Hot News 銀行間資金利率繼續下行央行重啟正回購操作 @ 2014-02-18T19: Back Hot News Keyword：啟正回購 重啟 央行 正回購操作 人行 Concept：進行４８０億元人民幣１４天 , 中國央行時隔８個月重啟正回購操作 《路透》引述業內人士指，人民銀行今早進行４８０億元的１４天期正回購操作，為時隔八個月後重啟正回購。 中國央行公開市場周二（２月１８日）時隔８個月後重啟正回購，推動銀行間債市現券收益率早盤多小幅走高，其中長端升幅稍大，收益率曲線延續周一趨陡的勢頭。 業內人士周二透露，中國央行公開市場今日將進行４８０億元人民幣１４天期正回購操作，為時隔逾八個月後重啟正回購。本周無任何央行票據及逆回購到期。 總統日，美國金融市場休市，全球市場也缺少波動。近期中國新增貸款和貿易數據給銅價以支持。貨幣市場上，有消息稱，央行進行４８０億１４天期正回購操作，這是時隔逾八個月後重啟，分析來看，可能與１月份中國新增貸款過大，央行進行對沖有關，貨幣利率走高會繼續打壓國內市場。我們認為，目前發展中國家的問題是市場最大的壓力，中國面對利率高、匯率高、債務高的三高問題，未來仍有很難的路要走，今天人民日報強調底線思維：一定要有合理的經濟增長率，也表明了這一點。我們對銅市仍不看好。 周二（２月１８日），行情走勢回顧：周一國債期貨低開低走，之後開始震蕩，午後出現一波較大幅度的下行，主力合約ＴＦ１４０３收於９２．２６４，下跌０．３０％，成交量維持在低位，持倉量有所下降。央行公開市場操作：周一央行開展２８天期正回購、７天及１４天期逆回購和三個月期央票詢量，銀行間回購利率和ＳＨＩＢＯＲ繼續普跌，票據轉貼額５５６．２１億元。宏觀基本面訊息：２月１７日，《人民日報》刊發&ＬＤＱＵＯ;全面認識ＧＤＰ&ＲＤＱＵＯ;系列報導第二篇《合理的經濟增長率一定要有》。文章指出，要確保２０２０年全面建成小康社會，實現ＧＤＰ比２０１０年翻一番的目標，經濟增速就不能低於一定的&ＬＤＱＵＯ;底線&ＲＤＱＵＯ;。沒有一定的增速，很難把經濟工作搞好。行情走勢預期：周一期債低開低走，主要由於一月份人民幣貸款新增和社會融資規模超預期，資金面收緊預期進一步增加；午後出現一波較大幅度的下行，主要由於法定存款准備金補繳並未對寬松的流動性造成沖擊，銀行間回購利率繼續全面下行，周二央行重啟正回購的概率較大。周二關注正回購是否真正達成和正回購操作量，期債拐點可能伴隨正回購形成。周二有３１０億國開行政策性金融債招標，關注招標情況。 值得關注的是，今日央行重啟１４天正回購操作，總量為４８０億元。受此影響，銀行間市場回購定盤１４天利率應聲上漲，其余品種利率繼續下行。這對股指也造成了一定的壓制。 造成今日大盤大跌的主因是市場傳言央行[微博]重啟正回購收攏資金，面對互聯網金融的沖擊，銀行板塊增速下滑，券商傭金大幅走低等。從大勢看，目前調整預計在１０日均線上方結束。短調結束後，市場仍將延續反彈走勢。 央行時隔８個月重啟正回購 今日淨回籠資金４８０億 更新版 １-中國公開市場：寬資金致央行重啟正回購，非意味貨幣政策基調有變 在流動性充裕背景下，央行並未重啟正回購，進一步鼓勵了機構配債熱情。年初債市回暖，且前幾期國債發行量不大，致使中標結果多大幅偏低於預期，並迫使承銷機構在接下來兩個月內采取更為積極的策略。 肉價格下降４．３％)，非食品價格上漲０．３％；消費品價格上漲１．１％，服務價格上漲０．８％。(２)農發行金融債投標結果顯示，３年期農發債中標利率５．２７％，全場倍數４．２３，邊際倍數４．５２；５年期農發債中標利率５．４％，全場倍數３．８２，邊際倍數１．１５；７年期農發債中標利率５．５５％，全場倍數３．０３，邊際倍數４．３。除７年期中標利率略高外，３年期與５年期均略低於市場預期，全場倍數均超３倍。行情走勢預期：周五ＣＰＩ數據落在了２．５％，預期增長２．０-２．３％，市場９:３０數據公布之後期債價格出現了一波下滑，之後開始震蕩，中午收盤前農發行政策性金融債招標結果公布，整體需求向好，期債價格有一定回升。總體來看本周銀行間回購利率和ＳＨＩＢＯＲ利率普跌，周五７日回購利率已經跌破了央行的心理底線，下周雖然有法定存款准備金補繳，但是預計仍然很難影響目前寬松的流動性，因此下周央行重啟正回購的可能性較大，再加上下周迎來一波利率債供給高峰，下周期債價格拐點可能在正回購之後形成，但是仍然需要考量正回購是否真正達成和正回購操作量。 陳文招認為，當前的宏觀環境上並不支持風格切換大幅度大范圍和可持續地發生。一方面，工業生產剛剛經歷淡季，根據我們跟蹤的高頻數據來看，３、４月份旺季出現改善的空間不會太大。另一方面，雖然２、３月份是傳統上流動性寬松的月份，但參照當前央行在公開市場上的操作手法看，央行暫時不會允許資金面出現過度寬松。當天，央行時隔８個月之後重啟正回購便是明證。 針對今天的下跌，筆者認為主要是央行將在公開市場上展開２８天期４８０億正回購操作，這是８個月以來首次重啟，而且回收的是中期流動性，數量也不是一個小數目，市場擔憂心態驟起，雖然筆者並不認可高善文國家會實施刺激計劃，但也不認為央行就此會實施從緊的貨幣政策，畢竟中國經濟面臨下滑的風險，後市貨幣政策將是一個適度或適度偏緊的格局。市場擔憂純屬於一種過激反應。貨幣政策逆轉的擔憂，導致資源板塊遭遇集中拋售，讓股指進一步承壓。其次是券商市場風雲突起導致券商板塊集體暴跌，國金與騰訊展開互聯網金融合作，開戶傭金率可能低於&ＬＤＱＵＯ;萬三&ＲＤＱＵＯ;。德邦證券更是傳言零傭金，這是一種互相殘殺的競爭，不僅不利於行業發展，實際上是等於把自己也送上絕路，完全就是一種無序競爭，一種惡性競爭，是一種損人也不利己的行為。雖然壟斷攫取利潤不足取，但互相殘殺式的競爭也是不足取。三是技術上的回調要求，股指經歷連日上漲，積累了較多的獲利盤，需要震蕩消化浮籌，減輕上揚壓力，其次股指跳空突破６０日線，也需要一個回踩確認突破的有效性，再者股指離６０日線和５日太遠，不利於股指進一步上揚，要震蕩等待５日線進一步上翹支撐股指進一步上揚。四是地產利空傳言不斷，讓地產建材板塊遭遇沽壓。

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