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Hot News 南商經濟研究處- 人幣短期料窄幅波動｜南商人民幣分析 @ 2023-12-13T04: Back Hot News Keyword：降息 聯儲 明年 減息 Concept：聯儲明年降息 在優於預期的就業報告出爐之後，貨幣市場交易員降低降息預測。他們現在認為聯儲會在３月首次降息的可能性不到５０％，並押注２０２４年減息略多於１個百分點。本月早些時候交易員認為３月開始放松政策的可能性約為６０％，全年約降息５次、每次２５個基點。 點陣圖方面，該行預計美聯儲將繼續暗示明年降息兩次，但由於今年１２月不再加息，至明年底的利率中值預測或將下移至４．８％(９月為５．１％)，鮑威爾或反駁市場對於美聯儲需要很快降息的觀點，並稱目前討論降息時機尚不成熟(ＰＲＥＭＡＴＵＲＥ)。在降息次數方面，１２月的點陣圖或顯示美聯儲與市場有較大分歧，市場預計明年降息５次，遠比美聯儲更為激進。事實上這也不是市場第一次與美聯儲作對，過去兩年市場曾６次預測降息，但最終都未實現。在預測降息方面，市場一直都表現得非常超前和激進。 凱基投顧董事長朱晏民指，由於疫情後經濟復蘇節奏的不同，全球經濟在地區和產業走勢上出現分化。美國軟著陸預期自今年５月開始發酵，目前的經濟數據正支持市場的看法。而隨著通脹逐漸受控，美聯儲政策從放緩加息到幾乎確認緊縮結束，是軟著陸觀點持續增強的關鏈。 貨幣政策上，他估計明年中會開始減息，並有機會減息１個百分點 (４碼)，較聯儲局點陣圖預估的２碼為多，主因美聯儲可能低估經濟下行至衰退的可能性。 他表示，明年美股盈利預計達１２％，市場觀點偏正向，而樂觀情緒已在價格上有所反映。至於估值在聯儲局減息前仍有一些壓力，特別是增長股。至於明年四季美股的走勢，應是目前的反彈持續到第一季，隨後因景氣下行加速以及總統大選年不確定性的干擾而下跌，直至７月態局勢較明朗化後開始回升。在第四季前防御股和大型股是重點，但第二季隨無風險利率下滑，可將部分資金轉至增長股；直到第四季景氣觸底復蘇後，循環股和小型股可增加配置。 至於債券投資，在年中減息前，國債中的長短債皆可配置；等到減息接近時，可增加長期國債在投資組合中的比例。而在公司債部分，投資級債的投資價值在明年多數時間仍較大；等到第四季景氣觸底回升之時，非投資級債信用利差會縮窄，屆時才是投資非投資級債的較好時機。 他表示，在聯儲局停止升息與軟著陸的預期下，先前不斷攀升的美債孳息率回落，帶來股市反彈。展望明年，庫存回補、通脹放緩所帶來的雙位數企業盈利增長預計為支撐股市的主要力量。由於上半年在利率仍高、經濟下行下股市在近期反彈後進一步上檔空間可能有限；下半年在進入降息循環後將會有較明顯行情。(ＳＬ/Ａ)~ 阿思達克財經新聞 網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ 《經濟通通訊社１２日專訊》野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文表示,美國和歐洲明年增長相當疲軟。對於歐元區和英國,已經處於非常溫和的衰退之中,將在明年年中左右擺脫困境,又認為聯儲局首次降息和歐洲央行首次降息將在明年６月,英國央行首次降息將於明年８月進行,預計聯儲局明年將減息１００個基點,隨後將在２０２５年持續減息,降息幅度為２００個基點。 道明證券表示，美元在年底前仍有上漲空間，同時建議淡化美元漲勢。道明證券外匯和新興市場策略全球主管ＭＡＲＫ ＭＣＣＯＲＭＩＣＫ認為，市場對聯儲局最早於明年３月降息仍然為時過早，雖然數據動能已開始放緩，但還沒有崩潰，沒有理由這麼快就采取利率行動。 