Hot News 市場回音—ＥＳＭ通過合法性裁決，風險貨幣再 @ 2012-09-13T11: Back Hot News Keyword：ＥＳＭ 法院 Concept：德國憲法法院１１日 , 條件批准歐洲５０００億歐元 德國憲法法院原定於本周三(９月１２日)對ＥＳＭ合法性進行裁決，不過，據英國《每日電訊》報道稱，德國保守黨議員格威勒上周日向德國憲法法院遞交了反對批准ＥＳＭ合法性的申訴，理由是歐洲央行上周推出的名為「完全的貨幣交易」(ＯＭＴ)的新購債計畫可以無上限地購買主權債券，這已改變購債計劃原有面貌。考慮到格威勒的請求，法院發言人表示，德國憲法法院正在考慮是否推遲對ＥＳＭ是否違憲的判決。 德國憲法法院周三有條件批准了ＥＳＭ協定，條件之一是德國在ＥＳＭ下的債務負擔不得超過規定的１９００億歐元，超出該限額必須得到德國議會的批准；另一條件是ＥＳＭ協議中有關決議保密的條款不得妨礙德國議會對ＥＳＭ活動的咨詢。德國是歐元區１７國中最後一個批准ＥＳＭ協定的國家，因為德國的延遲，該基金的運作已經被推遲了數月。此次附加的條件並不是什麼難事，如期獲得通過有助於歐債防火墻的進一步加固。匯市在德國憲法法院裁決前大幅震蕩，但在裁決後歐元以及其它貨幣均創出近期新高。 ９月１２日，德國聯邦憲法法院(因該法院是根據憲法/基本法建立的最高憲法法院，故以下簡稱「德國高院」)將就歐洲永久性救助基金歐洲金融穩定機制(ＥＳＭ)和歐洲財政公約宣布初裁結果，決定是否對ＥＳＭ和公約實行禁令，在終裁以前禁止德國政府參與ＥＳＭ。 由於德國的參與是ＥＳＭ生效的必要條件，這次判決對歐洲機構能否為意大利和西班牙提供有力的支持至關重要。 評級機構穆迪將於９月底之前發布對西班牙評級的復評結果。目前穆迪對該國的主權評級僅比垃圾級別高出一個級距。穆迪與標准普爾上月都曾表示，若西班牙申請救助，將有利於該國評級，這無疑表明，若西班牙沒有提出申請，他們就可能調降該國評級． 擔心主權評級降至垃圾級別會招致國內大企業評級下調的西班牙商界領袖們，也在敦促政府提出救助申請． ◆據每日電訊報導，德國法院表示正在考慮是否推遲對於ＥＳＭ是否違憲的判決。德國憲法法院原定於本周三對ＥＳＭ是否違反德國憲法作出判決，但如今卻可能在最後時刻因議員ＰＥＴＥＲ ＧＡＵＷＥＩＬＥＲ抗議而將審判時間延後。議員ＧＡＵＷＥＩＬＥＲ要求法官拒絕批准ＥＳＭ，理由是歐洲央行計劃無上限地購買主權債券，已經改變了原有的情況。法院發言人表示，憲法法院正在考慮ＧＡＵＷＥＩＬＥＲ今天的提議，並於明天宣布是否會如期進行判決。 德國憲法法院將於今日就歐洲穩定機制（ＥＳＭ）的合憲性作出裁決，德國外交部長指，歐元區救助機制符合德國憲法的總體目標，相信法院會作出有利裁決。市場於裁決前審慎樂觀，支援歐元造好，歐元兌美元升０．７６％，報１．２８５５。值得一提的是，希臘財政部公布，今年前八個月希臘政府預算赤字降至１２３．７億歐元，較上年同期收窄逾三分之一，符合國際債權人設定的目標，而歐洲央行表示，希臘在預算整頓及經濟改革方面取得了很大進展，但仍面臨重大挑戰。 歐債危機迎來「審判日」。德國最高憲法法院將於後日開庭，裁決是否向歐洲永久穩定機制 (ＥＳＭ) 開綠燈。雖然歐洲央行上周宣布買債刺激股市大升，但 ＥＳＭ 倘在德國受阻，勢令解決歐債危機的努力毀於一旦，觸發股市大瀉，德國總理默克爾亦可能因而下台。 ，包括若無下議院批准，德國在ＥＳＭ的負擔不可超過１９００億歐元。法院續稱，德國國會須 德國法庭稱ＥＳＭ符合憲法。正如市場預期，德國憲法法院做出裁決，稱歐洲穩定機制(ＥＳＭ)的援助 基金和「財政協定」是符合憲法要求的，從而為德國總理默克爾的簽署通過鋪平道路。不過，憲法法院指出，此次批准是有條件的，而條件就是德國議會對於援助基 金未來規模的增長擁有否決權。具體來講，德國對ＥＳＭ的出資不能超過１９００億歐元(如ＥＳＭ條約所規定的那樣)，而若要增加出資規模，需要事先得到德國 議會下議院的批准。 此前有多名學者於６月份時向德國憲法法院遞交訴狀，稱德國國會在通過ＥＳＭ時的程序違憲，因此要求德國憲法法院對此做出裁決。 ＲＢＣ ＣＡＰＩＴＡＬ ＭＡＲＫＥＴＳ 首席歐洲經濟學家 ＪＥＮＳ ＬＡＲＳＥＮ 聲稱：「本星期市場有著明顯風險，德國憲法法院若決定延後執行 ＥＳＭ，將帶來相當沖擊，法院也可能對 ＥＳＭ 施加諸多限制。裁定結果不會停止歐洲央行的購債計畫，但不無可能增添許多復雜度。」 德國憲法法院有條件批准歐洲穩定機制(ＥＳＭ)，裁定ＥＳＭ合乎德國憲法，但在沒有國會的批准下，德國對ＥＳＭ的注資上限為１,９００億歐元。 市場回音—穆迪警告下調美國評級，德國法院今日公布ＥＳＭ裁決結果 昨日金銀價格呈現了沖高回落行情，在美聯儲議息會議和德國法院判決ＥＳＭ之前，市場交投清淡，謹慎情緒彌漫市場。今日荷蘭將在內日舉行大選，而且德國憲法法院將在周三對歐洲ＥＳＭ進行投票，在之前市場可能持續微幅震蕩走勢。雖然這件事料想不會成為主要障礙，但是如果進展不順的話，可能會造成劇烈的市場反應，金銀價格可能驟然下跌。個人看法，周一二白銀黃金日Ｋ線，都收成長上影線的Ｋ線，顯示空方力量有所恢復，今日可能繼續震蕩築頂，支撐看到３３．２２，阻力看到３３．７５，黃金支撐１７３０，阻力看到１７４５．歐元/美元投機情緒指數為-２．４３，近７１％的頭寸為空頭，投機情緒指數是一個反向指標，顯示歐元/美元可能上漲，金銀價格受到支撐難有大跌。 德國聯邦憲法法院７月１０日結束了針對ＥＳＭ和&ＬＤＱＵＯ;財政契約&ＲＤＱＵＯ;的首場聽證會，並宣布該法院最終裁決日期可能延至數月後。德國憲法法院院長安德烈亞斯&ＭＩＤＤＯＴ;福斯屈勒稱，考慮到情況的復雜性，法院可能開展&ＬＤＱＵＯ;深入檢查&ＲＤＱＵＯ;，可能耗時兩三個月。據《華爾街日報》報導，假如德國憲法法院宣布禁止實施ＥＳＭ，則該判決的有效期將長達６個月，這意味著該法院再次對ＥＳＭ是否合乎憲法做出裁決的時間最早將是今年年底。 沒人知道德國憲法法院將如何裁決。大部分觀察者認為德國憲法法院不可能反對ＥＳＭ條約，但許多人預期最後判決將要求ＥＳＭ條約進一步作出修改，或者要求德國總理必須在滿足一定條件才能簽字。考慮到德國憲法法院不為游說和請願所動，歐盟的唯一基石只能是法治精神。若果當權者可以在每一個案例中破壞歐盟規則，那麼歐盟將永遠不可能保持和平及繁榮穩定。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。

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