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Hot News 【樓按言明】美聯儲何時才開始減息？ @ 2024-03-26T04: Back Hot News Keyword：聯儲 減息 儲局 今年 Concept：今年聯儲局減息 聯儲局對上一次宣布加息為去年７月，為聯儲局過去兩年緊縮周期中第１１次加息行動。此後議息會議均維持利率不變，外界預期聯儲局即將減息。 所謂「黑天鵝」，意指極不可能發生、實際上卻又發生的事件。根據芝商所ＦＥＤＷＡＴＣＨ數據顯示，聯儲局於今年５月減息機會率為１２．３％，但６月已達６６．７％。然而，今年在聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）擁有投票權的亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克（ＲＡＰＨＡＥＬ ＢＯＳＴＩＣ）表示，今年預期只會減息一次０．２５厘，而且時間可能較其之前的預測為遲。事實上，博斯蒂克上月曾估計，聯儲局今年會減息兩次，而且首次減息時間可能在夏季。 ２０２４年首季接近尾聲，期內港股先跌後回升，預料整季計算無大跌幅，有機會進入期待已久的橫行築底階段；第二季則在好淡因素下以起伏為主，為下半年炒減息向上突破打底。隨著業績公布期近尾聲，整體表現略優於市場預期，在不期待出現高增長下，負面因素主要來自歐美的圍堵打壓。近期中央正積極對外發出市場開放訊息，以恢復外資信心，全球政經格局持續整合，中港股市暫難突破。 多國央行釋放寬松訊息 上周是多國央行的「超級議息周」，整體而言向市場釋出偏鴿的寬松訊號，包括瑞士出乎意料地減息０．２５厘，以及英倫銀行行長貝利發表有信心抗通脹言論，預料今年減息是合理期望。美國聯儲局議息後發布的「點陣圖」顯示今年將下調利率３次。 此外，日本央行１７年來首次加息，並且結束負利率時代，但維持寬松政策不變，有「日圓先生」之稱的日本財務省前官員柛原英資認為，央行今年內將按兵不動，同時估計日圓瀉至每１５５至１６０兌１美元水平時央行才會入市干預。 日圓在加息後不升反跌，美匯則重現強勢，拖累上周五人民幣下跌，引發人民銀行啟動人民幣貶值窗口的疑雲。近期熱炒的金價，以及比特幣等虛擬貨幣亦有明顯回調，「議息周」債股金匯市場均有一定震蕩，市場關 美國聯儲局議息後維持預計今年合共減息３次，主席鮑威爾會後表示，局方的政策利率可能處於周期性高峰，在今年某個時間開始減息是適宜的做法。 美國聯儲局周三（３月２０日）公布議息結果，一如預期連續第５次維持利率不變，點陣圖維持今年減息３次的預測。聯儲局主席鮑威爾（ＪＥＲＯＭＥ ＰＯＷＥＬＬ）會後重申今年減息某個時間適當，又稱官員曾討論放慢縮表步伐的問題，認為將「相當快」開始放緩步伐。他強調，首次減息具有重大影響，聯儲局會考慮數據，謹慎地對待這個問題。他強調，今次會議未為未來做出任何決定。 隨著近期美國公布的經濟數字普遍理想，如去年第四季ＧＤＰ增長３．２％，即使２月非農職位增幅雖降，但仍有２７．５萬份新增職位，市場開始不單質疑聯儲局在今年減息時間上會有所推遲，減息次數也有可能減少。雖然筆者認為在本周公布的點陣圖，聯儲局保持今年內減息３次預期的機會仍大，但上述市場憂慮亦非無道理。由於現距離聯儲局議息會已是相當接近，筆者無意作出不必要的猜測，相反只想透過此文分析，一旦點陣圖顯示聯儲局保持今年內減息３次預期，又或減息少於３次，其對美元匯價所可能帶來的影響。 市場對美國聯儲局何時減息存在分歧，美國大型資產管理公司領航（ＶＡＮＧＵＡＲＤ）表示，不預期聯儲局今年會減息，與聯儲局最新公布的點陣圖暗示減息３次存在差距。領航高級經濟師ＳＨＡＡＮ ＲＡＩＴＨＡＴＨＡ指，該行基本預測是聯儲局今年不會減息，而且儲局的行動，更會影響全球其他主要央行及市場。 法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷表示，未來聯儲局最快在６月開始減息，最多減息１厘。他指出，兩個月前市場對聯儲局減息預期的時間太快、幅度太高，現時市場定價反而回到正常水平。至於Ｐ息，他料６月港銀將跟隨美息首次下調０．１２５厘，全年合計最多調低０．５厘，料帶動今年第３季後期樓價和成交量出現明顯好轉。 要留意聯儲局的最新經濟預測反映，通脹亦有略為升溫，經濟增長亦略為加快，同時官員們減少了２０２５年的減息預測，若聯儲局想令通脹持續一段時間，以減慢經濟衰退的風險，所以聯儲局今年可能減息次數為２至３次亦不過分。其中一位委員、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克上周五就表示，他現在預計美聯儲今年只會減息一次，並補充說減息時間可能會比他之前預期的更遲。 美國聯儲局一連兩日議息後，於本港時間周四凌晨２時宣布維持息率不變，連續５次會議按兵不動，符合預期，聯邦基金利率目標區間續處於５．２５厘至５．５厘的２２年高位。據最新利率點陣圖，官員料今年底利率中位數為４．６厘，與去年１２月的預測一致，即仍意味將減息３次，每次０．２５厘。 美國聯儲局將於本港時間周四凌晨公布３月的議息結果。市場早已預期儲局３月不會減息，繼續按兵不動。根據芝商所（ＣＭＥ ＦＥＤＷＡＴＣＨ）最新數字顯示，３月維持息率不變的機會率為１００％，意味市場預期儲局百分百不會減息。 聯儲局將於周三晚公布議息議果，市場普遍預計維持利率不變，但決策者可能就２０２５年前貨幣政策的可能走向發出何種信號，仍存在一定程度不確定性。一大焦點將是美聯儲政策制定者是否調整今年的減息預測或點陣圖，去年１２月聯儲局預計２０２４年將減息０．７５厘。有少數預測人士認為美聯儲決策者本周將把他們對今年減息次數預期，從去年１２月預期的３次、每次０．２５厘，下調至僅減息２次。美元兌主要貨幣昨日普遍上揚，美匯指數升至接近兩周最高點１０４關口。最近一系列表現堅挺的美國經濟數據表明，通脹仍然黏性十足，足以阻止美聯儲今年過多或過快減息，從而提振了美元。 恆生銀行(０００１１)財富管理首席投資總監梁君馡表示，聯儲局在３月份議息會宣布維持利率不變，主席鮑威爾表示今年開始作出減息仍是合適。聯儲局利率點陣圖顯示，聯儲局官員們維持今年底聯邦基金利率將降至４．６％預測，預示年內減息幅度或達７５個基點。言論緩和市場對減息不確定性的憂慮，風險情緒應聲造好並刺激美股升至新高，短年期美債息大幅回吐。 臻享顧問董事總經理王良享預計，美國今年首次減息將在發生在今年６月，全年合計將減息３次，共０．７５厘，由於今年１、２月通脹數據反彈，聯儲局需再多觀察起碼兩次通脹數據；而聯儲局今年首次及第二次減息時，本港銀行或會跟隨下調Ｐ息，每次０．１２５厘，合計下調０．２５厘。

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