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Hot News 陶冬：華爾街賭美國減息- 香港經濟日報- 趨勢- 財金專欄 @ 2023-12-06T04: Back Hot News Keyword：明年 降息 減息 Concept：美國減息 , 聯儲明年降息 智通財經ＡＰＰ獲悉，近日，網上基金、債券及股票金融科技平台ＦＳＭＯＮＥ(香港)發表２０２４年市場展望。ＦＳＭＯＮＥ(香港)投資組合經理錢炯昊表示，美聯儲不太可能在２０２４年內減息，市場對美聯儲將在明年上半年降息的預期過度樂觀。此外，錢炯昊表示，以９倍目標市盈率計算，恆生指數於２０２４年的目標價為１８５００點水平。以目標市盈率１０倍計算，ＭＳＣＩ中國指數的２０２４年的目標價為５０。 根據美國銀行首席執行官布ＢＲＩＡＮ ＭＯＹＮＩＨＡＮ最近的聲明，美國經濟正在走向「軟著陸」。這意味著經濟將經歷放緩，但將避免衰退。美國銀行的經濟學家預測，美國經濟今年將增長２．７％，２０２４年將增長０．７％。在軟著陸情景下，經濟增長放緩，但仍保持正增長。該銀行的研究團隊預計美聯儲將在１２月再次加息，達到５．５０％至５．７５％的最終區間。ＭＯＹＮＩＨＡＮ表示，美聯儲可能會再次加息，盡管這並不確定，但預期利率將在明年下半年下降。但是貝萊德稱，市場對明年降息幅度的押注可能過度樂觀，建議減持較長期債券。一些交易員正為美聯儲最早於第一季度開始降息做准備，而貝萊德策略師預計要到年中才會開始放寬政策。策略師稱，這些希望存在落空的風險，利率上升和波動加劇是新機制的特點。「市場在對軟著陸的希望和對經濟衰退的擔憂之間搖擺不定，」他們寫道，「這沒有抓住要點。經濟正在擺脫疫情影響恢復正常，並受到結構性驅動因素的影響。由此產生的周期性敘事與結構性現實之間的脫節進一步加劇了市場波動。」 鮑威爾更說，如果時機合適，聯儲局准備進一步收緊貨幣政策。聯邦公開市場委員會將「謹慎行事」，緊縮不足和過度緊縮的風險已經變得更加平衡，經濟前景不確定性「異常的高」。在此言論後，美國利率期貨顯示，交易員對於明年減息預期是有降溫，但幅度上不大。 最近美國金融市場高度預期明年ＦＥＤ將降息，已使公債殖利率劇降。１０年期殖利率１０月時曾一度沖破５％，但現在只剩４．３％；美股也連袂大漲，標普５００指數１１月勁揚約９％。標普全球評等公司指出，股、債雙雙大漲，使金融情勢大為寬松，已經達到足以使ＦＥＤ可能必須再度升息的程度。 他預期，隨著以色列恢復對加沙地帶的軍事行動，全球投資者將繼續關注中東地緣政治緊張局勢，並注視本周五即將公布的最新美國就業數據，預計１１月非農就業人數將增加超過１８萬，而失業率將保持在３．９％。然而，如就業數據超出預期，將為聯儲局准備在明年上半年多次降息的憧憬成疑 港股昨日再創一年新低，恆指跌回１９９７年水平，回歸２６年恍如「一場春夢」。正所謂一沉百踩，內地網民很有創意地向港股「抽水」，有指香港現在連「國際金融中心遺址」也算不上，已淪為「國際金融廢墟」。不過近日稍為出現個別利好苗頭，包括大市成交額回升、１１月ＩＰＯ「零破發」、愈來愈多上市公司回購股份等。作為外向型市場，港股明年「有冇運行」，很大程度上視乎兩個外部因素，分別是中共二十屆三中全會，以及美國減息形勢。 恆指昨續瀉１．