Hot News 中石化中燃氣聯姻「成色」有待觀察 @ 2012-10-17T11: Back Hot News Keyword：中石化 中燃 合作 中國燃氣 Concept：１６７億元收購中國燃氣 , 公司與中石化１０月１５日 中石化之前已經持有中國燃氣２．１億股，占已發行股本的４．７９％。林伯強分析，如果中國燃氣不與中石化達成合作協議，那麼收購失敗的消息傳出後，中燃股價將不可避免地下跌。中石化與其合作將有力支撐中燃的股價。 １５日，中國燃氣發布公告稱，同意中石化及公司其他戰略股東認購中燃股份，或以其他方式向中燃作出投資。根據戰略合作框架協議，雙方組成合資公司，利用中燃液化石油氣的資產、品牌、銷售管道，銷售中石化於中國所屬煉油廠生產的液化石油氣，共同拓展中國的液化石油氣零售市場；利用中燃的城市燃氣管網條件和中石化於中國的加油站網路，改建成成品油和壓縮天然氣兩用補充站，並共同拓展中國迅猛發展的車用及船舶加氣市場。 根據新的戰略合作協議，中石化不單是承諾增持中國燃氣的股份，而且要和中國燃氣成立合資公司互相進入對方的主營業務領域，中石化還原則同意中國燃氣然於自己旗下的天然氣管線建設，可謂一攬子合作方案。 在今年８月份劉明輝恢復中國燃氣董事職務後，近日，中燃又宣布劉明輝任董事總經理及總裁，這是劉明輝在遠離中燃權力中心之後的再次回歸，目前，富地石油和劉明輝作為一致行動人，持有中國燃氣約１６％的股份，劉明輝反對中石化與新奧的收購，他的回歸使中石化與新奧的收購更加撲朔迷離。 同樣，在昨天晚間，中燃公告，與中石化簽訂戰略合作框架協議，董事會同意中石化以及中燃其他戰略股東認購中燃股份或者以其他方式對中燃投資，且中燃與中石化會成立系列合資公司。 梁永昌昨日在電話會議上未有直接響應該次合作是否由中石化提出，以作為放棄收購的交換條件，僅透露自收購提出以來，雙方加強了對彼此了解，並認同合作為較收購更好的發展模式。他表示，目前雙方合作細節，包括合資公司的資金投入，以及股權分配等問題仍待商討，但會視乎雙方對項目的貢獻，來決定項目的權益占比，「中燃不會爭做（項目）大股東」。 廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，中國燃氣與中石化合作是一樁互惠互贏的買賣，中國燃氣將持續收復去年高管被捕以來的「失地」；另一方面，中石化將借助中國燃氣的網絡，進一步增強其在下游燃氣市場的供應地位和市場份額，至少維持與中石油等企業不相上下的競爭之勢，未來的中國燃氣將成為新奧能源強力的競爭對手，這種結果要比新奧能源與中石化聯手收購中國燃氣、壟斷天然氣業務要好一些。 新京報訊 (記者鍾晶晶)中石化與新奧燃氣聯合發出的針對中國燃氣的收購要約歷經近一年後最終失敗。昨日三家公司均在港交所發布公告稱，因收購需滿足的先決條件無重大進展，要約人宣布，收購要約不再繼續進行。值得注意的是，盡管收購失敗，中石化昨日卻轉與中國燃氣簽訂戰略合作協議，雙方「轉敵為友」。 中國燃氣稱，該公司與中石化１０月１５日訂立戰略合作框架協議，雙方同意實施若干戰略性的措施，且董事會同意中石化及中國燃氣其他戰略股東認購中國燃氣股份，或以其他方式向中國燃氣作出投資。 不過，中石化、中燃氣同日拋出的「聯姻方案」卻令市場有些意外。根據公告，雙方將組成合資公司，利用中燃氣的品牌、銷售渠道、城市燃氣管網條件以及中石化的天然氣上中游資源，共同拓展內地液化石油氣零售市場、車用及船舶加氣市場、發展城市燃氣項目以及省際天然氣管線及配套設施投資。此外，中燃氣董事會還同意中石化及中燃氣其他戰略股東認購中國燃氣股份，或以其他方式向中燃氣作出投資。 中燃兩大股東富地石油（ＦＯＲＴＵＮＥ ＯＩＬ）及韓國ＳＫ集團表示，評論尚早。富地首席財務官莫貴標表示，富地歡迎中燃與中石化合作，可望增強中燃發展。ＳＫ透過發言人指，歡迎收購要約結束，對中燃合作屬長期戰略合作，並繼續堅持在中國發展的原則及計劃。 盡管聯合收購「告吹」，中石化聯手中燃的決心卻非常堅決。根據中石化及中燃的公告，雙方已訂立戰略合作框架協議，將組建合資公司，互通銷售渠道和網絡；同時，中石化原則同意中燃參與其負責建設的省際天然氣管線及配套設施的投資。 與中石化簽訂戰略框架協議:公司同時公告不中石化簽訂或略框架協議,主要內容包括兩家公司在ＬＰＧ,車船用天然氣,城市燃氣,管線配套設施,以及人才建設等六個方面全面合作。幵且有可能以發行新股癿方式提高中國石化對中燃癿持股比例。 中石化與新奧能源(０２６８８)周一發表聯合公告指，由於收購中國燃氣的先決條件未獲得滿足，決定不再繼續進行收購中國燃氣的要約。同日，中石化再宣布已與中燃訂立戰略合作框架協議，表示未來雙方將有潛在的合作機會。根據協議，雙方將成合資公司，共同拓展國內液化石油氣零售市場、拓展車用及船舶加氣市場及發展城市燃氣項目等等，惟合作細則及時間表欠奉。中燃昨日復牌後在終止收購的影響下，股價急挫，低見４．０７元，最終收報４．１２ 元，跌４．２％。由於在收購期內，中燃股東們曾多番以超過收購價的水平增持，同時該股又吸引到市場炒作再提收購價的憧憬，令中燃股價高企，因此在收購告吹後，中燃股價難免有下調風險。但我們卻相信此下調空間有限，主要因為透過最新的合作協議，中燃的業務料能與中石化的產生協同效應，將有利中燃長遠的發展，相信可為其股價帶來支持。惟由於合作具體細節尚未公布，故暫難以厘定中燃的潛在利益，因此建議投資者先行觀望，待細節公布後才再作投資考慮。 高盛表示，新奧及中石化(００３８６．ＨＫ)宣布不再收購中燃(００３８４．ＨＫ)，同時中石化與中燃簽訂框架協議，允許中石化及其他戰略投資者認購中燃股份，其他合作措舉如成立合資，以發展液化石油氣(ＬＰＧ)分銷、加油站網絡等。惟協議並未提及合作時間表及投資金額。該行認為，簽訂框架協議是中石化取得中燃分銷資產的另一方法，而中燃亦可利用中石化的天然氣供應及加油站網絡，推動天然氣銷售和推出ＣＮＧ加氣站，惟能否產生協同效應，則有待觀察。因中燃的業務關鍵是要增加住宅客戶的零售銷售，而中石化作為ＬＰＧ批發商，這方面給予中燃的幫助有限。維持中燃中性評級，目標價４元。

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