Hot News 中信泰富收購集團資產捱沽大行唱淡蛇吞象 @ 2014-04-19T03: Back Hot News Keyword：中信泰富 Concept：中信泰富收購集團資產 中信泰富是次鯨吞母資產交易，總代價為２,８６５億元，當中會發行價值２,２３５億元股份，轉讓對價按照每股１３．４８元（較昨日收市價折讓５．７％。），余下６３０億元的現金對價，中信泰富將計劃發行約４６．７５億股配售股份予專業及機構投資者，但中信泰富有權調整現金對價比例，即集團可向母公司發行更多股份代替現金。 中信泰富計劃先配股集資６３０億元支付交易部份代價，常振明昨透露，接觸不少投資者均對該公司的發展有信心，並有興趣投資。不過一名有出席昨日會議的基金經理表示，中信泰富日後作為控股公司，估值與資產淨值至少需有逾２０％的折讓，加上收購後令負債增加，認為中信泰富計劃的配股有難度。瑞銀亦指，大型綜合企業平均估值較資產淨值一般有２５至３０％折讓，以此計算中信泰富目標價為１０．６元，維持沽售評級。 新浪財經訊 ４月１８日消息，據香港文匯報報道，中信泰富(０２６７)落實向母公司收購資產，作價２,２６９．３億元人民幣，令該股股價昨日挫逾３％報１３．８６元，是全日表現最差藍籌。該股下挫，主因為大行普遍看淡這宗蛇吞象的世紀交易。當中以花旗對該股最為看淡，花旗稱，交易後中信泰富的每股資產淨值(ＮＡＶ)將升至１１．７９元，反映股份現價仍較 ＮＡＶ溢價約兩成，故吁沽售中信泰富，目標價６元不變。 中信泰富（２６７）母公司中信集團整體上市方案揭盅。中信泰富將以２２６９億元人民幣（約２８６５億港元），作價相當於市賬率１．０１倍，收購中信股份全部已發行股份，收購代價將以發行對價股份約１７７０億元人民幣，以及向機構投資者配售募集現金４９９億元人民幣來支付，換言之，中信泰富毋須付出一分一毫便能鯨吞母公司巨額資產。 對於投資者所關注的中信泰富全購中信股份的估值，據公布，中信泰富將以截至去年底經評估的中信股份的資產淨值溢價０．８％來收購，有關作價市盈率為６．９倍。不過，中信泰富董事總經理張極井指出，根據有關協議，中信股份今年上半年的盈利將歸於收購完成後的中信泰富，若以此計算，中信泰富收購中信股份的市賬率將降至約０．８５倍。常振明指出，根據國家的有關規定，國企不能以低於賬面值出售資產。他強調此次收購是雙贏。 常振明指出，中信股份是在北京注冊，中信泰富收購中信股份之後，中信股份不會改變注冊地點，不涉及遷冊。中信股份已經成為中信泰富全資附屬公司，等於原來的中信泰富也就變成中信股份，當然中信股份也就是香港的公司，因此從法律上來說，從監管等方面而言，中信股份都是一個香港的公司，總部當然是要放在香港。 雖然常振明致力向分析員解畫，但是投資者反應冷淡，中信泰富全日受壓。主要是受到多間大行發表報和告唱淡。除了花旗外，同樣看淡中信泰富的美銀美林則在報告內指出，今次交易令人無所適從，又指出即將收購的金融資產並不吸引。美銀美林下調中信泰富目標價７％至１３元，評級為「跑輸大市」。渣打則指出，今次交易會導致攤薄效應，目標價為９．７元。 銀河證券業務部發展董事羅尚沛認為，若投資者看好中信銀行(００９９８-ＨＫ)，為何不直接購入信行，同時今次交易過於集中於金融資產，只在於吸引大行的眼球，惟交易卻欠缺一個亮點。同時批評今次交易是太倉促，惟該公司發行代價股份的作價，暫時成為股價的底線。新鴻基金融集團高級證券分析員李惠嫻指出，昨日中信泰富公布了其收購中信股份內容。投資者原預期中信泰富會通過發行代價股份、配股、現金及發債方式支付收購代價。但在現行的方案卻並無包括發債集資，變相向大股東發行的新股數目較預期多，不排除對股價帶來較大的波動。縱使交易會導致股東面臨攤薄，惟交易長遠而言對中信泰富屬有利。(雙雙） 該行預料，中信泰富獲母企注資，將為每股盈利增１．５至１．９元，預料中信泰富的信貸評級，會由ＢＢ升至ＢＢＢ+，其規模將擴大，另外房地產及資源方面將帶來協同效應。(ＮＡ/Ｔ) 瑞銀指中信泰富交易後合理價為１０．６元，一看股價，中信泰富不能不跌，因為現股價都見１３．９元，絕對高於１０．６元的合理價。暫不談股價是否合理與否，先看瑞銀報告內容，了解一下為何其看好中信泰富。 (綜合報道)(星島日報報道)中信泰富（２６７）董事長常振明早前向內地媒體透露，將於今日發布收購母公司中信集團資產的詳情。市場預期，中信泰富除發行新股外，亦會舉債融資，以免少數股東股權被嚴重攤薄。中信泰富昨日逆市升０．１４％，收報１４．５４元。 中信泰富(００２６７)昨日收市後公布以２８６５億元代價全面收購母公司，股價今早低開１．５％報１４．０８元，之後跌幅擴大，一度跌超過４％，暫時最低見１３．７元，最新報１３．７８％，跌３．６％。瑞銀把目標價升至１０．６元，維持「沽售」評級；花旗指中信泰富收購母公司資產後，集團整體每股資產淨值計算為１１．７９元，目前股價存在２１％溢價，維持「沽售」評級。

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