Hot News 【3175馬後炮】假如3175周二沒轉倉今收市價高25%！ @ 2020-04-24T04: Back Hot News Keyword：油價 經濟 轉倉 期油 三星原油期 Concept：期油轉倉 , 三星原油期 ５月紐約期油負油價前夕，３１７５已轉倉６月合約，即使３１７５提前出手，由６月合約轉倉至９月合約時，依然承擔轉倉損失。 原油寶即是向散戶發行的原油期貨產品，其中美國原油合約正是掛鉤紐約期油。內媒指，原油寶一向在期油最後交易日倒數第二日轉倉，但周二（２１日）轉倉日適逢紐約期油暴跌兼見負數，中行進行轉倉時，市場已經沒有對手接貨，導致平倉不掉自己的頭寸，最終要求客戶按照負３７．６３美元的結算價結算。由於負油價關系，投資者不但輸光本金，還被要求補倉。 原油期貨２１日（周二）結算，市場估計，由於金融機構避免在結算後實物交收，有報道指，所有油輪亦已滿載原油，油庫儲存亦爆滿，以及其後實物交收亦需時１個月，故率先在市場拋售，以至５月原油期貨價格，與６月相差甚遠。另外，油價ＥＴＦ基金轉倉，亦需沽現貨月期油，轉倉買６月期貨。 油價未能止瀉，一日庫存唔減少，倉儲問題未解決，油價易跌難升，石油股跟相關產品都系避之則吉。今日石油股沽壓持續，中石油(００８５７)半日跌３．３％，藍籌股中跑第尾。中海油(００８８３)跟中石化(００３８６)分別跌２．１％及１．６％。唔系阿ＭＡＮ馬後炮，一直以黎阿ＭＡＮ都唔睇好油價，自從貿易戰爆發，內地經濟可能放緩，阿ＭＡＮ已一再強調石油股碰不得，油價亦唔睇好。再加埋今年慨肺炎疫情，令經濟下滑，市場對石油需求大減，今年油價亦唔會有運行。加上近日油價因為更多投機炒家參與，以及ＥＴＦ產品令期油市場大幅波動，石油股以及相關產品，連博反彈都唔使諗。 Ｆ三星原油期上日創日中及收市新低，惟其上周已完成轉倉，並正追蹤紐約６月期油，而非目前報價的紐約５月期油。溫傑指出，兩款期油的差價為逾１０年來最闊，期貨溢價令原油期貨ＥＴＦ轉倉後未能跟貼油價走勢。原油期貨ＥＴＦ每月也要轉倉，意即原本持有的紐約５月期油，舉例說是每桶２０美元，轉倉到６月期油後，將會以紐約６月期油當時的價格購入，約每桶２５美元，出現低賣(５月期油)高買(６月期油)的情況。 油價方面，紐約期油轉倉至六月份之後，昨晚終於回穩，見每桶１５．３９美元，升３３％。布蘭特期油昨晚亦升近１４％，見每桶約２２美元。 原油價格反彈，紐約期油急彈２成，加上市場憧憬美國開始重啟經濟，美股結束連續兩日跌勢，道指收報２３４７５點，升４５６點。港股今早高開後反覆，恆生指數高開９０點，開報２３９８３點，早段升至２４１００點水平後一度倒跌，其後再度回升。恆生指數升８３點，收報２３９７７點。國指收報９７０３點，升３３點，成交９６５億元，繼續不足１０００億元。 截至香港時間４月１７日下午６時半，５月紐約期價格為１８．７４美元，而６月紐約期油價格則為２５．８１美元，正價差總額高達７．０７美元。若期貨投資者選擇在此刻進行轉倉（賣出５月合約平倉，再買入６月合約），則會面臨７．０７美元的損失。 油價大跌，石油衍生工具技術性震蕩驟增，如本港上市的三星原油期貨ＥＴＦ（０３１７５）昨天收報１．７９元，再跌４６．０８％。三星原油期啟動轉倉計劃，把６月期油合約掉換為９月期油合約。該ＥＴＦ的管理公司三星資產提醒基金單位持有人，在轉倉活動下，一旦６月期油價格回升，便失去享受價格上行的機會；同時又警告，由於合約價格可能跌至零甚至負數，最壞情況下資產淨值或歸零，持有人可能蒙受重大損失。該ＥＴＦ短期實不宜沾手，三桶油亦偏軟，油服股如安東油田（０３３３７）跌２．０６％，但有儲油設備的中石化冠德（００９３４）逆市升６．２７％，收報３．０５元。 新冠肺炎疫情下，環球經濟疲弱令原油需求暴跌，油價近月跌跌不休。昨晚紐約５月期油收報負３７．