Hot News 經濟不振 巴西再降息３碼 @ 2012-04-19T12: Back Hot News Keyword：降息 Concept：巴西央行４月１８日 , 印度央行降息５０個基點 根據印度央行的決定，該國基准利率將被下調５０個基點至８．００％，降幅大於市場預期。不過，印度央行稱進一步降息的空間有限。今年三月，印度央行將現金存款准備金率從５．５０％下調至４．７５％。 ◆亞洲股市：亞股周二普遍收黑。日本股市連續第２天收跌，因市場擔心在今天西班牙開始標售債券前，歐債危機會持續延燒。ＳＯＮＹ與ＯＬＹＭＰＵＳ等出口股跌幅都在２％以上。香港股市收低，恆生指數連續第二天收黑，受累中國大陸外商直接投資（ＦＤＩ）連續第５個月減少，突顯歐債危機正在損害中國經濟的疑慮。東南亞股市漲跌互見，菲律賓與印尼上漲，泰國、新加坡與馬來西亞股市下跌。印度股市反映央行降息的利多，指數上漲逾１％，是周二表現最佳的亞洲股市。印度儲備銀行周二宣布降息兩碼，回購利率從８．５％調降至８％。這是印度自２００９年以來首次降息，降息幅度也大於市場預期。印度央行宣稱，此次降息目的是為了刺激經濟成長，但通貨膨脹風險讓印度恐怕沒有太大的降息空間。 消息面，印度央行降息５０個基點，之前巴西曾經降息，這意味著包括印度、巴西等發展中國家的經濟正在承受這巨大壓力。 中國經濟１季度雖然表現好於預期但仍然是創３年來最低增長。 中國最近曾經進行過定向的寬松政策，有針對資本市場的政策，但整體的貨幣放松並未更進一步。 有預期稱中國也可能降息，但分析人士稱可能性不大，關注貨幣政策主要是關注存准和公開市場操作。 ３月份ＭＳＣＩ新興市場指數下跌３．５２％(美元計價)。新興市場３大區域里，ＭＳＣＩ新興亞洲表現跌幅相對較小，下跌３．２２％(美元計價)，ＭＳＣＩ新興拉美下跌３．４９％(美元計價)，ＭＳＣＩ新興東歐則下跌４．３８％(美元計價)。在央行利率方面，印度意外提前調降存准率３碼至４．７５％，時機及幅度皆超越市場預期；巴西央行降息３碼至９．７５％，降息幅度亦超越市場預期；俄羅斯及土耳其則分別維持利率不變在８％及５．７５％。各國股市表現方面，３月份印尼及泰國股市表現較佳，分別上漲３．４２％及３．０９％(當地貨幣計價)；俄羅斯及中國股市則表現較差，跌幅分別為５．６１％及６．８２％。(當地貨幣計價)。 從消息面看，印度央行降息５０個基點，之前巴西曾經降息，這意味著包括印度、巴西在內的發展中國家的經濟正承受著巨大壓力。中國經濟第一季度雖然表現好於預期，但仍然創３年來最低增速。而投資者期盼的貨幣放松並沒有出現進一步的動作，盡管目前有預期稱中國也可能降息，但分析人士稱可能性不大。業內人士認為，近期貨幣政策尤其是存准率調整和公開市場操作將成為影響大盤變化的主要因素。 群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，同屬金磚四國成員的印度與巴西，今年以來股市的表現可圈可點，印度、巴西股市的漲幅分達１１．５８％、８．７８％，除有美歐經濟回升、歐債危機舒緩的支撐外，還分別受到通膨風險降低，央行降息、資金回流，匯率助漲利多激勵。印股走出去年低迷態勢後，近期機構投資人對不僅看法轉樂觀，摩根士丹利證券更看好其中型股後市。 除了中國股票型基金組別以外，其余金磚四國股票型基金組別於上周皆呈現負的美元報酬率。中國股市場上周雖受到３月份通貨膨脹率上升至３．６％，以及今年第１季ＧＤＰ成長率僅有８．１％，較前一季的８．９％明顯放緩等負面數據的沖擊，所幸中國３月份新增貸款飆升，市場揣測中國政府將會松綁貨幣政策，帶動中國股市於上周上漲２．２８％，中國股票型基金組別的美元報酬率則為１．０６％，連續兩周表現位居金磚四國之冠。而前兩周表現位居金磚四國之末的俄羅斯股市，則持續受到歐債疑慮的影響，再加上國際油價下跌，導致國內能源類股表現不佳，俄羅斯股市於上周下跌０．