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其他省市或仿效廣東 地方養老金投資運營大勢所趨? @ 2012-03-22T19: Back Hot News
Keyword:養老金
Concept:養老金入股市 , 委托全國社保基金理事會投資運營
《投資達人》市場期待已久的內地養老金入市計畫,終於邁出重要一步,廣東千億養老金獲
點評:廣東與社保理事會簽署養老金投資委托協議,標志著養老金入市正式啟動。有新的增量資金入市是確定的中長期利好無疑,但短期影響可能已經有限,市場漲跌並非由單一因素影響。具體來看:一.市場對此預期已久,並在前期反彈行情中做出反應,情緒上的影響有所減弱;二 .養老金將更多配置到固定收益類產品,初期允許進入股市和實際進入股市的比例可能很小;三.市場短期受困於基本面影響,無風險收益率回落的作用也開始趨弱;四.可以確定債市受益更為明顯,對風險偏好較低的資金而言股市相對吸引力下降。
記者發現,對於養老金入市,亦存在風險過高等不少質疑之聲,證監會研究中心主任祁斌對此曾表示,“這決不是簡單地鼓勵老百姓或養老金沖到股市里買股票,而是強調國家層面的一整套的機制建設。與養老金投資相關的制度建設,需要通過資產配置、管理人選擇、風險管理、績效評估等一整套方案,通過專業投資者來進行投資,才可能實現較為穩定的回報。”
當然,養老金入市的動向為我們指明了一個較好的投資策略,那就是未來幾年里,大的投資策略可以跟隨養老金來制定。說白了,養老金哪天入市,我們就哪天買股票,而且我幾乎可以肯定,那時候一定會抄到真正的底部。在紙上談兵階段,我們大可不必急切入場,耐心等待市場回落到一個養老金覺得可以大買特買時,我們將迎來真正的機會。在此之前,一定要控制住自己的投資資產占總資產的比例。
對養老金入市這個問題的爭論,正方觀點是以美國股市為參照的,如果我們的股市也能像它們一樣能夠帶來穩定的分紅,那麼引入養老金既有利於股市長期向上,也能夠給養老金本身帶來豐厚回報;反方觀點則是基於目前中國股市不分紅這個特點而言的,顯得相當正確。但這兩者都是典型的靜態觀點,忽略了投資者也會影響分紅政策。養老金代表著一大批風險厭惡型資金,如果它們不入市,那麼市場中的參與者大多是風險偏好型,他們就沒有動力去要求上市公司分紅;如果養老金入市,那麼市場參與者的風險偏好結構就會發生轉變,給上市公司的分紅壓力就會增加。
李迅雷:如果純粹從學者的角度而言,養老金入市應該是合適的。首先,雖然是保命錢,但不通過資本運作難以實現保值增值。中國養老金最大規模只有3萬億元左右,占GDP的比重不足7%,而美國養老金規模非常大,大概超過18萬億美元,占GDP的比重達到120%,美國養老金能夠達到如此規模主要還是通過資本運作。其次,目前A股估值水平處於歷史低點,有很多估值偏低、質地優良的上市公司值得投資。所以,作為一個理性的投資者,尤其是機構投資者,就應該是在市場低迷的時候介入,而不是在市場高漲的時候介入。從上述兩個角度來看,我覺得養老金都應該參與到資本市場中去。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示,近期大陸經濟基本面與資金面偏弱,使得大中華股市呈現高檔休息狀況,但由於全球股市持續上升、歐債風險趨緩,使得投資人對於未來形勢好轉的信心不減,加上大陸政策態度積極,近日養老金入市計畫再度成為市場焦點,並可望帶動大中華股市投資動能。以目前大陸國企職工養老金結余約人民幣1.9兆元,而養老金入市的比例很可能參照企業年金的相關辦法,也就是投資股市上限可達30%,推算最多將有人民幣5,800億元資金可望入市。
「養老金入市要和股市建設統籌起來。」他說,具體來看,要提高上市公司質量,嚴把上市關、嚴格退市制度,形成上市公司能進能出的良性循環;建立良好的上市公司分紅制度;大力發展包括基金、保險、QFII、養老金在內的機構投資者。

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