６３美元，大跌超過３００％，原因之一是原油儲存設施已見爆滿，生產商寧願以負價格賣走原油，另外一個原因是原油結算日期已到，如果不平倉就會收到實物，於是被迫以低價平倉，而ＥＴＦ需要轉倉至下月期油亦令跌勢加劇。 外國傳媒報道，紐約期油主力合約將於美國時間周二(２１日)下午５時(即香港時間周三凌晨５時)前作最後的轉倉，主流經紀商通知旗下客戶，美原油相關品種將按收市時的買賣價強行平倉；與到期合約相關的所有待處理的掛單和止損/限價單將被取消，並將實現當時的任何浮動盈虧。由於目前紐約５月與６月期貨合約價差已達創紀錄的逾５０美元，主力轉倉後，紐約期油價格很有可能重返每桶２０美元附近，展開又一輪次的好淡大戰。 理論上於轉倉後，基金資產淨值並沒有變化，但同時反映未來油價即時反彈，基金價格回升敏感度亦會降低。但更為嚴重的情況是，六月期油在下一個結算到期日前，會否再出現「夾倉」情況，在下月轉倉時搬入的合約，又會否因為好像現時情況，即未來月份存在顯著溢價，而愈換愈貴呢？ 國際油價近日暴挫，一度出現負值，追蹤期油表現的「三星標普高盛原油ＥＲ期貨ＥＴＦ」（三星原油期，３１７５）突然「彈弓手」改變持倉策略，將持有期貨合約由６月轉倉至大高水逾四成的９月合約。昨日該ＥＴＦ急跌４６％，收報１．７９元，令散戶叫苦連天。有分析指出，三星資產此舉是忍痛決定，昨日補跌未必與轉倉有關。 ＩＮＧ銀行商品策略主管ＷＡＲＲＥＮ ＰＡＴＴＥＲＳＯＮ指，紐油出現負油價與轉倉有關，基於貯藏原油仍是一個難題，在目前供過於求的環境下，不排除紐油轉倉後，６月期油仍會再次重現負油價的情況。 目前來看，期油價格處於正價差，長期下看，持有相關ＥＴＦ的投資者有機會在每月滾動轉倉（ＲＯＬＬＯＶＥＲ）時蠶食回報。 不過，因其入場費相宜，不少散戶直接看待成對賭油價升跌的產品，結果損手者眾！更重要的是，在近日紐約期油價格曾跌至「負值」後，相關ＥＴＦ突宣布改變轉倉操作，由一直沿用將最近期合約轉往第二最近期合約的方法，改為將最近期合約轉往較遠期的合約，以避免異常和極端市況產生的潛在損失。可實際上，改變運作不無代價，尤其在低賣高買下，手持的新合約不但較遠期、且數量減少，會影響往後基金單位表現。此舉充其量是試圖避免相關ＥＴＦ資產短期「歸零」，冀「吊命」換取時間，但市場沒有先知，誰能肯定此舉合乎持有人最佳利益？最怕是油價持續波動，令更多投資者白白蒙受損失。到底監管當局應否考慮檢討相關處理手法，又或限制其增發以控制風險，實有商榷余地。 紐約５月期油在交易時段內，最多跌至每桶負４０．３２美元的歷史低位，收報每桶負３７．６３美元，創收市歷史新低。有分析員指，期油主力合約轉倉後，紐約期油價格可望回穩，重返每桶２０美元附近。紐約６月期油收報每桶２０．４３美元，跌４．６美元或１８．４％。倫敦６月布蘭特期油跌幅８．９％。紐約６月期油最新報２１．８８美元，升７．１％。 加上美國庫存上升的憂慮，抵消美國醞釀局部重啟經濟的利好因素，國際油價周五收市個別發展，合約到期前的轉倉因素，導致紐約期油價格跌至１８年低位。 黃德幾認同他的說法，表示航空運力的需求幾近消失，亦未知會否有下一波疫情爆發，買入航空股作對沖的操作在是次並不適用。他續稱，石油ＥＴＦ背後掛勾的是原油期貨合約，會繼續月接月地轉倉，他預期油價在６月至７月絕對有機會再下試，現時入手相關ＥＴＦ相當高風險，亦不值博。 他忠告，投資者不能輕視是次斬倉及轉倉潮的後遺症。其牽連甚廣，因不少機構投資者，例如銀行、油公司、航空公司、基金公司或投行等都會買期油對沖油價上漲風險，所以估計他們在是次油價爆跌中慘蝕，並會於未來３個月陸續披露虧損。而這批機構投資者面對資金周轉不靈，好可能會在其他資產中套現，令多個資產類別都出現骨牌效應而暴瀉。

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