０３％，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則為負的０．６４％。印度股市不僅受到美國就業數據不佳的影響，上周印度所公布３ 月份工業生產、工業及服務業ＰＭＩ亦皆不如預期，加上亞洲開發銀行下修印度今年ＧＤＰ成長增速，導致印度股市震蕩走低，雖然市場預期印度央行可望於近期內宣布降息以提振經濟，但上周印度股市仍下跌２．２４％，印度股票型基金組別的美元報酬率則為負的３．０３％。巴西股市上周則受到歐債疑慮增溫以及中國經濟增速放緩的負面影響，市場預期將削弱原物料出口需求，導致國內原物料類股大受沖擊，上周巴西股市下跌２．４９％，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的３．３３％，表現位居金磚四國之末。 黃金周三收盤持穩在每盎司１６５０美元附近，自上日觸及的一周低位反彈，西班牙公債標售成功，緩和了投資者對歐元區債務危機的擔心，並給歐元支撐。現貨金近乎走平，報每盎司１６５０．１９美元，上日曾觸及近１６３４美元的一周低位。周二印度央行於三年來首度降息，將利率意外大幅下調５０個基點，以鼓勵經濟增長。如果印度央行此舉實現刺激經濟，很可能提振更多黃金買需。另外，周二公布的一項調查結果顯示，德國４月ＺＥＷ經濟景氣判斷指數意外回升至２０１０年６月以來最高水准，意謂著這歐洲最大經濟體可能從疲弱態勢中回升；但美國３月制造業產出下滑，房屋開工減少，對美國經濟似乎蓄積動能的表象釋出了一些警告訊號。國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)上修２０１２及２０１３年全球經濟成長預估，但稱風險仍高，成長非常脆弱。雖然歐元區債務危機進入新階段的疑慮在周二降溫，不過西班牙財政的疑慮可能在未來數日持續構成壓力。 成熟國家今年料將持續維持寬松的貨幣環境。新興市場的通膨水准亦保持在可控制范圍內，因此，至少在今年上半年出現貨幣緊縮的機率極低。況且，中國及印度尚未降息，中國的銀行存款准備率也仍處於歷史高檔（即使已調降），巴西央行亦有降息空間，暗示部份新興國家依然有寬松籌碼，也代表資金行情可望於第二季重現。 ◆亞洲股市：受到前一天美國耐久財訂單數據表現不佳的影響，亞洲股市表現波動，然而在多數股市下跌的情況下，菲律賓、馬來西亞股市仍有逆勢收高的表現。日、韓股市雙雙收低，電子出口及汽車類股受到美股影響較大，拖累大盤表現，但東京新聞表示北韓已經點燃要試射的飛彈，激勵韓國國防相關的類股走高。印度股市連續第三天下跌，印度盧比持續走低使得投資人擔憂印度央行可能不會采取積極的降息措施，資本設備、消費類股領跌，但跌幅已明顯縮減。 再次，外圍市場顯示全球經濟前景不夠明朗。昨日Ａ股市場交易階段，西班牙１０年期國債收益率繼續攀升，一舉突破６％這一重要心理水平，市場仍籠罩的在歐債危機的陰影當中。印度央行宣布降息５０個基點，之前巴西與菲律賓等國已率先降息，這意味著包括印度、巴西等發展中國家的經濟正在承受著巨大壓力。這些信息無疑給投資者帶來了無形的心理壓力。不過，ＩＭＦ宣布調升今、明年世界經濟的增長率預期，表明ＩＭＦ對全球經濟未來前景還是持肯定態度。 隨後，美國聯准會主席柏南克重申美國超低利率政策延續到二○一四年底，以及全球的先進國家利率趨近於零，加上去年緊縮銀根的新興國家，包括中國、印度、巴西、印尼也紛紛降息的態勢下，全球低利率環境的確引發首季第一波的資金行情。 行情分析：上周油脂市場消息頻出，而本周消息面較為沉寂，投資者需要重點關注下的是宏觀面因素對商品市場走勢的影響。近期各國紛紛召開議息會議，從議息結果中我們可以看到兩方面的信息，一方面是各國議息結果是對當前其本國及國際經濟發展狀況的一個反應，另一方面也將對後市該國及國際經濟走向有較大的影響。於周二舉行議息會議的印度首先作出降息決定，將利率意外大幅下調５０個基點，這是印度央行三年來首度降息，目的是刺激經濟增長。