Hot News 安信證券－銀行：數位預期之內，機制改革更為關鍵-地方債審計結果點 @ 2013-12-31T16: Back Hot News Keyword：債務 地方債 政府債 Concept：債務２０萬７０００億元人民幣 , 政府性債務風險總體可控地方債 審計署報告同時公布２０１２年底資料做比較，其中地方債余額為１５．９萬億元，意味過往兩年地方債年均增幅達２２％，而６月底數字則較去年底增加１２．６％。審計署指，２０１２年底全國政府債務相對國內生產總值的總負債率為３９．４３％，低過國際通常使用的６０％負債率控制標准。 在１２月３０日審計署公布全國政府性債務審計結果之前，對於中國政府債務、尤其是地方債務問題，外界有諸多猜測，「地方債有可能引發債務危機」、「中國地方債比美國金融危機更危險」、「地方債風險一觸即發將失控」等論調層出不窮。對此，專家表示，從審計署公布的數據看，我國政府債務總體安全可控。 自２０１１年國家審計署公布２０１０年全國地方政府性債務余額１０．７萬億元之後，地方債規模不斷增大、風險日益增高的問題已經引起了中央政府的關注。此後，今年６月審計署公布的３６個地方本級政府性債務審計結果顯示，已經有１６個地區債務率超過１００％，地方債局部風險已經凸顯。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;針對全國政府債務的審計結果，審計機關已向有關部門和地方政府建議：一是建立規范的政府舉債融資機制，健全政府性債務管理制度。二是建立健全地方政府性債務管理責任制，嚴肅責任追究。三是進一步轉變政府職能，穩步推進投融資、財稅等體制機制改革。四是建立健全債務風險預警和應急處置機制，妥善處理存量債務，防范債務風險。（作者 許巖） 同時，審計署新聞發言人陳塵肇也指出，此次審計發現政府債務存在一些問題：一是地方政府負有償還責任的債務增長較快，年均增長１９．９７％；二是部分地方和行業債務負擔較重，有的地區債務率已經超過１００％，債務償還壓力較大；三是地方政府性債務對土地出讓收入的依賴程度較高；四是部分地方和單位違規融資、違規使用政府性債務資金等。 大智慧阿思達克通訊社１２月３１日訊,國家審計署３０日下午公布地方債審計報告,數據顯示,２０１３年６月末,地方政府性債務中,銀行貸款１０．１萬億元,占５６．５％,和２０１０年末相比下降２２．５個百分點。平安銀行金融市場事業部高級研究員周玥婷對大智慧通訊社表示,地方政府性債務接近６０％資金來自於銀行貸款,對銀行其實是一把雙刃劍。 「此前我國政府債務尤其是地方債最大的風險，並不在於規模是多少，而是在於不可知。一些地方通過影子銀行、地方融資平台募集資金，根本搞不清楚債務規模，這次政府債務審計摸清了我國的債務家底，為將來的防控債務風險、政策制定提供了重要依據。」張斌說。 據中國之聲《新聞縱橫》報道，昨天下午４點剛過，審計署官方網站公布了２０１３年的第３２號公告：被稱為史上最徹底、最全面的政府債審計結果公布，這是建國以來首次對中央、省、市、縣、鄉五級政府性債務的全面審計，也是審計署第三次亮出政府債的賬本。 《每日經濟新聞》記者注意到，在三大類債務中，只有政府負有償還責任的債務需由財政資金償還，屬政府債務，而後兩類債務屬政府或有債務，正常情況下無需政府承擔償債責任，由債務人以自身收入償還，審計署稱&ＬＤＱＵＯ;這三類債務不能簡單相加&ＲＤＱＵＯ;。 在本次審計報告中顯示，至２０１３年６月底為止，大陸各級政府債務為２０．７兆元，其中地方政府債務為１０．８兆元。從地方政府的層級來看，省級、市級、縣級、鄉鎮政府的債務規模分別為１．７兆元、４．８兆元、３．９兆元、３０７０億元，以市級政府的欠債規模最為龐大。 【明報專訊】全國債務審計工作結果千呼萬喚始出來，國家審計署昨日公布，今年８月進行的審計結果，截至６月底中央與地方總債務共３０．２７萬億元（人民幣．下同），其中最受市場關注的地方債務合計約１７．９萬億元，接近市場普遍預計的１８萬億至２０萬億元下限，但比起２０１０年的１０．７萬億元，兩年半之間增加６７％，且資不抵債省市有所增加。 在經過了４個月後，被稱為內地最大規模、最徹底的地方債審計結果終於揭盅。國家審計署網站今日公布，截至今年６月底，內地各級政府負有償還責任的債務２０．７萬億元(人民幣．下同)，其中，地方政府債務１０．８９萬億元。 接受記者采訪的財政專家認為，此次審計結果是迄今為止最完整的我國政府債務賬本。據介紹，此次審計涉及中央、省、市、縣、鄉五級政府。截至２０１３年６月底，全國各級政府負有償還責任的債務２０６９８８ ．６５億元，有擔保責任的債務２９２５６ ．４９億元，可能承擔一定救助責任的債務６６５０４ ．５６億元。其中，地方政府負有償還責任的債務１０８８５９ ．１７億元，負有擔保責任的債務２ ６ ６ ５ ５ ．７ ７億 元 ，可 能 承 擔 一 定 救 助 責 任 的 債 務４３３９３．７２億元。 南方基金首席策略分析師楊德龍向大智慧通訊社表示,從目前審計結果來看,我國政府債務占ＧＤＰ比重不足５０％,遠低於國際通常使用的６０％的負債率控制標准參考值,反映出目前我國政府債務風險整體可控,並沒有此前外界預計得那麼高。地方債規模低於預期,預示著債務風險擔憂略有緩解,加之,銀行間利率回落,短期資金緊張局面是有所改善的。 投資建議：我們認為地方債審計結果符合預期，對市場的影響偏中性。近期由於銀行間市場利率飆升的影響，銀行股股價對應的２０１４年ＰＢ基本均在１倍以下，繼續下修的概率極小，但短期尚未看到市場預期改善的跡象，估值修復尚需等待催化劑。地方債審計結果數位本身的影響很小，更為關鍵的是政府在地方債問題上後續會采取什麼政策來促進債務的透明化、降低流動性風險及限制政府繼續加槓桿。２０１４年全年來看，除了地方債問題、產能過剩行業調整帶來的資產質量壓力之外，更為重要的是自下而上的利率市場化快於預期，銀行負債成本上升壓力較大，估值顯著突破現有平台的概率偏小。個股方面我們選擇平安、招行、民生、興業、華夏。

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