Hot News ３月ＣＰＩ或小幅反彈 全年回落態勢不改 @ 2012-04-09T05: Back Hot News Keyword：ＣＰＩ 反彈 Concept：萬科一季度銷售額６年 下周一（４月９日），國家統計局將公布３月我國ＣＰＩ數據。多個機構認為，３月物價形勢較好判斷，當月ＣＰＩ估計略高於２月，但仍將維持低位運行。 調查顯示，３月ＣＰＩ同比增速將有所上升，預測均值為３．４％，最小值為３．０％，最大值為３．５％。預測均值高於２月份統計局公布的３．２％的通脹率。在所調查的機構中都認為４月份利率將維持在３．５％，央行不會降息，只有一家機構預測４月份央行會下調存款准備金率０．５個百分點。 德國經濟研究所、法國國家統計局及意大利國家統計局此三大歐洲經濟機構在本周二發表季度經濟展望報告報告預測歐元區今年首季經濟會收縮０．２％到本季結束時則為零增長．然而歐元區的ＣＰＩ在３月底則較上年同期上升２．６％即使預期到６月底及９月底會略為回落至２．４％及２．２％但整體仍高於歐洲央行的２％控制通脹上限目標水平． 周二歐洲時段，英國統計局公布的數據顯示，英國２月消費者物價指數(ＣＰＩ)月率上升０．６％，年率上升３．４％，年率增幅創２０１０年１１月以來最低水平。不過，英國２月ＣＰＩ的增幅仍高於市場預期。數據公布後，英鎊兌美元大幅震蕩，一度下探至１．５８３０的日內新低，不過匯價在歐市尾盤快速反彈，之後圍繞１．５８６０一帶展開震蕩。歐洲三大股指全線下挫，打壓了投資者的風險偏好情緒，商品貨幣表現疲弱。澳洲聯儲周二公布會議紀要顯示，鑒於全球經濟前景改善，當前利率水平適當。不過，若情勢轉壞，其仍有足夠空間放寬政策。受降息預期影響，澳元兌美元在整個歐洲時段呈現單邊下挫走勢，匯價從１．０５３０附近下跌至１．０４５６的日內低點。美元兌加元從０．９８９０附近勁升至０．９９６８，油價的快速回落也利空加元。 周四亞市尾盤，資料編撰機構ＭＡＲＫＩＴ公布資料顯示，法國３月服務業采購經理人指數(ＰＭＩ)初值為５０．０，預期５０．６；３月制造業ＰＭＩ初值４７．６，預期為５０．３。稍後公布的德國和歐元區３月制造業ＰＭＩ和服務業ＰＭＩ也都不及預期，且制造業ＰＭＩ均位於榮枯分界線５０下方，表明德國和整個歐元區的制造業活動正在萎縮，這使得投資者對於歐元區經濟前景感到悲觀，歐元兌美元從日內高點１．３２５０附近急挫至１．３１３３的日內低點。歐市早盤，英鎊在歐元的拖累下兌美元快速下跌，同時，英國最新公布的零售銷售資料表現疲弱，也加重了英鎊的下行壓力，英鎊兌美元從１．５８８０附近下跌至１．５７７０的日內新低。英國國家統計局周四公布的資料顯示，英國２月零售銷售月率下降０．８％，創２０１１年５月以來最大月率降幅，年率上升１．０％，遠不及市場預期的年率上升２．２％，同時，１月零售銷售月率下修至上升０．６％，年率下修至上升１．１％。紐約時段，美國諮商會公布的資料顯示，美國２月份經濟領先指標升至９５．５，為連續第５個月增長。同時，歐元區３月消費者信心指數初值升至-１９．０，略好於市場預期。市場上的風險厭惡情緒有所緩解，歐元兌美元反彈至１．３２００的整數關口附近，英鎊和澳元兌美元亦有所反彈。受油價大幅下挫的影響，商品貨幣加元表現疲弱，美元兌加元在整個歐洲時段呈現單邊上揚走勢，匯價在紐市早盤觸及１．０００７的日內新高，之後維持高位震蕩走勢。 國家統計局最新數據顯示，１-２月工業企業利潤同比增速下降５．２％，是２００９年下半年以來的首次負增長，進一步印證了經濟回落的趨勢。從產業鏈的角度來看，當前中游行業的鋼材和銅庫存壓力加大，未來盈利情況不容樂觀；而下游行業的商品房和汽車銷售尚未明顯好轉，因此目前相對較好的上游行業利潤表現將難以延續。綜上，我們認為，隨著工業企業利潤繼續惡化，未來經濟增長仍將逐步回落。受蔬菜和水產品價格波動的影響，３月份食用農產品價格呈上半月上漲，下半月回落的走勢，綜合來看，預計ＣＰＩ同比增速可能小幅反彈至３．３％左右。不過我們認為在當前經濟下行趨勢下，即使３月份ＣＰＩ出現反彈也只是天氣因素的短期擾動而已，上半年回落的趨勢仍未改變。從資金面來看，４月份受財政存款季節性上升的影響，債券市場流動性可能有所收緊，不過影響不大。主要原因一方面是近期央行持續暫停發行央票，只以短期限的正回購騰挪資金，說明目前央行對流動性的態度是以維穩為主，另一方面是４月份公開市場到期量高達３９９０億元，明顯高於前三個月。 首先，通脹顯著回落，調控方向有望向保增長轉變。回顧近半年農產品價格的走勢，農產品批發價格指數在２０１１年１２月和２０１２年１月持續反彈３．０９％和７．２７％，並於１月３０日和２月２日創下２０４．７０點的歷史新高。雖然２月農產品價格的顯著回落，令２月通脹壓力大幅緩解，但市場依然擔憂通脹可能會再度出現反復。根據３月９日國家統計局公布的數據顯示，２月份全國居民消費價格總水平(ＣＰＩ)同比上漲３．２％，創２０１０年６月以來的最低水平。目前一年期定期存款利率為３．５％，ＣＰＩ同比上漲３．２％，意味著持續困擾投資者的負利率狀況有所改善。而負利率消除意味著央行抑制通脹的壓力大為緩解，央行行長周小川關於貨幣政策及金融改革的論調可見一斑。政策放松預期將利好Ａ股。

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