Hot News 亞洲美元債大漲 英國央行意外出手購債帶動信貸市場 @ 2022-09-30T12: Back Hot News Keyword：英倫銀行 英鎊 央行 英國 Concept：英鎊英國 另一邊廂，英政府剛公布減稅等刺激性財政政策，說不定對英國經濟有一定短期的刺激作用，正如疫情出現這段時間，各地政府的財政支持都能帶來短線作用。惟在目前高通脹的環境下，各地政府普遍透過加息降低經濟增長，從而達至先控制通脹的首要目標。相反，英政府推行積極財政刺激政策，一方面很可能加劇英國通脹，迫使英倫銀行更快加息以壓制通脹，最終對沖了財政政策效應。另一方面，財政政策除了增大開支外，亦同時削減了政府收入，那對依賴資金流入的英國而言，將會面對很大的融資問題。由於市場並不喜歡不確定性，在預期英國赤字將會進一步惡化下，迅速反映於英鎊匯率，使英鎊進一步下挫，而英鎊下行將進一步加劇對通脹的影響。惟是否導致資金持續外流，則要視乎英國刺激政策及未來其他政策能否為英國帶來較佳的競爭力。 英倫銀行表示，緊急買債計劃推出首日，合共收到近２６億英鎊英國國債投標，但只接受其中約１０億英鎊。央行較早時宣布，為穩定市場，本周三起至下月１４日，將根據需要購買剩余期限至少２０年期英國國債，每個工作日最多購買５０億英鎊，總規模６５０億英鎊。英倫銀行強調，如果市場失效持續或惡化，將對英國金融穩定構成重大風險。央行又推遲原定下周開始出售８３００億英鎊國債的計劃。 彭博報道，英倫銀行副行長ＤＡＶＥ ＲＡＭＳＤＥＮ出席立陶宛央行和國際清算銀行舉行的會議期間表示，買債將會是「時間嚴格受限」、「臨時性」，一旦判斷市場運行風險已消退，英倫銀行就會立即賣出未來幾天為穩定市場而購買的政府債券。他指，英國央行介入是因擔心長期英國國債市場「失靈」會給「英國金融穩定構成重大風險」，進而導致流入實體經濟的信貸減少。 上周五（２３日），由英國新任首相卓慧思領導的新政府推出近５０年來最激進的減稅方案，憂英國財政惡化，英鎊、英國國債遭到市場大幅拋售。英倫銀行昨日緊急出手干預債券市場，以支撐因政府激進的減稅計劃而受到打擊的英國金融市場。但一波未平一波又起，卓慧思因其混亂的財政政策，傳正面臨黨內的逼宮。 英倫銀行公布，推出大型買債計劃，將在１３個交易日，以每天最多５０億英鎊的速度，合共購入６５０億英鎊國債，以穩定市場，及避免英國退休金系統崩潰。英倫銀行警告，現時當地財政穩定性有重大風險，矛頭直指英國政府上周推出的大型減稅方案。 本周五美國將公布核心ＰＣＥ物價指數，是美聯儲最為關注的通脹指標，這可能為我們提供美聯儲下一步１１月份加息幅度的線索。同時多位聯儲局官員亦會發表講話。技術上英鎊跌勢令市場關注，市場開始打賭六個月內英鎊美元平價概率２６％，亦有大行指英鎊仍需再跌１５％左右。而英國央行則需要緊急加息來重新贏得市場的信任，有消息指央行需於１１月加息１％，甚至需召開緊急會議加息以刺激市場重新兌英鎊重拾信心。本周１．０７２０、１．０７９０或有初步支持，否則１９８５年低位１．０５再被沖擊，阻力則見於１．１０００至１．１０５０左右。 英倫銀行昨日下午突然公布推遲被喻為「量化緊縮」的出售國債操作，反從昨日至１０月１４日購買英國國債，令英鎊兌美元匯價出現過山車式走勢，英倫銀行表示，在買債操作中已買入１０．２５億英鎊英國國債，比日內預算的５０億英鎊少，但已足以短線穩定市場信心，英國債息全線回落，３０年、４０年及５０年國債息跌逾１厘，至低於４厘以下，足見措施見效，英鎊回升１．５％，至１．０８８９，兌港元重上８．５４，美匯指數跌１．２％至１１２．７２。美匯下跌利好各資產價格。 英國政府為刺激計劃提供資金，計劃額外發行６２４億英鎊國債。ＳＡＲＡＶＥＬＯＳ指，若央行取消昨日公布的減債計劃，將適得其反，並將令財政主導，置央行於危險的地位，財政當局將擁主導權，令央行壓止通脹的目標毀於一旦。 英鎊匯率在英國新政府公布減稅方案後一度跌至歷史新低，英倫銀行公布，推遲外界稱之為「量化緊縮」的出售國債操作，反為從今日至１０月１４日購買英國國債，將按需要多少就買多少，以恢復市場秩序。 