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| Keyword：優先股 |
| Concept：銀行發行優先股 , 發行１４億元優先股 |
| 《中國證券報》報道，農行、工行及浦發銀行等五間銀行，有望率先發行優先股，股息率介乎６．５％至８％。而銀行發行優先股的細節仍有待銀監會發布具體細則，但各間銀行發行優先股的方案已經成型。 |
| 作為金融改革的一部分，Ａ股市場同步持續進行快速的改革。中國證監會上周發布《優先股試點管理辦法》，包括上證５０指數成份股等三類上市公司可以公開發行優先股。任何投資者都可以參與公開發行優先股，在市場上公開買賣，沒有任何限制；而非公開發行優先股規定了合格投資者范圍，不符合投資者門檻的投資者，可通過基金、信托、理財產品方式間接投資優先股。 |
| 大智慧阿思達克通訊社３月２４日訊,市場期待已久的《優先股試點管理辦法》終於落地,普通股為上證５０指數成份股可以公開發行優先股,四大險企除了新華保險(６０１３３６．ＳＨ/０１３３６．ＨＫ)之外皆位列其中。行業內專家認為,優先股有利於解決保險公司融資難題,尤其是２００８年後資本短缺一直困擾保險公司,優先股推出無疑增加保險公司一種新融資途徑。 |
| 中證監上周公布優先股試點方案，帶領Ａ股向上，證券界預期內銀勢成首批試點，並會由大行先試，但料資本充足的大型銀行只會「象征式」發行小量優先股，真正受惠將為中小型內銀。 |
| 申萬研究發展研究部高級研究員陳靜預計，銀行優先股發行股息率在６％-７％，銀行發行優先股積極性很高，試點期間預計銀行優先股發行規模可達幾百億甚至更高。他認為，現在優先股的發行條款非常有利於銀行。特別是銀行的理財可以對接優先股，這使銀行優先股的發行股息率比預計的低，未來會出台與優先股相關的資本金管理細則。 |
| 農業銀行(６０１２８８．ＳＨ/０１２８８．ＨＫ)相關負責人亦表示,公司目前有發行優先股的計劃,但具體條款將在優先股試點管理辦法發布後進行調整。考慮到公開發行必須付固定股息,但未來利率走勢很難判斷,所以公司比較傾向於浮動股息,采取非公開發行方式,規模不超過８００億元。 |
| 該分析師坦言,發行優先股回購Ｂ股主要分為兩種情況,一是在Ａ、Ｂ股均有上市的企業,發行優先股回購Ｂ股,相當於以Ａ股的估值,以低價回購Ｂ股股份,其中或涉及到現金的支出,但是對一些業績增長較好的公司來說,這種操作方式能夠提升每股業績。不過這種做法,需要權衡可操作性,而且預估采取此途徑的上市公司不會很多,一般都是業績較好、分紅較多的優質企業才會有發行優先股回購Ｂ股的意願。另外一種情況是,只在Ｂ股上市的企業,是否可以發行優先股回購Ｂ股,目前尚待確認,不過據他個人來看,發行障礙應該不大。 |
| 券商研報顯示，現在優先股的發行條款非常有利於銀行，預計優先股發行股息率在６％以上。同時，保險股發行優先股的積極性也很高，試點期間誰將先行，值得期待。 |
| 不過,部分券商對房地產試點優先股尚有兩處疑慮。中信建投證券表示,優先股對於地產股的影響還有兩點值得注意:１．關注發行流程,是否需要通過國土部審核,直接決定了地產公司優先股發行的難易程度。２．本次新規明確不能發行可轉換為普通股的優先股,將一定程度上影響開發商發行優先股的積極性。 |
| ３月２１日,證監會正式發布了《優先股試點管理辦法》。辦法明確,三類上市公司可以公開發行優先股:其普通股為上證５０指數成份股;以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合並其他上市公司;以減少注冊資本為目的回購普通股的,可以公開發行優先股作為支付手段,或者在回購方案實施完畢後,可公開發行不超過回購減資總額的優先股。 |
| 證券時報從上證５０成分股興業銀行獲悉，該行正在根據國務院《關於開展優先股試點的指導意見》、證監會《優先股試點管理辦法》以及銀監會相關監管規定積極研究優先股發行事宜。 |
| 此外,由於優先股發行成本高,因此還需要發行人具備較高的ＲＯＥ,即ＲＯＥ>優先股綜合發行成本也是其發行主體的基本特征。從發行成本看,優先股的發行成本除了股息率之外,還包括承銷成本和稅收成本(由於無稅盾作用,因此從發行人角度看,稅收是記為其發行成本的)。 |
| 銀行股是優先股政策的主要受益板塊，此類個股中有許多「破淨股」。為了順利實施優先股發行工作，銀行股熱度多半還能延續一陣。近期地產股利好較多，走勢也較強勁。地產股的利好首先是再 |
| 股的優先股」理解為特大利好，認為優先股只要不轉變為普通股，就不會稀釋總股本。這在一般原理上是對的。其實，證監會在征求意見的初稿中，原本有「優先股可以轉化為普通股」的規定，只是後來受到普通投資者的強烈反對和抵制，才規定不能轉為普通股。鑒於中國股票歷史上非流通股與流通股分置所造成的惡果，以及後來解決股權分置時對流通股股東造成的巨大侵害，我們完全有理由推測：目前的「上市公司不得發行可轉換為普通股的優先股」承諾是不可靠的，未來若干年完全可能再出台一個「優先股在一定條件下可以轉化為普通股」的新規定。如果這樣，流通股股東將遭「二茬罪」。 |
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