Hot News 央行報告首提貨幣政策精准發力繼續實施穩健貨幣政策 @ 2013-11-06T11: Back Hot News Keyword：貨幣政策 人行 央行 Concept：人行季度報告 , 繼續實施穩健貨幣政策不放松不收緊 大陸央行每一季均會發布貨幣政策報告，內容為貨幣操作及金融市場的分析，並對於未來進行預測及展望。報告指出，大陸上一季經濟成長處於合理區間，消費也平穩成長，未來經濟仍將在保持在「穩中有進」，大陸央行說，下一階段是創造穩定貨幣金融環境。 中國人民銀行（大陸央行）５日發布《２０１３年三季度貨幣政策執行報告》，報告指出，２０１３年第３季，大陸經濟穩中向好，經濟增長處在合理區間。消費平穩增長，投資增長較快；農業生產形勢良好，工業結構調整逐步推進；消費價格漲幅和就業基本穩定。總計今年前三季，大陸生產總值（ＧＤＰ）３８．７兆元人民幣，年增長７．７％，居民消費價格（ＣＰＩ）年增２．５％。 中國人民銀行昨（５）日公布第三季貨幣政策執行報告，強調將繼續實施穩健的貨幣政策，不放松也不收緊銀根。人行同時警告，大陸經濟將長時期經歷降槓桿和去庫存的過程，此外，房地產、地方債的問題突出。 中國人民銀行（大陸央行）５日發布《２０１３年第３季度貨幣政策報告》，報告指出，人行下一階段施政重點包括推進利率市場化、人民幣匯率改革、以市場化機制化解地方債務問題等，也持續深化大型商業銀行的改革，加快轉變其獲利模式，並推進金融業綜合經營試點，如同台灣的金控模式，打造金融業升級版。 央行此次貨幣政策報告在貨幣政策的表態方面，仍然是「穩健貨幣政策」的口徑；但從央行報告和近期李克強總理的講話看，這一口徑雖然沒有改變，但和以往多用利率和存款准備金率做調整的做法相比，今年的「穩健貨幣政策」從原來偏寬松，變為中性偏緊。 全文刊發的李克強講話，提及再發鈔票可能導致通貨膨脹，令投資者嗅到收緊貨策的意味。惟結合人行報告和市場解讀講話原文，貨幣政策總體上仍以求穩為主，目的是讓市場形成合理和穩定的預期，避免擾動微觀經濟。但考慮到西方國家的經濟狀況，環球貨策趨緊仍然可以預期，意味著資金流不會更寬松，資金成本上升機會更大。 當然，利率水平主要還是反映央行的態度，報告預期，央行貨幣政策可能會收緊，一個體現 「九月人行口徑的外匯占款這麼高，超過所有人的預期。」平安證券固定收益部副總經理石磊稱。中金公司首席經濟學家彭文生最新報告指出，美聯儲局很可能將ＱＥ減量推遲到明年首季，加上中國經濟增長下行風險降低，資本流入態勢在未來幾個月將持續。同時，人行貨幣政策僅在邊際上收緊，總體上仍維持中性，不會接受市場利率大幅飆升。 關於貨幣政策，財赤已明顯增加，要中國再大規模放松，是不切實際的想法，貨幣政策會傾向中性偏松。人行第三季貨幣政策報告回應了這點，不放松也不收緊。事實上，近期人行的逆回購規模縮細，只屬姿態性「放水」而已。歐美股市強勢持續，但在欠缺利好消息下，股市缺乏再升動力。中港股市一切以「等」為前提，中港股市好淡爭持，恆指昨天早段跌穿２３,０００點，午後失而復得，收報２３,０３８點。大市成交額５０１億港元，沽空比率７．８％。港股成交偏低，但沽空未見活躍，反映好看淡的投資者皆收手，圍坐一台齊齊觀望。匯控 績後股價升１．５％，支撐恆指。 外匯角度而言，雖然歐元/美元，澳元/美元和英鎊/美元已從近期高點回落，但美元整體疲軟的主題依然持續；不過，我們仍認&#２９２３４;美聯儲保持了所有央行當中最寬松的貨幣政策，這點或支援美元進一步下挫。美元/日元前景更&#２９２３４;微妙，因&#２９２３４;周五出爐的日本ＣＰＩ將決定日央行是否需要作進一步寬松以推動經濟復蘇&#２４１８３;提振通脹。日央行今天發布了１０月份經濟報告&#２４１８３;繼續保持９月立場，認&#２９２３４;「日本經濟正以溫和步伐復蘇」。 《央行動態》人行：繼續實施穩健貨幣政策，不放松亦不收緊銀根 申萬觀點：人民銀行昨日發布其三季度貨幣政策報告。報告中提及一系列現時內地經濟所面對的風險與挑戰，包括：１)缺乏新一輪經濟增長引擎；２)在可見的將來，去槓桿化及產能過剩問題將持續；３)樓市出現泡沫；４)地方債問題；５)污染嚴重；６)通漲開始出現反彈。該行亦重申將維持其穩健的貨幣政策，包括：１)保持穩定及適度的流動性增長；２)活化現有貸款及優化新增貸款以支持經濟改革；３)推進利率市場化及匯率改革；４)增加中小企直接融資及其他融資渠道；５)實現商業銀行現代化；６)預防系統性風險。我們相信人行對現時內地經濟的謹慎評估，意味年底前內地整體流動性將持續趨緊。投資者應在可見的將來關注因結構性改革而衍生出的投資機遇，而非整體經濟的走勢。

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