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今日信報- EJ Global - 如果等得太久,日本央行將面臨迅速加息的風險。 - 金口一開 @ 2024-03-25T04: Back Hot News
Keyword:日本 加息 負利率
Concept:日本央行加息日圓
荷蘭國際集團(ING)的分析師在一份報告中寫道,「日圓目前保持強勢地位有些吃力,可能受到「於消息傳出時買入,於事件發生時賣出」效應的影響。與此同時,我們已經多次強調,日圓能否持續上升於更大程度上取決於美國利率的下降,而非日本央行的加息。」
今次日本央行收緊貨幣政策,但日股在政策公布後反而收復了下跌失地,日圓匯價走軟,兌每美元報149.9,每百日圓兌港元回落至5.21算。這是因為加息幅度較部份分析預期低,而且日本央行仍表明,貨幣政策會保持大為寬松。因此,市場不擔心會出現短時間內大幅收緊情況,反而寬了一口氣。
與此同時會發生的是日圓的大幅升值。雖然日本央行加息的腳步可能還是會較為謹慎,但2024年全球的貨幣政策所處的階段可能會導致日圓的升值幅度被放大。根據美聯儲12月的預測,2024年內將降息75個基點,也就是說美元和日元的利率差將從去年的水平下降超過1%。此外,日圓對其他貨幣的匯率甚至可能出現更大的波動。
日本銀行BOJ周二(19日)公布3月議息結果,隨多個工會在「春斗」薪資談判取得好成果,愈來愈多大行經濟學家認為,日本央行本周即可宣布17年來首次加息,並結束當地負利率年代。高盛日本高級經濟學家太田知宏(TOMOHIRO OTA)最新報告指出,在春斗結果出爐後,日本央行沒有反駁任何結束負利率的報道,暗示日本央行不需要更加數據支持政策轉向,包括不用等待4月才出爐的日本經濟季報。
雖然美國聯儲局本周的議息結果相信不會有驚喜,但日本央行的貨幣政策卻迎來「世紀轉捩點」,有機會結束負利率政策,即17年來首次加息。安本高級經濟學家LUKE BARTHOLOMEW表示,對於日本正式脫離長期所謂「失落的30年」審慎樂觀,並且認為日本央行加息空間有限,利率上升對於金融市場亦不會構成太大的沖擊。
負利率正式成為歷史,全球唯一仍然實行負利率政策的日本央行,以七票贊成兩票反對,決定將基准利率從負0.1厘上調至0至0.1厘,是2007年二月以來首度加息,並同時取消孳息曲線控制YCC,以及停止購買日股ETF及房地產信托基金,但會繼續購買國債。央行行長植田和男指,已確認工資和物價之間的良性循環,負利率及YCC政策已經完成任務,未來將會以引導短期利率作為主要政策工具。他又指,未完全肯定通脹能否持續達到2%的目標,所以預期將暫時維持寬松貨幣環境,未來的加息步伐,要取決於通脹及經濟。日圓匯價在議息會議後走弱,兌每美元一度跌穿150。高富金融投資總監梁偉民表示:「所以對日圓方面短期刺激作用未必這麼大,在消息公布之前,其實(兌每美元)都落到148甚至149,所以反映了即使市場相信日本央行會取消負利率,對日圓的支持作用就不是這麼大。」
日本央行17年來首次加息,意味負利率政策正式告終。日本央行公布,將基准利率從負0.1厘,上調至0-0.1%,取消孳息曲線控制(YCC)政策,同時取消購買日股ETF,但會繼續購買日本國債,規模與現時相同。日本央行雖然加息,但加息幅度遜預期,日圓走低,兌每美元最新跌穿150水元,每百日圓兌港元回落至5.19算。
美國聯儲局公布議息結果前夕,日本央行一如市場所料結束自2016年起推行了8年的負利率政策,昨宣布2007年以來首度加息,基准利率由負0.1厘調高到介乎0至0.1厘,並撤銷孳息曲線控制(YCC)政策,以及停止買入日股交易所買賣基金(ETF)和日本房地產信托基金(J-REITS)。不過,由於日本央行強調會保持寬松環境,未有暗示進一步加息,意味美日息差難以縮窄,日圓不升反跌,失守150兌每美元。
