Hot News 分拆港燈後市小心? @ 2013-10-07T09: Back Hot News Keyword：電能 分拆港燈 Concept：香港１０月２日 , 電能分拆港燈上市 核心提示：長實（００１）主席李嘉誠早前表示，長實、和黃絕不會遷冊，相信集團多年後都會繼續屹立於香港，惟長和系近期在中港兩地進行一連串出售及分拆資產計劃，包括放售百佳超級市場、上海和廣州部分地產項目、及電能實業（００６）分拆港燈上市。 對於電能分拆港燈後集籌集的資金作未來並購之用，德銀認為現時難對電能股價產生刺激作用，反而分拆核心資產，短期內對電能或會產生折讓風險，因此維持電能「沽售」評級，目標價為５７元。 至於德銀則看淡電能前景，該行認為電能分拆港燈，確認了電能本港業務估值見頂的的看法，但是以現時港燈約１２倍企業價值對ＥＢＩＴＤＡ計算，料分拆難以帶來太大的價值釋放。德銀估計，電能分折港燈可籌資４００億元，作未來收購，但是現階段料難對股價有太大刺激作用；相反，短線分拆核心業務後，電能或有出現估值折讓的風險。而德銀維持予電能實業「沽售」評級，目標價５７元不變。而星展唯高達料，電能近年受本港業務准許利潤管制９．９％影響，相信集團未來會物色外內部收益率(ＩＲＲ)逾１０％以上，以進行收購。 繼有意出售百佳後，長和系再減持香港資產。電能實業（００００６）昨建議分拆港燈電力，以股份合訂單位形式上市（詳見知識庫——「商業信托不符例 催生合訂證券」），集資額介乎３１２億至３９０億港元。電能強調，分拆並非等於撤資。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;截至２０１２年底，港燈的綜合資產淨值約５６．４３億元，去年，港燈營業額為１０３．９９億元，盈利則為４５．４１億元，同比分別增長２．１％及１．４％。電能表示，分拆港燈將有利於提升集團現有的價值，具體化集團的國際化業務，同時亦體現港燈穩定現金流產生的特性。此外，電能又指，上市所得款項將有利於集團在世界范圍尋找投資機會。 香港文匯報訊 (記者 周紹基) 電能實業(０００６)擬以投資信托形式，分拆旗下港燈於本港上市，並已獲聯交所確認。有小股東擔心電能拆出港燈後，公用股性質不再，影響他們利息收入。不過，市場普遍對電能決定抱正面看法，新鴻基金融高級分析師李惠嫻指出，電能分拆港燈後所能套得的約４０億至５０億美元，有助其並購更多海外具潛力資產，提升股東回報，而電能並購的資產一向屬公用事業，故分拆港燈後也不會影響電能的派息能力。 長和系繼放售百佳超級市場業務後，再進一步減持本港資產，旗下電能實業（００６）公布，計劃將香港電力業務以合訂證券．．． 李嘉誠近期大肆在陸、港出脫資產，旗下電能實業（００００６-ＨＫ）擬分拆港燈上市，最多集資５０億美元，若成功以４０億美元天價賣掉百佳，加上分拆屈臣氏，最樂觀情況下，３項投資將為長和集團套現１９０億美元。 就傳媒查詢長和系分拆業務上市是否撤資時，電能回應指，「今次電能實業計劃分拆港燈上市之建議，純粹是一項商業決定，不應視為撤資。」該公司又指，分拆港燈上市的計劃是一項建議 ，現階段不作進一步評論，又同時提醒市場，有關建議不一定付諸實行，須視乎聯交所之批准、市場因素、董事會之最後決定及股東特別大會之結果，細節如訂價等亦未落實。 《大公報》報道，出售百佳超市交易仍在膠著之際，長和系又有新動作。電能實業（００００６）長和系今年以來連環公布出售在港的資產計劃。繼７月份確認尋求出售本地老牌連鎖零售集團「百佳超市」，及以逾５８億元，向旗下房托上市公司置富產業出售嘉湖銀座商場後，今次又再出售本地貴重資產，自然惹來市場對長和系從香港撤資的揣測。不過，電能發言人昨日回應稱，今次電能計劃分拆港燈上市的建議，純粹是商業決定，不應視為撤資行動。 電能實業回復中新社記者查詢時表示，此次分拆港燈上市之建議，純粹是一項商業決定，不應視為撤資。(完) 另一方面，投資評級機構惠譽發表報告，指出和黃現有的長期發行人評級「Ａ-」及穩 定的評級展望，是不會受到其間接持有的電能實業（００６）分拆港燈影響。 電能這次以股份合訂單位方式分拆港燈，分拆後電能將持有港燈介乎百分之三十至四十九點九，估計套現逾二百億元。耀才證券市務總監郭思治[微博]表示，港燈始終是電能的核心資產，分拆難免令人關注短期對電能業務的影響。然而，港燈在本港的供電業務已見飽和，利潤保證未來也可能面對政策限制，他認為這次分拆亦屬在商言商的決定。 賣百佳、拆港燈，香港首富李嘉誠在不足半年內，罕有地提早超過一年爆出將旗下零售業務旗艦屈臣氏分拆上市，計畫集資８０億至１００億美元。市場人士認為，李氏家族接二連三出售資產套現，可能是為集團在進入加息周期前減債作准備，有政界人士更估計，李嘉誠忽然高調、疑似「事先張揚」拆售資產，再度向梁振英政府示威的政治意味濃厚。根據預估，李嘉誠旗下電能實業擬分拆港燈最多集資５０億美元，若成功以４０億美元天價賣掉百佳超市，此三項投資將為長和套現１４８０億元港幣。

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