Hot News 中證監公布新股發行體制改革指導意見 @ 2012-04-30T09: Back Hot News Keyword：新股發行 證監會 Concept：證監會進一步深化新股發行體制改革指導意見 深化新股發行體制改革是完善資本市場的重要任務之一。４月１日，證監會發布《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》（征求意見稿），意見稿提出，改革要在減少行政干預的基礎上，健全公眾公司發行股票和上市交易的基礎性制度，推動各市場主體歸位盡責，促使新股價格真實反映公司價值，保護投資者的合法權益。就此，中國經濟時報邀請幾位業內專家談他們對新股發行改革的看法和建議。 銀河證券分析師馬勇表示，此次證監會發布的新股發行體制改革指導意見雖著重於新股發行，但還涉及包括市場定價准則、次新股投資行為、公司業績預測、代理人行為規范、投資者保護、相關罰則等諸多證券市場基礎設施建設方面的改革，體現了監管層對包括新股發行在內的資本市場諸多頑疾改革力度的巨大決心。 除了上述問題，記者在一線的采訪中還發現，盡管保薦制度改革的多項措施已然推出，但很多實質性的問題仍然未能涉及。保薦機構究竟是干什麼的？如何更有效地提高風險管控？監管層的監管職能如何更透明？「這些重要問題不解決，保薦制度的改革就無法實質性深入，新股發行體制改革也只能停留於花拳繡腿。」有資深分析人士對記者說道。 今年４月１日，證監會發布《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（征求意見稿）》，啟動了新一輪的新股發行制度改革。根據該征求意見稿，網下詢價對象范圍將進一步擴大，除了目前有關辦法規定的７類機構外，主承銷商可以自主推薦５~１０名投資經驗比較豐富的個人投資者參與網下詢價配售。為此，征求意見稿要求證券交易所組織開展中小投資者新股模擬詢價活動，促進中小投資者研究、熟悉新股，引導中小投資者理性投資。 根據此次證監會發布《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（征求意見稿）》，持股期滿３年的股東可將部分老股向網下投資者轉讓。老股轉讓後，發行人的實際控制人不得發生變更。老股東選擇轉讓老股的，應在招股說明書中披露老股東名稱及轉讓股份數量。 繼２０１２年４月１日證監會出台了《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》(征求意見稿)之後，深交所於４月２０日晚間發布了《創業板上市規則》，且於５月１日起正式施行，醞釀許久的創業板退市制度終於露出了廬山真面目。 作為新股發行制度建設具有重要里程碑性質的事件，３月３１日開始征求意見的新股發行體制改革指導意見在業內引起熱議。據了解，截至目前，各方向證監會提交的反饋建議已經超過２０００份。在本周一由中國證券業協會投資銀行專業委員會組織召開的「進一步深化新股發行體制改革」專題研討會上，與會證券公司、詢價機構代表暢所欲言，為指導意見的完善獻計獻策。 新股發行體制改革是座談會的另一重要話題。郭樹清指出，近期，為進一步完善新股發行體制，滬、深交易所采取了一系列措施，目的都是為了保護投資者的利益，希望大家能夠理解。我們注意到一、二級市場價格正趨向協調，一季度新股發行平均市盈率回落至３０余倍，４月上旬以來更是降至２０倍左右。 ４月１日，證監會發布《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（征求意見稿）》（下稱《意見》）。《意見》主要從強化信息披露、調整詢價范圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加新上市公司流通股數、抑制炒新以及加大對不當行為的處罰力度等多方面入手，繼續深化新股發行體制改革。這一舉措一推出，便引發ＰＥ界熱議。 新一輪發行改革啟動：證監會４月１日公布《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，意見確定詢價階段引入個人投資者，存量發行擴大股票供給，有條件地取消３個月的鎖定期。新股發行制度的改革劍指新股「三高」，對於股市的中長期健康發展無疑是利好消息。 在目前信用環境下，要防止發行人造假上市圈錢後退市走人，發行人也必須為此提供信用擔保。筆者建議，第一，企業要上市，大股東應將其持股托管在承銷商處，以這些股份作為承諾不造假上市的擔保。如果三年之內發現有造假上市等行為，大股東以這些抵押股份作為賠償投資者的一個資金來源。第二，《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》規定老股東存量發行轉讓所得資金可用於在二級市場回購股票，不如將其用途修改為「發行人因造假等而賠償投資者的一個專項資金來源」。第三，《創業板上市規則》中專門有募集資金管理規定，而且建立有上市公司的募資托管制度，上市公司、保薦人、托管銀行需要簽訂三方監管協議，在此制度基礎上，可規定如果上市公司因造假等退市，這些剩余募集資金作為返還投資者的一個資金源。 【郭樹清要求上交所完善退市和分紅制度】證監會主席郭樹清４月１２日在上海證券交易所干部大會上表示，「十二五」期間，資本市場在實現經濟社會科學發展，推動發展方式轉變，加大對薄弱領域的金融支持等方面承擔著更加艱巨的任務。他要求，積極參與和落實新股發行體制改革，完善退市和分紅制度。

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