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| Keyword：優先股 |
| Concept：發行優先股試點 |
| 作為金融改革的一部分，Ａ股市場同步持續進行快速的改革。中國證監會上周發布《優先股試點管理辦法》，包括上證５０指數成份股等三類上市公司可以公開發行優先股。任何投資者都可以參與公開發行優先股，在市場上公開買賣，沒有任何限制；而非公開發行優先股規定了合格投資者范圍，不符合投資者門檻的投資者，可通過基金、信托、理財產品方式間接投資優先股。 |
| &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;３月２１日，在經過此前多次「傳聞」之後，證監會發布了《優先股試點管理辦法》，明確其普通股為上證５０指數成分股等三類上市公司可以公開發行優先股。與去年１１月的征求意見稿相比，《辦法》強化了投資者保護並且鼓勵回購，對於市場有較大的正面影響，尤其是未來大盤藍籌公司可能迎來新一輪回購潮，再加上其低估值優勢，預計投資者將更加偏好大盤藍籌股。券商分析師則認為上半年將會有銀行率先試點發行優先股。 |
| 大智慧阿思達克通訊社３月２４日訊,證監會正式發布了《優先股試點管理辦法》,由於優先股期限和風險特征與保險資金投資訴求較為吻合,業內普遍認為,優先股的主要投資者是保險資金。而多家保險公司也表示在密切關注優先股的發行。 |
| ３月２１日,證監會正式發布了《優先股試點管理辦法》。辦法明確,三類上市公司可以公開發行優先股:其普通股為上證５０指數成份股;以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合並其他上市公司;以減少注冊資本為目的回購普通股的,可以公開發行優先股作為支付手段,或者在回購方案實施完畢後,可公開發行不超過回購減資總額的優先股。 |
| 其實，從《優先股試點管理辦法》的定位來看，優先股主要還是定位成了上市公司再融資工具。雖然投資者與一些業內人士曾對優先股寄予厚望，希望能夠在ＩＰＯ環節引入優先股制度，讓優先股能成為改善ＩＰＯ公司股權結構的利器，把ＩＰＯ公司控股股東過多的持股轉化為優先股，但遺憾的是，市場的這個美好願望並沒有成為現實。優先股最終還是以再融資工具的面目出現。 |
| 證監會新聞發言人張曉軍介紹,本次發布實施的《辦法》共９章,７０條,包括總則、優先股股東權利的行使、上市公司發行優先股、非上市公眾公司非公開發行優先股、交易轉讓及登記結算、信息披露、回購與並購重組、監管措施和法律責任、附則等。主要內容包括以下方面:一是上市公司可以發行優先股,非上市公眾公司可以非公開發行優先股。二是三類上市公司可以公開發行優先股:(１)其普通股為上證５０指數成份股;(２)以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合並其他上市公司;(３)以減少注冊資本為目的回購普通股的,可以公開發行優先股作為支付手段,或者在回購方案實施完畢後,可公開發行不超過回購減資總額的優先股。三是上市公司發行優先股,可以申請一次核准,分次發行。四是公司非公開發行優先股僅向本辦法規定的合格投資者發行,每次發行對象不得超過二百人,且相同條款優先股的發行對象累計不得超過二百人。五是優先股交易或轉讓環節的投資者適當性標准應當與發行環節保持一致;非公開發行的相同條款優先股經交易或轉讓後,投資者不得超過二百人。 |
| 據介紹,銀行的公司章程中,股東類別沒有區分優先股股東與普通股股東,也沒有對觸發優先股強制轉化為普通股的條件的界定。因此,商業銀行在申請參加發行優先股試點之前,須先要對公司章程進行修訂,經董事會審議通過,並召集股東大會通過相關議案,然後報監管審批。 |
| 不過,部分券商對房地產試點優先股尚有兩處疑慮。中信建投證券表示,優先股對於地產股的影響還有兩點值得注意:１．關注發行流程,是否需要通過國土部審核,直接決定了地產公司優先股發行的難易程度。２．本次新規明確不能發行可轉換為普通股的優先股,將一定程度上影響開發商發行優先股的積極性。 |
| 內銀股：受優先股試點的憧憬下持續造好，招商銀行(０３９６８)半日收報１２．９４元，升２．７％；交通銀行(０３３２８)半日收報４．８４元，升 ２．３３％；工商銀行(０１３９８)半日收報４．５３元，升２．２６％；建設銀行(００９３９)半日收報５．１１元，升２．２％；中國銀行(０３９８８) 半日收報３．１６元，升１．６１％。 |
| 不可轉優先股。受此消息帶動，藍籌股上周五表現凌厲。之前市場普遍憂慮新發行的優先股如可 |
| 中信建投證券也認為,優先股與地產業高度契合,１、地產業高ＲＯＥ足以覆蓋優先股高成本;２、優先股可改善開發商高企負債率;３、優先股股利可以延遲給付,減輕現金流呈現周期性的地產行業的財務壓力;４、目前地產行業整體估值低迷,即使再融資的行政障礙清除,部分公司過低的市淨率也會成為其普通股增發的阻力,優先股的試行也為地產股融資打開了新的通道,成為部分估值較低房企的再融資途徑。 |
| 消息面上,３月２１日,中國證監會召開新聞發布會,正式發布《優先股試點管理辦法》。有分析人士指出,優先股政策利好上證５０等大盤藍籌股,對藍籌股價值回歸有好處。發行優先股將減輕大盤股的融資壓力,滿足不斷擴大資本金的需求。另外,優先股政策利好部分面臨兼並重組、改善行業結構的行業。 |
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