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中國央行第三次下調存款准備金率,受增長放緩擔憂影 @ 2012-05-15T01: Back Hot News
Keyword:下調
Concept:4000億元 , 2月24日央行下調存准率
在剛公布完4月經濟數據的第二天,央行就宣布,從5月18日起下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這是年內第二次下調存款准備金率。央行降准是當前經濟形勢的迫切要求,將有利於刺激銀行增加二季度的信貸投放。
雖然許多宏觀數據並不樂觀,但自從2月24日下調存准率後,市場的降准預期遲遲沒有兌現。這是否意味著政策重心開始偏向供給管理,而非進一步刺激總需求呢?
點評:中國央行此次下調存款准備金率或是對4月份經濟數據低於預期的反應。存准率的下調屬於政策利好,但由於目前需求不足,存准率下調對中國經濟的短期影響可能相對有限。經濟增長的著眼點將在是否有更多的投資需求出現,這可能要寄望於政府投資的進一步加力或經濟的周期性見底,目前來看前者主動的可能性較大。此次存准率下調大致符合市場二季度調准的判斷。
《華爾街日報》引述北京某大型國有銀行交易員報導,原本即將迎來下調存准率的敏感視窗,但人行在到期資金數量下降時進行正回購操作,的確有推後降存准率時點的意圖。
從最新公布的一系列經濟數據來看,我國經濟仍處於持續軟著陸的過程中,存准率的下調將有利於「穩增長」這一調控目標的實現。一方面,海關總署公布的4月份外貿數據大大低於市場預期,表明前期相對緊縮的政策和國內投資的降溫抑制了消費需求;而受到歐日增速回落的拖累,外需的疲弱也對中國需求形成負面影響。另一方面,上周五公布的4月份CPI數據為3.4%,較3月數據繼續小幅回落,通脹形勢的持續好轉也為存准率的下調留出了足夠的回旋余地。應該說,央行上周末二度實施降准,釋放出5000億左右的流動性,其實依然在市場預期之內。央行此舉基本符合存准率2、3月下調一次的節奏,加上此前央行公開市場操作基本實現常態化,資金利率也始終平穩運行,未來央行將更趨向於通過「組合拳」的方式調控流動性規模,這無疑有利於市場保持貨幣政策預調微調以及結構性定向寬松的樂觀預期。此外,我們預期未來管理層還可能通過調整出口退稅、穩定匯率、加大對進出口企業的政策支持等方式來保證經濟平穩運行;結合證監會方面仍在有序出台IPO改革等A股扶持政策的因素來看,政策的「蜜月期」將不斷夯實A股的反彈基石。

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