９１％，收報１６３２７點，繼失守１８０００點、１７０００點關口後，現在連１６０００點大關也「危危乎」。按點數計算，恆指已跌穿１９９７年高位（１６８２０點），恰似「回到解放前」。盡管２６年前的恆指跟今日不可完全直接比較（當年只得３３只成份股，現已增至８０只），惟恆指在兩年前疫情期間仍歡天喜地沖越３１０００萬點高位，如今近乎「腰斬」，走勢「極頹」乃不爭事實。 眼看恆指拾級而下，內地網民繼續調侃港股。昨日在雪球論壇上，一位來自廣州的網民發帖指出，「港府的官員前幾天還嘴炮不是（國際金融中心）遺跡，確實不是遺跡，已經快連廢墟都算不上了！」另一名來自福建的網友笑謂，「（香港）發展路徑清 【時報-台北電】觀察近期公布美國經濟數據好壞參半，其中１０月耐久財訂單、新屋及成屋銷售皆下跌，勞動力市場仍相對穩健，亦符合軟著陸情境。在通膨數據逐漸減緩、景氣已見降溫的條件下，市場預期美國聯准會（ＦＥＤ）將於明年中旬開始降息，使美國債市與ＲＥＩＴＳ可望重獲助力。 日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示，目前美債殖利率出現１９８１年以來最嚴重的倒掛，顯示市場預計美國經濟將朝向衰退，觸發ＲＥＩＴＳ反彈行情，即便利率和通膨會在更長時間內維持在高水准，根據研究機構統計，回顧歷史，ＲＥＩＴＳ報酬表現在通膨達到中高原時期繳出亮眼成績。 ＲＥＩＴＳ第三季財報顯示營利均優，截至第三季高齡住房入住率繼續穩定反彈，雖然仍低於大流行前９０％水平，但租金增長平均超過５％，受惠社會安全福利增加近９％，使居民收入不斷增加，高齡住房基本面持續復蘇。美國通膨持續降溫中，且升息已進入末升段，對後續ＲＥＩＴＳ資產表現更加有利。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，根據歷史經驗，過去ＦＥＤ三次升息結束到降息前ＲＥＩＴＳ報酬都很好，目前美國ＲＥＩＴＳ來到相對偏低價位，提供良好買點。預期不再升息後，超賣的ＲＥＩＴ 美國消費支出和通膨放緩，制造業連續第１３個月萎縮，經濟降溫跡象愈加明顯。聯儲會內部支持按兵不動的隊伍壯大，多位聯儲會官員近日表示，樂於看到１２月會議上維持利率不變。一些華爾街人士的預期更加大膽，億萬富豪投資者ＡＣＫＭＡＮ押注最快一季度降息。連聯儲會主席鮑威爾潑冷水也難抑降息預期。此外，歐洲央行官員ＶＩＬＬＥＲＯＹ表示除非出現沖擊，加息已經結束，並明年可能考慮降息問題。 據芝加哥商品交易所集團(ＣＭＥ ＧＲＯＵＰ)，當地時間周五上午的市場定價顯示，美聯儲確實已經結束了加息周期，最早可能在２０２４年３月開始降息，美國利率期貨定價明年 ３ 月會議前降息的可能性為 ６２％，在 ５ 月份會議上，美國降息機會從前一天的約 ７６％ 飆升至近 ９０％。此外，期貨市場顯示，到明年年底，美聯儲將總共降息１．２５個百分點，相當於五次降息０．２５個百分點。期貨交易員預計，到２０２４年底，美聯儲政策利率將低於４％。 ＭＯＮＥＹＤＪ新聞 ２０２３-１２-０４ １０:５４:３２ 記者 賴宏昌 報導彭博社周日(１２月３日)報導，ＲＢＣ ＢＬＵＥＢＡＹ資產管理公司投資長ＭＡＲＫ ＤＯＷＤＩＮＧ表示，聯准會(ＦＥＤ)可能會等到２０２４年下半年美國核心個人消費支出(ＰＣＥ)價格指數年增率低於３％時才會調降利率。 