Hot News 利率改革期待存款放開「最後一跳」 @ 2013-07-22T04: Back Hot News Keyword：利率 Concept：放開貸款利率管制利率市場化 浙商證券宏觀分析師郭磊則認為，下半年流動性會比上半年更緊一些，資金供給還是偏緊，此時把貸款利率放開是比較好的時機。不過從利率市場化來看，存款利率浮動更為關鍵，惟現階段的意義是利率市場化大幕開啟，還是蠻震撼的。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;值得注意的是，在放開貸款利率管制的同時，此次改革並未涉及存款利率，也未對現行的商業性個人住房貸款利率政策作出調整，此外還放開了農信社貸款利率上限。 ２０１２年６月８日和７月６日，央行在宣布下調存貸款利率的同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基准利率的１．１倍，並將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基准利率的０．８倍。而在此之前，商業銀行的存款利率完全由人民銀行決定，商業銀行既沒有資金的定價權，甚至連一定的上下浮動都沒有，這種價格上的管制一直飽受各界詬病，被視為中國金融改革最滯後的領域。這次央行破天荒地允許存款利率上浮至最高１．１倍的水平，同時將貸款利率浮動的下限從九折擴大至八折的水平，在擴大銀行定價權的同時，也啟動了中國銀行業歷史上存貸款利率雙向浮動的新時代。因而當時被稱為利率市場化的真正破冰之舉。但是，實事求是而言，這兩次央行開啟存款利率的上浮上限，擴大貸款利率的下浮下限，其幅度還是太小。然後就是今年６月份發生的震驚全球的「錢荒」事件，再次暴露出中國金融改革和利率管制所埋藏的系統性風險，幫助管理層下了最後全面放開貸款利率管制的決心。 談及下一步利率市場化改革，央行表示，此次改革沒有進一步擴大金融機構存款利率浮動區間，主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。從國際上的成功經驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。２００３年以來，中國金融機構公司治理改革取得了重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。為此，人民銀行將會同有關部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進存款利率市場化。 今日起，中國人民銀行將全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率０．７倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水准。分析指出，放開貸款利率管制是推進利率市場化改革非常重要的一步，有助於降低社會融資成本，支援實體經濟發展和經濟結構轉型，傳遞出中國經濟改革在提速的信號。 要進一步完善市場經濟，利率市場化繞不開，在邁出貸款利率限制這重要的一步後，接下來的關鍵一步，就是創造條件，逐步放開存款利率的限制。繼今年６月，央行下首次允許各家銀行將存款利率執行１．１倍的上限標准之後，這次改革沒有再次放松存款利率的限制范圍，不能不說是個遺憾。當然，推進存款利率市場化需要很多配置措施，比如存款保險制度的建立等。但借鑒貸款利率放開的路徑，存款利率上限可以逐步從１．１倍擴大至１．１５-１．２倍；此外，也可考慮通過推開大額可轉讓定期存單，逐步放開存款利率。 在放開金融機構貸款利率管制之前，我國存款利率市場化改革已經邁出重要一步。２０１２年６月，央行首次允許人民幣存款利率上浮，上浮幅度為基准利率的１．１倍。交通銀行首席經濟學家連平認為，鑒於金融機構對存款利率浮動范圍的調整非常敏感，存款利率上浮意味著我國利率市場化進入了新一輪的改革攻堅階段。而此次取消貸款利率下浮限制是利率市場化的又一重大舉措。 我國的利率市場化改革始於１９９６年，目前，央行僅對人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理，商業銀行在此前提下可以自主決定利率浮動的水平。去年６月和７月，央行進一步擴大了存貸款利率浮動區間，其中貸款利率下限調整為基准利率的０．７倍。 此次改革，不再對農村信用社貸款利率設立上限。央行有關負責人表示，２００４年１０月，在放開金融機構貸款利率上限時，考慮到當時城鄉信用社貸款定價機制尚不完善，暫時保留了對其貸款利率的上限管理。&ＬＤＱＵＯ;從實際情況看，目前農村信用社實際貸款利率已極少觸及上限，放開貸款利率上限後，涉農貸款利率不會大幅提高。&ＲＤＱＵＯ; 國央行周五宣布，將全面放開金融機構貸款利率管制，讓金融機構自主確定貸款利率。此舉邁出了中國利率市場化改革的關鍵一步。 之前市場關於「進一步推進利率市場化改革」的傳言終於得以實現，「放開貸款利率管制」這一核心也沒有超出市場預測。但政策落地後，市場對此次的進一步改革能否達到政策預期目標則持懷疑態度。分析普遍認為，在貸款資源普遍緊缺的情況下，放開貸款利率管制難以有效實現市場利率下降。因此，短期來看，該政策的象征意義大於實際，未來利率市場化的改革重點還是要放開存款利率。但考慮到這方面的准備條件並不完全具備，放開貸款利率管制短期內應該不會推出。

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