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Hot News 中國采取行動緩解債務擔憂，但仍未宣布大規模刺激措施 @ 2024-11-11T12: Back Hot News Keyword：地方 化債 萬億 債務 Concept：萬億化債 , 中國地方政府債務 中國的分析團隊銀河宏觀測算，城投債為本輪債務置換的主要對象，以騰出更多資源投入經濟發展。若以每年２萬億債務置換規模計算，預計每年可至少增加地方政府用於非償債的實際財政支出１萬億元，這部分資金無論是用於直接與民生相關的財政支出或投資，均被寄望拉動有效需求的回升。 ●一方面，解決地方「燃眉之急」，緩釋地方當期化債壓力、減少利息支出。這次置換，近三年密集安排８．４萬億元，顯著降低了近幾年地方需消化的隱性債務規模，讓地方卸下包袱、輕裝上陣。同時，由於法定債務利率大大低於隱性債務利率，置換後將大幅節約地方利息支出。我們估算，五年累計可節約６０００億元左右。 他又提到，今年以來受外部環境變化和內需不足等因素影響，經濟運行出現新情況，稅收收入不及預期，土地收入大幅度下降，各地隱性債務化解難度加大，針對有關情況，當局今年開始連續５年，每年從新增地方政府專項債中安排８０００億元，補充政府基金財力，專門用以化債，累計可置換隱形債務４萬億元，加上今次批准６萬億元，直接增加地方化債資源１０萬億元。 在打出１０萬億化債資源這張牌的同時，藍佛安明確，２０２９年及以後到期的棚戶區改造隱性債務２萬億元，仍按原合同償還。政策協同發力後，２０２８年之前，地方需要消化的隱性債務總額從１４．３萬億元大幅下降至２．３萬億元，化債壓力大大減輕。對於實施這樣一次大規模置換措施，他還指出化債工作思路的根本轉變：一是從過去的應急處置向現在的主動化解轉變，二是從點狀式排雷向整體性除險轉變，三是從隱性債、法定債「雙軌」管理向全部債務規范透明管理轉變，四是從側重於防風險向防風險、促發展並重轉變。 財政部部長藍佛安表示，一是從國際比較看，我國政府負債率顯著低於主要經濟體和新興市場國家。根據國際貨幣基金組織統計數據，２０２３年末Ｇ２０國家平均政府負債率１１８．２％，其中：日本２４９．７％、意大利１３４．６％、美國１１８．７％、法國１０９．９％、加拿大１０７．５％、英國１００％、巴西８４．７％、印度８３％、德國６２．７％；Ｇ７國家平均政府負債率１２３．４％。同期我國政府全口徑債務總額為８５萬億元，其中，國債３０萬億元，地方政府法定債務４０．７萬億元，隱性債務１４．３萬億元，政府負債率為６７．５％。 二是從舉債用途看，我國地方政府債務形成了大量有效資產。我國地方政府債務主要用於資本性支出，支持建設了一大批交通、水利、能源等項目，很多資產正在產生持續性收益，既為經濟高質量發展提供有力支撐，也是償債資金的重要來源。總的看，我國政府還有較大舉債空間。 袁海霞對南都記者表示，目前一系列政策表明當前關於化債的思路已經發生重要變化：即已經從「在化債中發展」轉向「在發展中化債」。當前地方債務風險核心在於流動性問題，化債並不等於要將債務清零，而是要保持債務的可持續滾動，通過地方政府債券置換存量隱性債務，有助於緩解地方政府及城投企業短期償債壓力，特別是階段性緩釋部分區域的流動性風險，提振市場信心。 財政部部長藍佛安在１１月８日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上介紹，從２０２４年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排８０００億元，補充政府性基金財力，專門用於化債，累計可置換隱性債務４萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的６萬億元債務限額，直接增加地方化債資源１０萬億元。同時也明確，２０２９年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務２萬億元，仍按原合同償還。上述三項政策協同發力，２０２８年之前，地方需消化的隱性債務總額從１４．３萬億元大幅降至２．３萬億元，平均每年消化額從２．８６萬億元減為４６００億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。 中國財政部部長藍佛安上個月曾提到，擬一次性增加較大規模債務限額，以置換地方政府存量隱性債務，並稱這將是近年來出台的支持化債「力度最大」的一項措施，將大大減輕地方化債壓力。據國際貨幣基金組織估算，截至去年城投公司總債務規模已超過６０萬億元。 這意味著備受關注的地方化債措施今天將正式公布。財長藍佛安較早前放風，擬「一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務」，並稱這將是近年來最大力度的地方化債措施，以減輕地方債務壓力，將之形容為「及時雨」。 相關報道【財新周刊】財新周刊｜８５００億元大建運河 地方政府的夢想與現實【財新周刊】專欄｜美國政府債務真的可持續嗎？【財新周刊】社論｜地方債問題須標本兼治【財新周刊】專欄｜發展中國家債務「無底洞」【財新周刊】財新周刊｜巴西化解地方債務危機鏡鑒【財新周刊】怎樣消化地方債｜特稿精選全國人大常委會：增加地方債限額６萬億，置換存量隱性債務人大常委會審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案監督法修正草案將二讀 細化政府債務監督 中信證券首席經濟學家明明表示，財政支持化債可以通過補充地方財力、增加居民和企業收入的方式，發揮財政乘數效應，帶動投資和消費能力的提升，促進經濟回升向好。一方面，通過增加地方債務限額、允許專項債用於化債等方式，將大大減輕地方債務壓力，將原本被化債占用的資源騰出來，增強對民生、「三保」等領域的保障，改善居民收入預期。另一方面，加大化債力度有助於清理地方拖欠企業賬款，提升企業經營信心和活力，提升企業收入和盈利能力。居民和企業收入預期得到改善，將有效提振消費和投資需求，進而形成正反饋，發揮財政的乘數效應。 然而，地方債務也是有限額的。根據財政部數據，截至２０２４年９月末，全國地方政府債務余額４４．７萬億元，而限額為４６．８萬億元，意味著當前債務置換的最大空間僅約２萬億元，有必要通過提高債務限額打開債務置換的空間。

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