經濟合作暨發展組織(ＯＥＣＤ)首席經濟學家ＣＬＡＲＥ ＬＯＭＢＡＲＤＥＬＬＩ １１月２９日接受彭博電視台專訪時表示，美國消費者的強勁購買力意味著、ＦＥＤ可能會等到明年下半年才會開始降息。市場目前預期ＦＥＤ明年將降息１．２５個百分點、最快３月就會采取行動。 根據克里夫蘭聯邦儲備銀行１２月１日公布的通膨預測數據，美國１１月、１２月核心ＰＣＥ價格指數年增率分別為３．４６％、３．３６％。 英國金融時報１１月２９日報導，ＬＯＭＢＡＲＤＥＬＬＩ受訪時表示，通膨率仍可能居高不下，實質利率必須更高，貨幣政策必須在一段時間內維持在緊縮水准。 根據ＯＥＣＤ １１月２９日發布的經濟展望報告，受貨幣和金融狀況趨緊影響，美國內需增幅預估將放緩至２０２４年年中。ＯＥＣＤ預估美國政策利率將在２０２５年底降至４-４．２５％。 ＢＩＡ 【０３：０９】現貨黃金漲１．８％，報２０７５．４１美元/盎司，逼近２０２０年８月７日歷史最高位２０７５．４７美元/盎司。盡管聯儲局主席鮑威爾重申，現在猜測政策放松還為時過早，債券交易員仍加大對儲局明年降息的押注。２年期美國國債收益率一度下跌１１個基點，至４．５７％，創６月份以來最低，因為交易員上調了對未來一年降息幅度的押注。 周三（１１月２９日），美元兌日元一度觸及兩個多月最低的１４６．６５，尾盤下跌０．０９％，收盤在１４７．３０。周三來自美國的數據顯示，第三季美國國內生產總值(ＧＤＰ)環比增長年率修正後為５．２％，前值為４．９％。美國商務部在對第三季ＧＤＰ的二次估值中稱，這是２０２１年第四季度以來最快的擴張速度。雖然數據略使美元指數反彈，但幅度有限，而且基本也未影響到日元近期的升勢。這主要是市場上對於美聯儲明年將降息的押注絲毫未減，尤其是周二美聯儲理事沃勒發出明年有望降息的言論後，大大影響到美債和美元走軟。對美債收益率極為敏感的日元藉此是大幅回升。接下來還要繼續留意美聯儲主席鮑威爾周五的發言。如果他給出與沃勒相同的暗示，美元/日元將會受壓延續跌勢。但如果他高調傾向繼續維持高利率並極力澄清市場對於沃勒講話的誤解，美元兌日元短線或會形成空頭回補的調整走勢。日線圖上觀察，美元/日元整體仍處在繼續走低的局面。 值得注意的是，該組織預估美國要到明年下半年才會開始降息，而歐元區則要到後年 (２０２５ 年) 春季才開始降息。這與市場的預期形成鮮明的對比，市場目前預估聯准會 (ＦＥＤ) 和歐洲央行 (ＥＣＢ) 最快將在明年上半年松綁貨幣政策。 華爾街股市先升後回，三大指數近平收。美國上季經濟表現向上修訂，或通脹指標則向下修訂，市場對息口預測進一步下降，現料聯邦儲備局明年上半年可能減息，美國債市連續兩日顯著上升，１０年期國債債息跌穿４．３厘水平。美元持平之際，投資者重新關注石油輸出國組織明天宣布加大減產的可能性，紐約期油升幅將近２％，金價再升至半年。 美債息回落，債息倒掛、美股個別發展，道指續創３個月高。美國第三季度ＧＤＰ增速上修至５．２％，升幅高於初步數據，為近兩年來最快；聯儲局褐皮書顯示近幾周經濟活動放緩，此外，聯儲局再有兩名官員暗示不急於進一步加息，市場對明年降息預期增強。 有些分析師表示，美元可能受益於月底需求，投資人結清１１月部位。美元在１１月隨著市場預期美國聯准會明年降息，遭到大幅拋售。

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