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「美元微笑理論」提出者:美減息或致7.8萬億回流中國人幣勁升|即時新聞|產經 @ 2024-08-27T Back Hot News
Keyword:美元 人民幣
Concept:人民幣中間價 , 美元回流中國人幣
市場預期美國下個月減息,有分析指會有1萬億美元回流中國,令人民幣匯價急升。市場預期美國聯儲局將於九月開始減息周期,提出「美元微笑」理論的國際貨幣基金組織(IMF)前經濟學家任永力,接受《彭博》訪問時指,內地企業自疫情以來,已累積逾2萬億美元的海外投資,並存放在利率高於人民幣計價的資產中,因此當聯儲局減息,美元資產的吸引力就會減弱,隨著中美息差收窄,保守估計,或將刺激1萬億美元資金回流內地。他以「雪崩」來形容,當大量美元資金回到內地時的情況,料人民幣將升值半成至一成,並認為是內地政府容許的溫和升幅。他又提到貨幣匯率,是目前被市場忽略的最大風險,人民幣將扮演重要角色。任永力於2001年提出「美元微笑理論」而知名,解釋美元匯率強弱變化的原因。假設全球經濟不確定的時期,資金會湧入美元資產避險,推高美元匯價;當美國經濟向好,資金亦會流入美元資產,同樣推高美元匯價。這走勢形成的笑臉,就是「美元微笑理論」。報道又引述任永力估計,若美國的物價繼續下跌,聯儲局的減息幅度將超過市場預期,假如人民銀行避免介入,吸收美元的流動性,人民幣的升幅可能會更大。
任永力表示,疫情以來,陸企可能累積了超過2兆美元的海外投資,存放在利率高於人民幣計價資產的地方。他指出,當美國聯准會降低借貸成本,美元資產的吸引力就會減弱,隨著中美利差收窄,有可能刺激「保守估計」1兆美元的資金回流中國大陸。
據外媒報道,「美元微笑理論」提出者、前摩根士丹利貨幣策略分析師STEPHEN JEN認為,美國減息可能會促使中國企業拋售1萬億美元以美元計價的資產,此舉可能會推動人民幣升值至多10%。
目前美元跌勢逐步加劇,單是本月跌幅已超逾2%,從今年4月的年內高點計起,跌幅更逾5%,美元兌主要貨幣全面下跌,非美元貨幣匯價顯著回升,例如日圓兌美元從38年低位反彈,而歐元、英鎊兌美元分別創出逾一年及兩年高位。至於離岸人民幣匯價亦走強,兌美元已收復今年全部失地,轉跌為升。由於美國經濟疲弱,有持續減息空間,加上財赤債務高危與全球去美元化,對美匯構成巨大下行壓力,相信未來下跌幅度不下於日圓。在過去三年多,日圓合共大幅貶值近三成,結果重擊日本自身經濟,目前美國毫無疑問正步上日本後塵。
隨著美聯儲降息,中國公司可能會出售1萬億美元的美元資產,此舉可能會使人民幣升值10%。
JEN 指出,自疫情爆發以來,中國企業可能已經在海外投資中累積了超過 2 兆美元的資金,這些資產的利率高於人民幣計價資產。當聯准會降低借貸成本時,美元資產的吸引力將受到侵蝕,並可能刺激 1 兆美元的「保守」資金回流,因為中國與美國的利率差距正在縮小。
「美元微笑」(DOLLAR SMILE THEORY)理論提出者、EURIZON SLJ CAPITAL行政總裁任永力(STEPHEN JEN)表示,隨著美國減息,可能會促使中國企業出售1萬億美元的美元計價資產,並使人民幣升值最多10%。他又指,貨幣現在是最大的風險,市場沒有正確定價,而人民幣可能會發揮巨大的作用。
一面借美元的浮動利率貸款,一面換成人民幣來中國使用
JEN的理論是這樣的:自疫情爆發以來,中國企業可能已經在海外投資中積累了超過2萬億美元的資金,因為這些資產的利率高於人民幣計價資產。而當美聯儲降息時,美元資產的吸引力將受到侵蝕,並可能刺激1萬億美元的「保守」資金回流,因為中國與美國的利率差距正在縮小。

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