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Hot News 【外圍經濟】日本央行行長暗示在實質工資上漲前可能改變政策-基金- ET Net Mobile @ 2023-11-09T16: Back Hot News Keyword：央行 日本 政策 目標 Concept：目標實現可能 , 日本央行行長植田和男 【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，有日本央行決策官員認為，實現通膨目標的可能性正在上升。根據日本央行１０月份政策會議的意見摘要，央行一位政策委員表示，與７月份相較，實現央行穩定通膨目標的可能性進一步上升。 日本央行前官員前田榮治表示，如果經濟能抵御海外不確定性所帶來的風險，央行可能最早在明年１月結束負利率政策，並且持續提高短期借貸成本。 日本央行總裁植田和男表示，日本實現央行２％通脹目標的可能性正逐步增加，但仍未足以結束超寬松貨幣政策。 他表示，日本能否持續實現２％的通脹率，關鍵因素在於明年及以後的工資會否繼續上升，以及企業是否會因預期勞動力成本將繼續增加，而開始加價。他指，當局在企業工資和定價行為上，見到較以往更為積極的情況，但通脹和工資正向循環是否如當局預測般加強，仍有不確定性。 植田和男指，雖然日本經濟預期將繼續復蘇，但前景極不確定，主要由於海外風險，例如美國積極加息對金融市場的影響，以及中國增長趨勢疲弱，央行將耐心地保持貨幣寬松支持經濟活動。 日本央行上周二調整國債孳息率曲線控制的措辭，將１０年期債息上限１厘，作為操作參考水平，並非硬指標。植田和男指出，在新操作下將繼續大規模購買債券，即使長期利率面臨上行壓力，亦不要指望１０年期債息會大幅超過１厘。在孳息率曲線控制下，央行要仔細權衡經濟刺激政策的效果和副作用。 日本央行總裁植田和男表示，日本實現２％通脹目標的可能性正逐步增加，但仍未足以結束超寬松貨幣政策。 不過，即使日本央行放棄寬松政策，並不代表著未來經濟和金融形勢的好轉。在利率上升的情況下，日本債務問題將更為突出。在長期奉行量化寬松下，日本政府目前的債務水平已經達到經濟規模的２６０％。利率上升不僅會帶來存量資產的減值，也會進一步增加利息支出。這些因素恐怕也是日本央行對退出寬松政策十分謹慎的原因。１０月份以來，日本股市在匯率波動之中已經開始有所調整，一旦日本退出負利率政策，其對日本經濟和全球資本市場的沖擊可能會十分顯著。這使得日本央行貨幣政策轉向的過程充滿風險和不確定性。 周二（１１月７日），在當日在澳洲央行將官方隔夜拆借款利率上調２５個基點至４．３５％後，澳元/美元最多下跌１．０６％至０．６４２０水平。會後，澳洲央行總裁布洛克在一份聲明中說，對於是否需要進一步收緊貨幣政策，以確保通脹率在合理的時間框架內回歸目標，將取決於數據和不斷變化的風險評估。這與１０月份的決定相比有所退步，當時該央行稱「可能需要」進一步收緊貨幣政策。為此，市場認為這可能是本輪加息周期的最後一次加息。為此，澳元在隔夜市場上不升反降。原本投資者和分析界認為，澳洲有望把加息大門打開更大一些，如今看也僅僅是打開了一條縫。但從之前澳聯儲表達對通脹零容忍的態度，後續澳聯儲還會不會進一步加息，則還是要看澳洲的通脹發展情況而定。澳洲第三季消費者物價指數(ＣＰＩ)較上年同期上漲５．４％，遠高於澳洲央行２-３％的長期目標范圍。而且央行行長布洛克指出，央行自己對２０２４年底ＣＰＩ同比升幅的預測已從３．３％上調至３．５％，而預計通脹要到２０２５年底才會達到目標區間的上限。因此進一步加息的可能性似乎還不能徹底排除。從小時線圖上看，經過昨日的大幅回落調整之後，澳元在０．６４００水平暫時得到支撐，跌勢得到緩解。若外部尤其是鮑威爾的發言不會帶來大的沖擊，澳元/美元有望在上述支撐水平之上穩定下來。 【彭博】-- 一位曾經被視為日本央行今年新領導陣容潛在候選人的經濟學家稱，日本央行可能會在明年初結束負利率，然後可能將利率維持在零水平，而不會進一步加息。 通膨專家、東京大學經濟學教授渡邊努稱，２０２４年持續通膨將伴隨與今年一樣高或更高的薪資成長。他補充稱，隨著消費者預期和對價格上漲的容忍度提高，企業將繼續將薪資上漲帶來的勞動力成本上升轉嫁到價格上。「如果你看看日本央行的展望報告，就會發現該行似乎認為通膨和薪資成長將是暫時的，」他在一場新聞發布會上稱。「但我認為這種趨勢是可持續的。」此前，日本央行行長植田和男周一表示，政策制定者不太可能在年底前獲得所需數據以宣布是時候結束負利率。