|
|
| 玖源化工(集团)有限公司, 00827.HK - 公司概览 |
| 集团主席 |
汤国强 |
| 发行股本(股) |
5,488,000,000 |
| 面值币种 |
港元 |
| 股票面值 |
0.1 |
| 行业分类 |
化肥农药 |
| 公司业务 |
集团主要于中华人民共和国（“中国”）从事生产和销售化学制品和化学肥料。 全年业绩: 截至二零一九年十二月三十一日止年度，销售营业额约为人民币1,964,000,000元，较二零一八年减少约36.7%。 截至二零一九年十二月三十一日止年度，股东应占亏损约为人民币732,000,000元，较二零一八年亏损约人民币348,000,000元增加亏损约人民币384,000,000元。 截至二零一九年十二月三十一日止年度，每股基本亏损约为人民币0.1598元。 业务回顾： 一、2019年尿素产能提升，氮肥供需基本平衡，价格呈波动走势 据统计，2019年，尿素产能提升，供给侧改革不断深化，落后产能继续淘汰，但退出产能量略低于新投产能，且国内尿素开工率出现上升，企业开工负荷提升，促使产量增加，全年尿素价格震荡下行。据安云思统计，今年尿素产量在5,234万吨，较2018年增加。随着近几年来中国农业尿素需求继续呈逐年递减的趋势，2018年国内农业需求降幅达1%左右。原料方面，2019年天然气整体供应充足，在取暖季价格不断攀升。其次，2019年煤炭和天然气整体重心下移，成本逐步下移，而尿素现货端价格不断走低，导致2019年尿素生产企业利润不断下跌，特别国庆节后，农需逐步走弱，现货价格出现加速下滑走势，企业利润不断压缩。根据安云思统计的数据，2019年尿素主产区均价在人民币1,842元╱吨，2018年均价在人民币1,973元/吨，同比下滑人民币131元╱吨。 2020年上半年由于国内天然气供应宽松，限气停车企业数量和时间减少，1–3月份气头尿素的产量高于往年同期。受年后「新型冠状肺炎」疫情影响，在2月初，尿素市场出现短暂的减量，随后国家出台多项政策来加大化肥市场流通和保证化肥企业的生产，其中包括降低电价、降低天然气价格等，少数停车检修企业多计划3月份集中复产，2020年3月份平均日产量有望突破16万吨，上半年尿素产量将稳中有升。由于2–3月为春耕备肥时间，而4–5月则为春耕用肥旺季，预计市场价格将在此期间呈现上升趋势，进入6月后受到农业需求转淡影响，价格将逐步回落。 2020年下半年国内尿素预计新增产能在300多万吨，部分新增产能或将受上半年疫情影响而放慢投产进展，但新增产能投产会增加尿素市场供应量，对市场形成一定利空影响。 二、2019年沿海库存长期积累，甲醇价格呈下跌走势 2019年我国甲醇总产能达8,802万吨，较2018年增加8.11%。全年总产量约为6,096万吨，同比增加约9.52%。全年甲醇进口量约为1,071万吨，同比上升44.2%。2019年内地甲醇市场整体呈现「W」字形走势，整体演绎先涨后跌趋势，一季度，价格震荡走高，季度内供应减少且下游需求尚可，带动市场回暖；二季度至四季度，市场整体供应偏多，下游需求相对弱势，社会库存长期积累，导致市场偏空，价格快速下滑。 2020年国内产能仍将继续保持增长，达到9,890万吨附近，实际产量或将达到6,700万吨附近，较2019年增加9.91%。进口方面，2020年国外新增产能有所释放，且受全球需求疲软、伊朗遭遇制裁等原因，整体进口量或将继续增长至1,100万吨上下。随下游的继续扩张，2020年实际消费量有望接近7,500万吨。 2020全年主逻辑应该是甲醇上下游利润同步压缩，国外产能挤压国内，国内随产能投放逐步过剩，下游产品同步过剩，高库存难去化至平均水平，结合产业链利润分配，整体看仍低位运行。受疫情影响，一季度下游开工率较低，货物供大于求，后续随下游逐步复工或呈现区域性回暖。 三、合成氨下游需求疲软，价格呈波动下跌持续弱势 2019年国内液氨价格整体较2018年延续震荡趋弱格局。截止年末，液氨价格为人民币2,849元╱吨，较去年年末人民币3,373元╱吨跌人民币524元╱吨，跌幅为15.53%。年初液氨市场企业库存高位，下游企业开工不多，下游需求持续疲软，液氨价格大幅下跌。3月初，液氨下游开工略有增加，且春季备肥启动，尿素行情持续上涨，企业多减氨增肥操作，加上部分液氨装置停产检修，市场液氨供应稍紧，企业出货顺畅，液氨价格持续上涨走势。