Hot News 周大福（０１９２９）：下半財年屬旺季，冀銷售回勇 @ 2012-07-13T10: Back Hot News Keyword：周大福 Concept：３個月營業額 , 周大福首季同店銷售增長 周大福(１９２９)首季港澳同店銷售跌１％ 價曾瀉近７％ 本港珠寶及金飾行業增長放緩，周大福（１９２９）今年首季同店銷售增長大幅放緩至４％；其中，港澳同店銷售甚至錄得１．．． 對上市以來未叻過的周大福睇得最淡是瑞信，預期同店銷售增長下跌趨勢將延續至明年首季，短期催化劑有限，維持「中性」評級，目標價由９元略為調升至９．３元，仍低於現水平５．２％。 周大福 ０１９２９．ＨＫ 首季營業額按年升１６％，其中港澳營收升９％；期內整體同店銷售僅升４％，基數較高港澳同店銷售更呈負增長１％。 瑞信在日前報告指出，周大福將於下周(即本周三)公布首季營運數據，預計周大福的中國同店銷售有１０％的增長，港澳同店銷售持平；其後，周大福則於前晚公布首季的營運數字，數字與瑞信所述相同，市場人士質疑是否周大福選擇性披露數據。 周大福（０１９２９）發布全年度業績，集團營業額上升６１﹒４％至５６５﹒７億元，年度盈利６３﹒４億，多賺７９﹒２％。毛利率較去年度輕微上升０﹒８百分點至２９﹒１％；可比同店銷售增長表現理想，由去年度的３３﹒８％上升至４０﹒３％。其中內地、和港澳及其他亞洲地區的同店銷售增長分別為３２﹒０％及４８﹒４％，港澳地區的增長仍然強勁。 該公司稍早公布,截至６月底止２０１２/１３年度首季度的整體營業額按年增長１６％,但當中港澳地區的營業額只有單位數增長,且同店銷售同比下跌１％．[ＩＤ:ＮＳＨ０１１００３５] ■自由行效應對香港零售業的刺激作用正在減弱。周大福（１９２９）公布，截至２０１２年６月３０日止３個月營業額同比增長１６％，其中，港澳地區營業額只有單位數增長，且港澳同店銷售同比下跌１％。受此影響，周大福股價曾挫逾一成，收市跌８．７８％至９．４５元，其他金飾珠寶股亦普遍受壓。 周大福昨天公布第一季度的營業數據，港澳地區的同店銷售下跌１％，內地同店銷售升１０％。 周大福昨日公布上市後首份全年業績，截至三月底止年度，公司營業額由去年３５０．４３億元增長６１．４％至５６５．７１億元，毛利上升６５．７％至１６４．４８億元，而純利則升７９．２％至６３．４１億元，每股盈利６８．５仙，符合市場預期，管理層宣布每股派末期息１０仙。期內，公司同店銷售增長４０．３％。若以地區劃分，中國業務溢利貢獻按年倍增至４６億元，而港澳地區則按年增長６２％至３８億元；同時，公司去年更成功透過零售網絡的擴充，強化了其於各地珠寶市場的地位，據悉，公司於中國市場的占有率由２０１０年的１２．６％升至２０１１年的１４．４％，而港澳地區的市占率亦微升１．３％至２１．４％。總括而言，我們對公司的業績頗滿意，認為公司於內地的發展良好，其零售網絡的擴充長遠有利公司繼續捕捉國內市場的增長潛力。然而，公司前景仍有少許隱憂，例如存貨周轉天數由１９２天升至２１３天以及國內與香港的零售市道均開始放緩等，預料公司今年下半年的增長或趨平穩。估值而言，公司現價已較其上市價低逾三成八，而且更相當於往績市盈率約１３．５倍，以預測盈利復合增長率２０％衡量，其市盈增長率更遠低於１，估值吸引。我們預計在良好業績的帶動下，其股價有望反彈，短期上望５０天平均線水平。 異動股；周大福今日大跌８．７８％至９．４５港元；該股公布６月止第一財季，營業額增錄得按年增長１６％，同店銷售增長４％。其中，香港及澳門營業額增長９％，惟同店銷售錄得負增長１％，主要因去年同期基數非常高，以及全球經濟放緩導致名貴珠寶鑲嵌首飾的銷售減少。而內地營業額及同店銷售分別錄得穩健增長１９％及１０％。季內新設零售點４７個。６月止，集團零售點共１,６７４個。周大福本財政年度首季港澳地區同店銷售跌１％、內地則升１０％，花旗說，雖然市場早已預料銷情會放緩，但實際公布的數據仍較預期差，不過，若以長線投資角度，其預測市盈率１４．６倍，未算太貴，故維持「中性」評級，目標價９．４元不變。花旗又指，周大福首季度的產品組合中，毛利率較低的產品占比，由上年度的５３％升至５８％，相反，較好賺的珠寶鑲嵌首飾，占比卻由２７％降至２２％，若趨勢持續將導致毛利率受壓。該行相信，基於第二季度(即７至９月)為珠寶業傳統淡季，料周大福期內的營運數據不會有驚喜，在缺乏催化劑之下，相信其股價會較波動。另一券商德銀就認為，周大福上季度同店銷售，升幅低於上個財年，皆因比較基數偏高，但相信其下半年度業務會有改善，重申「買入」，目標價１５．６８元。

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