在上個月的政策決定之前，接受彭博調查的經濟學家中有４７％預期日本央行將在４月底前結束負利率政策。雖然一些觀察人士認為日本央行行動仍然滯後，但渡邊努表示，日本仍在與長期通縮作斗爭，盡管出現了新的通膨跡象，但許多商品價格仍然沒有變化。他說，這造成了一個艱難的政策環境，因為提高該國長期維持的負利率將有利於通膨突然上升的行業，但不利於價格沒有變動的商品。「日本有些人認為已經擺脫了通縮並進入了通膨，但我並不認同這種說法， 日本央行現行長植田和男上任後兩度放寬收益率曲線控制（ＹＣＣ）政策，日本央行前首席經濟學家前田榮治最新預計，日本央行最快２０２４年１月結束負利率政策，並可能持續加息提高短期借貸利率。 日本央行周初發布的９月份會議紀要顯示，委員們一致認為，可持續、穩定地實現物價穩定目標以及工資增長的目標尚未實現。一位委員表示，在目前情況下不能做出這樣的判斷，因為２％目標的實現是不可預見的。 近年日本央行的基本方針確立於２０１２年，當年日銀配合安倍經濟學，以量化寬松來刺激經濟成長，並且在２０１６年進一步推出負利率政策，日銀以對商業銀行寄存央行的超額准備金收取負０．１％利率等方式，來達成短期利率為負０．１％，長期利率為１０年期國債利率接近零的目標，此後日本成為一個近乎沒有利息的國家，也就出現主要商業銀行十年定存低到０．００２％，此種他國少見的現象。 再者，英倫銀行及歐洲央行也傾向將利率保持較高水平一段時間，而原本貨幣政策偏向寬松的中國人民銀行及日本央行，似乎難以再長時間保持寬松。所以，讀者除了注意預測股息率逾６厘的收息股之外，也不宜忽視其每股派息增長能力。 此外，日本央行還上調了通脹預測，預計今明兩年的通脹率將遠遠超過２％的目標。這一點也讓越來越多的人相信，日本央行逐步退出超寬松貨幣政策的條件正在形成。９月份的數據顯示，通脹率連續１８個月高於日本央行２％的目標。日本央行此次將２０２３財年的核心ＣＰＩ預測從２．５％上調至２．８％，２０２４財年和２０２５財年的核心ＣＰＩ預測分別上調至２．８％和１．７％，此前預測分別為１．９％和１．６％。 對日本政府來說，最好的方式是放手讓它漲，而不去管民間是否有足夠購買力，畢竟日本長期通縮已經長達三十年，制造通膨是日本央行長期的政策目標，今年日本輸入性通膨極高，即便日本民怨四起，仍改變不了日央的寬松步調。 日本央行將２０２３財年預估核心ＣＰＩ年增率，由７月的３．２％上調至３．８％，同時將２０２４及２０２５財年的核心通膨預估值由１．７％及１．８％，同步上調至１．９％，長期通膨預估值持續小於央行政策目標２％，暗示日央行超寬松貨幣政策可能持續更久。日央行將原本嚴格限制利率上限為１％，改成以１％為參考目標。 考量日本經濟成長穩健，以及日本人口老化、勞動力嚴重短缺，薪資可望持續增長，通膨持續且穩定地維持在 ２％（即日銀所設定的通膨目標），野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成（ＭＩＴＳＵＮＡＲＩ ＫＡＷＡＮＯ）預估，日銀可能在明（２０２４）年 １-３ 月調整貨幣政策，廢除殖利率曲線控制（ＹＩＥＬＤ ＣＵＲＶＥ ＣＯＮＴＲＯＬ, ＹＣＣ）和結束負利率（即啟動升息循環），上述做法都是可能的政策調整選項。雖然在大家的認知里，股票市場在升息周期往往會面臨回檔修正，不過野村投資團隊相對正面看待日銀政策調整對日股的影響，因為目前日本仍處在負利率環境，結束負利率、貨幣政策轉向正常化，代表著日本有信心正式擺脫長期通縮環境，對日本經濟與股市反而是項利多。河野光成（ＭＩＴＳＵＮＡＲＩ ＫＡＷＡＮＯ）進一步表示，日圓將持續表現弱勢，由於日銀貨幣政策調整相對緩慢，目前美國的基准利率已來到 ５．２５％~５．５０％ 的區間，且不排除繼續升息的可能性，美日利差再度擴大，日圓將持續面臨貶值壓力，有利日本企業獲利長期成長，增速大幅超越美國及歐洲。歷史數據顯示，日圓貶值趨勢往往帶動日股走強。 路透周四 (２ 日) 援引知情人士消息報導，日本銀行 (日本央行、ＢＯＪ) 總裁植田和男將繼續取消超寬松貨幣政策，並尋求在明年某個時候退出這個長達十年的政策。然而這一計畫本身就存有風險，尤其考慮到中東沖突等全球不確定性，以及對美國經濟是否能實現軟著陸和中國經濟成長軌跡的擔憂，可能需要一些好運。 日本央行(日銀、ＢＯＪ)總裁植田和男(見圖)表示，日本實現２％通膨目標的可能性正逐步增加，明年(２０２４年)春斗(日本勞資雙方於春季舉行的薪資協商)是關鍵。不過植田避談可能走上貨幣政策正常化的具體時間。

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