Hot News 利豐(００４９４．ＨＫ)料未來數年采購價格上升不憂慮客戶流失 @ 2013-08-14T00: Back Hot News Keyword：利豐 Concept：半年盈利按年 , 利豐中期核心經營溢利 上半年營業額增長３７％至２．４２億美元, 核心經營溢利升５６％至１４１０萬美元。值得一提, 集團物流業務屬高毛利業務, 毛利率達３７％, 而經營溢利貢獻最大的貿易業務毛利率只有８％-９％。 利豐(４９４)半年核心經營溢利２．２３億美元按年持平 中期息１５港仙 業績的利豐（００４９４）短期內將令人失望，料其上半年核心經營溢利，按年倒退７％，至 德銀認為該股半年核心經營利潤升１０％，至２．４３億美元(約１９億港元)，而銷售有望增長４％；因貿易業務表現穩定；而歐洲及亞洲分銷業務符預期，加上美國業務重組按進度推行，惟受期內欠缺非現金收益等影響，股東應占盈利料下跌６３％至１．１４億美元。不過， 法巴預期利豐上半年核心營運利潤跌４．４％，至２．１２億美元，營業額增０．４％，至達９１．６９億美元。 利豐總裁兼行政總裁樂裕民以「災難」來形容去年美國分銷業務表現，但他相信未來業務不會再如去年般差。他指，上半年集團致力落實架構改組，令業務已逐漸好轉，毛利亦有改善，估計至今年底可完成改組計劃。 管理層在早前全年業績發時稱, 今年目標是回至２０１１年水平, 以２０１１年全年經營溢利為８．８２億美元, 即下半年經營溢利要達到６．６億美元, 近上半年３倍。集團主席馮國綸解釋, 以往集團上下半年業務比約１/３和２/３, 近年因客戶傾向縮短交貨時間及減少庫存, 送貨期因而更貼近年末零售的高峰期,預計下半年比會增加, 或達到３/４。 集團業務由貿易、物流及分銷三大支柱組成, 貿易業務核心經營溢利微升１％至２．０３５億美元, 物流業務核心經營溢利升５６％至１４１０萬美元, 分銷業務核心經營溢利大跌５３％至５５０萬美元,主要是ＬＦ ＵＳＡ重組及結束某些品牌業務引致。管理層在績後記者會稱, ＬＦ ＵＳＡ 架構改組將按計劃如期於２０１３年底完成。 利豐料下半年整體業務表現可以改善 該行認為，美國分銷業務下半年的復蘇，仍然是利豐能否達全年經營溢利指標的關鍵因素。 該行表示，利豐上半年業績不太可能成為股價催化劑，但對下半年前景的指引將為關鍵。過去６個月，市場對利豐２０１３年的盈利預測已下調１７％。由於美國基礎需求趨勢，料支持較高的營收增長，惟仍面臨競爭壓力，兼且組織結構調整及品牌管理，或會拖累利潤及股東回報。該行預料，利豐上半年的核心經營溢利率，將略低於下半年。全年方面，料核心經營溢利率較２０１２年高１１０點子。(ＮＡ/Ｗ) 利豐「大淡友」瑞銀稱，投資者當下最關心是公司的自然增長，指利豐未來能否在沒有收購的盈利幫助下，於未來３年仍做出理想表現；據該行透過美國零售商渠道了解，對利豐於去年１１月在規則日時予公司今年訂單可達雙位數字增長指引，持審慎態度，管理層稍後或要下調訂單預測，並予「沽售」評級。而高盛亦直言，對利豐旗下ＬＦＵＳＡ業務前景仍審慎，認為當前市場預期過於樂觀，核心品牌業務似乎仍在掙扎狀態，該行只料利豐今明兩年盈利各錄５．５億及６．６億美元，即關鍵在於利豐今年下半年、及明年盈利能否「重上升軌」。 利豐(００４９４)今日公布中期業績，今早股價造好，現升１．７％報１０．５８元。市場關注管理層對公司下半年展望。瑞信預測利豐上半年核心經營溢利為２．１１億美元，純利按年下跌２成至１．０７億美元，另預計期內美國分銷業務的重組開支介乎３千至４千萬美元。該行維持予「跑輸大市」評級，目標價８．１５元不變。 集團表示，季節性因素及業務組合比重的改變，令核心經營溢利日益向下半年傾斜，主要是由於批發及分銷業務的規模有所增長，以及返校銷售和假期季度的季節性效應所致。本年度這個傾斜幅度更趨顯著，客戶傾向縮短交貨時間及減少庫存，送貨期因而更貼近年末零售的高峰期，預計未來下半年所占的銷售額和盈利比例會持續增加。(ＪＩ/Ｕ) 瑞銀指，據利豐管理層給予指引，今年上半年核心經營利潤，只占全年目標８．８２億美元２０至２５％，因美國零售商的訂單出貨延遲，以減少存貨風險，訂單和盈利較側重於在下半年體現。管理層指據已獲取９至１０月的訂單評估，料下半年核心經營利潤可達６．６２億至７．０６億美元有信心。

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