交易員還預計，美聯儲最早將在明年三月份開啟降息大門。目前對明年年底利率水平的預期更多集中在４％-４．３５％之間，即１．２５個百分點的降息幅度，每次降息２５基點，相當於降息五次。 【彭博】-- 隨著市場對聯儲會激進貨幣緊縮行動接近尾聲的信心升溫，投資者紛紛向世界最大的追蹤新興市場債券的上市交易基金(ＥＴＦ)注入資金。ＩＳＨＡＲＥＳ安碩摩根大通美元新興市場債券ＥＴＦ上周資金流入創下１月以來最大單周資金流入，達到７．６５億美元。彭博匯編數據顯示，該基金已連續六周資金流入，創下２０２２年８月以來最長紀錄。美國經濟軟著陸和明年上半年開始降息的前景，提振了對高風險資產的興趣，投資者正在新興市場中積極尋找機會。「在市場消化軟著陸情景的階段，資金流入高收益資產是典型現象。」諮詢公司ＧＬＯＶＩＳＴＡ ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴＳ創始人暨首席投資官ＣＡＲＬＯＳ ＡＳＩＬＩＳ說道，「問題是市場是否高估了這種軟著陸情景。」他說，經濟成長放緩，但通膨前景走低，意味著聯儲會應該結束加息，而軟著陸情景可能是高收益資產的「樂土」。彭博匯編數據顯示，截至１２月８日當周投資於眾多開發中國家以及針對特定國家的美國掛牌新興市場ＥＴＦ資金流入總計９．６８３億美元，前一周增加１０．８億美元。今年迄今資金流入總計１２２億美元。印度再次成為吸引流入的領袖。而中國則遭遇最大流出，交易員愈發悲觀地認為，房地產市場進一 仲量聯行香港主席曾煥平表示，政府「減辣」對樓市沒有任何幫助。發展商較以往更積極促銷樓盤，提供達雙位數的樓價折扣。雖然市場預期美國聯儲局從明年年中開始降息，但由於流動性緊縮以及目前定存利率相比於按揭利率較高，本地銀行可能不會立即跟進。此外，即使明年按揭利率下降，樓價依然難以顯著反彈。 華爾街股市連升三日，納斯達克指數先跌後回升，道指升１５７點，標指收於４,６００樓上，再創今年收市新高，不過科技股七巨頭全線下跌。市場普遍預期本周聯儲局議息結果為息口不變，因應通脹數據理想，高盛將首次減息預期由明年第四季提前至明年第三季。比特幣自高位急跌逾６％，金價亦跌穿２,０００美元關口。 凱基亞洲：美國聯儲局明年中始減息 恆指目標價為１９,２６０點 不論中國自身的債務問題或者地緣政治局勢緊張，都讓許多投資者對投資中國望而卻步，當香港也被戲稱為「國際金融中心遺址」時，遭資本市場棄如敝履的中港股票何去何從？凱基投顧董事長朱晏民接受《東網》專訪時表示，明年為數不多的好消息乃美國聯儲局可能在年中開始減息，屆時或為中國當局留出更多施展貨幣政策的空間，可是中國所面臨的結構性問題，並不能單靠降息解決，更坦言即使市場已差不多屆底部，未來３年內都看不到可以驅動市場有明顯反彈的力量。 聯儲會、英國央行、歐洲央行和台灣央行將召開貨幣政策會議，均料按兵不動，關注聯儲會點陣圖是否印證市場對明年降息的預測。中國央行周五將進行１年期中期借貸便利操作，料維持利率不變。 聯儲會觀察人士認為，該行將在下周會議上維持政策不變，而下一步行動將是降息。一些人的看法是，聯儲會官員並沒有強烈回擊市場對明年放松政策的預期，因為他們也認為這是政策的最終走向。 野村料聯儲局及歐洲央行首次降息將在明年６月 標普５００指數今年上漲了約近 ２０％，但這是否反映市場預期聯儲局會在２０２４年降息？在今年出乎意料地向上突破後，投資者真的應該期待明年市場再次上漲嗎？確實，這些都是普遍投資者希望得到答案的問題。至少，股市目前的上漲似乎真的在反映明年的降息。畢竟，股市是具有一定的前瞻性。 這一點從市場預期也可以看出，市場預計聯儲會明年降息，但押注澳大利亞央行將收緊政策。

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