Hot News 新興國瘋降息 債市利多將發功 @ 2012-10-11T17: Back Hot News Keyword：降息 南韓 經濟 Concept：７３名經濟 , 南韓央行１１日 新興國家大吹降息風！巴西央行昨(１０/１０)降息一碼，基准利率來到７．２５％，為去年８月底以來第１０次降息，至今累積降息幅度已達５．２５％；南韓央行今(１０/１１)日也跟進，宣布降息１碼至２．７５％。在各國央行陸續降息救經濟下，匯豐中華投信認為，未來各國央行將維持寬松的貨幣政策，尤其新興國家具有經濟成長潛力的利多，預期政策嘉惠下，將有助整體新興債券市場表現。 年下半年起也開始了另一波的降息循環，今年來這趨勢有增無減，初步統計，今年降息的市場至少已有中國、印度、巴西、南韓、印尼、澳洲、菲律賓、南非、丹麥等，其中，不少都已不僅一次調降利率或存准率，如澳洲、印尼及菲律賓自去年第四季起已三度降息，巴西、菲律賓等利率也跟進歐美創下歷史新低，原因無它，為的就是「救經濟」。 據了解，追逐各國不同的利差，是資本在世界上流動的主要原因。巴西、瑞士、瑞典等國近期紛紛降息。南韓、泰國、新加坡以及菲律賓官員都聲稱已經做好了准備，一旦資本過度流入本國，就會采取行動平抑市場波動。但墨西哥央行副行長ＭＡＮＵＥＬ ＲＡＭＯＳ ＦＲＡＮＣＩＡ稱，對Ｇ２０代表而言，「匯率戰」不是個大問題。瑞穗證&#２１１７３;亞洲公司董事總經理沈建光昨天接受本報記者采訪時也認為：「Ｇ２０的分歧其實在減小，因為面對經濟衰退，量化寬松是唯一的辦法了。歐美發達國家均已實施第三輪量化寬松政策，發展中國家也在降息或是實施積極的財政政策。對發達國家的量化寬松政策意見最大的是巴西，因為巴西貨幣因此升值的范圍會明顯加大。」 事實上，新一輪貨幣寬松浪潮已經席卷全球主要經濟體。英國央行１９日發布的會議紀要顯示，英國央行為提振經濟而推出更多量化寬松措施的可能性正大大增加。更早時候南韓央行出乎市場意料地下調基准利率，巴西央行也在當月宣布了連續第８次降息。 幫助全球經濟在２００９年走出衰退的新興市場經濟體，難以在這波經濟趨緩中幸免。巴西與南韓央行分別在昨天和今天宣布降息。 ＴＣＷ首席全球策略師ＫＯＭＡＬ ＳＲＩ-ＫＵＭＡＲ稱，美聯儲創造的所有流動性都將流向海外市場，新興市場因而將傾向於下調利率，以防止其貨幣過度升值。貨幣貶值會使一國的出口商品在海外市場上顯得更加便宜，同時令其他國家的出口商品顯得更加昂貴。這一因素促使決策者們傾向於推動本幣貶值，以保住本國出口在全球市場上的競爭力。巴西在過去一年已經降息５００個基點，以保障經濟復蘇和防止熱錢的繼續流入。秘魯本周也調整了干預策略，目的是壓低秘魯索爾匯率。此外，土耳其周二的降息幅度超出了外界預期。南韓、泰國、新加坡以及菲律賓官員都聲稱已經做好了准備，一旦資本過度流入其國內，將采取行動平抑市場波動。 新興市場經濟體對於全球主要央行的新一輪寬松貨幣潮仍存防范之心。其他央行不得不采取行動壓低利率，或者降低本幣的吸引力。巴西、土耳其等國政府紛紛采取措施防范熱錢湧入並推動本幣升值的風險。巴西１７日采取了逆向換匯的舉措，旨在阻止雷亞爾升值。秘魯也調整了干預策略，壓低索爾匯率，土耳其在１８日宣布降息，超出了外界預期的幅度。巴西政府官員明確表示，美國等央行在打匯率戰，巴西將采取行動。 過去一周美元上漲０．１７％。美國第二季經濟成長率下修至１．３％，耐久財等經濟數據不如預期，加以歐盟領袖對歐債問題的處理未達共識，希臘罷工事件更令市場擔憂歐債危機惡化，資金回流美元資產避險，所幸西班牙承諾削減赤字、中國出手提振經濟預期升溫，收斂美元指數漲幅。歐元周線收黑０．４％，其它歐系貨幣漲跌互見，英國第二季經濟成長率及ＧＦＫ消費者信心調查較預期佳支撐英鎊收於平盤之上，匈牙利央行降息一碼至６．５％壓抑匈牙利福林表現落後；商品貨幣中又以巴西里拉跌幅較重，因巴西央行調降今年經濟成長率至１．６％。印度盧比上漲至五個月高點、領漲亞幣，因市場預期政策利多將抑制財政赤字惡化並吸引外資投資，資金持續流入印度資產，市場對中國政策期待支撐韓元上漲０．７％，惟菲律賓央行行長表示寬松貨幣政策仍有執行空間， 拖累菲幣收低０．２１％，對歐債問題之擔憂仍吸引部分避險資金流入日圓，日圓升值０．７３％。(彭博資訊，截至９/２８下午４:００) 除利率較高外，今年來印尼、菲律賓、土耳其、秘魯及南韓債信均被升等，而市場預期中國、巴西、印度、韓國等新興國家未來還有降息機會，對新興市場債為利多。具有利率、升評及降息三大優勢的新興市場債，資金行情可望延續。 過去兩次量化寬松推出期間，新興市場債券、高收益債券都有相當正向的表現，群益全球新興收益基金經理人張俊逸指出，整體來看，資金流往具利率優勢的新興債與高收益債趨勢未變，新興市場債更是備受資金青睞。除利率較高外，今年以來印尼、菲律賓、土耳其、秘魯及南韓債信均被升等，而市場預期中國、巴西、印度、韓國等新興國家年底前仍有降息機會，具有利率、升評及降息３大優勢的新興市場債，資金行情可望延續。

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