市場反應成效顯著，英國債價全線回升，債息回落，３０年、４０年及５０年期國債息回落逾１厘，重回４厘以下，短年期國債息亦相應回落。以４０年債價為例，英國公布減稅措施前，債價約３８．７９英鎊，最危急時跌至２４英鎊水平，央行操作令債價回升至３５．６１英鎊，大致收復失地。 究竟為何英鎊持續下跌？中金研報解釋，英國政府將要擴大發債規模支持財政，而大幅下跌（國債收益率大漲），而英鎊並未受到國債收益率上行的支撐，市場擔憂英倫銀行理論上可能會配合財政擴張，而淡化通脹目標，如放緩加息，進而承壓大幅走低。 英國首相卓慧思上周五宣布大幅減稅計劃後,投資者開始拋售英鎊及英國國債,英鎊大跌,計劃亦引來國際貨幣基金組織(國基會/ＩＭＦ)公開批評。卓慧思接受訪問時表示,英國正面對非常困難的經濟時刻,部分人生活困難,政府的減稅計劃確保市民支付較低的稅款,若增加稅收可能會導致經濟衰退,強調經濟計劃的目標是達成更高的薪資,而能源援助計劃亦將有助降低通脹。她又指,政府正在與英倫銀行密切合作,現時面對困難的國際形勢,強調利率是由英國央行設定,全世界的利率都在上升,不認為經濟計劃有較大可能造成利率上升,而全球的貨幣都正在受壓。她重申,現時是困難時刻,但政府有決心幫助市民度過寒冬,提供職位及促進經濟增長。 (ＢＣ)#卓慧思 #英倫銀行 #英鎊 #英國國債 #ＩＭＦ #美股 ２．英媒報導，英倫銀行周三出手干預債市，主要因為投資銀行和基金經理提出警告，稱英國退休基金正面臨大規模追加保證金要求，這可能導致英國債市崩盤。在英國公債殖利率飆升之際，為支付龐大的保證金，英國退休基金可能不得不大規模拋售政府債券。上周英國新政府意外推出大規模減稅計畫，引發市場對其財政體質的擔憂，導致英國債市和英鎊同步崩跌，周一英鎊一度崩跌至１．０３２７美元，創下歷史新低，迫使英國央行在周三緊急宣布救市計畫，承諾將收購６５０億英鎊公債，英鎊聞訊強彈，英國債息也急速回落。 瑞銀在報告坦言，弱英鎊對英資銀行不利，其中匯控原本穩定的淨利息收入利好因素，或被英鎊匯價下跌所抵銷。惟英國當局凍結家庭能源開支上限為每年２,５００英鎊，對零售信貸風險有實質幫助，假設英倫銀行政策利率升至３厘，英資銀行的自由現金流仍具吸引力，在英資銀行之中首選渣打。 其後，英倫銀行(即英國央行)啟動一項緊急買債計劃，以防止市場功能失調情況惡化。英倫銀行從周三(２８日)開始至１０月１４日，臨時購買長期英國政府債券，為期共１３個交易日。 就英國政府上周五出台激進的減稅方案後，匯豐環球研究近日發表題為「結構性痛心(ＳＴＲＵＣＴＵＲＡＬ ＳＯＲＲＯＷ)」的英鎊報告表示，近期英鎊匯價急跌，顯示市場對英國面臨更廣泛的赤字和更大的債務負擔，或需外資流入進行融資的憂慮，這可能令英鎊需要進一步調整。 根據匯豐經濟研究的初步預測，英國在相對債務方面未來一年動態將惡化。只有美元和日圓的債務負擔更大，沒有任何經濟體的債務增長速度如此之快。美元為避風港和儲備貨幣需求，日圓則有大量國內儲蓄支持，惟英鎊不享有任何過高匯率的特權。 該行指，英國不斷擴大的核心外部赤字需要更多的短期資本流入，才能使英鎊保持平穩。如果外國投資者擔心英國將以通貨膨脹或外匯貶值來抵銷不可持續的債務負擔，相關外國投資者於開始之時已不願意為英國進行融資，令貨幣估值可能越來越弱。 匯豐研究指，英鎊兌美元今年迄今已下跌近２０％，在英國通脹接近１０％下，對於擁有１,８００億美元總儲備的英國政府和擁有１２５億美元的英倫銀行來說，料英鎊進行外匯干預不太可能成為下一步選項。該行認為首先行動的門檻很高。自１９９２年政策制定者努力將英鎊留在歐洲匯率機制中以來，沒有進行過外匯干預。其次，英鎊是 正當英鎊及英國股債急速向下之際，英倫銀行突然入市買債穩定市場，扭轉了英國緊縮貨幣政策對抗通脹的方向，令上周五英國政府公布財政大計以來持續急挫的英國國債止跌回升，市場信心回穩，美國債息回落，美股反彈。

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