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人行不松手年前資金穩中趨緊 @ 2013-12-20T04: Back Hot News
Keyword:流動性 央行
Concept:向市場注入流動性 , 市場流動性情況通過短期流動性調節工具
不過,人行在19日下午在微博發文公告,近期已據市場流動性狀況透過SLO向市場適度注入流動性,未來將視流動性余缺情況,靈活運用SLO調節市場流動性。據了解,SLO以7天期以內短期回購為主,向市場提供必要流動性,突顯人行對這波可能引爆的「錢荒」沒有坐視。
中央社台北19日電,中國人民銀行(大陸央行)宣布,19日已透過短期流動性調節工具(SLO)向金融體系注資,在此之前,基准貨幣市場利率沖上6月空前錢荒以來最高水平。
然而,人行面臨「單一工具、多重目標」的窘境。鑒於近期內政策利率和存款准備金率或將保持不變,公開市場操作是央行調整政策的主要工具。然而這一工具同時被用於實現維持銀行間市場的穩定流動性、避免資本流向波動導致的基礎貨幣變化並解決金融穩定性問題的多重目標。這一政策的困境,加之央行和市場參與者之間缺乏溝通,表明步入2014年後國內流動性或將出現波動。
至於ECB則未進一步采取寬松貨幣政策。日本央行雖持續寬松政策,但是未再加碼購債規模,安倍經濟學已發射財政與貨幣兩箭,成功關鍵的第三支箭--促進成長,內容涉及市場開放、法規松綁的訴求,日本政府無法提出令人耳目一新的經濟結調整方案,現階段面臨十字路口。中國人行打擊影子銀行,要求各金融機構改善流動性管理,並謹慎控制信貸擴張偏快可能導致的流動性風險。整體來看全球主要央行資金面有趨緊態勢。QE退市對金融市場影響,短期股債雙跌,後續股市將視經濟回升狀況,預期整理後走高,債市將步入空頭,國際資金由新興市場流向美國。
早在今年1月,中國央行發布公告稱,將在銀行體系流動性出現臨時性波動時,擇機啟用短期流動性調節工具,這被視為央行貨幣政策工具的一次創新之舉。但市場等待十個月後,央行才於11月29日發布2013年第一號短期流動性調節工具交易公告,首度披露於今年10月底以利率招標方式開展了兩期操作。
據媒體報道,有傳聞稱,央行在周三向部分銀行進行了短期流動性調節工具(SLO)的操作,從而也繼續傳遞出央行維護短期資金面穩定的意圖。根據央行規定,SLO期限一般不超過7天,相關公告將在具體實施一個月之後發布,目前央行是否已實施SLO尚不能得到確認。
我們認為,中國的銀行體系與美國不同,美聯儲可以直接通過購買國債釋放資金,調節利率及流動性閥門;但人行無此功能,只對商業銀行的流動性予以調節,而商業銀行控制著自身的的購債意願,也間接影響著其他各級投資者的購債決策。但勢必改革的商業銀行目前的處境非常復雜:既要配合利率市場化進程,應對未來潛在的同業對手切分本來是鐵板一塊的利益蛋糕,又不能助長地方債,還要面對理財產品與同業業務的監管(未來很可能),可謂「焦頭爛額」。金融體系改革所面臨的問題繁多。所以再加上要預防

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