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上海自貿區人民幣自由化之路 @ 2013-09-08T23: Back Hot News
Keyword:張炳良
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核心提示:近年本港金融業持續發展人民幣業務發展,促使香港成為全球最大離岸人民幣業務中心。可是日前有報道指出,即將設立的上海自貿區,或會容許人民幣自由兌換,引發市場對本港在人民幣業務優勢逐步減少的憂慮。金管局總裁陳德霖昨日出席財務市場峰會後表示,會在軟件及硬件兩方面提升香港資產管理平台,香港的金融中心地位不懼怕競爭。
上海自貿區不僅火速過關,外媒5日更報導,自貿區將先行先試人民幣資本帳可兌換、實現金融市場利率市場化、人民幣跨境使用先行先試、探索面向國際的外匯管理改革試點等。
他又認為, 若果上海自貿區可以做到人民幣自由兌換, 香港作為離岸人民幣中心, 只要本港人民幣業務規模較大 , 定位上可以學習倫敦, 成為地區的人民幣業務中心.
外界擔心上海自貿區的成立將沖擊香港金融中心的地位。香港科技大學經濟系主任雷鼎鳴此前在撰寫專欄時指出,自由貿易區的概念是與國外的貿易伙伴簽訂協議,互相開放市場,逐步取消大部分關稅,投資進一步自由化等,這與香港一貫以來的政策接近。他認為,上海自貿區若成功建立,對中國經濟會有極大的推動潛力,但對香港則會構成重大壓力,「自貿區在經濟上會變成另一個香港」。
大陸上海自由貿易區將於9月27日掛牌上路,昨日一份內部草案文件曝光,內容指大陸將在「風險可控管前提下」,於上海自貿區試行人民幣資本帳可兌換,讓人民幣實現自由化。這將成為繼05年人民幣啟動匯改以來,大陸最重要的金融改革措施。
上海自由貿易區研究中心副主任陳波稱,自貿區內實行自由浮動匯率,有利於人民幣均衡匯率的價格發現。而在風險防范方面,『香港和深圳前海已經有7千億元(以人民幣計價,以下同)離岸人民幣業務額度,(有一定管理經驗),問題應該不大。 』
香港運行市場經濟多年,其間積累的經驗和成績並非其他地區能夠輕易趕上。以上海自貿區擬發展的人民幣離岸業務為例,盡管會與香港類似,但香港離岸人民幣業務畢竟起步早。現在,香港擁有全球規模最大的人民幣資金池,是最具效率的離岸人民幣業務樞紐。全境貿易區、高度開放的自由貿易制度、配套的金融與服務設施、具有國際視野的金融和服務人才群體,都是香港難以被取代的優勢所在。
在各領域中,上海自貿區的核心突破,在於金融創新,包括利率和匯率市場化、開放人民幣資本帳目及離岸金融。尤其是區內人民幣資本帳目的完全開放,意味著未來人民幣與外幣可進行自由兌換,國際金融資本進入國內資本市場也將更加開放。在此之前,境外個人和企業投資均設有限額,而且人民幣外商直接投資部分不得涉及投資證券、衍生品及房地產。若這一系列政策全部落實,將與香港形成直接競爭。
香港《明報》報導,法新社引述上海自貿區計劃草案報導:「在風險可控的前提條件下,將實施上海自貿區資本帳人民幣的自由兌換。」一名了解自貿區計劃的官員說,在自貿區注冊的公司,可設立自由兌換人民幣帳戶,但絕大部分必須關閉其在中國境內的自貿區外的帳戶。
澳新銀行認為,以下兩類交易很可能從香港回流上海:如果上海自貿區內不存在資本管控,資本流動將在自貿區內更加便利,這也意味著大量的人民幣貿易結算可以在上海自貿區完成,而不用經過香港。自貿區將吸引CNH 業務,這也可能導致香港市場出現較為明顯的人民幣流動性緊張。
澳新銀行研究報告認為,上海自貿區將吸引離岸人民幣流入,這可能導致香港CNH面臨流動性的風險。如果上海出台類似前海的一系列優惠舉措,那麼上海自貿區可能對香港產生較為顯著的挑戰。上海自貿區的建設將不可避免地導致部分金融業務流向上海。
華爾街日報中文網下午報導,根據上海自貿區草案顯示,大陸將允許人民幣匯率在上海自貿區內自由浮動,以推動大陸的經濟改革。並表明上海自貿區將超越貿易自由化,投資與金融服務也納入其中,包括貨幣的自由兌換。
人民幣國際化道路可謂邁開了第一步,大陸越來越重要的國際經濟地位是人民幣被貿易伙伴廣泛認可的重要因素。繼香港和倫敦成為亞洲及歐洲的離岸人民幣交易中心後,法國也計劃在巴黎建立人民幣離岸市場,可見人民幣的國際需求前景廣闊。但由於大陸實行資本專案管制,人民幣流通受到了極大限制,要使人民幣進一步國際化,則需要仰賴人民幣跨境結算規模的增加,建立離岸人民幣市場。而最終人民幣國際化能否使人民幣成為國際儲備貨幣的一種,則取決於人民幣能否實現自由兌換。將自貿區作為開放資本專案管制的試驗田,無疑是對於放開人民幣匯率自由浮動的有益嘗試。

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