Hot News 《祌州能源》環渤海動力煤價連續９周下降，累計每噸下跌１１１元 @ 2012-07-05T15: Back Hot News Keyword：煤價 煤炭 Concept：１０００ , 動力煤價價格指數 「５月份煤炭進口的繼續放量、重點用戶以及發運和接卸港口煤炭庫存的有增無減、動力煤供求的極度低迷、價格跌幅擴大對煤炭供求的打擊、市場悲觀和恐慌情緒的蔓延、國際市場現貨動力煤價格的持續下探等，是導致動力煤價格出現『驟降』的主要原因。」李學剛說。 分析人士認為，當前煤炭需求下降，是多方面原因共同導致的結果。受到多種原因影響，我國動力煤價格大幅跳水。６月２５日最新發布的環渤海動力煤價格指數顯示，５５００大卡動力煤綜合平均價格再創新低，報收每噸７２９元，創該指數發布以來單周最大跌幅。而在此前，該指數已經連續７周累計下跌５８元／噸，隨著動力煤價格持續大幅下跌，煉焦煤、無煙煤等也隨之開始局部下跌。 截至６月２０日的一周，秦皇島５５００大卡動力煤綜合平均價格報收為７２９元/噸，較前一期大幅下降２３元/噸，環比跌幅達３．０６％，刷新了環渤海動力煤價格指數發布以來的單周最大跌幅，並已接近２０１０年１０月份該指數發布初期７２５元/噸的最低水平。至此，環渤海地區５５００大卡市場動力煤的綜合平均價格已連續第七周下降，累計下降５８元/噸。秦皇島煤炭網分析認為，動力煤市場已處於更強的「買方市場」環境之下，價格下降趨勢得以強化。 受累於煤價持續受壓，作為內地第二大煤炭企業的中煤能源(１８９８)，於上周曾造出於６．０８元的年內新低，最後以６．３４元報收，全周計共跌近２％，而半年累計則跌２４．３４％。據最新數據顯示，環渤海地區港口發熱量５,５００大卡市場動力煤綜合平均價格報收每噸７０２元(人民幣，下同)、均價連挫８周、錄下該指數自２０１０年１０月份發布以來的最低水平，單論行業基本因素自然是難以恭維，不過既然多只煤炭股已先後創出年內低位，當中中煤因上周五股價觸底回升，單日成交較周四顯增逾倍，為三只國企煤炭股之中，買盤動力增幅最大的一只，因此不妨考慮續跟進。 截至６月２９日，各地動力煤價格依然居高不下，北方港口、華東地區煤價跌幅較大，華東沿江電廠中高品質動力煤到廠接收價比中旬每噸下跌３０至４０元(以人民幣計價，以下同)，而在廣州下跌到了５０至６０元。今(２０１２)年１季度，全國煤炭產量完成８．３８億噸，同比增長５．８％，增幅比去(２０１１)年同期回落２．５個百分點。 自 ２０１２ 年 ５ 月份國內動力煤現貨價格的快速下跌是華電國際最近股價大漲的催化劑。年初至今的秦皇島(Ｑ５,５００)平均價格為 ７７５ 元/噸，比 ２０１１ 年均價格(約 ８１８ 元/噸)低了５．３％。考慮到以下原因：１)主要煤炭企業仍繼續擴大其煤炭產能；２)中國政府似乎不願快速增加貨幣供應，預示 １２ 年下半年用電增速不太可能出現強勁反彈，我們預計 １２ 年下半年現貨煤價仍將保持疲弱。我們將 １２-１３ 財年的淨利潤預測分別上調 ６１．９％和 ３．７％至 ２１．３４ 億人民幣和 ２５．７３ 億人民幣，並預測 １４ 財年淨利潤可達到 ３０．９３ 億人民幣，主要由於煤價假設下調以及 １２-１４財年相對平坦的平均借貸利率。維持「收集」評級以及調升目標價至 ３．００ 港元。基於我們的盈利預測，新目標價相當於８．１ 倍/７．０ 倍/５．８ 倍的 １２/１３/１４ 財年市盈率。基於我們預期秦皇島現貨煤價仍未觸底，我們相信公司 １２ 財年的 ＥＰＳ 預測仍有可能上調。 ６月２７日，環渤海動力煤價格指數繼續刷新單周最大跌幅，秦皇島５５００大卡發熱量動力煤價格跌至６８５-６９５元/噸。而２０１１年同期，據秦皇島煤炭網周報顯示（６月２３日-６月２９日），秦皇島５５００大卡發熱量動力煤價格為８４０-８５０元/噸。 另外，據環球煤炭交易平台數據顯示，６月１日澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數在一個月前的９９．２４美元/噸基礎上，下跌７．０９美元/噸至９２．１５美元/噸，跌幅為７．１４％。國內外煤炭價差進一步拉大，秦皇島港與紐卡斯爾港離岸價格的價差已達到歷史高位，刺激進口煤數量大幅增加。在低價進口煤沖擊、電煤需求增速回落的影響下，國內煤炭市場供求或已發生逆轉，未來動力煤價格將繼續回落，降低火電企業生產成本。雖然用電量增速下滑降低了機組利用小時，但在火電生產成本中煤炭成本占比更大，業績對煤價敏感性更高。另外，考慮到去年下半年用電基數較低，加上國內基礎設施建設重啟，今年下半年用電量增速將有望回升。

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