2019年下半年，尿素行情持续弱势，液氨市场缺乏有力支撑，且部分企业有尿素转液氨操作，液氨价格震荡走低。 2020年上半年，国内液氨受下游尿素市场需求支撑，液氨价格将从低位逐渐好转。根据今年目前的情况来看，下游需求端开工率开始增加，市场液氨供应量将会趋于相对平衡，上游工厂库存压力将缓慢减弱。受磷复肥、磷铵、尿素产品及其他下游产品行情持续走高，给液氨市场带来一定支撑，液氨价格将由低位逐步回升。 业务展望: 二零一九年面对经济不景气，以及化肥化工行业的波动，天然气供应价格提升，产品价格下降，集团主要集中于企业内部的改革与创新，力争跟上市场经济变化的步伐。二零二零年集团要抓住化肥化工行业变化的实时动态，通过以下策略和措施，助力公司彻底摆脱困境，走上良性发展的轨道。 一、继续稳定和优化现有业务，以效益为中心、改变管理模式，实现安全、环保、长周期稳定运行。 1、继续做好水、电、气等生产原料的组织与协调工作，为达州工厂、广安工厂装置长周期、高负荷运行提供保障；在确保安全长周期运行的同时，确保装置生产先做成本效益测算，每天监控、算账、预警，及时调整优化生产组织及运行负荷，确保最佳运行效益。 2、积极推动安全事故预防机制，同时不断系统化提升设备的维护与分析，确保生产安全运行，连续稳定长周期运行。 3、围绕「精细化管理」目标，继续推进「开源节流、降本增效」的各项措施落实，降低运营成本，减少现金流支出。 4、销售团队稳固优质核心终端客户，深挖市场潜力，拓展终端客户，加大产品市场的本地化销售，实现高价销区多量化。同时做好差异化尿素产品投入市场，确保目标销量。充分利用市场金融工具，做好期货套保工作。 5、积极寻求合作资金，推动新项目的报批、开工与建设。 二、研究计划大力发展精细化工产业，助力玖源集团走上良性发展轨道 1、达州工厂30万吨╱年碳酸二甲酯项目本专案 计划充分利用达州公司现有的设备为主，投资省，建设周期短。本项目采用尿素两步法技术制取碳酸丙烯酯、碳酸乙烯酯和碳酸二甲酯。尿素醇解法合成条件温和，易于操作，并摆脱了传统酯交换工艺中环氧丙烷与1,2—丙二醇价格倒挂的影响，且工艺路线下的原料均为达州玖源化工有限公司已建装置的产品或排放物，具有较大的竞争优势。此外，本项目需要的水、电、气、汽等公用工程及其它配套设施充分依托园区和达州玖源化工有限公司已建成投产的项目，可节约大量的投资成本。同时，本项目的原料尿素、甲醇、液氨、CO2等来自于已有装置，原料成本低廉，几乎无运输成本，具有较大的成本优势。该项目的建成投产，将为公司带来新的利润增长点。 2、新材料工厂2万吨╱年蒽醌项目 本项目计划采用国内成熟技术，在广安新材料现有装置基础上进行技术改造，投资省，建设周期短，产品成本低，本项目所采用的工艺技术先进、安全技术自动控制程度高、环境影响少、产品附加值高。改造后的装置可根据市场情况，产品在蒽醌和PPS之间调节。蒽醌的主要用途是双氧水合成的工作载体，国内市场对双氧水的需求日益增加，蒽醌需求量也持续增长。该项目的建成投产将拓宽公司的产品领域，增加公司产品的附加值，增强公司的抗风险能力。 3、广安工厂30万吨╱年己二胺项目 本项目位于四川省广安经济技术开发区新桥化工园区，以丁二烯、甲醇和氨为原料，生产己二腈，己二腈再与氢气反应生成己二胺。依据PCI年报，2015–2025年己二胺的需求量平均增长率为2.3%。己二胺的主要下游是尼龙66。在轻量化和环保节能的趋势下，汽车行业对尼龙66的需求不断上升。随着下游尼龙66等工程塑料市场扩大，国内己二腈和己二胺的需求量年均增幅达15%以上。国内急需突破己二腈工业化生产，获得己二腈和尼龙66产业的价格和技术决策权，因此国家也从政策上大力鼓励和支持己二腈产业的发展。 4、广安工厂50万吨╱年聚醚多元醇一体化项目 本项目以丙烯、氢气为原料，采用先进的工艺技术，经双氧水、环氧丙烷、聚醚等生产工艺，生产硬泡聚醚、聚合物多元醇POP、聚醚多元醇PPG、双氧水(27.5%)等化工新材料产品。该项目与同行业同类项目比较，能耗较低，环保效果较优，属于国家鼓励类建设项目。由于项目将在广安玖源公司现有装置基础上进行技术改造，项目的建设工程、设备装置、公用工程及辅助生产设施部分可依托厂区已有设施，降低了整体项目的工程投资及运营成本。 |
资料来源于上市公司财务报表
|
|
