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巴克萊料內地明年3月或推更大力度刺激措施 @ 2024-11-12T Back Hot News
Keyword:萬億 化債 地方 債務
Concept:萬億地方化債
中國的分析團隊銀河宏觀測算,城投債為本輪債務置換的主要對象,以騰出更多資源投入經濟發展。若以每年2萬億債務置換規模計算,預計每年可至少增加地方政府用於非償債的實際財政支出1萬億元,這部分資金無論是用於直接與民生相關的財政支出或投資,均被寄望拉動有效需求的回升。
●一方面,解決地方「燃眉之急」,緩釋地方當期化債壓力、減少利息支出。這次置換,近三年密集安排8.4萬億元,顯著降低了近幾年地方需消化的隱性債務規模,讓地方卸下包袱、輕裝上陣。同時,由於法定債務利率大大低於隱性債務利率,置換後將大幅節約地方利息支出。我們估算,五年累計可節約6000億元左右。
在11月8日的記者會上,中國財政部長藍佛安解釋稱,「從2024年開始,我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元,專門用於化債,累計可置換隱性債務4萬億元」。藍佛安表示,加上獲批的6萬億元債務限額,地方債化債措施的總規模將達到10萬億元人民幣。
財政部部長藍佛安表示,一是從國際比較看,我國政府負債率顯著低於主要經濟體和新興市場國家。根據國際貨幣基金組織統計數據,2023年末G20國家平均政府負債率118.2%,其中:日本249.7%、意大利134.6%、美國118.7%、法國109.9%、加拿大107.5%、英國100%、巴西84.7%、印度83%、德國62.7%;G7國家平均政府負債率123.4%。同期我國政府全口徑債務總額為85萬億元,其中,國債30萬億元,地方政府法定債務40.7萬億元,隱性債務14.3萬億元,政府負債率為67.5%。 二是從舉債用途看,我國地方政府債務形成了大量有效資產。我國地方政府債務主要用於資本性支出,支持建設了一大批交通、水利、能源等項目,很多資產正在產生持續性收益,既為經濟高質量發展提供有力支撐,也是償債資金的重要來源。總的看,我國政府還有較大舉債空間。
在打出10萬億化債資源這張牌的同時,藍佛安明確,2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元,仍按原合同償還。政策協同發力後,2028年之前,地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元,化債壓力大大減輕。對於實施這樣一次大規模置換措施,他還指出化債工作思路的根本轉變:一是從過去的應急處置向現在的主動化解轉變,二是從點狀式排雷向整體性除險轉變,三是從隱性債、法定債「雙軌」管理向全部債務規范透明管理轉變,四是從側重於防風險向防風險、促發展並重轉變。
他又提到,今年以來受外部環境變化和內需不足等因素影響,經濟運行出現新情況,稅收收入不及預期,土地收入大幅度下降,各地隱性債務化解難度加大,針對有關情況,當局今年開始連續5年,每年從新增地方政府專項債中安排8000億元,補充政府基金財力,專門用以化債,累計可置換隱形債務4萬億元,加上今次批准6萬億元,直接增加地方化債資源10萬億元。
此外,從2024年開始,連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元,補充政府性基金財力,專門用於化債,累計可置換隱性債務4萬億元。加上此次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額,可以直接增加地方化債資源10萬億元。
中國財政部部長藍佛安上個月曾提到,擬一次性增加較大規模債務限額,以置換地方政府存量隱性債務,並稱這將是近年來出台的支持化債「力度最大」的一項措施,將大大減輕地方化債壓力。據國際貨幣基金組織估算,截至去年城投公司總債務規模已超過60萬億元。
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然而,地方債務也是有限額的。根據財政部數據,截至2024年9月末,全國地方政府債務余額44.7萬億元,而限額為46.8萬億元,意味著當前債務置換的最大空間僅約2萬億元,有必要通過提高債務限額打開債務置換的空間。

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