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交銀國際:利福國際買入評級目標價20.5港元 @ 2013-07-31T01: Back Hot News
Keyword:利福
Concept:銷售增長 , 20股利福
,上半年即使扣除賣產收益,盈利表現仍略優於預期,內地銷售更扭跌回升。加上公司同時宣布,會就分拆地產項目,向利福股東以“每20股派1股利福地產”的基准,進行特別股息分派,投資者憧憬屢遇挫折的分拆大計終獲開綠燈,刺激利福股價昨日逆市急升6%。
利福(1212)劉鑾鴻: 下半年可維持高單位數增長 分拆地產對股東有利
利福國際2013年上半年的核心純利增長9%,符合我們預期。核心銅鑼灣崇光店表現繼續強勁 (同店銷售增長7%),中國市場亦見顯著改善,蘇州久光店轉虧為盈 (純利達1000萬港元,同店銷售增長23% VS.2012年上半年錄得1000萬港元的虧損),上海久光店的同店銷售增長亦轉正 (+3% VS.2012 年上半年:-3%),北人集團投資亦持續錄得雙位數字的盈利增長 (以當地貨幣計,純利增長11%)。盡管香港及中國大陸市場的經營環境轉弱,公司全部店的利潤率(大連店除外─利潤率持平)及專櫃傭金率 (銅鑼灣崇光店除外─專櫃傭金率持平)均持續改善。此外,利福的同店銷售增長持續至7月 (我們估計銅鑼灣及尖沙咀崇光店+8%;蘇州店+17%;上海店+3%),反映公司的增長穩健,我們更確定利福國際是百貨店行業的優質防御股。有鑒及此,加上我們的FY13/14 盈利預測較市場普遍高出5%/11%,我們相信正面因素尚未計入目前股價。至於分拆上市的建議方面,利福公布分拆出的地產發展公司成功上市後,將以每20股利福國際股份分配1股地產發展公司的股份。我們對是次的分拆方案持正面看法。除利福國際的百貨店業務更為集中外,非核心物業的潛在資產價值亦能現。重申「買入」評級及20.5港元的目標價 (相當於16.1倍的FY13市盈率,較同業具10%的溢價,以反映公司較穩健的表現)。(雙雙)
利福國際上半年核心盈利升9% 分拆地產上市獲確認
利福國際半年核心盈利升9% 分拆地產上市獲確認
利福於去年11月公布,就分拆利福地產在主板上市向聯交所遞交上市申請,財務總監潘福全於今年4月表示,希望能在今年上半年前完成上市程序。
德銀表示,利福(01212.HK)上半年業績符合該行預期;鑒於嚴峻的經營環境,認為已造出好成績。該行預期,下半年息稅前利潤(EBIT)將延續上半年的趨勢,同時分拆地產業務仍在推進,相信可為公司零售物業項目提供靈活性。該行將2013-15財年盈測稍為上調不足2%,目標價由21.4元上調至24.2元,維持「買入」評級。該股仍為該行的首選之一。
瑞信表示,利福股價之前受零售市場放緩、潛在股權重組,以及分拆利福地產遭聯交所上市委員會拒絕所拖累,然而有關憂慮已過份反映。利福將於7月29日公布上半年業績,預期純利按年增長9%至9.91億元,期內因為中國項目融資,導致利息成本上升,不過出售天津物業錄得約6000萬元收益抵銷了以上影響。
    今年分拆地產業務的不僅僅有利福國際,合和實業(054)亦在今年較早前,分拆合和香港房產(288)上市,但因市況波動而延後上市,下半年將視乎市況而決定會否重新啟動上市。

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