Hot News 【經濟學玄理】原油睇跌有原因？（白雪） @ 2020-04-27T12: Back Hot News Keyword：油價 Concept： 【明報專訊】紐約５月期油在上星期二最後交易日之前，出現歷史性崩盤，曾經跌至負４０美元。今次油價爆煲令一眾全球相關機構投資者和散戶均損失慘重，所牽涉金額隨時達天文數字。更令人擔心的是今次油價暴跌所帶來的後遺症，會陸續惡化及浮現，更擔心紐約６月期油在最後交易日，即５月１９日之前會重現負油價，令金融市場真的「有得震無得訓」。 紐約５月期油上周一在結算日前急挫，一度跌至每桶負４０美元，收報負３７．６３美元 （圖１），本港及全球不少以交易所買賣基金（ＥＴＦ）投資於石油的散戶均蒙受重大損失，成為上周市場熱話。不過，目前住在新加坡的羅傑斯上周五接受記者越洋電話訪問時表示，油價已處於築底回升的階段，長期前景不悲觀，「油價現正在形成底部，一個復雜的底部（ＣＯＭＰＬＩＣＡＴＥＤ ＢＯＴＴＴＯＭ），當你日後回看，盡管油價在２０１８至２０２２年期間上上落落，（長期）底部卻在這段時間內出現的，原因是早前市場爭相開采石油的泡沫爆破後，願意再開采石油的企業已不多，這意味著將來供應會減少，當日後需求回穩，油價便會回升」。 目前中油的油價調價計算公式「７Ｄ３Ｂ」，是以七成的杜拜油價和三成的布蘭特油價為基准，並沒有納入西德州中級原油（ＷＴＩ）價格。不過美國原油期貨「負油價」效應蔓延，布蘭特原油價格即使沒有出現負數、但同樣跟跌，上周最低跌破每桶２０美元。 國際油價經歷負油價後連日反彈，惟升勢未能持續，今再現沽壓。紐約期油在亞洲交易時段一度跌逾１０％，現跌８．３％，報每桶１５．５４美元；布蘭特期油亦曾跌逾４％，及後跌幅收窄至２％，現報每桶２４．２９美元。 ▲ 【油價走勢】原油價格跌７成 汽車油價僅跌１成 點解汽車油價「加快減慢」？ 恆指上周因為油價急跌，上周初至周三（２２日）開市最多累計跌近千點至２３,５００點水平，在油價在５月期貨結算後暫時趨穩。 紐約期油連升３日後，原油價格今早在亞洲時段重拾跌勢。油價續受累新冠肺炎疫情拖累需求萎縮，市場受壓。紐約期油今早曾低見１５．２４美元，一度跌１０％，將上周五２．７％的升幅全數蒸發。 上星期，史詩級傳奇再次上演，美國石油期貨價格跌出負值，並連帶資本市場震蕩下挫。ＷＴＩ ５月期貨由於倉儲等物理條件限制無法交割，導致交割日價格暴跌至-３７美元一桶。能源期貨市場史無前例的慘烈調整，觸發了股市和公司債市場的拋售，資金再次規避風險、去槓桿，直至油價趨於穩定、白宮簽署４８４０億美元的新救市計劃，周五(２４日)美國交易尾段資產價格明顯反彈，不過全周計算世界大多數股市均錄得虧損。原油期貨震蕩，資金流入國債市場，十年期美國國債利率下降到０．６１％，信用債與國債之間的利差就明顯擴大，能源類債券所受沖擊尤其明顯。意大利逃過了主權評級被下調，周五見到資金流入。同樣受到油價震蕩的影響，美元指數本周輕易劃破１００大關，幾乎所有其他貨幣對美元均呈弱態，新興市場貨幣受壓嚴重。避險資產黃金上周表現良好。 紐約期油５月合約破天荒跌至油價負數，俗稱３１７５的三星標普高盛原油ＥＲ期貨ＥＴＦ（０３１７５）憂６月合約亦見負數，急改轉倉策略，將６月合約全數轉倉至９月份，引廣泛關注。油價負數再次出現並非無可能，曾准確預測油價會跌至低於零的分析師唱淡油價，稱下月或跌至每桶負１００美元。 【明報專訊】國際油價自今年初以來，不足４個月內暴跌逾八成，本地車用汽油零售價同期下調約８％。城大能源與環境政策研究中心總監鍾兆偉按原油價跌幅、新加坡進口價走勢及本地油公司成本分布等，推算得出現時車用汽油零售價應至少減至１６元，與目前市場價１６．６４元相差約４％，他認為油公司仍有減價空間。有油公司回應稱，本地油價除考慮成品油入口價格外，也要衡量市場狀況及各種經營成本變動。 中央大學管理講座教梁啟源便指出，油價漲跌影響物價，如果國際油價下跌２０％，以目前浮動油價機制，反映到國內零售端的汽油稅後價格會下跌１０％，直接影響ＣＰＩ約０．２８個百分點，油價降幅反應在運輸等產業，間接對ＣＰＩ的波及約達０．１４個百分點，兩者合計對ＣＰＩ影響幅度將來到０．４２個百分點，惟之前油價跌幅不只有２０％，為此推估這波油價大跌，對國內ＣＰＩ沖擊恐逾５個百分點以上。 出現負油價的成因有二。其一為新冠肺炎影響需求驟減，原油嚴重供過於求，造成油價下跌壓力。其二為２０日期貨市場原預期油價上漲而買多的原油基金，未平倉數創下歷史紀錄，求售無門崩盤。本文認為５月後供需失衡隨著ＯＰＥＣ＋減產及疫情減緩，油價逐漸趨穩，６月後期貨及現貨油價有可能反轉向上。 股份推介：中遠海能(１１３８)是全球第一大油輪船東（按運力規模統計），在沿海原油運輸領域，一直保持著行業龍頭地位和５５％以上的市場份額。新冠肺炎疫情令全球石油消費需求受壓，油價急跌。美國能源部的資料顯示位於奧克拉荷馬州庫欣（ＣＵＳＨＩＮＧ）的儲油罐的儲存量目前達到６９％，高於四周前的４９％，美國儲油設施迅速被填滿。 紐約期油價格暴瀉，破天荒跌入負領域，國際油價持續疲軟，勢重挫美國石油企業，倘出事恐嚴重打擊市場信心。美國總統特朗普（ＤＯＮＡＬＤ ＴＲＵＭＰ）於此關鍵時刻表示，會對美國油企伸出援手，已下令相關官員擬定拯救計劃。 昨晚出現的「倒貼油價」為美國５月即將到期的期油價格，屬於特殊現象。如果看布蘭特油價，雖然下跌，但目前還在每桶２５美元，而６月到期的美國期油價格也維持在每桶２０美元以上。 ▲ 油價轉倉後，是否真的意味油價能擺脫負油價？

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