Hot News 美國2年期國債殖利率與10年期的倒掛幅度走闊至去年12月以來最大 @ 2024-06-26T Back Hot News Keyword：利率 美債 債市 債券 Concept：美國債市 , 債券利率 在今年前四個月，由於擔心美國利率會長期走高，驚慌失措的債市投資者曾紛紛拋售債券。對利率政策尤為敏感的兩年期國債收益率在４月份一度飆升至了５％以上。不過眼下，該期限收益率已回落至４．７０％左右，因為近期包括通脹與零售銷售在內的一系列數據顯示，美國的經濟運行狀況可能很快會降溫到足以降低借貸成本的程度。 據了解，農林中央金庫投資業務占比較高，持有相當規模的美債等外國債券，該部分投資因美國聯邦基金利率長期維持在高位水平而蒙受損失。當然，這與海外高通脹不無關聯，其風險的暴露需要警惕連續加息帶來的債市投資虧損。 從債券市場收益率曲線來看，央行指導的期限恰是利率的「凸點」，包括１年ＮＣＤ、１０年國債、３０年國債，而其余期限的債券利率已經下行。６月１４日發行的５０年特別國債，發行利率僅２．５３％，與３０年國債利差不足２ＢＰ。向前看，預計央行對長端利率下行的制約依然存在，近期３０年期國債收益率接近２．５％一線，央行於６月１４日再度借金融時報刊文，表達對長債的觀點「投資者更需關注債券類資產的價格波動風險」。筆者認為這意味著，３０年期國債收益率在２．４％~２．５％可能仍是敏感點位，債市短期向下突破的可能性不大。 ６月２４日，資金面整體相對均衡；債市大幅走強，銀行間主要利率債收益率多數大幅下行；美的置業擬內部重組並剝離房開業務；「２０中南建設ＭＴＮ００１」增加３個月寬限期議案生效，調整兌付安排、豁免違約責任議案未生效；轉債市場主要指數跟隨收跌，轉債個券多數下跌；海外方面，各期限美債收益率走勢分化，主要歐洲經濟體１０年期國債收益率走勢分化。 邢兆鵬認為，之所以外資做多中國市場，還是因為「套息交易」。當前中美利差較大，雖然與美債市場相比，投資中國債市的利率收益可能相對較低，但經外匯對沖投資者做多在岸短期債券的收益仍可觀，這助推外資回流中國債市。從細分市場來看，政策性金融債和同業存單的資金流入，便是這一現象的代表。 農林中央金庫銀行巨虧的主要原因是，歐美利率上升導致債券價格下跌，進而使得該銀行在過去高價購買的歐美債券價值大幅縮水。 ５月以來債市延續震蕩，但機構今年的配債力度卻達到新的高峰。最新托管數據顯示，５月各類機構增持債券２．３８萬億，商業銀行與廣義基金的債券托管增量都在萬億元級別。大幅增持的原因一方面在於５月政府債供給放量，商業銀行同步承接，另一方面「手工補息」被禁後，存款搬家帶動理財、廣義基金配債。盡管禁止「手工補息」帶來的影響高峰已過，近期理財、債基對利率債增持熱情已降低，但手工補息受限引發的存款搬家現象被認為是長期過程，對債券配債需求形成支撐。

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