Hot News 中國人壽上半年淨利１６１億楊明生:新業務價值低於預期 @ 2013-08-29T21: Back Hot News Keyword：國壽 半年 人壽 Concept：國壽楊明生 , 上半年新業務價值增長 【本報特訊】早前已預先公布中期業績按年增加５０％以上的中國人壽（２６２８），其昨日公布的業績，給予投資者驚喜。在截至今年６月底，受惠於已實現金融資產收益淨額及減值等范疇，錄得３９．２２億元人民幣（下同）收益，較去年同期錄得１３１．１４億元虧損大幅改善下，國壽歸屬股東淨利潤為１６１．９８億元，按年增加６８．１１％，優於市場預期。不派息。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;從半年報披露的數據來看，中國人壽上半年抓住存款市場階段性配置機會，定期存款配置比例由２０１２年底的３５．８０％提升至３７．２３％；債權型投資配置比例由２０１２年底的４６．２４％微調至４６．０１％。同時，把握權益市場波段機會，及時鎖定收益，進一步控制權益風險敞口，股權型投資配置比例由２０１２年底的９．２０％降低至８．０２％。 受惠於投資收益增加，以及資產減值損失大減七成半，中國人壽半年盈利升六成八，勝市場預期。 和訊保險（放心保）消息 ８月２９日上午，中國人壽在北京和香港兩地同時舉行２０１３年中期業績發布會。中國人壽董事長楊明生在發布會上表示，公司的創新驅動發展戰略，主要從三個方面實施。產品方面，將在下半年推出資產支持性產品；渠道方面，國壽已經籌備一個電子商務公司，預計年底之前開業；資產管理方面，不動產領域、股權投資領域、基礎設施債權領域，是國壽下一步創新和拓展的重點。 我們認為有以下幾個方面：第一，下半年，上市公司盈利增長並不是很理想，這種因素對股指的推動不會有太大的正面效應。第二，下半年，資金面也很難有很大的改觀。第三，宏觀經濟政策來看，貨幣政策依然保持穩健，中央銀行對於基礎貨幣的控制和調控依然保持著相對謹慎的態度，從ＩＰＯ的何時恢復來看目前依然不確定，諸多因素可能會給下半年Ａ股市場帶來相應的影響，增加不確定性。對於下半年Ａ股市場，中國人壽會根據這樣的分析判斷，在權益類投資上保持相對謹慎的態度。 在４．２７％年化的實際投資收益率下,中國人壽２０１３年上半年年化的淨資產增速是１２．２２％,很直觀的體現了中國人壽的盈利能力,符合我們之前認為投資收益率在４．５-５％左右的情況下,中國人壽淨資產增速在１２％-１５％左右,且可持續的判斷。預計１３年ＥＰＳ１．０２元,淨資產８．７７元,基於如上判斷,我們維持中國人壽「買入」的評級,推薦順序:中國太保、中國平安、新華保險、中國人壽。 推薦解讀 ·中國人壽上半年退保金同比猛增７０．１３％ ·中國人壽上半年利潤１６１．９８億元 大增近七成 ·中國人壽半年淨利同增６８％ 總投資收益率達４．９６％ ·中國人壽上半年利潤１６１．９８億元 大增近七成 中國人壽表示，上半年公司把握投資政策機遇，積極推動投資品種和渠道多樣化，加強投資能力建設和風險主動管理，持續改善組合配置結構，實現了投資收益穩定增長。 分析師稱，投資者追求長期價值提升，但國壽上半年卻專注於保費規模增長的策略，令人失望，相信除非Ａ股大升，否則國壽的估值難以獲得調升。 國泰金（２８８２）昨日公告，國壽董事會決議擬投資國內不動產，由於國壽可運用資金高達３．５兆元，目前投資在不動產部位７％（約２４５０億元），中長期將達１０％目標，外界推估，光是下半年國壽可投資商辦資金，高達３００億元以上。總計金管會已核准的７家壽險業者，預估可投資的商辦資金上看２０００億元。 投資收益增加和資產減值損失減少是拉動國壽淨利潤大幅增長的「主力」。２０１３年上半年，國壽淨投資收益率４．４２％，總投資收益率為４．９６％，包含聯營企業投資收益在內的總投資收益率為５．０５％；考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動淨額後綜合投資收益率為４．２７％。 據香港經濟日報報道，受惠於低基數及投資收益改善，國壽（０２６２８）上半年純利按年增長６８．１％，至１６２億元，勝預期，不派中期息。惟單計第二季純利僅６１．２億元，按季跌４成。 光大證券半年報顯示,一季度分別位列光大證券前十大流通股東中第九、第十位國壽兩款投資組合產品是傳統-普通保險產品-００５Ｌ-ＣＴ００１滬和分紅-個人分紅-００５Ｌ-ＦＨ００２滬,在二季度已經變成了中國工商銀行-上證５０交易型開放式指數證券投資基金(簡稱「工行證券投資基金」)和中國人民人壽保險股份有限公司-萬能-個險萬能(簡稱「人保壽險萬能」)。 此外,中國人壽上半年保單紅利支出同比增長２９１．９％,達到９７．７７億元,中國人壽稱主要原因是分紅賬戶投資收益率上升。 中國人壽指出，今年上半年公司保費收入取得較好增長，息類收入穩定增長，淨投資收益率為４．４２％；價差收入大幅增長，資產減值損失顯著下降，總投資收益率為４．９６％。 即使上半年內地Ａ股市況波動，仍無損內險商的投資收益，國壽指憑靈活投資策略，令期內集團可供出售金融資產收益增３６％，而持有至到期投資收益亦大增７３％至１０９．５１億元，使集團總投資收益按年升２５．３４％，總投資收益率為４．９６％，符合市場預期。 但這種態勢是否延續，當時大家心里都沒底。現在國壽的業績預增給大家吃了一個定心丸。２０１２年上半年，中國人壽淨利潤為９６．３５億元，據此計算，該公司今年上半年淨利潤有望超過１４４．５億元。中國人壽稱，２０１３年中期業績增長的主要原因是投資收益增加和資產減值損失減少。

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