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美國的債券孳息率還會再升嗎? - C觀點: 施永青- am730 @ 2021-03-23T00: Back Hot News
Keyword:經濟
Concept:美國經濟指標
第三項焦點是美國經濟數據。較觸目的是周五公布的個人開支指數,因為個人開支價格指數(PCE DEFLATOR)被聯儲局視為通脹指標。
聯儲局會後聲明說,經濟活動及就業指標最近回升,總體金融狀況保持寬松,但受疫情影響最嚴重的行業仍然疲弱,經濟發展前景很大程度仍然取決於疫情發展,包括疫苗接種的進展。
上周美聯儲完成議息,提到通脹可能短暫急升,但不預期通脹率長遠而言超過2%指標,市場聚焦本周多名聯儲官員講話,主席鮑威爾將於周二及周三(23日及24日)分別與財長耶倫一同出席國會委員會發言;美國財政部亦將拍賣中短期國債,留意競投反應;周五(26日)美國將公布聯儲重點參考指標的個人開支指數,將會為息率走向帶來啟示。
美國聯儲局周三(17日)議息後宣布,聯邦基金利率維持在0至0.25厘區間不變;會後聲明指出,經濟活動和就業指標近日有所回升,整體金融狀況保持寬松,預期2021年國內生產總值(GDP)增長可達6.5%,核心個人消費開支平減指數(PCE)預測更上調到2.2%。
近日聯儲局官員雖相繼對債息急升發出言論,惟未能控制債息急升,當局亦未對市場預測會再做「扭曲操作」作回應,變成市場覺得當局對債市的異動無計可施。其實不是,聯儲局只是認為通脹未會持續升溫,再者,美國近日經濟增長數據不俗,盡管債息急升,惟實質利率下跌,則代表經濟有增長,變成債息抽升是健康的,投資者對美國經濟有信心(因為公布的是美國經濟數據,投資者再次擁抱美股尤其是傳統經濟股)。
【明報專訊】聯儲局在議息聲明「放鴿」,預示美國經濟復蘇之際,聯儲局容許通脹升至較高的水平。美國國債價格受壓,美國10年期國債孳息率升穿1.7厘,高見1.75厘,創14個月高位。美國30年期國債孳息率升穿2.5厘,是2019年8月以來首次。部分市場人士認為,聯儲局為美國長期國債孳息率攀升「開綠燈」,令增長型股票的價值被重估。以科技股為主的納指,早段跌逾1%。標普500指數早段由周四所創的高位回落。道指在金融股支持下,早段再創新高。
鮑威爾的言論其實暗藏玄機,葉澤恆認為鮑威爾是在觀望美國未來數月的經濟數據,特別是總統拜登日前指出,要加快疫苗注射,並致力在7月時做到疫情受控,能夠容許美國市民放寬社交距離,加上1.9萬億美元的刺激經濟措施,將支持經濟快速恢復。他預期當下半年美國經濟重啟,聯儲局有機會率先宣布開始縮表,亦即是減少買債規模。
他對拜登的1.9萬億美元刺激計劃大肆抨擊,認為未來幾年通脹加速的可能性為1/3,並可能面臨滯脹危機。另有1/3的可能性,聯儲局會急踩煞車,通脹並未來臨,繼而令經濟接近衰退。最後一種可能性,才是在不觸發通脹的情況下,聯儲局與財政部共同推動美國經濟增長。
被稱為「最具挑戰的」聯儲3月議息會議今日凌晨結束,幾乎是同一「鴿調」:QE不縮水--繼續每月至少買債1200美元,且在經濟出現「實質」進展前不會縮減規模;復蘇超預期--大幅上調美國今年GDP增長預測由4.2%至6.5%,降低年底失業率預測由5%至4.5%;通脹不足懼--今年晚些時候或急升至2.4%,但可能僅是短暫(TRANSITORY)現象;加息慎又慎--最新點陣圖預期,直至2023年都無影。
德國安聯顧問埃爾埃里安認為,美國聯儲局可能失去對債市控制力,市場流動資金或出現不足,但經濟勢頭不會受打擊。另外,里士滿聯儲總裁巴爾金稱不擔心長期通脹,也不憂慮債息上升會導致長線資金成本增加。

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