Hot News 從和黃拆售百佳看敏感消息披露 @ 2013-10-21T22: Back Hot News Keyword：和黃 售百佳 分拆屈臣氏 Concept：出售百佳分拆屈臣氏上市 今年７月本港首富李嘉誠有意賣百佳的消息一出，一度引起撤資疑雲，事件擾攘三個月後，和黃(０００１３)宣布擱置出售計劃，並指研究將持有百佳的屈臣氏整體分拆上市。和黃今日(２１日)早市明顯現沽壓。從７月１９日外電傳出拆售百佳消息，至和黃以內幕消息公布擱置，及１０月初傳出屈臣氏將分拆上市，我們可從和黃當中的披露，探討現行上市公司的敏感消息披露是否有改善空間。 和黃股價下跌，早段曾跌逾３％，最新跌約２％。和黃上周五表示現時不會出售百佳業務，經過評估後，認為透過私人交易方式出售百佳，未能為股東帶來最高價值。另外，亦會評估將屈臣氏分拆上市的可能性。 對於有指和黃在出售百佳業務上，堅持高達４０億美元的索價，致使近日相繼有潛在買家退出競購，有接近和黃的消息人士指出，擱置出售百佳與潛在買家的出價無關。他稱，百佳的潛在買家多達８家，顯示市場對其前景反應良好。他指，在此次評估出售百佳業務的過程中，和黃收到很多對百佳未來發展而提出的不同建議，公司經考慮後，認為此刻單獨將百佳業務出售，不會為股東帶來最高價值，反而仍然擺放在屈臣氏集團業務中，留待未來分拆屈臣氏整體業務上市，會為股東帶來最大收益。 買賣雙方價錢談不妥，交易終於拉倒，而百佳也保留在和黃手上。市場在本月初傳出，和黃考慮將屈臣氏分拆上市，但當時出售百佳的洽商還未終止。據了解，分拆消息傳出之後，機構投資者反應理想，再加上出售百佳未能達到心目中的理想價錢，因此和黃管理層對重組零售業務也有新的想法，以分拆屈臣氏來代替賣斷百佳。至於屈臣氏是在香港抑或外地上市，涉及屈臣氏哪些業務，現時尚未有定論。 【本報訊】和黃（０１３）出售百佳大計落空。在多名潛在買家先後傳因出價「未到價」退出競投後，和黃昨晚突然公布停止出售百佳，但將策略評估范圍擴大至估值逾３,０００億元的屈臣氏零售王國，並強調不會放棄控股權，間接承認考慮分拆屈臣氏上市。有市場人士認為，事件反映和黃雖然棄售百佳，惟仍急欲套現大筆資金。 超人李嘉誠旗下和黃(０００１３．ＨＫ)自今年７月傳出售百佳超級市場業務，引起全城轟動，上周末事件突然發生逆轉。和黃於上周五(１８日)晚間突發聲明決定放棄出售百佳，惟考慮把整體零售業務屈臣氏分拆上市，和黃透過旗下屈臣氏公司持有包括百佳在內的全球零售業務。和黃的聲明指，在與其財務顧問高盛及美銀美林商議之後，決定不以私人交易的方式出售百佳，因為出售交易不會為股東帶來最高價值。集團將加速推行百佳的增長策略，並特別專注內地市場發展。此外，聲明亦表示會將業務策略評估范圍，由百佳擴至屈臣氏所有業務，未來或將屈臣氏部分或全部業務分拆上市，並強調和黃不會考慮放棄任何零售業務的控制權。 早前已有報道指，和黃出售百佳，是為分拆屈臣氏上市鋪路。現時屈臣氏於全球３３個城市，約有超過１１０００間分店。 和黃是在今年７月下旬發出公告，指出對百佳進行策略性評估，及後傳出有多間機構擬競購百佳，當中包括華潤創業（２９１），以及泰國卜蜂集團等。可是卻不斷傳出潛在買家出價達到和黃的叫價。就在放售百佳的同時，在本月初有報道指出，和黃擬在未來１２至１８個月分拆屈臣氏上市，集資額更高達１００億美元。 屈臣氏是本港知名保健及美容產品零售商，在和記黃埔中「地位顯赫」，其在和黃的整體資產淨值中占比高達３０％，去年在和黃整個盈利貢獻中的占比達１７％，是和黃系內收入占比最高、盈利占比第三的板塊。根據瑞銀報告，屈臣氏估值達２５００至３０００億元，最多相當於２０１２年ＥＢＩＴＤＡ的２４倍。若按照２０１４年預測ＥＢＩＴＤＡ的１４倍計算，屈臣氏市值高達２０６０億元。若屈臣氏估值介乎２,５００至３,０００億，和黃每股ＮＡＶ將從原來的１０元增加至２２元。分拆屈臣氏上市所得的資金，規模將較２０１１年分拆和記港口信托時高４０％至７０％。資金將令和黃淨負債比率減半至２０％至２５％。瑞銀維持和黃目標價１０５元不變，評級依然為「買入」。瑞銀更指出，現時屈臣氏每股估值為３５元，若分拆上市，相信會升破４７元，並預測和黃分拆屈臣氏上市集資額會介乎８０至１００億美元之間。美國投資銀行家ＰＨＩＬＩＰＰＥ ＥＳＰＩＮＡＳＳＥ日前亦有撰文指出，零售業務是和黃最賺錢的部門之一，要將價值最大體現，最好的方法是將屈臣氏分拆上市。而倘若屈臣氏被拆售，長和系內將重新布局。 和記黃埔放棄出售百佳超市業務，但就證實擬分拆屈臣氏業務上市，瑞銀認為若落實分拆，屬正面消息，可加強財務狀況，或進一步整合歐洲電訊業務，重申「買入」，目標價１１５元不變。 *和黃(０００１３)不賣百佳 研分拆屈臣氏業務上市 和黃昨晚突宣布，放棄出售百佳超級市場，但將評估范圍擴至屈臣氏全部零售業務，包括在適當市場將全部或部分業務上市，並強調集團會保留控制權。市傳和黃計畫明年分拆屈臣氏上市，分析員估計集資額約達７８０億元。連同近年長和系打包上市項目，涉及金額超過１７００億元。 【明報專訊】亞洲首富李嘉誠叫價高達４０億美元的出售百佳大計，擾攘３個月，昨日卻突然宣布擱置出售計劃。和黃（００１３）昨日以「出售百佳不會為股東帶來最高價值」為由，決定不會以私人交易方式出售百佳業務，改為連同和黃旗下估值高達３０００億元的屈臣氏，考慮將整體或部分業務分拆上市。綜合近日各方消息流傳，多個潛在買家因為百佳叫價過高而打退堂鼓。 和黃（０００１３）的財技如魔術，投資者以為要變走鴿子，公司卻從袖子拿出一頭大笨象出來。從放售百佳到決定終止，然後再考慮分拆屈臣氏，或多或少與市場兩極反應有關。屈臣氏上市釋價值 投資界叫好．．． &#１６０;&#１６０;&#１６０; 不過，即使和黃是次出售百佳不成，亦不代表長和系的重組即將完結。繼百佳後，市場早已傳出和黃有意計劃分拆屈臣氏，即使如今和黃暫時棄售百佳，未來亦有可能將之放入屈臣氏之內，以實現一籃子零售項目上市。除了和黃零售業務外，市傳長實(００１)旗下的酒店業務或會卷土重來，重新分拆，加上和黃旗下的赫斯基能源亦具分拆潛力，故即使是次百佳「賣不去」，長和系為了向股東創造更大價值，其分拆大計勢將陸續有來。

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