Hot News 匯豐香港３月ＰＭＩ回落至５２ @ 2012-04-05T21: Back Hot News Keyword：匯豐 ＰＭＩ Concept：匯豐香港３月ＰＭＩ回落 , 本港私營企業經營環境溫和改善 整體來看，基本面環比向上及其對政策松動空間的壓縮，都將對債市收益率下行形成制約，但近期公布的３月匯豐ＰＭＩ指數回落與工業生產超預期減速又引發市場對於經濟減速的擔憂，將在一定程度上為債市提供支撐，而且資金面上也有望保持相對寬松，即使考慮到資金邊際效應的減弱，也仍會對債市形成利好，因此，我們認為，在當前經濟數據相互糾結階段，債券市場仍將以震蕩為主旋律，在實體經濟需求尚未出現實質性回暖前，債市收益或將小幅下行，但在基本面跟進後，隨著市場信心的恢復和風險偏好的上升，債市或將面臨回調風險。 中評社北京４月３日電／最數據顯示，１~２月份全國規模以上工業企業實現利潤６０６０億元，淨利潤同比下降了５．２％。而在２０１１年同一時期，該領域利潤同比增長了３４．３％。最新的匯豐采購經理人指數（ＰＭＩ）也比上個月下降１．５個百分點，不少人士開始擔心３月份國家統計局發布的ＰＭＩ指數不盡人意。這些數據使擔心中國經濟出現硬著陸風險的觀點有所抬頭。 有這樣幾個苗頭必須引起重視：首先，這已經是ＰＭＩ連續第５個月位於榮枯分水嶺５０．０下方，而３月ＰＭＩ終結了此前連續３個月的升勢。其次，新訂單指數創四個月來新低顯示不論國內需求還是外需都在繼續走弱。外需受到歐債危機影響持續下降是我們不可控的。而內需是我們轉變經濟發展方式的目標，是我們孜孜以求的。內需下降對我國經濟增速的影響是嚴重的。據國家統計局數據，１至２月份，社會消費品零售總額３３６６９億元，同比增長１４．７％，扣除價格因素，實際增長１０．８％，分別比去年同期放緩１．１和０．５個百分點。商務部監測的３０００家重點零售企業銷售額增長８．３％，比去年同期放緩９．７個百分點。出口形勢更不樂觀，２月份出口增長速度僅為４％，而去年全年出口增長２０．３％。數據證明內外需確實都在走低。再次，中小企業經營困難加劇。匯豐ＰＭＩ指數更多關注中小企業。匯豐ＰＭＩ創４個月新低說明中小企業經營狀況不但沒有好轉，而且仍在持續惡化。最後，制造業生產活動的放緩已經開始影響就業市場，就業指數錄得２００９年３月以來的低點。作為吸納就業主力軍的中小企業不景氣，整個就業形勢就可想而知了。 ３月份匯豐ＰＭＩ預覽指數下降幅度較大預計中采ＰＭＩ也將回落至５０％左右。上周公布的３月份匯豐中國制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)初值為４８．１％為連續第五個月處在５０％的枯榮線下方;比２月份終值４９．６％大幅回落１．５個百分點結束連續三個月的回升勢頭並創下４個月低點。 或許，不少人已看到了經濟「硬著陸」的風險，但內心仍不願承認。以匯豐ＰＭＩ為例，歷來與統計局ＰＭＩ存在差異。本質上，兩種數據並無明顯優劣，只不過樣本不同罷了。匯豐ＰＭＩ代表中小企業，統計局ＰＭＩ代表的是大中型企業，經營生態自然不同，對於經濟周期的感知也存在先後。３月匯豐ＰＭＩ初值為４８．１，已連續五個月位於枯榮線以下，且較上月大幅回落１．５個百分點。我們不該警惕些什麼嗎？ （香港５日訊）匯豐３月份中國非制造業采購經理指數回落至５３．３，從２月的４個月高位回落，其中就業增速創３８個月最低水平，但經營信心升至１１個月高位。 上周公布的３月匯豐制造業ＰＭＩ預覽指數進一步證偽了經濟的短周期觸底。該指數已經回落至近三年以來的次低水平，領先指標的大幅回落在一定程度上表明當前經濟延續下行趨勢。當然，匯豐制造業ＰＭＩ調查的樣本主要為中小企業，所以其至少反映了中小企業家對未來的經濟形勢比較擔憂。從分項來看，新訂單指數由上月的４９．１降至４６．５，表明節後需求並無明顯起色；生產指數同樣回落明顯，企業在悲觀預期下主動降產；而購進價格指數回落較為微弱，價格回落緩慢表明通脹對政策放松的約束在較長時期均將存在。 德邦證券財富玖功首席策略師/張海東：目前大盤缺少上漲邏輯。從基本面看，匯豐ＰＭＩ指數顯示中國經濟仍將下降。機構也在不斷對經濟預測進行修正，大盤易跌難漲。技術層面上，２２５０是比較重要的點位，即回調０．６１８的位置。在這個點位上，大盤有短期企穩的可能性。此外，大盤Ｋ線也遠離５日均線，短期指數回抽的可能性很大。而金融和地產股的企穩回升也說明資金在向藍籌股聚集，有利於大盤的企穩。 匯豐中國公布的ＰＭＩ數據顯示，３月匯豐制造業采購經理人指數預覽值４８．１，為４個月以來最低，前值為４９．６．３ 月匯豐制造業采購經理指數初值的下降與近期工業生產超預期減速傳遞了同樣的信號，未來經濟增速可能進一步下滑，決策層或將加大政策寬松的力度以穩增長。 （１）匯豐ＰＭＩ指數連續４個月收縮，而中采ＰＭＩ連續３個月增長。中采與匯豐ＰＭＩ之差也接近歷史極值。如果政策顯著放松，通脹壓力將上升；如果政策維持，那麼又會帶來「通縮預期」。對於股票市場來說，兩種預期都不利。 主要新聞，中國３月匯豐制造業ＰＭＩ初值下降至４８．１，為４個月最低水平，前值為４９．６。匯豐ＰＭＩ新訂單指數為４６．２，創２０１１年１１月以來新低。

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