明後兩天關注瑞典、土耳其、巴西和菲律賓等央行的相關議息會議結果。 商品價格下跌拖累商品貨幣本周呈現貶值，不過，巴西央行阻升里拉態度稍有放緩，使得巴西里拉抗跌，周線只下跌０．０８％。澳洲央行透露有降息空間，加上經濟數據影響，壓抑澳幣本周走低下跌０．２８％。 過去一周美元上漲１．３１％，美國多項經濟數據顯示經濟穩定成長，尤其初領失業救濟金人數更是來到四年之低點；然而歐債問題又再引起擔憂，西班牙標售債券需求不佳，法國雖順利標售８４億歐元公債，但借貸利率上升，市場態度轉趨保守，資金流向美元資產。歐洲與英國央行均維持利率水准不變，歐洲央行行長德拉吉表示歐元區經濟趨於穩定，但持續關注通膨風險，且西班牙在金融市場融資出現困難，歐系貨幣跌幅較重，歐元下跌２．０６％，先前漲幅較大的波蘭幣及瑞典克朗也都出現回檔修正。商品價格下跌拖累商品貨幣貶值，巴西央行阻升里拉態度稍有放緩，巴西里拉僅下跌０．０８％，澳洲央行維持利率於４．２５％不變，表示仍有降息空間，且二月貿易持續呈現逆差的情況，壓抑澳幣走低０．２８％。中國ＰＭＩ制造業指數連續四個月回升，支撐亞洲貨幣相對強勢，穆迪投資以韓國財政基本面強勁且持續改善、對抗外部沖擊能力增強為由，調升南韓信用評級展望至正面，韓國官方表示一年內可能再獲穆迪調升主權債信等級，韓元逆勢上漲０．１１％，菲律賓通膨來到３０個月之低點，市場預期四月中央行利率會議應維持４％之水准不變，菲律賓披索周線上漲０．３７％，身為避險貨幣的日圓也有近０．５％的漲幅，其余亞幣如星幣、印尼盾及印度盧比跌幅介於０．１３％-０．６３％。(至４/６ 下午５:００) 我們認為，新興經濟體有望在本輪經濟放緩過程中實現「軟著陸」。首先，隨著通脹趨於平穩及經濟減速，新興經濟體貨幣政策也開始放松。自去年年底以來，巴西已連續四次大幅下調利率共計２２５個基點，俄羅斯降息２５個基點，印度和中國分別下調存准率１．２５和１個百分點。其次，盡管出口增長面臨外部環境的不利制約，但在經濟結構調整和增長模式轉型的推動下，新興市場內需有望逐漸增強，如中國、印度、印尼等國的內需有望為經濟增長提供更多支撐。其三，新興市場金融體系的彈性不斷增強有利於實體經濟的穩健增長，如穩定的外債情況使短期償債壓力不大、較高的國際儲備水平有助於為可能的資本流出提供足夠緩沖，銀行體系較為穩健有助於滿足實體經濟的融資需求等。 黃金上漲０．０８％，走勢持平。目前市場對歐洲的疑慮稍微緩解，因西班牙公債標售成功，以及德國投資人信心指數意外上升，後續仍需觀察歐債的發展。另外印度央行意外將利率大幅下調５０個基點，為３年來首度降息，此舉將可能提振黃金需求。後勢盤整看待。 過去一周美元下跌０．６７％，美國經濟數據好壞參半，但聯准會主席柏南克表示將繼續實施寬松貨幣政策以提振經濟，美元收黑，惟標准普爾信評表示希臘債務恐需再度重整，市場信心稍受影響，收斂美元跌幅，也引發部分避險資金流向日圓避險，日圓收高０．２４％。歐盟准備提高援助基金規模至９４００億歐元，支撐歐系貨幣表現相對強勁，歐元上漲０．６３％，瑞典公布之消費者信心指數及零售銷售數據均優於預期，降息預期消退激勵瑞典克朗收高１．６２％，英鎊、波蘭幣及挪威幣也都有０．５５％-０．９０％的漲幅；美國原油庫存意外增加，中國經濟數據不如預期，壓抑國際油價及商品價格周線收黑，商品貨幣也多走貶，其中巴西因明年通膨可能無法符合預期，巴西里拉下跌０．１２％，澳幣、墨西哥披索及俄羅斯盧布跌幅較重。油價下跌減輕亞洲國家通膨壓力，人民幣升值也支撐多數亞幣緩步走升。惠譽維持新加坡ＡＡＡ最高評等不變，激勵星幣上漲０．３４％，印尼盾周線收紅，因市場臆測央行可能會進場干預匯市波動，菲幣也因央行可能暫停降息小幅升值０．０６％。(至３/３０ 下午４:００)

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