日本是全世界唯一還維持負利率至今的國家,日央也是在全球這波加息循環中唯一沒提高利率的主要央行,自2016年來一直把政策利率維持在負0.1%。由於日本是全球最後一個便宜資金國度,一旦日央政策由松轉緊,凡利用「日圓利差交易」買進的資產,不論是美股美債、新西蘭公司債、印度股票、泰國不動產、還是英國衍生性商品,或南非期貨,統統要提防資金抽離導致市況風雲變色。因此,日央利率動向受到舉世關注。
日本央行今、明兩日(18日及19日)舉行議息會議。由於當地最大工會日本勞動組合總連合會(RENGO)於上周五(15日)公布的首批加薪結果,為符市場預期的5.28%,加幅為逾30年來最高,觸發市場人士對當局即將推動貨幣政策正常化的憧憬。經濟學家陶冬於中國首席經濟學家論壇平台撰文,認為日本央行已准備好推動利率政策正常化,相信在明日會宣布結束「負利率」政策,又指出除非美國聯儲局在減息政策有出乎意料的變局,否則日圓應該已見經到大底。
為何日本升息,日圓卻反向貶值?台經院景氣預測中心主任孫明德表示,對資本市場來說日本結束負利率是「冰凍三尺、才解凍一吋」,日本負債這麼多,根本不可能升息太多。
從議息會議聲明及記者會上植田和男的言論,反映出未來一段時間日本央行仍會維持較寬松的貨幣政策。大行亦相繼發出報告,對未來日本息口走勢及日圓前景作出預測。法巴首席經濟學家RYUTARO KONO指出對日央行的行動並不奇怪,又預期至明年年底央行每半年加息一次,屆時利率將升至0.75厘。惟日央行亦有可能將加快加息步伐,至明年年底將利率提升至1厘。
陶冬指,超預期漲薪,為日本央行修改貨幣政策掃清最後障礙,預計明日會議會將政策利率上調到0至0.1%。但估計央行擺脫負利率環境後,未必急於繼續加息,因為通脹形勢尚未穩定,經濟增長也不理想。不過,市場已經提早反映加息決定,兩年期日本國債收益率升至0.19%,遠高於去年4月-0.79%的水平。
日本央行宣布結束負利率政策 日圓兌美元曾跌至4個月低位
截至2023年底,日本政府總債務規模高達1286萬億日圓。這也就意味著如果日本央行每增加一個百分點的利率,政府就要多償還12萬億日圓的利息,兩個點就是24萬億,但日本一年的財政收入也不過70萬億日圓。除此之外,加息還涉及到另一個經濟問題:出口。工業品出口是日本的經濟支柱,但這幾年由於中韓的擠壓,日本制造本身的產品優勢逐漸丟失,核心賣點就靠寬松政策下的低匯率日圓,以增加產品的價格競爭力。日本加息後,日圓匯率將逐漸升高,價格競爭力喪失,出口一定會遇到大問題。
周二(3月19日),日本央行以7-2投票結果,將基准利率從-0.1%上調至0-0.1%,符合市場預期,為2007年以來首次加息,長達8年的負利率時代正式終結。由於沒有跡象表明今年未來會加息,美元/日元不跌反漲,在短線跳水近30點觸及148.99後快速拉升近百點,拉盤最高觸及149.91,目前微幅回落至149.85附近,市場焦點轉向日本央行行長植田和男的會後講話。
新加坡銀行指,日本央行加息較該行的預期提前數月,但對股市影響更為關鍵的是,日本央行仍然維持鴿派立場,並繼續以每月購買約6萬億日圓債券,以防止債券收益率大幅上升。該行認為,鴿派基調似乎並不會阻礙日本股市今年的強勁漲勢,反觀日圓跌破150關口,但預期當聯儲局在今年夏季後期開始減息時,日圓將有望反彈。

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