解木浆参与者于年内恢复生产纸浆，令溶解木浆供应过剩局面有所缓和。因此，黏胶浆市场价格由年初的每公吨800美元升至二零一五年底的每公吨约900美元。然而，集团的黏胶浆录得较低平均售价，此乃由于在二零一四年的大多数时间内，集团以中国商务部接受的价格承诺以较当时现货价格高的价格将全部黏胶浆售予位于中国的已出售黏胶短纤业务厂房。 目前全球每年对黏胶浆需求约为5,000,000公吨， 增长主要来自中国。根据Hawkins Wright，预期需求于二零一四年至二零一九年间每年增长约4%。 业务展望: 特种浆方面，醋酸纤维木浆及醋酸纤维丝束行业正持续进行减少存货量，尤其是在中国，原因是中国对醋酸纤维丝束现时预期的需求较初步预期的为低。中国以外，预期纤维丝束订单预计将回复至较正常的订货水平。然而，当前充足的供应和放缓的需求增幅将继续在短期至中期限制价格上升。集团致力于继续提升其产品质量以满足客户严谨的要求，而即使醋酸需求增长放缓，仍有信心在具备有利条件下进一步加大渗透该市场，从而扩大该市场份额。 黏胶浆价格于二零一五年第二季度有所上升，主要因为黏胶短纤价格上升及部分参与者恢复生产纸浆，令供应过剩局面有所缓和。然而，黏胶短纤价格于二零一五年底急剧下跌，令黏胶浆价格随之迅速下跌，于二零一六年初从每公吨900美元降至850美元以下。展望将来，预期黏胶浆产品价格会随着黏胶短纤价格而波动，并因疲弱的下游市场、低迷的竞争纤维价格及全球不明朗因素而受压。尽管如此，集团的三年期木浆供应协议为集团得以按其时现行市场现货价格销售黏胶浆提供确定性。 集团亦将继续致力于提升经营效率及维持成本优势，即使在不确定的市场形势下，仍可令集团减轻利润率被侵蚀。集团将于二零一六年增加资本开支，以进一步消除BSC厂房的瓶颈，提升生产至接近其设计产能。上述举措连同其稳健的现金流量管理、强劲的资产负债及经验丰富的管理团队，令集团势必取得进一步增长，并为股东带来可观的长期回报。 |
资料来源于上市公司财务报表
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