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逾5萬人捧人保凍資222億今年最火 @ 2012-11-30T04: Back Hot News
Keyword:人保
Concept:18倍認購 , 新股人保集團
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今年香港最大規模的 IPO 人保集團 (1339-HK) 昨日開始公開招股,其集資額高達 278 億元。市場分析人士表示,人保招股,會抽走市場部分資金,令港股成交額偏低。近期港股上望目標為 22700 點,而下跌的支持位約在 50 日移動平均線附近 21200 點。
人保集團(01339-HK)於今日起至周四進行招股,市傳其國際配售部分已錄得超額認購,而平保(2318)更「加碼」入飛,由認購3,000萬美元增至1億美元。平保現跌1.01%,報58.08元。
集團並未提供2012年財政年度的盈利預估。按2011年財政年度數字計算,集團歷史市盈率約為21.95倍-25.86倍。考慮到2012年上半年公司業績取得高速成長,我們認為2012年業績更能反映公司盈利能力。預計公司2012年可實現盈利103.38億元人民幣,對應2012年動態市盈率約為11倍和13倍。我們以同樣屬於綜合性保險集團的中國帄安(2318.HK)和中國太保(2601.HK)作比較,二者對應2012年動態市盈率分別為16倍、32倍。從集團經營數據(包括產險綜合成本率、投資收益率、壽險新單增長率、新業務價值成長率)等比較,集團大部份數據優於同業,我們認為這應該歸因於公司優秀的管理能力。公司估值低於同業,作為中國大陸最賺錢的財產險公司,估值水准未充分反映公司的盈利能力和發展前景。從壽險方面考量,人保壽險經過6年的發展即成長為國內規模第三的壽險公司,且在開業第四年就實現盈利,如此迅速的成長取決於公司品牌號召力和高效的管理,未來壽險業務有望貢獻更多的利潤。總括而言,集團在財產險領域表現穩定,盈利能力持續提升;在壽險領域,2009年開始盈利以來,保費規模繼續快速擴張;我們認為集團產險盈利增長穩定且壽險業績成長空間巨大,加上估值較為便宜,因此我們建議投資者認購該股。

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